アナログデバイセズ（ADI）四半期決算｜22年2Qは+79%に加速

半導体市場はクラウド、５G、AI、自動運転で２１年に最も好調な業界だと言われています。２０年４月のコロナ以降、アナログデバイセズの株価は２倍にも高騰していますね。経済再開する２１年後半も好調で２２年１Qは前年比＋７２％、２２年２Qも＋７９％と好調です。

アナログデバイセズは、アナログ半導体で世界２位の米国企業です。半導体メーカーとしては、世界８位の売上高でインテルの１５分の１と小さいです。アナログ半導体は通信、IoT、自動車など、成長産業で幅広く利用されていますね。

個人的には、ADIは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、アナログ半導体は需要が強く、今後も売上が伸びると思うからです。２２年は大幅に売上を伸ばしている上に、収益性も改善しています。

ただし、業界最大手のテキサスインスツルメンツ（TXN）の方が利益率は高いですね。TXNの営業利益率は５０％を超えて特出して高いです。短期的には、両企業とも減速しそうだが、中長期的にはまだまだ業界全体が伸びそうですね。

２２年１１月の予想PER１６倍は十分に割安です。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

アナログデバイセズ（ADI）の四半期決算は？

アナログデバイセズ（ADI）の四半期の決算を紹介します。

２２年２Q決算（２２年４月３０日）

２２年３Q決算（２２年６月３０日）

２２年４Q決算（２２年９月３０日）

４Qの売上高は前年比＋３９％で３２.４８億ドル、営業利益は＋１０１３％で１１.０２億ドルでした。２２年２Qや３Qに続き、４Qの売上と利益も好調ですね。営業利益率は３１.９％と過去１０年でも高い水準です。

他の半導体企業と比較して、同社の業績は良いですね。

その理由は、アナログ半導体は産業向け需要が高いからです。ただし、２１年後半に好調だった自動車と消費材向けは減速していますね。

２３年１Qの売上予想は、３１.５億ドル（前年比＋１７％）と減速します。

「ADI は 7 四半期連続で記録的な収益を上げ、2022 年を強力に締めくくりました。インダストリアル、オートモーティブ、コミュニケーションの B2B 市場は過去最高に達し、コンシューマ ビジネスはまたしても力強い成長を遂げました。私たちのチームの実行は、強力な営業レバレッジと相まって、アナログ・デバイセズの歴史の中で最も収益性の高い年を可能にしました。」 「経済的背景が需要の不確実性を引き起こし続けていますが、安定した注文、強力なバックログ、継続的なデザインウィンの勢いにより、短期的には良好な位置にあります。」

Roche は次のように続けています。規模と多様化を拡大し、製造の俊敏​​性を高め、顧客ブランドを強化しました。これらの強みにより、アナログ・デバイセズはイノベーションへの揺るぎないコミットメントを維持し、インテリジェントなエッジで画期的なソリューションを開発しながら、すべての利害関係者に長期的な価値を提供することができます。」

参考：Analog Devices 4Q and Fiscal 2022 Results

２３年１Q決算（２２年１２月…）

２３年１Q決算は、２月２３日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

アナログデバイセズの１０年間の損益計算書は？

アナログデバイセズは１９８０年に０.６ドルで上場しています。０８年から株価は上昇し、２０年は大きく上昇していますね。２０年３月は８８ドル、２２年１１月は１６８ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、順調に売上は増えています。１７年はLinear Technologyを買収する事で、大幅に伸びています。営業利益も順調に拡大し、２１年は３０％と半導体業界内でも高いです。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。どちらも安定して増えていますね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（投資CF−営業CF）は、安定して伸びています。設備投資が少ないのは、製造工程を外部に委託するファブライト企業だからです。投資CFが少ない上に、毎年営業CFは切り上がっていますね。

では、私たち投資家はどのように判断すれば良いでしょうか？

アナログデバイセズ（ADI）の注目ポイントは？

アナログデバイセズ（ADI）の注目すべきポイントを紹介します。

注目１：アナログ半導体で業界２位で市場シェア９％？

参考：2018年のアナログ半導体企業トップ10

アナログデバイセズは、アナログ半導体市場で世界２位のメーカーです。

アナログ半導体上位１０社の売上高合計は、前年比９.４％増の３６１億ドル、業界全体の６０％を占めています。業界２位のアナログデバイセズでも業界シェアは９％、１位のテキサス・インスツルメントでも１８％だけです。世界中には、市場シェア1%に満たないアナログ半導体メーカが多数存在します。

アナログIC市場は、通信や自動車、エレクトロニクス産業で需要があり、前年比で１０％前後で成長していますね。では、なぜデジタル時代にも関わらず、アナログ市場も拡大しているのでしょうか？

注目２：産業向けが売上の５３％を占める？

参考：Revenue of Analog Devices by end market from 2016 to 2020

２１年の事業別売上高の推移です。

売上比率が最も高いのは産業向けで、全体の５３％を占めます。次いで、通信が２１％、自動車が１３％、消費者が１１％と続きます。

５G向けで成長が期待される通信だが、マイナス成長が続いています。また、２１年は車載向け半導体不足で自動車向けが好調ですね。車載向け半導体の供給不足は、２２年前半に解消すると言われています。

では、地域別の売上比率をみてみましょう。

注目３：売上比率が１位は米国で３３％を占める？

参考：Revenue of Analog Devices by geographic region

２１年の地域別売上高の推移です。

売上比率が最も高いのは米国で、全体の３３％を占めます。次いで、中国が２４％、欧州が２２％、アジアが１０％、日本が１０％と続きます。最も伸びているのは中国で、需要が低い１９年や２０年も増えています。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：アナログデバイセズ（ADI）の四半期決算は？

個人的には、ADIは投資したい銘柄ではないです。

なぜならば、業界最大手のテキサスインスツルメンツ（TXN）と比較して、利益率が低いからです。TXNの営業利益率４４％に対し、ADIは３０％です。また、２１年２QでTXNは前年比＋４１％に加速するも、ADIは＋２１％に減速しています。

ただ、短中期的には経済再開で業績好調まだまだ続きます。

２２年１Q（２２年１月期）の売上成長率は＋７２％、自動車産業向けは１２４％と最も加速しています。全産業と地域で売上は好調で、２２年も世界経済が好調だと示唆しています。２２年２月時点の予想PER２２倍は割高ではありません。

競合のテキサスインスツルメンツは、２２年にAMDに買収されます。そのため、競合企業はAMDになりますね。

アナログ半導体市場で最大手はテキサスインスツルメンツです。テキサスインスツルメンツの方が力強く売上が伸びています。急成長しているAMDによる買収は、相乗効果が高いと思います。

参考：AMDの四半期決算｜21年4Qは前年比+49%に減速