マイクロソフト(MSFT)四半期決算|23年1Qは+11%に減速

クラウド事業に力を入れるマイクロソフトは、21年も高い成長率を維持しています。20年3月に株価は135ドルまで急落するも、22年5月は2倍の286ドルまで急騰しています。GAFAMで最も安定してるが、22年10月の予想PER24倍は割高でしょうか?

  • 「20年に急落するも、21年11月に株価は2倍に高騰…」
  • 「クラウドが成長を牽引、営業利益率は41%まで上昇…」
  • 「超優良銘柄だが、22年10月のPER24倍は割高なのか….」

マイクロソフト(MSFT)の注目すべきポイントを紹介します。マイクロソフトの成長を牽引しているのは、Azureを含むインテリジェンスクラウド部門です。利益率が高いビジネスで売上比率は36%、過去5年で2.5倍に急上昇しています。

個人的には、マイクロソフトは長期で投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、クラウド事業が好調で、売上と利益率はさらに加速してるからです売上高は過去5年で2倍に増え、営業利益率も25%から41%に上昇しています。利益率が高いクラウド事業が、売上と営業利益を大きく押し上げています。

経済が再開する21年以降も、クラウド市場は高い成長率を維持します。

マイクロソフトはIaaS(インフラ)で世界2位、IaaS & PaaS (プラットフォーム)で世界2位、SaaS(サービスやアプリ)で世界1位のクラウド事業です。全ての市場で高いシェアを持つ同社は、必然的に高い成長率が続きます。

ただ、ゲーム会社の買収については少し悲観的に見ています。

なぜならば、ゲーム業界は中国企業が強く、今後最も競争が激化する分野だからですビジネスでは圧倒的なブランド力を持つが、ゲーム業界ではそうではないですね。フェイスブックも積極的にメタバースに参入しているが、世界で24億ユーザーを抱える同社とは異なります。

ゲーム業界でどのような立ち位置になるのか注目したいですね。22年10月時点の予想PER24倍は引き続き割安だと思います。

MSFTを投資判断したい人向け
  1. MSFTの直近の4半期決算(22年7-9月)は?
  2. MSFTの過去10年間の売上高や営業利益は?
  3. 好調なクラウド事業は、21年も高い成長率を維持できる?

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20年3月に米国株を初めて、2.5年で運用額を10倍に増やしました

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。20年や21年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、22年現在は500社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

このブログを通じて、投資を教えて欲しいと多くの要望を頂きました

22年9月から、月5名を上限に個別コンサルしています。12月分のコンサルも11月28日から募集を開始しています。また、12月は決算期でないため、一時的に10名に拡大しますそれから、22年1月は料金を2倍にするので、収入や資産に余裕がない人は、12月がお試し価格で受ける最後のチャンスです

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マイクロソフト(MSFT)の四半期決算は?

マイクロソフト(MSFT)の四半期の決算を紹介します。

23年3Q決算(22年3月30日)

3Q決算の決算内容は...
  1. 売上高:493.60億ドル(前年比+18%)◯
  2.  Productivity and Business Processes:158億ドル(+17%
  3.  Intelligent Cloud:191億ドル(+26%
  4.  More Personal Computing:145億ドル(+11%
  5. 営業利益:203.64億ドル(+19%
  6. 純利益:167.28億ドル(+8%
  7. 希薄EPS:2.22ドル(+9%)○

23年4Q決算(22年6月30日)

4Q決算の決算内容は...
  1. 売上高:518.65億ドル(前年比+12%)✖️
  2.  Productivity and Business Processes:—億ドル(+13%
  3.  Intelligent Cloud:—億ドル(+20%
  4.  More Personal Computing:—億ドル(+2%
  5. 営業利益:205.00億ドル(+8%
  6. 純利益:167.40億ドル(+1%
  7. 希薄EPS:2.23ドル(+2%)✖️

23年1Q決算(22年9月30日)

1Q決算の決算内容は...
  1. 売上高:501.22億ドル(前年比+11%)◯
  2.  Productivity and Business Processes:165億ドル(+9%
  3.  Intelligent Cloud:203億ドル(+20%
  4.  More Personal Computing:133億ドル(−0%)
  5. 営業利益:215.18億ドル(+6%
  6. 純利益:175.56億ドル(−14%)
  7. 希薄EPS:2.35ドル(−13%)

Qの売上高は前年比+11%で501.22億ドル、営業利益は+6%で215.18億ドルでした。22年3Qと4Qに続き、1Qも好決算でしたね。営業利益率は42.9%で、引き続き過去最高水準です。

21年後半には、減速しているハイテク企業も多いです。しかし、ビジネスやクラウドに強い同社は、他のハイテクと比較して減速が少ないですね。

クラウドの売上成長率は、23年度は+30%前後に減速するといいます。

  • Productivity and Business Processes事業
  •  Office Commercial products:+7%
  •  Office 365 Commercial:+11%
  •  Office Consumer products:+7%
  •  LinkedIn:+17%
  •  Dynamics products:+15%
  •  Dynamics 365:+24%
  • Intelligent Cloud事業
  •  Server Products:+22%
  •  Azure:+35%
  • More Personal Computing事業
  •  Windows OEM:−15%
  •  Windows Commercial products:+8%
  •  Xbox content:−3%
  •  Search advertising:+16%
  •  Surface:+2%

部門別で引き続き好調なのは、Azureで+35%ですね。クラウドベースのERPやCRM(顧客管理)のDynamics 365も+24%、転職支援のLinkedInも+17%と好調です。ただし、22年前半と比較すると減速が目立ちます。

2Qには、アクティビジョン・ブリザード(ATVI)を687億ドルで買収していますね。ゲーム事業の動向にも注視したいです。

23年2Q決算(22年12月…)

23年2Q決算は、1月24日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の10年間の推移はどうなっているのでしょうか?

マイクロソフト(MSFT)の損益計算書は?

マイクロソフトはs1986年に0.1ドルで上場しています。常に最高値を更新し続ける銘柄で、22年11月は242ドル前後で推移しています。

その1:売上高と営業利益の10年間の推移は?

過去10年間の決算書を見ると、売上も利益も順調に増加していますね。2015年頃には、GAFAの競争に敗れ落ちこぼれのイメージが強かったです。しかし、Officeのサブスク化やクラウド事業に成功し、再び成長が加速しています。

21年TTMの営業利益率は40%まで加速しています。利益率が好調な理由は、利益率が高いクラウド事業が好調だからです。経済が再開する21年後半も、クラウドを含めた全ての事業は成長します。

その2:BPSとEPSの10年間の推移は?

過去10年間のBPS(1株あたり純資産)とEPS(1株あたり純利益)です。BPSもEPS右肩上がりで上昇していますね。配当と自社株に積極的で、過去10年間で約1割の自社株買いを行います。

配当利回りは0.7%と低いが、10年連続増配銘柄としても知られています。配当性向は30%と低く、無理がない水準で株主に還元していますね。

その3:営業CFと投資CFの10年間の推移は?

過去10年間のフリーCF(営業CF−投資CF)も、順調に増加しています。設備投資は小さくはないが、営業CFが大きく上回る優良ビジネスです。Windows OS、Office、Azure、Linked Inなど、ブランド認知度が高く、経済的な塀は決して低くはありません。

では、私たち投資家はどのような点に注目すれば良いでしょうか?

マイクロソフト(MSFT)の注目ポイントは?

マイクロソフト(MSFT)の注目すべきポイントを紹介します。マイクロソフトの成長を牽引しているのは、Azureを含むインテリジェンスクラウド部門です。利益率が高いビジネスで売上比率は36%、過去5年で2.25倍に急上昇しています。

注目1:クラウド事業は5年で2.5倍に拡大?

過去5年間の4Qの事業別売上高の推移です。

マイクロソフトの成長を牽引してるのは、Azureなどのクラウド事業です。21年4Qの売上高は174億ドルで、過去5年で2.5倍にも拡大しています売上比率の37%で、19年4Qに他事業を抜いて1位です。

次いで、OfficeソフトやLinkedinのビジネス製品が売上比率31%です。Surface PC、bing検索、Xboxを含む、モアパーソナルコンピューティング部門が30%です。

クラウド事業は利益率が高く、営業利益の上昇に貢献しています。では、主力事業であるAzureの成長率はどうでしょうか?

注目2:22年2QのAzure成長率は46%に減速?

参考:マイクロソフト、決算発表後に株価下落でも内容は良かった

クラウド事業のAzure部門の成長率推移です。

アマゾンのAWSと比較して、Azureの成長率は+51%と高いです。ただし、事業が拡大したことで17年と比べると低下していますね。短期的には、コロナ禍で大手企業の投資が抑制され、20年4Qは47%まで減速しています。

その後は再び50%に回復するも、21年2Qは+47に減速しています。では、クラウド全体のマイクロソフトの立ち位置はどうでしょうか?

注目3:SaaS市場でマイクロソフトは世界1位?

参考:クラウド市場シェア(2021年クラウドエコシステム概観)

クラウド全体を細分化した市場シェアです。

クラウド市場は大きく分けて、IaaS(インフラ)、PaaS(プラットフォーム)、SaaS(サービスやアプリ)に分かれます。最も大きな市場はSaaSで1105億ドル、次いでIaaSが491億ドル、PaaSが230億ドルと続きます。

各領域ごとに、上位企業が異なる点に注意が必要ですね。

マイクロソフトが強い領域は、IaaS & PaaSで世界2位、SaaSで世界1位、Private & Hybrid Cloudで世界2位ですマイクロソフトがアマゾンを追い越したのは、IaaS & PaaSとSaaSを含んだトータルのクラウド市場を指します。

IaaS市場では、21年もアマゾンが圧倒的に優勢です。

注目4:IaaS市場でアマゾンは世界1位で45%?

参考:Alibaba Named by Gartner as Third Biggest Global Provider

IaaSだけの世界とアジア太平洋地域の市場シェアです。

19年時点のIaaSの世界シェアは、アマゾンが45%と他を圧倒しています。マイクロソフト、アリババ、グーグルが追いかける形ですね。最も伸び率が高いのはアリババで、トップのアマゾンやその他からシェアを奪う形で急成長しています。

参考:アマゾンの四半期決算|コロナ後に訪れる「ピークデジタル」とは?

アジア太平洋地域では、アリババが28.2%と他を圧倒しています。アジア太平洋の市場規模は北米の10分の1程度で、これから高い成長率が期待できます。そのため、3年後にはマイクロソフトの世界シェアを抜く可能性も否定できません。

参考:アリババ の四半期決算|21年1Qの営業利益率は5%に大幅減速

では、IaaSとPaaSを含めた市場はどうでしょうか?

注目5:IaaS & PaaSでマイクロソフトは世界2位?

参考:クラウド市場でAlibabaがIBMを抜き去る

IaaSとPaaS、プライベートクラウドの市場シェア推移です。

PaaSを含めた市場でも、アマゾンが33%と世界1位です。ただし、IaaS市場単体と比較すると、市場を独占できてない事がわかります。2位はマイクロソフトで、過去3年で市場シェアを2倍に増やしていますね。

アマゾンはIaaSには強いが、PaaSやSaaSではマイクロソフトに押されています。また、IaaS市場と同様に上位4社が、その他からシェアを奪う形で急成長しています。IBMを含むその他の企業が、上位4社の牙城を崩すのは不可能だと言えますね。

21年Q1の最新のIaaSとPaaSの市場シェアです。

参考:Amazon Leads $150-Billion Cloud Market

では、SaaS市場はどうでしょうか?

注目6:SaaS市場は世界1位で17%のシェア?

参考:クラウド市場シェア(2021年クラウドエコシステム概観)

クラウドサービスやアプリを提供するSaaSの上位5社です。

SaaS市場はマイクロソフトがトップで17%、成長率も高く+34%ですね。次いで、セールスフォースが12%、アドビが10%、SAPやオラクルが続きますね。

SaaS市場は、PaaSやIaaSとは全く異なる結果になります。

アマゾンやグーグル、アリババはインフラを提供するだけです。対するマイクロソフトは、Word・Excelなどのオフィス製品、CRM(顧客管理)などのアプリやサービスも提供してます。SaaS企業が乱立する中で、市場シェア17%は圧倒的ですね。

セールスフォースも伸びているが、利益率は低いです。

参考:セールスフォースの四半期決算|2桁成長を続けるも危険な理由は?

では、クラウド市場は将来的にどれくらい伸びるでしょうか?

注目7:クラウド全体で22年に3310億ドルに拡大?

参考:Revenue to Grow 17.5 Percent in 2019

米国調査会社ガートナーによる、クラウド市場の予測です。

22年にはクラウド市場は、年率16%で拡大し3310億ドルになると言いますIaaS市場は年率15.8%で766億ドル、PaaS市場は年率19.5%で318億ドル、SaaS市場は年率15.8%で1437億ドル規模です。

全市場で高いシェアを持つマイクロソフトは、必然的に成長が続きます。

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ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。20年や21年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、22年現在は500社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

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22年9月から、月5名を上限に個別コンサルしています。12月分のコンサルも11月28日から募集を開始しています。また、12月は決算期でないため、一時的に10名に拡大しますそれから、22年1月は料金を2倍にするので、収入や資産に余裕がない人は、12月がお試し価格で受ける最後のチャンスです

締め切りは11月30日の24時までです。

コンサルの詳細は以下の記事に記載しています。

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まとめ:マイクロソフト(MSFT)の四半期決算は?

マイクロソフトの注目ポイントは...
  1. クラウド部門の売上高は、4年で2倍に急拡大した
  2. 世界のクラウド市場は、年率300億ドルで急成長している
  3. クラウド市場は、大手米国4社が7割を占めている
  4. クラウドサービス は、電力会社などの社会インフラと同じ
  5. 主力3事業は、コロナの影響をほぼ受けていない

個人的には、マイクロソフトは長期で投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、クラウド事業が好調で、売上と利益率はさらに加速してるからです売上高は過去5年で2倍に増え、営業利益率も25%から41%に上昇しています。利益率が高いクラウド事業が、売上と営業利益を大きく押し上げています。

経済が再開する21年以降も、クラウド市場は高い成長率を維持します。

マイクロソフトはIaaS(インフラ)で世界2位、IaaS & PaaS (プラットフォーム)で世界2位、SaaS(サービスやアプリ)で世界1位のクラウド事業です。全ての市場で高いシェアを持つ同社は、必然的に高い成長率が続きます。

ただ、ゲーム会社の買収については少し悲観的に見ています。

なぜならば、ゲーム業界は中国企業が強く、今後最も競争が激化する分野だからですビジネスでは圧倒的なブランド力を持つが、ゲーム業界ではそうではないですね。フェイスブックも積極的にメタバースに参入しているが、世界で24億ユーザーを抱える同社とは異なります。

ゲーム業界でどのような立ち位置になるのか注目したいですね。22年2月時点の予想PER32倍は引き続き割安だと思います。

クラウド事業が最大となったことで、当面の競合はアマゾンです。アマゾンからどれだけシェアを奪えるかに注視したいですね。

参考:アマゾン(AMZN)の四半期決算|Eコマの利益は前年比5.1倍に拡大

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