スナップは２桁で売上高が急拡大し、２０年４月から株価は６倍にも高騰しています。経済再開後も業績は好調で、２０年２Qは前年比＋１１６％でした。しかし、iOSの広告制限や広告費削減で２２年は減速していますね。２２年２Qは＋１３％、３Qは＋６％に減速しています。
- 「コロナに強い銘柄で、２０年４月から株価は６倍に高騰…」
- 「世界１３番手のSNSで、世界２番手の画像SNSである…」
- 「パンデミックで売上が急増、前年比成長率は４６％と高い…」
スナップは、短時間の画像を投稿する米国のSNS企業です。世界SNSランキングでは世界１３位、パンデミック後も順調にユーザー数が増え４億人を記録しています。画像SNSは１人当たり収益性が高く、２０年４Qは４.０６ドルで前年比＋１８％と好調です。
個人的には、スナップは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、順調に伸びてるが、競合FBにシェアを奪われたからです。数時間で画像が消えるスナップは、１４年に米国の若者に人気を集めました。しかし、同じ機能を模倣したインスタグラムに追い抜かれ、ユーザー数では２.５倍も差が開きました。
スナップは順調に規模を拡大してるSNS企業のひとつです。しかし、営業利益率は−２０％と低く、FBと比較すると収益性も劣ります。
２１年はアップルのiOS制限で売上が減速しましたね。２２年は人件費増加と景気後退懸念による広告費削減でさらに減速しています。２２年３Qの１人当たりの収益は、３.１１ドル（前年比−１１％）とマイナス成長です。
２２年１０月時点の予想PER２７倍は、引き続き割高です。
- スナップの４半期決算（２２年７-９月）は？
- スナップの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- デジタルピーク後の２１年でも、業績や株価は好調なのか？
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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
スナップ（SNAP）の四半期決算は？
スナップ（SNAP）の四半期決算を紹介します。
２２年１Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：1０.６２億ドル（前年比＋３８％）✖️
- 北米：７.５８億ドル（＋３７％）
- 欧州：１.６２億ドル（＋４３％）
- その他：１.４２億ドル（＋３８％）
- 営業利益：−２.７１億ドル（前年度−３.０３億ドル）
- 純利益：−３.５９億ドル（前年度−２.８６億ドル）
- １株当たり利益：−０.２２ドル（前年度−０.１９ドル）✖️
２２年２Q決算（２２年６月３０日）
- 売上高：１１.１１億ドル（前年比＋１３％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：−４.２２億ドル（−１７８％）
- １株当たり利益：−０.０２ドル（−１２０％）
２２年３Q決算（２２年９月３０日）
- 売上高：１１.２８億ドル（前年比＋６％）✖️
- 北米：８.１１億ドル（＋６％）
- 欧州：１.６１億ドル（＋５％）
- その他：１.５５億ドル（＋２２％）
- 営業利益：−４.３５億ドル（前年度−１.８０億ドル）
- 純利益：−３.５９億ドル（前年度−０.７１億ドル）
- １株当たり利益：−０.２２ドル（前年度−０.０５ドル）◯
３Qの売上高は前年比＋６％で１１.２８億ドル、営業利益は−４.３５億ドルでした。１Qや２Qに続き、３Qの売上も減速していますね。営業利益率は−３８％まで悪化しています。
２１年はアップルのiOS制限で減速していましたね。２２年は世界経済後退により、広告比削減と人件費増が収益に影響を与えています。
調整EBITDAは−５８％、フリーCFも−６５％に減速しています。
DAUは３.６３億人（＋１９％）と引き続き拡大していますね。北米は＋４％、欧州は＋１１％、その他で＋３４％でした。ただし、一人あたりの収益は３.１１ドル（前年比−１１％）とマイナスに転落しています。
２２年４Qのガイダンスは掲示していません。
２２年４Q決算（２２年１２月…）
２２年４Q決算は、２３年１月２１日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
スナップ（SNAP）の過去１０年の損益計算書は？
スナップは１７年に２７ドルで上場しました。上場後の株価は下落基調にあるが、１８年１２月を起点に上昇に転じています。２０年以降は常に最高値を更新し続け、２２年１０月は１０ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に拡大しています。２０年の売上高は前年比４６％で拡大し、過去５年間で４２倍も増えていますね。しかしながら、２０年の営業利益率は−３４％と低く、あまり改善できていません。
SNSは競争が激しく、先行者が有利な市場で利益を稼げていません。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPS減少傾向にあり、EPSは横ばいで赤字から脱却できていません。２０年は順調に売上が増えているが、黒字化するにはまだ時間が掛かりそうです。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字だが改善傾向にありますね。スナップは、ユーザー数と１人当たりの収益を順調に増やしています。しかしながら、画像SNSはインスタグラムが圧倒的に強く、収益化に成功してません。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
スナップ（SNAP）の注目ポイントは？
スナップ（SNAP）に投資する上で注目すべきポイントを紹介します。スナップは短時間で消える画像を投稿するSNSです。競合企業には、インスタグラム、ピンタレストがありますね。
注目１：SNSアクティブユーザー数で世界１３位？
SNSアクティブユーザー数の世界ランキングです。
SNSは米国と中国が強く、世界最大のSNSはFacebookで２４.９億人が利用します。２番手はYoutubeとWhatsAppで２０億人、４番手はFacebook Messengerで１３億人、５番手に中国のWeChatで１１.７億人と続きます。
画像SNSに絞ると世界最大はインスタグラムで１０億人、２番手はスナップで４億人、３番手にピンタレストで３.７億人です。画像SNSでは、インスタグラムが圧倒的に強いですね。
では、どのようにユーザー数は増えているでしょうか？
注目２：１９年は北米と欧州以外でユーザーが＋２８％？
スナップの地域別のユーザー数推移です。
１６-１８年は低迷するも、１９-２０年はコロナもありユーザー数が増加しています。１９年は前年比１３％増加し、世界全体で２.１億人に達しています。しかしながら、北米と欧州では伸び率が鈍化し、前年比＋６％に止まります。
ユーザーが増えているのは、その他で＋２８％も増えていますね。
では、２０年と２１年の地域別の売上高はどのように推移してるでしょうか？
注目３：地域別で売上比率が高いのは北米で７１％？
２１年２Q時点の地域別の売上高推移です。
２１年２Qの売上高は、前年比＋１１６％で９.８２億ドルでした。最も売上比率が大きいのは北米で７１％、前年比＋１２９％で成長しています。欧州は１５％で前年比＋９４％、そのほかは１３％で＋８６％ですね。
他のSNS企業と同様に、北米の売上高が最も大きいですね。
では、地域別の１人あたりの収益はどうでしょうか？
注目４：１人当平均収益は＋７６％で３.３５ドル？
地域別の1人あたりの平均収益です。
２１年２Q時点の１人当たりの平均収益は、前年比＋７６％で３.３５ドルでした。地域別では北米が前年比＋１１６％で７.３７ドル、欧州が＋７６％で１.９５ドル、その他は＋２０％で１.０７ドルです。
フェイスブックと同様に、収益は北米に偏っています。
フェイスブック、ピンタレストなど画像系のSNSはデジタル広告と相性が良いです。ユーザー数が増えてる上に、１人当たりの平均収益も順調に増加しています。対照的に、Twitterなどのテキスト型SNSは、ユーザー数も平均収益も伸び悩みます。
若い人ほど、文字よりも画像での交流を好むからです。
参考：ツイッター（TWTR）四半期決算｜2Q売上は前年比+87%に加速
では、競合のインスタグラムと比較した場合のユーザー数を比較してみましょう。
注目５：１６年にインスタグラムストーリに完敗した？
参考：Instagram, Not Snapchat, Is the Social Platform of the Hour
インスタグラムとスナップのMAU（月間アクティブユーザー）推移です。
スナップの最大のライバルは、「インスタグラムストーリー」です。数時間で画像が消えるスナップは、１４年に米国の若者に人気を集めました。しかしながら、インスタグラムは同じ機能を模倣したストーリーを１６年に公開しています。
スナップは、MAUではすでにインスタグラムに完敗したと言えます。
SNSの戦いでは、すでに安定したネットワークを持つファイスブックの方が有利ですね。フェイスブックのMAU数は世界で２４億人、WhatsAppは２０億人、インスタグラムは１０億人規模です。スナップは２１年も成長過程にあるが、ニッチな分野を模索する事になります。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：スナップ（SNAP）の四半期決算は？
- １７年に上場した、画像専門SNSの米国企業である
- 数時間で消える動画投稿で、米国や欧州の若者に人気
- パンデミック後もユーザー数は増え、世界１３位のSNS
- 画像SNSは収益性が高く、１人平均収益は１０ドルを超えた
- ２０年に成長が加速し、売上高は前年比４６％と高い
- 米国と欧米以外の地域で、ユーザー数が２８％も増えた
- 競合インスタグラムに模倣され、１６年には抜かれている
個人的には、スナップは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、順調に伸びてるが、競合FBにシェアを奪われたからです。数時間で画像が消えるスナップは、１４年に米国の若者に人気を集めました。しかし、同じ機能を模倣したインスタグラムに追い抜かれ、ユーザー数では２.５倍も差が開きました。
スナップは順調に規模を拡大してるSNS企業のひとつです。しかし、営業利益率は−２０％と低く、FBと比較すると収益性も劣ります。
４Qは競合FBと比較して、見通しは悪くはありません。CEOによると、予想よりも早くiOSの影響が軽減されたといいます。また、利用者や１人当たり収益が伸びてるのも好材料です。しかし、積極的に投資したいと思えるほどの銘柄ではありません。
２２年２月時点の予想PER７１倍は、引き続き割高です。
スナップの競合は、同規模の画像SNS系のピンタレスト（PINS）です。パンデミック後に広告費は順調に回復しており、スナップと同様の成長率が期待できます。
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