半導体市場はクラウド、５G、AI、自動運転で２１年に最も好調な業界だと言われています。２０年４月のコロナ以降、シノプシスの株価は２.５倍にも高騰していますね。では、今後も半導体市場が成長し続けるならば、私たちは投資すべきでしょうか？
- 「２０年４月のコロナ以降、株価は２.５倍に高騰…」
- 「コロナ禍からの回復で、半導体市場が拡大する…」
- 「EDAベンダーは、競争が少なく安定してる…」
シノプシス（SNPS）は、EDAソフトで業界１位の米国企業です。半導体を製造する企業に、EDA（電子設計自動化ツール）を提供しています。半導体設計資産（IP）を提供するIPペンダーでもあり、ソフトバンクのARM社に次いで業界２位です。
個人的には、シノプシス社は長期で保有したい銘柄のひとつです。
なぜならば、競争が激しい半導体メーカーと違い、EDAベンダーは競争が少ないからです。その証拠に、粗利益率は７８％と利益率が高いビジネスです。急激に売上が伸びる事はないが、毎年着実に利益を積み重ねていますね。
競争やトレンドが激しい半導体市場で、安心して投資できる銘柄です。
米中貿易摩擦が一服したことで、２０年４Q以降（１０月期）以降はマイナス成長が続いていました。しかし、２１年４Q予想では、ガイダンスを上方修正しプラスに転じています。これは、半導体業界全体が２１年後半も好調である事を示唆してます。
２１年８月時点の予想PER３８倍は、やや割高だと思います。
- シノプシス直近の４半期決算（２１年４-６月）は？
- シノプシスの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- PER６１倍で割高水準だが、投資したい理由は？
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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
記事の内容を簡単に知りたい
シノプシス（SNPS）の四半期決算は？
シノプシス（SNPS）の四半期決算を紹介します。
２１年１Q決算（２１年１月３１日）
- 売上高：９.７０億ドル（前年比＋１６％）
- 営業利益：１.４８億ドル（＋５４％）
- 純利益：１.６２億ドル（＋５６％）
- 一株利益：１.０３ドル（＋５３％）
２１年２Q決算（２１年４月３１日）
- 売上高：１０.２４億ドル（前年比＋１８％）
- 営業利益：１.９４億ドル（＋２４％）
- 純利益：１.９５億ドル（＋７７％）
- 一株利益：１.２４ドル（＋７４％）
２１年３Q決算（２１年７月３１日）
- 売上高：１０.５７億ドル（前年比＋９.６％）
- Time-based products：６.６５億ドル（＋８％）
- Upfront products：２.０３億ドル（−４％）
- Maintenance and service：１.８８億ドル（＋３３％）
- 営業利益：２.０１億ドル（−５％）
- 純利益：１.９８億ドル（−２２％）
- 一株利益：１.２７ドル（−２２％）
３Qの売上高は＋９.６％で１０.５７億ドル、営業利益は２.０１億ドルでした。１Qや２Qと比較して、売上高は減速するも引き続き好調です。営業利益率は１９％と過去平均と比較しても高いです。
米中貿易摩擦の影響は、半導体企業に追い風でした。なぜならば、米中国境分断により、半導体の投資が加速するからです。
３Qは少し減速するも、同社は４Qの見通しを引き上げています。
４Qの売上高ガイダンスは、予想１０.４０億ドルから１１.５３億ドル（前年比＋１２％）に上方修正しています。これにより、２１年通期の売上も予想４０.８億ドルから、４２.１億ドルに引き上げています。
これは、半導体市場が２１年後半も好調であることを示しています。
２１年４Q決算（２１年１０月…）
２１年４Q決算は、１１月１８日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
シノプシス（SNPS）の１０年間の損益計算書は？
シノプシスは１９９２年に７ドルで上場しています。株価は常に最高値を更新し続けていますね。２１年８月は３１５ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、順調に売上高が拡大しています。半導体業界は景気サイクルの影響を受けるが、同社は常に右肩上がりです。これは、半導体製造工程が複雑化し、EDAツールの需要が伸びているからです。
利益も右肩上がりで、２１年の営業利益率は１８％と高いです。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）は安定して推移しています。特に１８年以降は順調に拡大していますね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（投資CF−営業CF）は、右肩上がりで増えています。EDAツールの開発は、投資CFが少ない優良ビジネスだと言えますね。中国経済の鈍化や米中貿易摩擦の影響を受けず、順調にCFは拡大しています。
では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？
シノプシス（SNPS）の注目ポイントは？
シノプシス（SNPS）の注目すべきポイントを紹介します。
注目１：EDAは３社が独占状態にあり業界１位？
- 1位：シノプシス（Synopsys）
- → 論理合成ツールに強く、開発工程の下流で使われる
- 2位：ケイデンス・デザイン・システムズ（Cadence Design Systems）
- → シミュレーションに強く、開発工程の上流で使われる
- 3位：メンター・グラフィックス（Mentor Graphics）
- → 電子回路基板設計ソリューションで業界１位
EDA（Electronic Design Automation）とは、半導体や電子機器の設計作業を自動化で行うこと、またはそのツールやソフトウェアを指します。EDAベンダーは、電子設計を自動化するツールを半導体メーカーに提供しています。
ケイデンスデザインシステムズは、業界で２位のEDAベンダーです。
ケイデンスはシミュレーションソフトに強いが、上流工程の設計サービスも提供しています。同じEDA業界の中でも、業界１位のシノプシスとは事業領域が異なります。シノプシスのEDAツールは、下流工程で使われる事が多いです。
また、 EDAベンダーは経済的な堀が高く競争優位性が高いです。
EDAツールの開発は、レベルが高く専属エンジニアを育てるのが難しいです。ケイデンスの年収は１５.６万ドル（１６６９万円）、米国高給ランキングで５位です。高給な理由は、優秀な社員を囲い込み独立を防ぐためだと言われています。
では、ケイデンスの売上高はどのように推移してきたのでしょうか？
注目２：２１年３Qは売上前年比＋９.６％に減速？
シノプシスの四半期毎の売上高推移です。
２０年４Qは貿易摩擦の影響もあり、前年比＋２０％まで拡大しています。しかし、在庫が一巡したこともあり、２１年３Qは＋９.６％まで減速しています。ただし、同社予想によると、４Qは再び＋１２％に反転するとしています。
これは、半導体市場の先行指標である同社は、２１年後半も業界全体が好調だと示唆しています。そのため、２１年後半も同社の動向をチェックしたいですね。
では、シノプシス社の事業別の売上高を見てみましょう。
注目３：売上高の６割を占めるEDAが減少傾向にある？
事業別の売上高を見ると、成長が鈍化している元凶が分かりますね。
シノプシス社の売上比率はEDAツールで６割、半導体IPビジネスで３割、残り１割がソフトウェア品質やサポートです。EDAツールは業界１位、半導体IPビジネスはソフトバンクに買収されたARM社に次いで業界２位です。
過去３年間の推移を見ると、EDAツールの売上高比率が２年で７％も下落していますね。
EDAツールの売上高が落ちている原因は、競合他社によるシェアの拡大、それから米中貿易摩擦の影響が考えられます。米国政府は、米国企業とファーウェイの取引を禁止しているが、禁止する取引先を拡大しています。
取引禁止の中には、半導体設計を支援するEDAツールも含まれます（参考：米中分離が長期化するこれだけの理由）。
では、海外売上比率はどれくらいあるのでしょうか？
注目４：売上比率は米国が４６％を占める？
シノプシスの２０年時点の地域別の売上比率です。
地域別売上比率が最も高いのは、米国で全体の４６％を占めます。次いで、中国を含むアジア地域が２１％、韓国が１２％、欧州が１０％、日本が９％と続きます。１９年の不調は、主に米国と中国の売上が減速したからです。
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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
まとめ：シノプシス（SNPS）の四半期決算は？
- EDAベンダーは３社が独占状態で、１番手のソフト会社である
- 半導体メーカーに、集積回路や電子機器など設計作業の自動化をサポート
- 売上高は拡大するも、２０１９年以降は低迷している
- 営業利益率は１６％と、業界２番手のケイデンス社よりも低い
- 米中貿易摩擦の影響で、アジア地域の売上が減少傾向にある
個人的には、シノプシス社は長期で保有したい銘柄のひとつです。
なぜならば、競争が激しい半導体メーカーと違い、EDAベンダーは競争が少ないからです。その証拠に、粗利益率は７８％と利益率が高いビジネスです。急激に売上が伸びる事はないが、毎年着実に利益を積み重ねていますね。
競争やトレンドが激しい半導体市場で、安心して投資できる銘柄です。
米中貿易摩擦が一服したことで、２０年４Q以降（１０月期）以降はマイナス成長が続いていました。しかし、２１年４Q予想では、ガイダンスを上方修正しプラスに転じています。これは、半導体業界全体が２１年後半も好調である事を示唆してます。
２１年８月時点の予想PER３８倍は、やや割高だと思います。
同社の業績が上向くならば、競合ケイデンス・デザイン・システムズ（CDNS）も同様です。EDAツールで競合だが、厳密には得意分野が異なるため競争していません。CDNSは同社よりも利益率が高く安定しています。
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