ロク（ROKU）四半期決算｜21年3Qは前年比+51%に減速

ロクは２桁で売上高が急拡大し、２０年４月から株価は４倍にも高騰しています。動画配信のプラットフォームを提供するロクは、コロナの恩恵を最も受けた銘柄です。ただし、経済再開が進む２１年後半は、どれだけ高い成長率を維持できるでしょうか？

ロクは、ストリーミングコンテンツのプラットフォームを提供する米国企業です。コネクテッドTVのデバイスを販売し、アマゾンやネットフリックスの有料番組を配信、それからCMを流す事で無料チャンネルも配信しています。

しかしながら、個人的にはロクは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、ストリーミング配信は競合が多く、長期的には利益が得にくいからです。Netflix、Disney+、HBO、Amazon、Apoleなど競合が参入する分野です。２０年４Qに黒字化に成功し、２１年度の営業利益率は９.６％と高いが楽観的にはなれません。

また、２１年前半に経済再開が活発化し、短期的には成長が重そうです。

２１年３Qは前年比＋５１％で好調だが、４Q予想は＋３７％とさらに減速します。事業自体は好調だが、人々が外出し始めると必然的にビジネスに追い風です。投資家によって判断が分かれるが、PER１８２倍と割高で欲しい銘柄ではありません。

２１年後半は、業績低下とともに株価は売られると思います。

▼▼米国株１.５年で、６月末には１０倍の４,７２７万円に増える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ロク（ROKU）の四半期決算は？

ロク（ROKU）の四半期決算を紹介します。

２１年１Q決算（２１年３月３１日）

２１年２Q決算（２１年６月３０日）

２１年３Q決算（２１年９月３０日）

３Qの売上高は＋５１％で６.８０億ドル、営業利益は＋４７５％で０.６８８億ドルでした。２１年２Qと比較すると、３Qの売上は減速していますね。ただし、営業利益率は１０％と過去最高に高いです。

経済再開が進むことで、成長率は徐々に鈍化するかもしれません。

アクティブ顧客は前年比＋２３％、ストリーミング時間は＋２１％、１人あたり平均収益は＋４９％と高いです。人々の外出が増える２１年後半の動きに注視したいですね。４Qの売上予想は、８.９２億ドル（前年比＋３７％）と弱いです。

２１年４Q決算（２１年１２月…）

２１年４Q決算は、２１年２月４日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

ロク（ROKU）の損益計算書は？

ロクは２０１７年９月に２６ドルで上場しました。横ばいだった株価は、コロナ後に急速に上昇しています。２０年３月で８７ドルだった株価は、２１年１１月は２８８ドルで推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、利益よりも売上高が大幅に拡大しています。２０年の売上高は１５年の５倍、対して営業利益率は−１.１％ですね。しかしながら、コロナ以降は急速に利益率を改善しています。

２０年４Qでは、営業利益率は１０％まで上昇しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。ロクは順調にEPSを増やしてきましたね。EPSはあまり伸びていないが、２０年４Qは０.４８ドルと黒字化に成功しています。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字と黒字があります。自社でコンテンツを制作しないロクは、設備投資が少ない優良ビジネスだと言えます。しかしながら、２０年後半あたりから、自社コンテンツを制作すると発表しています。

２０年に投資CFが増えたのは、製作費の影響かもしれません。個人的には、ロクがオリジナル番組を制作するのは得策でないと思います。なぜならば、ネットフリックスなどの配信企業は、過当競争でCFが損なわれてるからです。

では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

ロク（ROKU）の注目すべきポイントは？

ロクに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ロクはコネクテッドTVという分野で高いシェアを持つ企業です。そのため、米国や米国外でコネクテッドTVの市場が拡大すれば利益を得られます。

注目１：会員数は＋２７％で２０年に５１２０万人に到達？

ロクは急速に売上を伸ばしている米国のハイテク企業です。

ビジネスモデルは、ストリーミングコンテンツのプラットフォームを提供しています。具体的には、ネットフリックスやアマゾンなどの有料放送の配信、それから３０００以上の無料チャンネルも配信しています。

無料放送は、CMを流すことで広告料収入を得ています。

ロクが急成長してる理由は、米国のテレビ事情も背景にあります。

注目２：米国の衛星やケーブルTVからシェアを奪う？

参考：Pay TV Market Size, Share & Trends Analysis Report

米国では、衛星やケーブルなどの有料テレビの市場規模が縮小しています。

国土が広大な米国では衛星やケーブルTVを契約するのが主流です。なぜならば、国土が狭い日本と違い、電波環境が悪い米国はテレビを付けるだけでは映らないからです。しかし、近年はネットフリックスやアマゾンなどの台頭により、有料テレビが衰退していますね。

ロクに加入すれば、ネットに接続するだけで有料と無料放送が視聴できます。２０年には加入者が５１２０万人になり、Amazon Fireよりも人気が高いです。

従来のテレビを利用して、ネットの動画配信をみるデバイスをコネクテッドTVと言います。米国では、コネクテッドTVの市場が急拡大しています。

注目３：コネクテッドTV広告の支出は２４年に２倍？

参考：コネクテッドTVとは？5年で8倍！

米国のコネクテッドTV広告の市場規模予測です。

コネクテッドTV広告の支出は、２１年には１１３.６億ドルに増えます。２４年には、２０年の広告支出の２倍になると予測しています。これはメディア広告費全体の５％を占める規模です。

日本のコネクテッドTV市場も急速に拡大しています。２４年には５５８億円に到達し、２０年時点の５倍以上になると予想しています。

コネクテッドTV市場で、ロクは最も高いシェアを持ちます。

注目４：コネクテットTVの販売台数シェアで１位？

参考：Connected TV device shipment share in United States

コネクテッドTVデバイスの出荷台数シェアです。コネクテッドTVとは、ストリーミングスティックやゲーム機を通じて、ネット配信を提供するデバイスを指します。

コネクテッドTVデバイスの出荷台数で、３０％のシェアを持つ米国１位の会社です。２番手はアマゾンFireで１２％、３番手はサムソンで１１％、４番手はグーグルで９％と続きます。大手ハイテクの競合企業を抑えて１位はすごいですね。

▼▼米国株１.５年で、６月末には１０倍の４,７２７万円に増える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：ロク（ROKU）の四半期決算は？

個人的には、ロクは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、ストリーミング配信は競合が多く、長期的には利益が得にくいからです。Netflix、Disney+、HBO、Amazon、Apoleなど競合が参入する分野です。２０年４Qに黒字化に成功し、２１年度の営業利益率は９.６％と高いが楽観的にはなれません。

また、２１年前半に経済再開が活発化し、短期的には成長が重そうです。

２１年３Qは前年比＋５１％で好調だが、４Q予想は＋３７％とさらに減速します。事業自体は好調だが、人々が外出し始めると必然的にビジネスに追い風です。投資家によって判断が分かれるが、PER１８２倍と割高で欲しい銘柄ではありません。

２１年後半は、業績低下とともに株価は売られると思います。

試聴時間で広告収入を得るため、競合はネットフリックス（NFLX）などのネットTVですね。ネットフリックスは会員数が２億人を超える世界最大のネットTVです。

参考：Netflexの四半期決算｜２０年４Qは会員数＋８５１万人でも割高？