動画配信のプラットフォームを提供するロクは、コロナの恩恵を最も受けた銘柄です。ただし、経済再開後は同社のサービスを利用する人は減少しています。２２年４Qの売上は前年比＋０.２％、２３年１Qは＋１％と横ばいです。
- 「コロナに強い銘柄で、２０年４月から株価が４倍に高騰した…」
- 「加入者数は５１２０万人、コネクテッドTVで米国１位のシェア…」
- 「２２年２月の予想PERは８１倍と割高水準にある…」
ロク（ROKU）は、ストリーミングコンテンツのプラットフォームを提供する米国企業です。コネクテッドTVのデバイスを販売し、アマゾンやネットフリックスの有料番組を配信、それからCMを流すことで無料チャンネルも配信しています。
個人的には、ロクは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、ストリーミング配信は競合が多く、長期的には利益が得にくいからです。Netflix、Disney+、HBO、Amazon、Apoleなど競合が参入する分野です。２０年４Qに黒字化に成功し、２１年の営業利益率は８.５％と高いが楽観的にはなれません。
また、２２年は景気減速により、業績も悪化していますね。
２３年１Qは前年比＋１％に減速、営業利益率も−２８％まで急落しています。旅行や健康関連の広告は好調でも、金融関連が大幅に縮小しています。
赤字に転落したため、２３年４月の予想PERはありません。
- ロクの４半期決算（２３年１-３月）は？
- ロクの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- デジタルピーク後の２１年でも、業績や株価は好調なのか？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
ロク（ROKU）の四半期決算は？
ロク（ROKU）の四半期決算を紹介します。
２２年３Q決算（２２年９月３０日）
- 売上高：７.６１億ドル（前年比＋１２％）◯
- Platform：６.７０億ドル（＋１５％）
- Player：０.９１億ドル（−７％）
- 営業利益：−１.４７億ドル（前年度０.６８億ドル）
- 純利益：−１.２２億ドル（前年０.６８億ドル）
- １株当たり利益：−０.８８ドル（前年度０.４８ドル）○
２２年４Q決算（２２年１２月３０日）
- 売上高：８.６７億ドル（前年比＋０.２％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：−２.３７億ドル（−１１０１％）
- １株当たり利益：−１.７０ドル（−１１００％）
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：７.４１億ドル（前年比＋１％）◯
- Platform：６.３４億ドル（−１％）
- Player：１.０６億ドル（＋１８％）
- 営業利益：−２.１２億ドル（前年度−０.２３億ドル）
- 純利益：−１.９３億ドル（前年−０.２６億ドル）
- １株当たり利益：−１.３８ドル（前年度−０.１９ドル）○
１Qの売上高は＋１％で７.４１億ドル、営業利益は−２.１２億ドルでした。２２年３Qと４Qに続き、２３年１Qの売上も弱いです。営業利益率は−２８.６％まで圧壊しています。
景気後退により、業績は急激に悪化していますね。２３年２Qの売上予想は、７.７０億ドル（前年比＋０.７％）と弱いです。
厳しいマクロ環境の中で堅調な第 1 四半期の結果を出し、アクティブ アカウントとストリーミング時間の両方を前年比で伸ばしました。 Roku は引き続き視聴者を喜ばせ、最大級のブランドや世界的なエンターテイメント企業と提携しています。 比類のない規模とエンゲージメントにより、広告市場が回復するにつれて収益の成長を再加速するための新しい収益化の機会を生み出しています。 同時に、投資とコストを管理し、2024 年通年でプラスの調整済み EBITDA を達成する計画を実行しています。
• 総純収益は 7 億 4,100 万ドルで、前年比 1% 増 (YoY)
• プラットフォームの収益は 6 億 3,500 万ドルで、前年比 1% 減少しました。
• 粗利益は 3 億 3,800 万ドルで、前年比 7% 減少しました。
• 有効なアカウント数は 7,160 万で、2022 年第 4 四半期から 160 万の有効なアカウントが純増しました
• ストリーミング時間は 251 億時間で、前年比 42 億時間増加
• ユーザーあたりの平均収益 (ARPU) は 40.67 ドル (過去 12 か月ベース)、前年比 5% 減
• Roku オペレーティング システムは、米国で最も売れたスマート TV OS であり、TV ユニットのシェアは 43% でしたMarket-Leading Scale
第 1 四半期に、Roku のアクティブ アカウントは全世界で 7,160 万に増加しました。 2022 年第 1 四半期には、連続して 160 万の純増が純増を上回りました。米国では、当社のアクティブ アカウントは全ブロードバンド世帯の半分に近づいています。 この比類のない規模は、当社のビジネス モデルの基盤であり、大きなエンゲージメントと成長する収益化の機会につながります。
全体として、第 1 四半期の米国のスマート TV 販売台数は底堅く、一部には TV パネルと運送費の減少、および所得税還付の消費者支出が貢献しました。 Roku は、特に困難なマクロ環境において、消費者が価値を重視する傾向とともに、これらの傾向から恩恵を受けました。 第 1 四半期、Roku オペレーティング システム (OS) は再び米国で最も売れたスマート TV OS となり、過去最高の 43% の TV ユニット シェアを達成しました。 チルカナへ）。 TV 画面サイズの全範囲で、特に大画面セグメントで、前年同期比のシェア増加を達成しました。
メキシコでは、Roku OS が 2 四半期連続でスマート TV OS の売上第 1 位でした。 また、ドイツでは、3 番目の TV OEM パートナーである Coocaa と Roku TV プログラムを拡大しました。 世界中に 20 を超える Roku TV パートナーのライセンスがあり、プログラム全体で大きな成果を上げ続けています。outlook：
前回の決算説明会での見方と同様に、マクロの不確実性は 2023 年も続くと予想しています。 したがって、第 2 四半期の広告市場は、第 1 四半期とほぼ同じように見えると予想されます。特定の業種 (旅行、健康、ウェルネス) からの広告費が改善する一方で、その他の業種 (M&E および金融サービス) は引き続き圧迫されます。
このような背景から、第 2 四半期の見通しは、総純収益が約 7 億 7,000 万ドル、総粗利益が約 3 億 3,500 万ドル、調整済み EBITDA がマイナス 7,500 万ドルになると予想しています。 当社は、前年比の営業費用の伸びを鈍化させながら、優先度の高いプロジェクトに投資を集中させるという計画に反して実行しています。 収益の成長を再加速し、運用効率を改善するための継続的な取り組みを考慮して、2024 年通年でプラスの調整済み EBITDA を達成することを約束します。
２３年２Q決算（２３年６月…）
２３年２Q決算は、７月２８日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ロク（ROKU）の損益計算書は？
ロクは２０１７年９月に２６ドルで上場しました。横ばいだった株価は、コロナ後に急速に上昇しています。２０年３月で８７ドルだった株価は、２３年５月は５６ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、利益よりも売上高が大幅に拡大しています。２０年の売上高は１５年の５倍、対して営業利益率は−１.１％ですね。しかしながら、コロナ以降は急速に利益率を改善しています。
２０年４Qでは、営業利益率は１０％まで上昇しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。ロクは順調にEPSを増やしてきましたね。EPSはあまり伸びていないが、２０年４Qは０.４８ドルと黒字化に成功しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字と黒字があります。自社でコンテンツを制作しないロクは、設備投資が少ない優良ビジネスだと言えます。しかしながら、２０年後半あたりから、自社コンテンツを制作すると発表しています。
２０年に投資CFが増えたのは、製作費の影響かもしれません。個人的には、ロクがオリジナル番組を制作するのは得策でないと思います。なぜならば、ネットフリックスなどの配信企業は、過当競争でCFが損なわれてるからです。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
ロク（ROKU）の注目すべきポイントは？
ロクに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ロクはコネクテッドTVという分野で高いシェアを持つ企業です。そのため、米国や米国外でコネクテッドTVの市場が拡大すれば利益を得られます。
注目１：会員数は＋２７％で２０年に５１２０万人に到達？
- 総純売上高は、前年比＋５８％の１７.７億万ドル
- プラットフォームの収益は、前年比＋７１％の１２.６億ドル
- 粗利益は、前年比＋６３％の８.８億ドル
- ２０年に１４３０万のユーザーが追加され、５１２０万人に到達
- ストリーミングは前年比＋２０９時間、過去最高の５８７時間に到達
- １人当たり平均収益（ARPU）は、前年比＋５.６２ドルで２８ドル
- 米国で販売されたスマートTVの３８％がRokuTVモデル
ロクは急速に売上を伸ばしている米国のハイテク企業です。
ビジネスモデルは、ストリーミングコンテンツのプラットフォームを提供しています。具体的には、ネットフリックスやアマゾンなどの有料放送の配信、それから３０００以上の無料チャンネルも配信しています。
無料放送は、CMを流すことで広告料収入を得ています。
ロクが急成長してる理由は、米国のテレビ事情も背景にあります。
注目２：米国の衛星やケーブルTVからシェアを奪う？
米国では、衛星やケーブルなどの有料テレビの市場規模が縮小しています。
国土が広大な米国では衛星やケーブルTVを契約するのが主流です。なぜならば、国土が狭い日本と違い、電波環境が悪い米国はテレビを付けるだけでは映らないからです。しかし、近年はネットフリックスやアマゾンなどの台頭により、有料テレビが衰退していますね。
ロクに加入すれば、ネットに接続するだけで有料と無料放送が視聴できます。２０年には加入者が５１２０万人になり、Amazon Fireよりも人気が高いです。
従来のテレビを利用して、ネットの動画配信をみるデバイスをコネクテッドTVと言います。米国では、コネクテッドTVの市場が急拡大しています。
注目３：コネクテッドTV広告の支出は２４年に２倍？
米国のコネクテッドTV広告の市場規模予測です。
コネクテッドTV広告の支出は、２１年には１１３.６億ドルに増えます。２４年には、２０年の広告支出の２倍になると予測しています。これはメディア広告費全体の５％を占める規模です。
日本のコネクテッドTV市場も急速に拡大しています。２４年には５５８億円に到達し、２０年時点の５倍以上になると予想しています。
コネクテッドTV市場で、ロクは最も高いシェアを持ちます。
注目４：コネクテットTVの販売台数シェアで１位？
コネクテッドTVデバイスの出荷台数シェアです。コネクテッドTVとは、ストリーミングスティックやゲーム機を通じて、ネット配信を提供するデバイスを指します。
コネクテッドTVデバイスの出荷台数で、３０％のシェアを持つ米国１位の会社です。２番手はアマゾンFireで１２％、３番手はサムソンで１１％、４番手はグーグルで９％と続きます。大手ハイテクの競合企業を抑えて１位はすごいですね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ロク（ROKU）の四半期決算は？
- ２０１７年に上場した、動画プラットフォームを提供する米国企業
- ネットフリックスなどの有料動画、広告収入で無料動画を配信する
- コネクテッドTVでは、アマゾンやグーグルを抑え米国１位のシェア
- 前年比２７％増で加入者が増え、２０年末には５１２０万人に到達
- 有料TVからシェアを奪い、コネクテッドTVは２４年に２倍になる
- ２０年に黒字化に成功し、利益率が高くPERは４倍と割安水準にある
- コロナが終息する２１年は、成長率が鈍化する可能性が高い
個人的には、ロクは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、ストリーミング配信は競合が多く、長期的には利益が得にくいからです。Netflix、Disney+、HBO、Amazon、Apoleなど競合が参入する分野です。２０年４Qに黒字化に成功し、２１年度の営業利益率は９.６％と高いが楽観的にはなれません。
また、２１年前半に経済再開が活発化し、短期的には成長が重そうです。
２１年４Qは前年比＋３３％に減速、２２年１Q予想も＋２５％と弱いです。人々が外出し始めると必然的にビジネスに迎え風ですね。そのため、２２年２月時点の予想PER８１倍は割高だと思います。
試聴時間で広告収入を得るため、競合はネットフリックス（NFLX）などのネットTVですね。ネットフリックスは会員数が２億人を超える世界最大のネットTVです。
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