ケイデンス（CDNS）四半期決算｜25年4Qは+6%に減速

ケイデンスデザインシステムズ（CDNS）は、EDAソフトで業界２位の米国企業です。半導体を製造する企業に、EDA（電子設計自動化ツール）を提供しています。また、半導体設計資産（IP）も提供し、ソフトバンクのARM、シノプシスに次いで３位です。

２５年４Qの売上成長率は前年比＋１０％に続き、２６年１Qは＋６％に減速しています。

個人的には、ケイデンスは長期で保有したい銘柄ではないです。

ケイデンスとシノプシス（SNPS）の２社は、EDAツール市場を寡占化していますね。そのため、半導体市場の拡大とともに売上は伸び、営業利益率も３０％と高いです。

また、NVIDIAの戦略的パートナーでAIインフラの設計から運用まで共同開発しています。

２６年３月に発表した「Cadence ChipStack AI Super Agent」は、半導体の設計・検証作業を自律的に実行・支援する世界初のエージェント型AIソリューションです。２５年１１月に買収した「ChipStack社」の技術を基盤としています。従来のエンジニアによる手作業と比較して、生産性を最大10倍向上させることが可能です。

２６年の受注残高は、過去最高の７８億ドルです。

２６年１Qの売上予想は、１４.４０億ドル（＋１６％）と再び成長が加速します。

２６年通期の売上予想は、５９.５億ドル（＋１２％）です。

２６年３月時点の予想PER３５倍は明らかに割安ですね。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ケイデンス（CDNS）の四半期決算は？

ケイデンスデザインシステムズ（CDNS）の四半期決算を紹介します。

２５年２Q決算（２５年６月３０日）

２５年３Q決算（２５年９月３０日）

２５年４Q決算（２５年１２月３０日）

４Qの売上高は前年比＋６％で１４.４０億ドル、営業利益は４.６３億ドルでした。２６年１Qや２Qと比較して、３Qの売上は減速していますね。営業利益率は３２.％と高い水準です。

電子設計のEDAを提供するケイデンスは、半導体市況の先行指標になります。

２６年の受注残高は過去最高の７８億ドルです。

２６年１Qの売上予想は、１４.４０億ドル（＋１６％）と再び成長が加速します。

２６年通期の売上予想は、５９.５億ドル（＋１２％）です。

「ケイデンスは第4四半期に素晴らしい業績を達成し、売上高14%超、非GAAPベースのEPS成長率20%という、傑出した2025年を締めくくりました」と、社長兼CEOのアニルード・デヴガンは述べています。「拡大を続ける当社のAI駆動型製品ポートフォリオに対する顧客からの強い需要と、ケイデンスのエンジニアリングソフトウェアの不可欠な性質により、当社はAI時代における巨大なビジネスチャンスを捉える上で有利な立場にあります。」

「ケイデンスは2025年を力強く締めくくり、事業全体にわたって幅広い強みを発揮しました」と、上級副社長兼CFOのジョン・ウォールは述べています。「非GAAPベースの営業利益率は44.6%を達成し、生産性向上による収益性の継続的な改善を反映しています。第4四半期の受注が好調だったため、2026年は過去最高の78億ドルの受注残高と、素晴らしい勢いでスタートしました。」

Business Hightlights：

・Cadence.ai ポートフォリオは、市場を牽引する顧客とともに勢いを増し続けています。Cadence は、チップ設計と検証のための画期的なエージェント型 AI スーパーエージェントである ChipStack を発表しました。これは、Cadence の基盤となる EDA プラットフォーム上に構築されています。 ChipStackは、基盤となるCadenceツールを自律的に呼び出すインテリジェントエージェントを活用することで、設計の収束を加速し、エンジニアリング生産性を大幅に向上させます。
・CadenceのコアEDA事業は、ハイパースケーラーの幅広い採用、デジタルフルフロー導入の拡大、AI駆動型製品の普及拡大に牽引され、2025年に13%の成長を遂げました。
・ハードウェア事業は、30社以上の新規顧客を獲得し、過去最高の業績を記録しました。上位10社のうち7社がPalladium Z3とProtium X3の両方のシステムを購入しており、AIとハイパースケールに対する強い需要を反映しています。
・CadenceのIP事業は、HBM、UCIe、PCIe、DDR、SerDesを含むIPポートフォリオの優れた性能と採用拡大に牽引され、2025年に前年比で約25%の成長を遂げました。
・システム設計・解析事業は、AIインフラストラクチャ、高性能コンピューティング、高度なモバイルアプリケーションにとってますます重要になっているCadenceの3D-ICプラットフォームとシミュレーションソリューションに対する強い需要に支えられ、2025年に13%の成長を遂げました。

参考：Cadence Reports 4Q 2025 Financial Results

２６年１Q決算（２６年３月…）

２６年１Q決算は、５月１７日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

ケイデンス（CDNS）の１０年間の損益計算書は？

ケイデンスは１９８７年に１.９ドルで上場しています。０８年の３.６ドルを底値に、その後は力強く株価は上昇しています。２０年３月は５４ドルに下落するも、２３年１０月は２３７ドル、２６年３月は２９２ドルで推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、順調に売上高が拡大しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（投資CF−営業CF）です。

では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？

ケイデンス（CDNS）の注目ポイントは？

ケイデンデザインシステムズ（CDNS）の注目すべきポイントを紹介します。

注目１：EDAは３社が独占状態にあり業界２番手？

EDA（Electronic Design Automation）とは、半導体や電子機器の設計作業を自動化で行うこと、またはそのツールやソフトウェアを指します。EDAベンダーは、電子設計を自動化するツールを半導体メーカーに提供しています。

ケイデンスデザインシステムズは、業界で２位のEDAベンダーです。

ケイデンスはシミュレーションソフトに強いが、上流工程の設計サービスも提供しています。同じEDA業界の中でも、業界１位のシノプシスとは事業領域が異なります。シノプシスのEDAツールは、下流工程で使われる事が多いです。

また、 EDAベンダーは経済的な堀が高く競争優位性が高いです。

EDAツールの開発は、レベルが高く専属エンジニアを育てるのが難しいです。ケイデンスの年収は１５.６万ドル（１６６９万円）、米国高給ランキングで５位です。高給な理由は、優秀な社員を囲い込み独立を防ぐためだと言われています。

では、ケイデンスの売上高はどのように推移してきたのでしょうか？

注目２：２２年１Qの売上予想は＋１７％に上向く？

ケイデンスの四半期毎の売上高と成長率の推移です。

半導体サイクルと米中貿易摩擦により、２０年Q４に前年比＋２６％に加速しています。しかし、２１年４Qには＋１.８％まで減速しています。それでも、２２年１Qの売上予想は、前年比＋１７％と持ち直しています。

売上予想通りならば、２２年も半導体市況は好調だと言えそうですね。

では、地域別の売上高も見てみましょう。

注目３：地域別売上は米国４６％で中国１５％を占める？

２０年通期の地域別の売上構成比です。

米国市場が最も大きく、売上比率は４２％と高いです。次いで、アジア地域が１８％、中国が１５％、欧州と中東地域が１５％、日本が７％と続きます。

短期的な傾向を見ると、２０年後半に中国の比率が伸びています。米中貿易摩擦が悪化すれば、中国は米国からEDAツールを購入できない懸念があります。そのため、中国政府を中心に事前に在庫をストックしていると言われています。

米中貿易摩擦で、２１年や２２年にどのように動くかに注目です。

まとめ：ケイデンス（CDNS）の四半期決算は？

個人的には、ケイデンスは長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、競争が激しい半導体業界で、利益率が高いビジネスだからです。また、半導体企業の多くは景気サイクルの影響を受けるが、常に業績を伸ばしています。製造工程が微細化し複雑になることで、EDAツールの需要は年々増しているからです。

売上拡大が続く中で、２１年の営業利益率は２５％まで上昇しています。

ただし、２１年後半以降の半導体業界の動向は十分に注視する必要があります。なぜならば、米中貿易摩擦で中国が事前に半導体製造装置やツールを買い占めてるからです。

この流れが一巡する頃には、ケイデンスの業績にも影響を与えるかもしれません。実際に、２１年２Qは前年比＋１４％、３Qは＋１２％、４Qは＋１.８％と減速しています。ただ、２２年１Q予想は＋１７％と上向いていますね。

競合シノプシス（SNPS）も業績が上向いており、２２年も半導体の強気相場は継続するかもしれません。

EDAベンダーの最大手はシノプシス社です。同じEDAツールでも、得意分野が異なるためシノプシス社と競合していません。シノプシス社も粗利益率は７８％と高いです。

参考：シノプシスの四半期決算｜５G特需でもリスクが高い理由は？