ショッピファイ（SHOP）四半期決算｜23年3Qは+25%に減速

オンラインショップ開設のショッピファイは、コロナで最も恩恵を受けた銘柄です。店舗が封鎖されたことで、オンラインショップを開設する小売店が増えていますね。売上高はさらに加速し、過去９年で１４３倍と急成長しています。

ショッピファイは、小売業者にECサイトを提供するカナダ企業です。利用者は月額２９ドルから、オンラインショップを開設できます。売上高は３桁成長で過去９年で１４３倍にも拡大しています。ただ、経済再開が進む２１年後半以降は、成長率が大きく減速していますね。

個人的には、ショッピファイは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、高い売上成長率を維持し、２０年に黒字化にも成功したからです。１９年に−８.９％だった営業利益率は、２１年には８.７％まで上昇しています。ただ、経済再開後は人件費や輸送費高騰で利益が圧迫していますね。短期的には、まだまだ同社の業績不調は続きそうです。

２３年１１月の予想PERは１８８倍と割高です。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ショッピファイ（SHOP）の四半期決算は？

ショッピファイ（SHOP）の四半期決算を紹介します。

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

２３年２Q決算（２３年６月３０日）

２３年３Q決算（２３年９月３０日）

３Qの売上高は前年比＋２５％で１７.１４億ドル、営業利益は１.２２億ドルでした。２３年３Qと比較して、４Qの売上は減速していますね。営業利益率は７.１％と再び黒字に転換しています。

アファーム（AFRM）上場による収益も消え、純利益はマイナスですね。Merchant部門とは、Shopify Pay、Shopify Shipping、Shopify Capitalなど、プラットフォームを利用する際に使われる付帯サービスです。

事業は引き続き拡大し、GMVは５６２億ドル（前年比＋２２％）です。

４Qの売上予想は、＋１７％前後を見込みます。

２３年通期の売上予想は、前年比＋２５％です。

「当社の第 3 四半期の業績は、コマースの世界的リーダーとしての Shopify の地位をさらに強固にするために当社が取り組んでいることを示しています」と Shopify 社長のハーレー フィンケルスタインは述べています。 「革新的な製品ソリューションを提供することで、あらゆる経済環境においても加盟店の成功を支援する当社の能力は、加盟店との強い信頼を築いただけでなく、Shopify を将来にわたって持続的な成長と収益性を確保することができました。 一年で最も忙しいショッピングシーズンを迎えるにあたり、当社のユニファイド コマース プラットフォームは、加盟店があらゆる機会を捉えて大きな成功を収めるために必要なツールを提供できると確信しています。」

Shopifyの最高財務責任者、ジェフ・ホフマイスター氏は「当四半期の財務実績には非常に満足している。これは当社のプラットフォームと加盟店の回復力と適応性の証しだ」と述べた。 「当社の業績は、売上高が前年比で25％増加し、フリーキャッシュフローマージンが16％に達するなど、売上高の成長と収益性の両方を魅力的に組み合わせた当社のビジネスモデルの耐久性を示しています。 当社は今後も規律を持って運営し、地域、製品、チャネル全体にわたって今後の大きな機会に思慮深く投資し、加盟店があらゆる段階であらゆる機会を捉えられるよう支援していきます。」

参考：Shopify Announces 3Q 2023 Financial Results

２３年４Q決算（２３年１２月…）

２３年４Q決算は、２４年２月３日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

ショッピファイ（SHOP）の損益計算書は？

ショッピファイは１５年５月に２７ドルで上場しました。２０年３月に３４６ドルまで下落するも、コロナ特需で大きく上昇しています。２１年１１月に最高値１６９０ドルを付けるも、２３年１１月は５９ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は右肩上がりです。２１年の売上高は３４.４８億ドル、過去９年で１４３倍にも拡大しています。また、２０年からは営業利益も大きく伸び、２１年は８.２％まで上昇しています。

経済再開後の２１年後半も、Eコマの高い需要は続くと予想します。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSもEPSも力強く上昇していますね。EPSは所得税の回収により、２１年TTMは大きく伸びています。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、２０年に爆発的に増えています。コロナによる外出規制は、ショッピファイにとって追い風でしたね。経済活動が再開する２１年も力強く伸びてる点は高く評価できます。

では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？

ショッピファイ（SHOP）の注目ポイントは？

ショッピファイに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。

注目１：２桁成長の売上高は４年で９倍に拡大した？

参考：Shopify(ショピファイ)決算Q4’19はGMVが$20B超えと強く、株価新高値更新

月額３千円でオンラインショップを制作できるShopfiyは、順調に売上高が増えています。売上高成長率も取扱高も、５０％近い成長率を維持していますね。四半期の売上高は、４年間だけで９倍にも拡大しています。

オンラインショップの制作代行は、需要が高いビジネスだと言えます。

なぜならば、小売業の多くは資金に余裕がなく、自前でオンラインショップを開設できないからです。オンラインショップを制作するには、少なくても３百万円以上の資金が必要です。ショッピファイを利用すれば、月額２９ドルで開設できます。

ブランド嗜好が強い顧客が多く、価格重視のアマゾンとは対照的です。オンラインショップは、コロナ環境下で大きな追い風ですね。

注目２：コロナでもオンライン店舗の売上は８.４％増加？

参考：「小売売上高」のYahoo検索結果

２０２０年の３-４月で、小売業の売上高は１６.４％も下落しています。

しかし、オンラインショップは＋８.４％と逆に増えていますね。これまで実店舗を持たない会社も、オンラインショップに移行しています。また、コロナ以降もオンラインでの販売を強化する店舗が多いと予想できますね。

は、ショッピファイはどれくらいの市場シェアを獲得してるでしょうか？

注目３：米国オンライン小売３位でシェアは４.７％？

参考：イチから分かる決算の読み方、Shopifyで見てみよう【ECビジネス編】

１８年時点で、ショッピファイは米国市場で３位のEコマースです。

世界最大はアマゾンで、市場シェアの３５％を保有しています。２位はネットオークションのeBayで６.８％、４位はウォールマートで４.７％、５位はアップルで３.８％と続きます。ショッピファイは３位だが、３桁の売上高成長を維持していますね。

参考：eBayの四半期決算｜越境ECの売上高が全体の３割を占める

しかしながら、２０年１２月はランキング外です。

注目４：２０年１２月のオンライン小売はランク外？

参考：U.S. leading e-retailers 2020, by market share

２０年１２月のオンライン小売のランキングです。

１８年と変わらず、オンライン小売１位はアマゾンで３８.７％です。２位はウォールマートで５.３％、３位はeBayで４.７％、４位はアップルで３.７％、５位はホームデポで１.７％ですね。２０年１２月のランキングでは、ショッピファイはランク外です。

その理由は、コロナ禍で大手小売企業のEコマも好調だからです。

ショッピファイの売上規模は大きくなく、ウォールマートやホームデポも数千億ドル規模ですね。ホームデポのオンラインの売上高は、前年比３桁で急拡大しています。

参考：ホームデポ（HD）の四半期決算｜Eコマース売上高は前年比＋１００％

ショッピファイの欠点は、テイクレートの低さです。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：ショッピファイ（SHOP）の四半期決算は？

個人的には、ショッピファイは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、高い売上成長率を維持し、２０年に黒字化にも成功したからです。１９年に−８.９％だった営業利益率は、２１年には８.７％まで上昇しています。ただ、経済再開後は人件費や輸送費高騰で利益が圧迫していますね。

短期的には、まだまだ同社の業績不調は続きそうです。

ただし、長期的には同社に対して楽観的に見ています。なぜならば、ショッピファイの事業自体に問題がある訳ではないからです。ECの需要が減速したことで、アマゾン（AMZN）のEC事業は前年比＋１％まで落ち込んでいます。それらを踏まえると、２２年も引き続き同社は競合からシャアを奪い成長してると言えます。

２２年も高成長を期待するグロース投資家に売られる展開が続くと予想します。そのため、同社に投資するならば２３年以降を待ちたいです。収益性が改善するには、コンテナなどが供給過剰になるのを待つ必要がありますね。

２２年２月時点のPER２７倍、予想PER１７２倍は割安です。

Eコマース市場の拡大は、世界的なトレンドですね。ただし、経済が本格的に再開する２１年以降も、高い成長率を維持できるか注目されています。シーは東南アジアのEコマースで、前年比＋１２１％で急拡大しています。

参考：シー（SE）の四半期決算｜東南アジアのEコマース前年比+121%