半導体市場はクラウド、５G、AI、自動運転で２１年に最も好調な業界だと言われています。エヌビディアはAI銘柄として知られ、２０年４月から株価は４倍近く高騰しています。AI投資が活発化する２２年以降は、さらに成長が期待できる銘柄です。
- 「DCとゲーム事業が好調で、前年比+83%で拡大…」
- 「２２年２月の予想PER５１倍は、割高なのか…」
- 「米中貿易摩擦の影響で、半導体ブームが起きてる…」
エヌビディアは、画像処理などのGPUに特化した米国半導体企業です。GPUは人工知能と相性が良く業績は急拡大、世界で６番目に急成長しています。主力事業のデーターセンターとゲーム事業が収益の９割を占めます。
個人的には、エヌビディアは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、AIや自動運転、クラウドなど、将来性が期待できる分野に投資しているからです。売上成長率は６０％前後と高く、２２年の営業利益率も３７％と高い点も評価できますね。
ただし、半導体サイクルにより、２２年後半は低迷が続きそうです。２３年４Qの売上予想は、−２２％まで低下しますね。そのため、２３年春あたりが買い時となるかもしれません。
２２年１１月時点の予想PERは３６倍まで低下しています。
- NVDA直近の４半期決算（２２年７-９月）は？
- NVDAの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- ３桁近い成長が続くが、投資すべきでない理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
エヌビディア（NVDA）の四半期決算は？
エヌビディア（NVDA）の四半期の決算を紹介します。
２３年１Q決算（２２年４月３０日）
- 売上高：８２.８８億ドル（前年比＋４６％）◯
- Gaming：３６.２億ドル（＋３１％）
- Data Center：３７.５億ドル（＋８３％）
- Professional Visualization：６.２２億ドル（＋６７％）
- Automotive：１.３８億ドル（−１０％）
- 営業利益：１８.６８億ドル（−５％）
- 純利益：１６.１８億ドル（−１６％）
- 一株利益：０.６４ドル（−１６％）◯
２３年２Q決算（２２年７月３０日）
- 売上高：６７.０４億ドル（前年比＋３％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：６.５６億ドル（−７２％）
- 一株利益：０.５１ドル（−７３％）
２３年３Q決算（２２年１０月３０日）
- 売上高：５９.３１億ドル（前年比−１７％）◯
- Gaming：１５.７億ドル（−５１％）
- Data Center：３８.３億ドル（＋３１％）
- Professional Visualization：２.００億ドル（＋６５％）
- Automotive：２.５１億ドル（＋８６％）
- 営業利益：１５.３６億ドル（−５５％）
- 純利益：１４.５６億ドル（−５１％）
- 一株利益：０.５８ドル（−５１％）✖️
３Qの売上高は前年比＋４６％で８２.８８億ドル、営業利益は−５％で１８.６８億ドルでした。３Qや４Qより減速するも、２２年１Qの売上も好調ですね。営業利益率は２５.８％に低下しています。
２２年後半はゲーム事業が減速していますね。コロナ後の反動で、消費者向けの電子機器全般が弱いです。しかしながら、データセンターなどその他の事業は引き続き強いです。
２３年４Qの売上予想は、６０億ドル（−２２％）と減速します。
データセンターの収益は 38 億 3000 万ドル、前年比 31% 増
株主への四半期利益は 37 億 5000 万ドルNVIDIA (NASDAQ: NVDA) は本日、2022 年 10 月 30 日に終了した第 3 四半期の収益を 59 億 3000 万ドルと報告しました。これは、前年同期から 17% 減、前四半期から 12% 減でした。
四半期の希薄化後 1 株あたりの GAAP 収益は 0.27 ドルで、前年同期から 72% 減少し、前四半期から 4% 増加しました。希薄化後 1 株あたりの非 GAAP 利益は 0.58 ドルで、前年同期から 50% 減少し、前四半期から 14% 増加しました。
NVIDIA の創業者兼 CEO であるジェンスン フアン (Jensen Huang) は、次のように述べています。
「当社の新しいプラットフォームである Ada Lovelace RTX グラフィックス、Hopper AI コンピューティング、BlueField および Quantum ネットワーキング、自動運転車とロボティクス向けの Orin、および Omniverse のランプは素晴らしいスタートを切り、次の成長段階の基盤を形成しています。
「アクセラレーテッド コンピューティングにおける NVIDIA の先駆的な取り組みは、かつてないほど重要になっています。 AI がより多くのコンピューティングを要求するのと同様に、汎用コンピューティングは物理学によって制限され、速度を落としています。アクセラレーテッド コンピューティングにより、企業はコストと環境を節約しながら、生産性を桁違いに向上させることができます。」
2023 会計年度の第 3 四半期に、NVIDIA は株主に 37 億 5000 万ドルの株式買い戻しと現金配当を還元し、最初の 3 四半期の利益は 92 億 9000 万ドルになりました。 2022 年 10 月 30 日の時点で、同社は 2023 年 12 月までの株式買戻し承認の下で 82 億 8000 万ドルを残していました。
NVIDIA は、2022 年 12 月 1 日に登録されているすべての株主に対して、2022 年 12 月 22 日に 1 株あたり 0.04 ドルの次の四半期現金配当を支払います。
２３年４Q決算（２３年１月…）
２３年４Q決算は、２月１７日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
エヌビディア（NVDA）の１０年間の損益計算書は？
エヌビディアは９９年に０.４ドルで上場しています。２０年に株価は大きな上昇トレンドに入っていますね。２２年１１月は１６２ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、２０年に少し低迷するも売上は右肩上がりですね。営業利益も順調に拡大し、２８％と半導体企業の中でも高いです。主力２事業が好調で、２１年２Qの営業利益率は３７％まで上昇しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。２０年はEPSが少し低下するも、BPSもEPSも順調に拡大しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）も順調に伸びています。製造を外部委託するため、投資CFは比較的に小さいです。ただ、まだまだ成長過程にある企業で、２１年以降も設備投資は増えています。
では、私たち投資家はどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
エヌビディア（NVDA）の注目ポイントは？
エヌビディア（NVDA）の注目すべきポイントを紹介します。
注目１：半導体世界６位の１９２億ドルまで上昇？
１９年時点の半導体メーカーの売上高ランキングです。
半導体メーカー世界１位は、インテルで売上高は６９８億ドルです。２位は韓国サムソンで５５６億ドル、３位は台湾TSMCで３４５億ドル、４位は韓国SK Hynixで２２８億、５位米国マイクロンが１９９億ドルと続きます。
１９年時点でエヌビディアは世界１０位の半導体企業です。しかし、２１年通期の決算では１９２億ドル、世界６位まで急上昇しています。
では、事業別の売上高をみてみましょう。
注目２：GPU事業が売上比率が５９％を占める？
２１年までのエヌビディアの事業別の売上高です。
エヌビディアは２０年から事業の分け方を変えています。AIや自動運転、ゲームで使われるGPU事業が売上全体の５９％を占めています。また、CPU事業が残りの４１％を占めていますね。
では、もう少し事業を細分化した事業別売上高はどうでしょうか？
注目３：ゲーム事業が売上比率の５０％を占める？
２２年２Q時点のエヌビディアの事業別売上高です。
売上比率が最も高いのはゲーム事業で、全体の５０％を占めています。次いで、データーセンターが３９％、プロフェッショナルが８％、自動車向けが２％です。主力の２事業で売上の８９％を占めています。
２１年度はデーターセンターの方が比率が大きかったです。データーセンター向けが減速し、ゲーム事業が好調で逆転していますね。
では、地域別の売上高はどうでしょうか？
注目４：中国と台湾で売上比率の５０％を占める？
２１年までの地域別売上高の推移です。
最も売上比率が高いのは台湾で、全体の２７％を占めます。次いで、中国が２３％、アジア太平洋が１８％、米国が１９％、欧州が６％です。アジアだけで全体の６８％を占めるほど、アジア地域に依存しています。
米国向けが大きく増えたのは、米中貿易摩擦の影響が考えられます。半導体企業の貿易分断の可能性もあり、両国は半導体の投資を加速させています。
エヌビディアは、インテルからシェアを奪うことで急成長しています。
注目５：データセンタ向けはNVIDIAに奪われている？
エヌビディアの主力２事業の売上推移です。
データーセンター事業が、１９年から右肩上がりで増えていますね。エヌビディアはゲーム機器向けに、GPU（3Dグラフィックス半導体）を開発する会社です。３Dグラフィック用に作られたGPUは、処理負荷が高い人工知能の演算と相性が良いです。
人工知能に対応するために、クラウド事業者はAI対応のサーバPCを増やしています。AI投資が加速してるため、間接的にインテルはシェアを奪われていますね。インテルとは対照的に、エヌビディアは前年比＋８３％で拡大してます。
２１年にデータセンター向けは減速するも、市場シェアは順調に拡大していますね。
参考：インテル（INTC）四半期決算｜競合2社にシェアを奪われPRE12倍？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：エヌビディア（NVDA）の四半期決算は？
- ゲームとデータセンター部門が、売上高の８割を占める
- データセンター部門は、４年で７倍に成長している
- ゲーミング部門は、定額制のサブスクリプションに移行した
- クラウド＋AI、自動運転で、最大手インテルと競合する
- 売上高の８割は、中国や台湾などのアジアに依存している
個人的には、エヌビディアは投資したい銘柄でないです。
なぜならば、将来の成長性は期待できるが、株価はすでに割高だからです。２２年２月時点でPERは８１倍、予想PERも５１倍と高い水準が続きます。業績好調は続くも、金利上昇局面では株価に重い展開が続きます。
ただ、短中期的にはまだまだ業績は上向きです。
２２年４Qの売上成長率は＋５０％、営業利益率も４１％と過去最高を記録しています。主力のゲームもDC向けも好調で、特にクラウド向けの投資が加速していますね。また、メタ関連の投資も活発で、強気相場を継続しています。
株価は十分に割高水準にあるため、安心して保有できる局面ではありません。株価だけ見たらアップサイドよりも、明らかにダウンサイドの方が大きいですね。
競合AMDも高い成長率で伸びています。エヌビディアはAMDを買収するという報道も流れているため、両企業の動向は注視したいですね。
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