エッツィ（ETSY）四半期決算｜23年1Qは+10.6%に減速

ハンドメイド専門のECサイトを運営するエッツィは、コロナで最も恩恵を受けている銘柄のひとつですね。経済再開前の２２年１Qの売上は前年比＋１４１％と好調でした。２２年４Qの売上は＋１２％、２３年１Qは＋１０％に減速しています。

Estyは、ハンドメイド専門のECサイトを運営する企業です。クリエイターから好まれるプラットフォームで、手作りの家庭用品、アクセサリー、クラフト用品が売上の大半を占めています。コロナによる都市封鎖は追い風で、売上高は前年比で２.１倍にも伸びています。

個人的には、Estyは長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、利益率が低いEコマース業界で、営業利益率が２１％と高いからです。独自性が高い商品を扱うEstyは、アマゾンと顧客層が被りません。アマゾンも１５年にハンドメイド市場に参入しているが、成功しているとは言えないですね。

Etsyの売り手や買い手は、薄利多売のアマゾンとは真逆の立ち位置にいます。

しかしながら、経済再開が急ピッチで進む２１年後半は、同社に重い展開が続きそうです。エッツィは順調に事業を拡大しているが、好調だった２０年と比較すると成長率は劣ります。

２３年５月のPER２８倍は割高です。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

エッツィ（ETSY）の四半期決算は？

エッツィ（ETSY）の四半期決算を紹介します。

２２年３Q決算（２２年９月３０日）

２２年４Q決算（２２年１２月３０日）

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

１Qの売上高は前年比＋１０.６％で６.４０億ドル、営業利益は−７.２％で０.７８億ドルでした。２２年３Qや４Qに続き、２３年１Qの売上も低調ですね。営業利益率は１２％に低下しています。

マーケットプレイス部門は、商品が売れた際に３.５％の手数料収入を得ています。サービス部門は、入金手数料、売り手のために用意しているサイト内の広告、輸送用ラベル、月額１５ドルで販売サイトの運営を提供しています。

２１年は３桁成長だったが、経済再開後は１０％前後の成長率に戻っていますね。これは、エッツィだけではなく、アマゾンやショッピファイでも同様ですね。

２３年２Qの売上予想は、６.１５億ドル（前年比＋５％）です。

Etsy, Inc. の最高経営責任者である Josh Silverman は次のように述べています。 「私たちは、2023 年にカスタマー エクスペリエンスとエンゲージメントを改善するために、商品開発とマーケティング イニシアチブのエキサイティングなパイプラインを開始しました。Etsy は、世界中の何百万人もの購入者にとって、より関連性が高く、より頻繁に、より関連性が高くなると信じています。 そのため、私たちは新しいバイヤーを Etsy の喜びに迎え入れ、バイヤーの好奇心とエンゲージメントを深め、私たちと取引する際に信頼を植え付け、セラーが効果的かつ効率的に成長するのを支援するため、セラーにとって好ましいプラットフォームになることに焦点を当てます。」

参考：Etsy, Inc. Reports 1Q and Full Year 2023 Results

２３年２Q決算（２３年６月…）

２３年２Q決算は、８月４日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

エッツィ（ETSY）の１０年間の損益計算書は？

エッツィは１５年４月に２７ドルで上場しました。株価は順調に上昇するも、２１年４月のコロナから急騰していますね。２０年３月に３１ドルを付けた後、２３年５月は１０２ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に増えていますね。特に２１年の伸びが大きく、前年比で２.１倍になりました。コロナによる都市封鎖で、ハンドメイド商品を購入する利用者が増えましたね。

営業利益も大きく上昇し、２０年は２４％とEコマースではかなり高い水準です。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは横ばいに推移していたが、２０年で大きく上昇していますね。EPSも横ばいだったが、２０年で４倍近く増えています。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、大きく利益を伸ばしています。ビジネスモデルはアリババや楽天と近く、自社で配送網を用意していません。そのため、ECサイトを運営するエッツィは、設備投資が少ない優良ビジネスだと言えます。

また、独自性が高いハンドメイドを扱うため、クリエイターに好まれています。アマゾンなどの薄利多売とは違い、差別化できている事も高い収益性に繋がります。

では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

エッツィ（ETSY）の注目ポイントは？

エッツィに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。エッツィは独自性が強いハンドメイド商品を扱う企業です。

注目１：家庭用品やアクセサリーなどハンドメイドに強み？

参考：Q4/FY 2020 Financial Results February 25, 2021

エッツィのカテゴリー別の２０年売上高と前年比です。

ハンドメイド専門のEサイトを運営するエッツィは、独自性が高い商品を扱う事が強みです。そのため、最も流通額が大きいカテゴリーは家庭用品で３２億ドル、アクセサリーが１６億ドル、クラフト用品が１２億ドルを占めます。いずれの商品も前年比で大きく伸びてます。

エッツィの利益率が高い理由は、２１年時点で競合が少ないからです。

例えば、アマゾンも２０１５年に「Handmade at Amazon」を開設し参入しています。しかしながら、成功しているとは言えないですね。エッツィのプラットフォームには、クリエイター思考が強い売り手が集まるからです。

薄利多売で安価で商品を販売するアマゾンとは、市場が被る事はありません。エッツィはEコマースというよりも、クリエイターをサポートするビジネスだと言えます。

注目２：Etsyは米国で２番目に稼げるプラットフォーム？

参考：Which Platform is best for sellers in 2021?

米国内でクリエイターが稼げるプラットフォームのランキングです。

最も稼げるプラットフォームはYoutubeで４０億ドルです。２番手がEtsyで１４億ドル、３番手がインスタグラムで４.６億ドル、４番手がワードプレスで３.４億ドルです。インスタグラムやYoutubeに負けるも、１６年比のEtsyの伸び率は＋１３％ですね。

Etsyはクリエイターが稼げるプラットフォームとして、米国で認知されています。では、エッツィのプラットフォームはどれくらい競争力があるのでしょうか？

注目３：テイクレートは１７％でアマゾンより高い？

ECプラットフォームの競争優位性を見る指標に、テイクレートがあります。

テイクレートとは、取扱高（プラットフォーム上で売買された総額）に対する売上高の割合です。テイクレートが割合が高いほど、プラットフォームの取り分が多く競争優位性が高い事を示しています。

Etsy のテイクレートは１７.１％と、競合と比較して高いです。

世界最大のマーケットプレイスを運営するアマゾンよりも高いです。Etsyの競争優位性が高いことは、テイクレートでも示されていますね。営業利益率が２４％と高いのは、プラットフォームが強いからです。

Etsyは米国だけではなく、カナダ、オーストラリア、英国、フランス、ドイツにも進出しています。世界的にEコマース市場が急拡大している事も追い風ですね。

注目４：米国と欧州のEコマース成長率は＋８.５-８.８％？

参考：e-Commerce: China vs. the US

世界的にEコマース市場は急拡大しています。

Eコマース市場が最も大きく、急拡大しているのは中国ですね。２１年の中国のEコマース市場は、８３９５億ドルと高い上に年率１７％で急成長しています。米国と欧州は遅れているが、それでも年率８.５-８.８％と高い成長率です。

中国やアジア地域の方がEコマースは有利だと言えます。なぜならば、アジア地域の方が人口密集地帯が多いため、配送しやすいからです。国土が広い米国だと、配送料の負担も大きく手間も掛かります。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：エッツィ（ETSY）の四半期決算は？

個人的には、Estyは長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、利益率が低いEコマース業界で、営業利益率が２１％と高いからです。独自性が高い商品を扱うEstyは、アマゾンと顧客層が被りません。アマゾンも１５年にハンドメイド市場に参入しているが、成功しているとは言えないですね。

Etsyの売り手や買い手は、薄利多売のアマゾンとは真逆の立ち位置にいます。

しかしながら、経済再開が急ピッチで進む２１年後半は、同社に重い展開が続きそうです。エッツィは順調に事業を拡大しているが、好調だった２０年と比較すると成長率は劣ります。２１年４Qは前年比＋１６％に減速し、２２年１Q予想でも＋５％と弱いです。

ただし、２２年２月のPER２８倍は割高ではありません。投資タイミングは今ではないが、機会を見て購入したいですね。

EtsyはEコマース企業だが、競合はアマゾンではありません。なぜならば、薄利多売に強いアマゾンとは顧客層が異なるからです。Etsyの競合はShopifyなど独自性が強いEコマース企業です。

参考：Shopifyの四半期決算｜２０年３Qで初黒字も危険な理由は？