ロクは２桁で売上高が急拡大し、２０年４月から株価は４倍にも高騰しています。動画配信のプラットフォームを提供するロクは、コロナの恩恵を最も受けた銘柄です。ただし、経済再開が進む２１年後半は、どれだけ高い成長率を維持できるでしょうか？
- 「コロナに強い銘柄で、２０年４月から株価が４倍に高騰した…」
- 「加入者数は５１２０万人、コネクテッドTVで米国１位のシェア…」
- 「株価が４倍になるも、２１年４月のPERは４倍と割安だ…」
ロクは、ストリーミングコンテンツのプラットフォームを提供する米国企業です。コネクテッドTVのデバイスを販売し、アマゾンやネットフリックスの有料番組を配信、それからCMを流す事で無料チャンネルも配信しています。
しかしながら、個人的にはロクは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、ストリーミング配信は競合が多く、長期的には利益が得にくいからです。Netflix、Disney+、HBO、Amazon、Apoleなど競合が参入する分野です。２０年４Qに黒字化に成功し、営業利益率は５.４％と高いが楽観的にはなれません。
また、２１年前半に経済再開が活発化し、短期的には成長が重そうです。
２１年２Qは前年比＋８１％で好調を維持してるが、３Q予想は＋５０％と若干弱いです。事業自体は好調だが、人々が外出し始めると必然的にビジネスに追い風です。投資家によって判断が分かれるが、PER４９１倍と割高で個人的には欲しい銘柄ではありません。
２１年後半は、業績低下とともに株価は売られると思います。
- ロクの４半期決算（２１年４-６月）は？
- ロクの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- デジタルピーク後の２１年でも、業績や株価は好調なのか？
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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
ロク（ROKU）の四半期決算は？
ロク（ROKU）の四半期決算を紹介します。
２０年４Q決算（２０年１２月３０日）
- 売上高：６.５０億ドル（前年比＋５８％）
- Platform：４.７１億ドル（＋８１％）
- Player：１.７８億ドル（＋１７％）
- 営業利益：０.６５１億ドル（＋４７４％）
- 純利益：０.６７３億ドル（＋５２８％）
- １株当たり利益：０.４８ドル（＋４６９％）
２１年１Q決算（２１年３月３１日）
- 売上高：５.７４億ドル（前年比＋７９％）
- Platform：４.６６億ドル（＋１０１％）
- Player：１.０７億ドル（＋２２％）
- 営業利益：０.７５８億ドル（＋２３７％）
- 純利益：０.７６２億ドル（＋２２０％）
- １株当たり利益：０.５４ドル（＋２３９％）
２１年２Q決算（２１年６月３０日）
- 売上高：６.４５億ドル（前年比＋８１％）
- Platform：５.３２億ドル（＋１１７％）
- Player：１.１２億ドル（＋１％）
- 営業利益：０.６９１億ドル（前年度−０.４２２億ドル）
- 純利益：０.７３４億ドル（前年度−０.４３１億ドル）
- １株当たり利益：０.５４ドル（前年度−０.３５ドル）
２Qの売上高は＋７９％で６.４５億ドル、営業利益は０.６９１億ドルでした。２０年４Qと２１年１Qに引き続き、売上も利益も大きく伸びています。営業利益率は１０.７％と過去平均より高いが、１Qよりは低いです。
経済再開が進む２１年２Qも、ロクの業績は引き続き好調です。アクティブ顧客は前年比＋２８％、ストリーミング時間は＋１９％、１人あたり平均収益は＋４６％と高いです。しかし、人々の外出が増えると、２１年後半の収益は鈍化する可能性もあります。
３Qの売上ガイダンスは、６.８０億ドル（前年比＋５０％）です。前Q比で成長率は鈍化するが、依然として高い成長率です。
２１年２Q決算（２１年６月…）
２１年２Q決算は、２１年８月５日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ロク（ROKU）の損益計算書は？
ロクは２０１７年９月に２６ドルで上場しました。横ばいだった株価は、コロナ後に急速に上昇しています。２０年３月で８７ドルだった株価は、２１年８月現在は４２０ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、利益よりも売上高が大幅に拡大しています。２０年の売上高は１５年の５倍、対して営業利益率は−１.１％ですね。しかしながら、コロナ以降は急速に利益率を改善しています。
２０年４Qでは、営業利益率は１０％まで上昇しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。ロクは順調にEPSを増やしてきましたね。EPSはあまり伸びていないが、２０年４Qは０.４８ドルと黒字化に成功しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字と黒字があります。自社でコンテンツを制作しないロクは、設備投資が少ない優良ビジネスだと言えます。しかしながら、２０年後半あたりから、自社コンテンツを制作すると発表しています。
２０年に投資CFが増えたのは、製作費の影響かもしれません。個人的には、ロクがオリジナル番組を制作するのは得策でないと思います。なぜならば、ネットフリックスなどの配信企業は、過当競争でCFが損なわれてるからです。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
ロク（ROKU）の注目すべきポイントは？
ロクに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ロクはコネクテッドTVという分野で高いシェアを持つ企業です。そのため、米国や米国外でコネクテッドTVの市場が拡大すれば利益を得られます。
注目１：会員数は＋２７％で２０年に５１２０万人に到達？
- 総純売上高は、前年比＋５８％の１７.７億万ドル
- プラットフォームの収益は、前年比＋７１％の１２.６億ドル
- 粗利益は、前年比＋６３％の８.８億ドル
- ２０年に１４３０万のユーザーが追加され、５１２０万人に到達
- ストリーミングは前年比＋２０９時間、過去最高の５８７時間に到達
- １人当たり平均収益（ARPU）は、前年比＋５.６２ドルで２８ドル
- 米国で販売されたスマートTVの３８％がRokuTVモデル
ロクは急速に売上を伸ばしている米国のハイテク企業です。
ビジネスモデルは、ストリーミングコンテンツのプラットフォームを提供しています。具体的には、ネットフリックスやアマゾンなどの有料放送の配信、それから３０００以上の無料チャンネルも配信しています。
無料放送は、CMを流すことで広告料収入を得ています。
ロクが急成長してる理由は、米国のテレビ事情も背景にあります。
注目２：米国の衛星やケーブルTVからシェアを奪う？
米国では、衛星やケーブルなどの有料テレビの市場規模が縮小しています。
国土が広大な米国では衛星やケーブルTVを契約するのが主流です。なぜならば、国土が狭い日本と違い、電波環境が悪い米国はテレビを付けるだけでは映らないからです。しかし、近年はネットフリックスやアマゾンなどの台頭により、有料テレビが衰退していますね。
ロクに加入すれば、ネットに接続するだけで有料と無料放送が視聴できます。２０年には加入者が５１２０万人になり、Amazon Fireよりも人気が高いです。
従来のテレビを利用して、ネットの動画配信をみるデバイスをコネクテッドTVと言います。米国では、コネクテッドTVの市場が急拡大しています。
注目３：コネクテッドTV広告の支出は２４年に２倍？
米国のコネクテッドTV広告の市場規模予測です。
コネクテッドTV広告の支出は、２１年には１１３.６億ドルに増えます。２４年には、２０年の広告支出の２倍になると予測しています。これはメディア広告費全体の５％を占める規模です。
日本のコネクテッドTV市場も急速に拡大しています。２４年には５５８億円に到達し、２０年時点の５倍以上になると予想しています。
コネクテッドTV市場で、ロクは最も高いシェアを持ちます。
注目４：コネクテットTVの販売台数シェアで１位？
コネクテッドTVデバイスの出荷台数シェアです。コネクテッドTVとは、ストリーミングスティックやゲーム機を通じて、ネット配信を提供するデバイスを指します。
コネクテッドTVデバイスの出荷台数で、３０％のシェアを持つ米国１位の会社です。２番手はアマゾンFireで１２％、３番手はサムソンで１１％、４番手はグーグルで９％と続きます。大手ハイテクの競合企業を抑えて１位はすごいですね。
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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
まとめ：ロク（ROKU）の四半期決算は？
- ２０１７年に上場した、動画プラットフォームを提供する米国企業
- ネットフリックスなどの有料動画、広告収入で無料動画を配信する
- コネクテッドTVでは、アマゾンやグーグルを抑え米国１位のシェア
- 前年比２７％増で加入者が増え、２０年末には５１２０万人に到達
- 有料TVからシェアを奪い、コネクテッドTVは２４年に２倍になる
- ２０年に黒字化に成功し、利益率が高くPERは４倍と割安水準にある
- コロナが終息する２１年は、成長率が鈍化する可能性が高い
個人的には、ロクは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、ストリーミング配信は競合が多く、長期的には利益が得にくいからです。Netflix、Disney+、HBO、Amazon、Apoleなど競合が参入する分野です。２０年４Qに黒字化に成功し、営業利益率は５.４％と高いが楽観的にはなれません。
また、２１年前半に経済再開が活発化し、短期的には成長が重そうです。
２１年２Qは前年比＋８１％で好調を維持してるが、３Q予想は＋５０％と若干弱いです。事業自体は好調だが、人々が外出し始めると必然的にビジネスに追い風です。投資家によって判断が分かれるが、PER４９１倍と割高で個人的には欲しい銘柄ではありません。
２１年後半は、業績低下とともに株価は売られると思います。
業界最大手のNetflexの動向も注視する必要がありますね。
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