クアルコム（QCOM）四半期決算｜21年4Qは+12%に減速？

スマホ通信チップを製造するクアルコムは、５Gで最も恩恵を受ける銘柄です。最大の顧客であるアップルの５G対応iPhoneは中国で好調で、過去最高益を記録しています。これを受けて、クアルコムも過去最高額を更新し、利益率は３０％と高いです。

クアルコム（QCOM）は、世界７位の米国の半導体メーカーです。WCDMAやLTEのスマホチップに強みがあり、５G通信時代でも恩恵を受ける銘柄です。１３年までは完全に市場を独占していたが、２１年のシェアは２９％まで落ちています。

個人的には、クアルコムは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、５Gスマホの市場が急拡大し、その恩恵を最も受ける銘柄だからです。アジア勢にシェアを奪われるも、５Gスマホではまだ高い優位性を持ちます。１９年にアップルと和解したことで、２１年は過去最高の売上高を更新しています。

ただ、クアルコムは短期と長期で評価が大きく異なります。

短期的には、５G対応のiPhoneの販売高は好調で、クアルコムの業績を押し上げています。しかし、２３年にはアップルは独自の５Gチップを開発すると言います。アップルが自社チップに切り替えたら、クアルコムの業績は悪化するかもしれません。

好業績でもPERが１７倍で割安なのは、将来性を懸念されてるからです。ただ、個人的には依然として競争優位性があり、５Gの好調で業績を押し上げると見ています。連続増配銘柄で、高い配当も期待できますね。

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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

クアルコム（QCOM）の四半期決算は？

クアルコム（QCOM）の四半期決算を紹介します。

２１年２Q決算（２１年３月３１日）

２１年３Q決算（２１年６月３０日）

２１年４Q決算（２１年９月３０日）

４Q決算は前年比＋１２％で９３.３６億ドル、営業利益は−１６％で２９.０２億ドルでした。２１年２Qと３Qと比較して、３Qは売上と利益が減速していますね。ただし、営業利益率は３１％と高いです。

ライセンス収入を調整した、ノンGAAP売上では前年比＋４３％で好調です。

３Qより減速するも、４Qは全体的に全事業が好調です。５G向け携帯チップ、RFフロントエンド（５G向け高性能コンポーネント）、車載向けチップ、IoTが好調ですね。５G通信時代に向けて、これらは高い成長率が期待できます。

ただ、４Q売上予想は１０４億ドル（＋２６％）で減速します。

２２年１Q決算（２１年１２月…）

２２年１Q決算は、２月４日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

クアルコム（QCOM）の１０年間の損益計算書は？

クアルコムは９１年に０.７ドルで上場しました。９９年に高値８８ドルを付けるも、その後は長く低迷しましたね。５G期待で２０年は力強く上昇し、２１年１１月は１４８ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上と利益は長く伸び悩んでいます。低迷している原因は、独占禁止法などの訴訟リスク、それから価格競争力がある中国や台湾勢にシェアを奪われているからです。

しかし、２１年は大きく売上を伸ばし営業利益率も３０％と高いです。これは１９年にアップルと和解し、５G対応iPhoneの売れ行きが好調だからです。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。売上の伸び悩みや訴訟によりBPSは減少しています。ただし、５Gスマホが好調でEPSは上昇傾向にありますね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、２１年に大きく上昇しています。アジア勢にシェアを奪われる事で、営業CFは伸びていません。しかし、特許に守られている事もあり、投資CFが少ない優良ビジネスですね。

では、私たち投資家はどう投資判断すれば良いでしょうか？

クアルコム（QCOM）の注目ポイントは？

クアルコム（QCOM）の注目ポイントを紹介します。

注目１：クアルコムは世界７位の半導体メーカー？

参考：2019年半導体企業ランキング、Intelが首位返り咲き

１９年の半導体企業の売上高ランキングです。

半導体メーカー世界１位は、インテルで売上高は６９８億ドルです。２位は韓国サムソンで５５６億ドル、３位は台湾TSMCで３４５億ドル、４位は韓国SK Hynixで２２８億、５位米国マイクロンが１９９億ドルと続きます。

モバイル端末向け携帯チップを開発するクアルコムは、世界７位の規模です。

通信関連で大量に特許を占有するクアルコムだが、その牙城は崩れつつあります。台湾や韓国、それから中国企業にシェアを奪われています。

注目２：アジア勢の攻勢で１７年はシェア４９％に低下？

参考：FTCのQualcomm訴訟、判決次第で5Gに多大な影響も 

クアルコムは、携帯向けモデムチップの独占企業でした。

WCDMAやLTEの携帯電話チップで強い理由は、創業者が通信規格CDMAの策定に関わっていたからです。世界中で使用される携帯電話の中には、クアルコムの製品が内蔵されています。通信規格の圧倒的な強みは、５G時代でも継承されます。

ただし、近年はその牙城が崩れつつありますね。

また、高すぎる市場占有率ゆえに、常に訴訟リスクも抱えています。２０１５年には中国から独占禁止法で訴訟され、多額の賠償金を支払っています。１９年に和解するも、アップルとも長く訴訟問題がありましたね。現在は和解し再びアップルに納品してます。

では、２１年の市場シェアはどのように推移してるでしょうか？

注目３：２０年のクアルコムの市場シェアは２９％？

参考：Qualcomm sees Q2 AP market share drop

２０年Q2と前年のAP（スマホアプリプロセッサー）の市場シェアです。

APの市場シェアトップはクアルコムで２９％です。次いで、台湾のMediatekが２６％、中国ファーウェイのHisiliconが１６％、アップルとサムソンが１３％と続きます。クアルコムがシェアを落としたのに対し、台湾、中国、アップルは伸ばしています。

今後の動きを予想するのは困難です。

米中貿易摩擦により、Hisiliconは独自のシリコンを製造できません。しかし、中国政府は半導体に力を入れており、いずれは自力で追いつく可能性も高いです。MediaTekは価格競争力が高く、新興国で引き続き高いシェアを取りそうです。

１９年と２０年は減速が続くスマホ市場だが、５G需要がAP市場の成長を牽引しそうです。２０年２Qの５Gスマホの売上高は、前年比＋１２６％で増加しています。

５Gスマホ市場では、クアルコムが圧倒的に強いです。

注目４：クアルコムは５Gスマホ市場で圧倒的に有利？

参考：アップル、クアルコムと苦渋の和解

１９年時点のクアルコム製とファーウェイ製のスマホです。

訴訟リスクはあるが、クアルコムはまだまだ市場を圧倒しています。１８年や１９年に発売される５Gスマホの中身は、クアルコム製の通信チップです。通信チップの開発は難易度が高く、インテルは５G開発に失敗しています。

その結果、アップルはクアルコムとの和解に持ち込みましたね。２１年前半は５G対応のiPhone売上高は過去最高で、クアルコムの業績を押し上げています。アップルのiPhoneは５Gが最も急速に進む中国で販売高が拡大しています。

この流れは、２１年後半も２２年も続きそうです。

参考：アップル（AAPL）四半期決算｜中国が前年比+87%で過去最高水準

▼▼米国株１.５年で、６月末には１０倍の４,７２７万円に増える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：クアルコム（QCOM）の四半期決算は？

個人的には、クアルコムは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、５Gスマホの市場が急拡大し、その恩恵を最も受ける銘柄だからです。アジア勢にシェアを奪われるも、５Gスマホではまだ高い優位性を持ちます。１９年にアップルと和解したことで、２１年は過去最高の売上高を更新しています。

ただ、クアルコムは短期と長期で評価が大きく異なります。

短期的には、５G対応のiPhoneの販売高は好調で、クアルコムの業績を押し上げています。しかし、２３年にはアップルは独自の５Gチップを開発すると言います。アップルが自社チップに切り替えたら、クアルコムの業績は悪化するかもしれません。

好業績でもPERが１７倍で割安なのは、将来性を懸念されてるからです。ただ、個人的には依然として競争優位性があり、５Gの好調で業績を押し上げると見ています。連続増配銘柄で、高い配当も期待できますね。

クアルコムの競合は、通信機器に強いブロードコムです。両企業は合弁案があったが、トランプ政権の反対にあり頓挫しています。ブロードコムも５Gの恩恵を受ける銘柄のひとつです。

参考：ブロードコムの四半期決算｜５G恩恵を受けるがPER73倍は割高か？