スマホ通信チップを製造するクアルコムは、５Gで最も恩恵を受ける銘柄です。最大の顧客であるアップルの５G対応iPhoneは中国で好調で、過去最高益を記録しています。ただし、２２年後半から需要は減退し、２３年１Qの売上は前年比−１１％、２Qは−１７％に落ち込んでいます。
- 「５Gスマホ期待で、２０年４月から株価は２.５倍に急騰…」
- 「売上と利益率は過去最高、予想PERは１１倍で割安だ…」
- 「２３年にはアップルは、自社製通信チップを開発する…」
クアルコム（QCOM）は、世界７位の米国の半導体メーカーです。WCDMAやLTEのスマホチップに強みがあり、５G通信時代でも恩恵を受ける銘柄です。１３年までは完全に市場を独占していたが、２１年のシェアは２９％まで落ちています。
個人的には、クアルコムは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、５Gスマホの市場が急拡大し、その恩恵を最も受ける銘柄だからです。アジア勢にシェアを奪われるも、５Gスマホではまだ高い優位性を持ちます。１９年にアップルと和解したことで、２１年は過去最高の売上高を更新しています。
ただ、クアルコムは短期と長期で評価が大きく異なります。
短期的には、５G対応のiPhoneの販売高は好調で、クアルコムの業績を押し上げています。しかし、２３年にはアップルは独自の５Gチップを開発すると言います。アップルが自社チップに切り替えたら、クアルコムの業績は悪化するかもしれません。
長期的には懸念材料もあるが、個人的には楽観的にみています。依然として競争優位性は高く、増配目的で保有したい銘柄のひとつです。２３年５月時点の予想PERは１２倍と低く割安水準にあります。
ただし、同社の株を購入するタイミングはまだまだ先です。
- クアルコムの４半期決算（２３年１-３月）は？
- クアルコムの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 市場シェアを奪われるが、５Gで業績好調が続く？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
クアルコム（QCOM）の四半期決算は？
クアルコム（QCOM）の四半期決算を紹介します。
２２年４Q決算（２２年９月３０日）
- 売上高：１１１.９６億ドル（前年比＋２２％）◯
- Equipment and services：９８.０７億ドル（＋２８％）
- Handsets：６５.７０億ドル（＋４０％）
- RF front-end：９.９２億ドル（−２０％）
- Automotive：４.２７億ドル（＋５８％）
- IoT：１９.１５億ドル（＋２４％）
- Licensing：１５.８９億ドル（−７％）
- 営業利益：２９.２３億ドル（＋４％）
- 純利益：２８.７３億ドル（＋３％）
- 一株利益：２.５４ドル（＋４％）◯
２３年１Q決算（２２年１２月３０日）
- 売上高：９４.６３億ドル（前年比−１１％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：２２.３５億ドル（−３４％）
- 一株利益：２.３７ドル（−２６％）
２３年２Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：９２.７５億ドル（前年比−１７％）◯
- Equipment and services：７９.４２億ドル（−１７％）
- Handsets：６１.０５億ドル（−１７％）
- Automotive：４.４７億ドル（＋２０％）
- IoT：１３.９０億ドル（−２４％）
- Licensing：１２.９０億ドル（−１８％）
- 営業利益：１８.９５億ドル（−４５％）
- 純利益：１７.０４億ドル（−４２％）
- 一株利益：１.５２ドル（−４１％）◯
２Qは前年比−１７％で９２.７５億ドル、営業利益は−４５％で１８.９５億ドルでした。２２年４Qや２３年１Qに続き、２Qの売上と利益は減速していますね。営業利益率も２０％に低下しています。
２２年後半の半導体市況は、個人向けのデバイス機器の販売が落ち込んでいますね。同社のRFフロントエンド（５G向け高性能コンポーネント）も大きく減速しています。同社CEOは２３年に、需要が大幅に減少すると述べています。
２３年３Q売上予想は、８５.０億ドル（−２３％）と弱いです。
また、TSMCの3nm開発をアップルが独占していることで、AMD、Qualcomm、NVIDIA、MediaTekの半導体の出荷が遅れると報道されています。
サンディエゴ – 2023 年 5 月 3 日 – Qualcomm Incorporated (NASDAQ: QCOM) は本日、2023 年 3 月 26 日に終了した会計年度第 2 四半期の結果を発表しました。
クリスティアーノ・アモンは、次のように述べています。 クアルコム社の社長兼CEO。 「私たちの最優先事項は、多様化戦略を実行し、長期的な価値を生み出す分野に投資することです。」OUTLOOK：
以下の記述は将来の見通しであり、実際の結果は大きく異なる場合があります。 このニュース リリースの「将来の見通しに関する記述に関する注記」では、当社が直面する特定のリスクについて説明しています。米国証券取引委員会 (SEC) に提出された最新の四半期報告書では、当社のリスクについてより完全な説明が提供されています。
2023 会計年度第 3 四半期のガイダンスの中間点には、マクロ経済の逆風、世界的な携帯端末の弱体化、およびチャネル在庫の減少の継続的な影響が含まれます。 さらに、主にモデムのみの携帯電話の顧客による購入のタイミングが原因で、QCT の収益が通常よりも大幅に減少すると予測しています。次の表は、現在の見通しに基づく GAAP および非 GAAP のガイダンスをまとめたものです。
２３年３Q決算（２３年６月…）
２３年３Q決算は、８月４日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
クアルコム（QCOM）の１０年間の損益計算書は？
クアルコムは９１年に０.７ドルで上場しました。９９年に高値８８ドルを付けるも、その後は長く低迷しましたね。５G期待で２０年は力強く上昇し、２３年５月は１０５ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上と利益は長く伸び悩んでいます。低迷している原因は、独占禁止法などの訴訟リスク、それから価格競争力がある中国や台湾勢にシェアを奪われているからです。
しかし、２１年は大きく売上を伸ばし営業利益率も３０％と高いです。これは１９年にアップルと和解し、５G対応iPhoneの売れ行きが好調だからです。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。売上の伸び悩みや訴訟によりBPSは減少しています。ただし、５Gスマホが好調でEPSは上昇傾向にありますね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、２１年に大きく上昇しています。アジア勢にシェアを奪われる事で、営業CFは伸びていません。しかし、特許に守られている事もあり、投資CFが少ない優良ビジネスですね。
では、私たち投資家はどう投資判断すれば良いでしょうか？
クアルコム（QCOM）の注目ポイントは？
クアルコム（QCOM）の注目ポイントを紹介します。
注目１：クアルコムは世界７位の半導体メーカー？
１９年の半導体企業の売上高ランキングです。
半導体メーカー世界１位は、インテルで売上高は６９８億ドルです。２位は韓国サムソンで５５６億ドル、３位は台湾TSMCで３４５億ドル、４位は韓国SK Hynixで２２８億、５位米国マイクロンが１９９億ドルと続きます。
モバイル端末向け携帯チップを開発するクアルコムは、世界７位の規模です。
通信関連で大量に特許を占有するクアルコムだが、その牙城は崩れつつあります。台湾や韓国、それから中国企業にシェアを奪われています。
注目２：アジア勢の攻勢で１７年はシェア４９％に低下？
クアルコムは、携帯向けモデムチップの独占企業でした。
WCDMAやLTEの携帯電話チップで強い理由は、創業者が通信規格CDMAの策定に関わっていたからです。世界中で使用される携帯電話の中には、クアルコムの製品が内蔵されています。通信規格の圧倒的な強みは、５G時代でも継承されます。
ただし、近年はその牙城が崩れつつありますね。
また、高すぎる市場占有率ゆえに、常に訴訟リスクも抱えています。２０１５年には中国から独占禁止法で訴訟され、多額の賠償金を支払っています。１９年に和解するも、アップルとも長く訴訟問題がありましたね。現在は和解し再びアップルに納品してます。
では、２１年の市場シェアはどのように推移してるでしょうか？
注目３：２０年のクアルコムの市場シェアは２９％？
２０年Q2と前年のAP（スマホアプリプロセッサー）の市場シェアです。
APの市場シェアトップはクアルコムで２９％です。次いで、台湾のMediatekが２６％、中国ファーウェイのHisiliconが１６％、アップルとサムソンが１３％と続きます。クアルコムがシェアを落としたのに対し、台湾、中国、アップルは伸ばしています。
今後の動きを予想するのは困難です。
米中貿易摩擦により、Hisiliconは独自のシリコンを製造できません。しかし、中国政府は半導体に力を入れており、いずれは自力で追いつく可能性も高いです。MediaTekは価格競争力が高く、新興国で引き続き高いシェアを取りそうです。
１９年と２０年は減速が続くスマホ市場だが、５G需要がAP市場の成長を牽引しそうです。２０年２Qの５Gスマホの売上高は、前年比＋１２６％で増加しています。
５Gスマホ市場では、クアルコムが圧倒的に強いです。
注目４：クアルコムは５Gスマホ市場で圧倒的に有利？
１９年時点のクアルコム製とファーウェイ製のスマホです。
訴訟リスクはあるが、クアルコムはまだまだ市場を圧倒しています。１８年や１９年に発売される５Gスマホの中身は、クアルコム製の通信チップです。通信チップの開発は難易度が高く、インテルは５G開発に失敗しています。
その結果、アップルはクアルコムとの和解に持ち込みましたね。２１年前半は５G対応のiPhone売上高は過去最高で、クアルコムの業績を押し上げています。アップルのiPhoneは５Gが最も急速に進む中国で販売高が拡大しています。
この流れは、２１年後半も２２年も続きそうです。
参考：アップル（AAPL）四半期決算｜中国が前年比+87%で過去最高水準
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：クアルコム（QCOM）の四半期決算は？
- ３Gと４Gの通信規格に強く、５Gでも技術的な強みがある
- スマホ向け携帯チップで、市場シェアは５０％を占める
- ２０１９年の営業利益率は高いが、訴求リスクで利益を圧迫している
- ２０１９年にアップルと和解し、アップルの５G向けを受注した
- ２０１９年に米国取引委員会に敗訴し、ライセンス収入は減るかも
個人的には、クアルコムは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、５Gスマホの市場が急拡大し、その恩恵を最も受ける銘柄だからです。アジア勢にシェアを奪われるも、５Gスマホではまだ高い優位性を持ちます。１９年にアップルと和解したことで、２１年は過去最高の売上高を更新しています。
ただ、クアルコムは短期と長期で評価が大きく異なります。
短期的には、５G対応のiPhoneの販売高は好調で、クアルコムの業績を押し上げています。しかし、２３年にはアップルは独自の５Gチップを開発すると言います。アップルが自社チップに切り替えたら、クアルコムの業績は悪化するかもしれません。
ただ、２２年２月時点の予想PERは１６倍と低く割安水準にあります。長期的には懸念材料もあるが、業績を踏まえると明らかに安いです。依然として競争優位性は高く、増配目的で保有したい銘柄のひとつです。
クアルコムの競合は、通信機器に強いブロードコムです。両企業は合弁案があったが、トランプ政権の反対にあり頓挫しています。ブロードコムも５Gの恩恵を受ける銘柄のひとつです。
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