ケイデンス(CDNS)四半期決算|22年3Qは+20%に加速

半導体市場はクラウド、5G、AI、自動運転で成長が期待される半導体業界です。EDAツールを提供するケイデンスは、22年も高い成長率が継続しています。22年2Qの売上は前年比+17%から、3Qに+20%に加速しています。

  • 「20年3月の急落以降、株価は3倍に高騰している…」
  • 「中国政府の買い占めが終われば、成長率は鈍化するのか…」
  • 「売上も利益も上昇してるが、PER39倍は割高なのか…」

ケイデンスデザインシステムズ(CDNS)は、EDAソフトで業界2位の米国企業です。半導体を製造する企業に、EDA(電子設計自動化ツール)を提供しています。また、半導体設計資産(IP)も提供し、ソフトバンクのARM、シノプシスに次いで3位です。

個人的には、ケイデンスは長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、競争が激しい半導体業界で、利益率が高いビジネスだからですまた、半導体企業の多くは景気サイクルの影響を受けるが、常に業績を伸ばしています。製造工程が微細化し複雑になることで、EDAツールの需要は年々増しているからです。

売上拡大が続く中で、21年の営業利益率は25%まで上昇しています

ただし、21年後半以降の半導体業界の動向は十分に注視する必要があります。なぜならば、米中貿易摩擦で中国が事前に半導体製造装置やツールを買い占めてるからです。

競合シノプシス(SNPS)も業績が上向いており、22年も半導体の強気相場は継続するかもしれません。

22年11月時点の予想PER35倍は十分に割安です。

CDNSの投資判断したい人向け
  1. ケイデンス直近の4半期決算(22年7-9月)は?
  2. ケイデンスの過去10年間の売上高や営業利益は?
  3. PER34倍で割高水準だが、投資すべき理由は?

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20年3月に米国株を初めて、2.5年で運用額を10倍に増やしました

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。20年や21年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、22年現在は500社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

このブログを通じて、投資を教えて欲しいと多くの要望を頂きました

22年9月から、月5名を上限に個別コンサルしています。12月分のコンサルも11月28日から募集を開始しています。また、12月は決算期でないため、一時的に10名に拡大しますそれから、22年1月は料金を2倍にするので、収入や資産に余裕がない人は、12月がお試し価格で受ける最後のチャンスです

締め切りは11月30日の24時までです。

コンサルの詳細は以下の記事に記載しています。

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ケイデンス(CDNS)の四半期決算は?

ケイデンスデザインシステムズ(CDNS)の四半期決算を紹介します。

22年1Q決算(22年3月31日)

1Q決算の内容は...
  1. 売上高:9.01億ドル(前年比+22%)◯
  2.  Product:8.46億ドル(+21%
  3.  Service:0.55億ドル(+50%
  4. 営業利益:3.18億ドル(+52%
  5. 純利益:2.35億ドル(+25%
  6. 一株利益:0.85ドル(+26%)◯

22年2Q決算(22年6月30日)

2Q決算の内容は...
  1. 売上高:8.58億ドル(前年比+17%
  2. 営業利益:—億ドル(—%)
  3. 純利益:1.87億ドル(+19%
  4. 一株利益:1.08ドル(+25%

22年3Q決算(22年9月30日)

3Q決算の内容は...
  1. 売上高:9.02億ドル(前年比+20%)◯
  2.  Product:8.45億ドル(+19%
  3.  Service:0.56億ドル(+27%
  4. 営業利益:2.60億ドル(+34%
  5. 純利益:1.86億ドル(+5.6%
  6. 一株利益:0.85ドル(+7.9%)◯

3Qの売上高は前年比+20%で9.02億ドル、営業利益は+34%で2.60億ドルでした。22年2Qと比較して、3Qの売上は加速しています。営業利益率は28.8%と高い水準です。

電子設計のEDAを提供するケイデンスは、半導体市況の先行指標になります。ただし、米国の対中規制で今後は低下する可能性ありそうです。

22年2Qの売上予想は、8.80億ドル(+13%)と悪くないですね。また、22年通期の売上予想は、35.42億ドルに引き上げています。また、営業利益率は30%と高い水準を見込みます。

カリフォルニア州サンノゼ — Cadence Design Systems, Inc. (Nasdaq: CDNS) は本日、2022 年第 3 四半期の結果を発表しました。

ケイデンスは、2021 年の同時期の収益が 7 億 5,100 万ドルだったのに対し、2022 年の第 3 四半期の収益は 9 億 300 万ドルであると報告しました。これに対し、2022 年の第 3 四半期の営業利益率は 26%、純利益は 1 億 7,600 万ドル (希薄化後ベースで 1 株あたり 0.63 ドル) でした。

以下に定義する非 GAAP 測定を使用すると、2022 年第 3 四半期の営業利益率は 39%、純利益は 2 億 9,000 万ドル、希薄化ベースで 1 株あたり 1.06 ドルでした。これに対し、営業利益率は 36%、純利益は 2 億 2,200 万ドルでした。 2021 年の同じ期間については、希釈ベースで 1 株あたり 0.80 ドルです。

社長兼最高経営責任者の Anirudh Devgan は、次のように述べています。 「ジェネレーション業界のトレンドは、半導体およびシステム企業による継続的な投資を後押ししており、当社の幅広い差別化されたポートフォリオは、お客様が次世代のイノベーションを加速するのを支援するのに非常に適しています。」

シニア バイス プレジデント兼最高財務責任者のジョン ウォールは、次のように述べています。 「四半期のすべての主要な営業指標を上回り、通年の見通しを引き上げることができたことをうれしく思います。」

Outlook:

2022 年第 4 四半期の総収益は 8 億 7,000 万ドルから 8 億 9,000 万ドルになると予想しています。第 4 四半期の GAAP 営業利益率は約 24% と予想され、希薄化後 1 株あたりの GAAP 純利益は 0.50 ドルから 0.54 ドルの範囲になると予想されます。以下に定義する非 GAAP 指標を使用すると、営業利益率は約 35% と予想され、希薄化後 1 株あたりの純利益は 0.89 ドルから 0.93 ドルの範囲になると予想されます。

2022 年度の総収益は 35 億 3200 万ドルから 35 億 5200 万ドルになると予想しています。 GAAP ベースでは、2022 年の営業利益率は 29.7% から 30.7% の範囲になると予想され、2022 年の希薄化後 1 株あたりの GAAP 純利益は 2.71 ドルから 2.75 ドルの範囲になると予想されます。以下に定義する非 GAAP 指標を使用すると、2022 年の営業利益率は 39.7% から 40.7% の範囲になると予想され、2022 年の希薄化後 1 株あたりの純利益は 4.20 ドルから 4.24 ドルの範囲になると予想されます。

同社は、現在入手可能な情報、およびその他の要因と仮定を反映した、長期的な予測される非 GAAP 税率を使用しています。非 GAAP 税率は、急速に進化する世界の税環境、会社の地理的な収益構成の大幅な変化、または会社の戦略や事業運営に対するその他の変更など、さまざまな理由で変更される可能性があります。同社は、この正規化された非 GAAP 税率を 2025 会計年度まで使用する予定ですが、予測に重大な影響を与える可能性のある重要な項目については、この税率を定期的に再評価します。

GAAP 営業利益率、GAAP 純利益、および GAAP 希薄化後 1 株あたり純利益から、非 GAAP 営業利益率、非 GAAP 純利益、および非 GAAP 希薄化後 1 株あたり純利益へのそれぞれの事業見通しの調整を示すスケジュールは、以下に含まれています。このリリース。

参考:Cadence Reports First Quarter 2022 Financial Results

22年4Q決算(22年12月…)

22年4Q決算は、23年2月17日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の10年間の推移はどうでしょうか?

ケイデンス(CDNS)の10年間の損益計算書は?

ケイデンスは1987年に1.9ドルで上場しています。08年の3.6ドルを底値に、その後は力強く株価は上昇しています。20年3月は54ドルに下落するも、22年11月は168ドル前後で推移しています。

その1:売上高と営業利益の10年間の推移は?

過去10年間の決算書を見ると、順調に売上高が拡大しています。半導体業界は景気サイクルの影響を受けるが、ケイデンスは常に右肩上がりです。これは、半導体製造工程が複雑化し、EDAツールの需要が伸びているからです。

利益も右肩上がりで、21年の営業利益率は25%と高いですね。

その2:BPSとEPSの10年間の推移は?

過去10年間のBPS(1株あたり純資産)とEPS(1株あたり純利益)です。BPSもEPSも順調に伸びています。

その3:営業CFと投資CFの10年間の推移は?

過去10年間のフリーCF(投資CF−営業CF)は、右肩上がりで増えています。EDAツールの開発は、投資CFが少ない優良ビジネスだと言えますね。中国経済の鈍化や米中貿易摩擦の影響を受けず、順調にCFは拡大しています。

では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか?

ケイデンス(CDNS)の注目ポイントは?

ケイデンデザインシステムズ(CDNS)の注目すべきポイントを紹介します。

注目1:EDAは3社が独占状態にあり業界2番手?

EDAベンダーの大手3社とは...
  • 1位:シノプシス
  •  → 論理合成ツールに強く、開発工程の下流で使われる
  • 2位:ケイデンス・デザイン・システムズ
  •  → シミュレーションに強く、開発工程の上流で使われる
  • 3位:メンター・グラフィックス
  •  → 電子回路基板設計ソリューションで業界1位

EDA(Electronic Design Automation)とは、半導体や電子機器の設計作業を自動化で行うこと、またはそのツールやソフトウェアを指します。EDAベンダーは、電子設計を自動化するツールを半導体メーカーに提供しています。

ケイデンスデザインシステムズは、業界で2位のEDAベンダーです。

ケイデンスはシミュレーションソフトに強いが、上流工程の設計サービスも提供しています。同じEDA業界の中でも、業界1位のシノプシスとは事業領域が異なります。シノプシスのEDAツールは、下流工程で使われる事が多いです。

また、 EDAベンダーは経済的な堀が高く競争優位性が高いです。

EDAツールの開発は、レベルが高く専属エンジニアを育てるのが難しいです。ケイデンスの年収は15.6万ドル(1669万円)、米国高給ランキングで5位です。高給な理由は、優秀な社員を囲い込み独立を防ぐためだと言われています。

では、ケイデンスの売上高はどのように推移してきたのでしょうか?

注目2:22年1Qの売上予想は+17%に上向く?

ケイデンスの四半期毎の売上高と成長率の推移です。

半導体サイクルと米中貿易摩擦により、20年Q4に前年比+26%に加速しています。しかし、21年4Qには+1.8%まで減速しています。それでも、22年1Qの売上予想は、前年比+17%と持ち直しています

売上予想通りならば、22年も半導体市況は好調だと言えそうですね。

では、地域別の売上高も見てみましょう。

注目3:地域別売上は米国46%で中国15%を占める?

20年通期の地域別の売上構成比です。

米国市場が最も大きく、売上比率は42%と高いです。次いで、アジア地域が18%、中国が15%、欧州と中東地域が15%、日本が7%と続きます。

短期的な傾向を見ると、20年後半に中国の比率が伸びています。米中貿易摩擦が悪化すれば、中国は米国からEDAツールを購入できない懸念があります。そのため、中国政府を中心に事前に在庫をストックしていると言われています。

米中貿易摩擦で、21年や22年にどのように動くかに注目です。

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20年3月に米国株を初めて、2.5年で運用額を10倍に増やしました

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。20年や21年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、22年現在は500社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

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22年9月から、月5名を上限に個別コンサルしています。12月分のコンサルも11月28日から募集を開始しています。また、12月は決算期でないため、一時的に10名に拡大しますそれから、22年1月は料金を2倍にするので、収入や資産に余裕がない人は、12月がお試し価格で受ける最後のチャンスです

締め切りは11月30日の24時までです。

コンサルの詳細は以下の記事に記載しています。

参考:【5名限定で3000円】「個別コンサル」とライン追加のお願い

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まとめ:ケイデンス(CDNS)の四半期決算は?

ケイデンスデザインシステムズ株の注目ポイントは...
  1. EDAベンダーは3社が独占状態で、2番手のソフト会社である
  2. 半導体メーカーに、集積回路や電子機器など設計作業の自動化をサポート
  3. 売上高は年々拡大し、営業利益率は20%を超え成長傾向にある
  4. EDAツールは経済的な堀は高く、新規参入社が入るのが難しい
  5. 5G、IoT、クラウド、人工知能で、電子機器や半導体の需要は拡大する
  6. 粗利益が80-90%で、サブスリプションモデルでツールを提供してる

個人的には、ケイデンスは長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、競争が激しい半導体業界で、利益率が高いビジネスだからですまた、半導体企業の多くは景気サイクルの影響を受けるが、常に業績を伸ばしています。製造工程が微細化し複雑になることで、EDAツールの需要は年々増しているからです。

売上拡大が続く中で、21年の営業利益率は25%まで上昇しています

ただし、21年後半以降の半導体業界の動向は十分に注視する必要があります。なぜならば、米中貿易摩擦で中国が事前に半導体製造装置やツールを買い占めてるからです。

この流れが一巡する頃には、ケイデンスの業績にも影響を与えるかもしれません。実際に、21年2Qは前年比+14%、3Qは+12%、4Qは+1.8%と減速しています。ただ、22年1Q予想は+17%と上向いていますね。

競合シノプシス(SNPS)も業績が上向いており、22年も半導体の強気相場は継続するかもしれません。

EDAベンダーの最大手はシノプシス社です。同じEDAツールでも、得意分野が異なるためシノプシス社と競合していません。シノプシス社も粗利益率は78%と高いです。

参考:シノプシスの四半期決算|5G特需でもリスクが高い理由は?

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