アリババ （NYSE：BABA、HKG：9988）は、世界最大のEC企業です。世界時価総額でも６位で、中国２位のテンセントやバイドゥ、JDと競争しています。しかし、中国リスクもあり、２１年１１月のPERは１７倍と割安水準にあります。
- 「２０年のアントの上場延期で、株価は５０％も暴落した…」
- 「アマゾン並み優良企業でも、PERは１７倍と割安だ…」
- 「中国リスクはあるけれど、割安なうちに投資すべきか…」
アリババ（BABA）は、世界最大の中国EC企業です。EC事業は世界１位で２９％のシェアを持ち、クラウド事業も世界３位で９％と巨大です。中国国内のECシェアの５８.２％、クラウドシェアの４３％を保有する独占企業です。
個人的には、アリババは長期で投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、中国最大規模の売上高だが、高い成長率を２１年も維持してるからです。２０年３月期は成長率＋２２％まで低下するも、２１年３月には＋６３％まで加速しています。売上比率８６％を占めるEC事業は、利益率が３０％と高く安定してます。
ただし、短期的にはアリババに対して悲観的に見ています。
中国当局の規制により、売上高は減速し利益率も減少しています。２２年２Q（２１年９月期）の売上は前年比＋３４％、営業利益率は７.５％まで低下しています。ハイテク規制によるコストや競合企業の増加により、業績はまだまだ低迷する可能性は高いです。
しかし、積極的に海外投資も行っており、長期的には楽観的に見ています。
- アリババの４半期決算（２１年７-９月）は？
- アリババの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 中国リスクがあるが、PER１７倍は割安なのか？
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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
記事の内容を簡単に知りたい
アリババ（BABA）の四半期決算は？
アリババ（BABA）の四半期決算を紹介します。
２１年４Q決算（２１年３月３１日）
- 売上高：１８７３億元（前年比＋６３％）
- Core commerce：１６１３億元（＋７１％）
- Cloud computing：１６７億元（＋３６％）
- Digital media and entertainment：８０億元（＋１１％）
- Innovation initiatives and other：１２億元（＋１８％）
- 営業利益：−７６億元（−１７８％）
- 純利益：−５３億元（−２６６％）
- １株当たり利益：−１.９９元（−２７１％）
２２年１Q決算（２１年６月３０日）
- 売上高：２０５７億元（前年比＋３４％）
- Core commerce：１８０２億元（＋３５％）
- Cloud computing：１６０億元（＋２９％）
- Digital media and entertainment：８０億元（＋１５％）
- Innovation initiatives and other：１３億元（＋３７％）
- 営業利益：３０８億元（−１１％）
- 純利益：４２８億元（−８％）
- １株当たり利益：２.０５元（−６％）
２２年２Q決算（２１年９月３０日）
- 売上高：２００６億元（前年比＋２９％）
- Core commerce：１７１１億元（＋３１％）
- Cloud computing：２００億元（＋３３％）
- Digital media and entertainment：８０億元（＋０.２％）
- Innovation initiatives and other：１４億元（＋３７％）
- 営業利益：１５０億元（＋１０％）
- 純利益：３３億元（−８７％）
- １株当たり利益：０.２５元（−８１％）
２Qの売上高は前年比＋２９％で２００６億元、営業利益は３０８億元でした。中国当局から制裁もあり２１年４Qと比較すると、２２年１Qと２Qは売上が減速していますね。営業利益率は７.５％と過去最も低い数値です。
アリババの成長を牽引する事業は、Eコマ、クラウド、物流の３つです。
Eコマ事業は前年比＋３１％（１Qは＋３５％）、クラウドは＋３３％（＋２９％）、物流＋２０％（＋５０％）です。物流「菜鳥」は、大型物流拠点「eHUB」を建設し配送の短縮を目指しています。中国全土に２４時間、全世界に７２時間で配送する計画です。
クラウドはEBITAベースでの黒字化に成功しています。ただし、テンセントも大規模な投資をしており、高い利益を得るのは難しいかもしれません。２２年通期の売上成長率は前年比＋２０-３０％に引き下げています。
Commerce：
2021年9月30日に終了した12か月間、中国の小売市場と新規小売事業には約8億6,300万のAACがあり、下位都市からの新規消費者の割合が増加しています。これは、多様な消費者に対応するための製品提供の拡大における成功を反映しています。要求する。2021年9月30日に終了した四半期では、主に市況の鈍化と中国の電子商取引市場でのプレーヤーの増加により、1桁の物理的商品GMVが前年比で成長しました。カテゴリ別では、物理的な商品のGMVの成長は、アパレルとアクセサリーのカテゴリでは遅くなりましたが、家電製品と家具のカテゴリでは引き続き回復力がありました。
淘特（淘特）は、より高品質でコストパフォーマンスの高い製品を消費者に提供し、コミュニティから調達した飲食物を充実させることで、引き続き強力なユーザー成長を示しています。International Commerce：
2021年9月、主にLazada、AliExpress、Trendyol、Darazを含む国際商取引小売事業は急速に成長し、2021年9月30日までの12か月間に約2億8500万AACを達成し、四半期純増は2,000万になりました。国際商取引小売と国際商取引卸売の両方が9月四半期に力強い成長を示し、前年比で34％増の15,092百万人民元（23億4,200万米ドル）となった。
東南アジアのeコマースプラットフォームであるLazadaは、ローカライズされた市場の洞察をブランドとマーチャントに提供し続け、それぞれの市場でのローカルマーチャントのオンボーディングを加速します。過去7四半期連続でユーザーの訪問頻度が向上したことからも明らかなように、ローカルおよびグローバルな製品供給の品揃えの増加により、消費者のマインドシェアとユーザーの粘り強さが増しています。 2021年9月30日に終了した四半期では、Lazadaは前年比で82％を超える注文の伸びを記録しました。
クラス最高の社内ロジスティクスを備えたトルコ最大のeコマースプラットフォームであるTrendyolは、ローカルサービスとウォレットビジネスを急速に成長させています。 Trendyolはトルコで市場をリードしており、2021年9月30日に終了した四半期の恒常通貨ベースで前年比80％を超える堅調なGMV成長を記録しました。
Cainiao Network：
アリババエコシステムと中国および国際的なロジスティクス業界全体の効率を改善
Cainiao Networkは、国際貨物サービス、目的地の倉庫保管とフルフィルメント、ラストマイル配送サービスの有効化など、エンドツーエンドのロジスティクス機能を強化することにより、グローバルインフラストラクチャを拡大し続けています。 2021年9月30日の時点で、Cainiaoは国境を越えたビジネス専用の300万平方メートル以上の倉庫を運営していました。 Cainiaoは、AliExpressが事業を展開しているヨーロッパの4か国でセルフピックアップロッカーを発売することにより、海外の消費者のショッピング体験を向上させるイニシアチブを開始しました。
Cainiao Postは、配送効率を向上させるために、中国の開発が遅れている地域にカバレッジを拡大し続けています。 2021年9月30日の時点で、Cainiao Postは、中国の開発が遅れている地域の1,000以上の郡と町をカバーしており、これらの市場で取り扱われる1日あたりの荷物の数は前年比で280％以上増加しています。
２２年３Q決算（２１年１２月…）
２２年３Q決算は、１１月３日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
アリババ（BABA）の１０年間の損益計算書は？
アリババは１４年に９３ドルで上場しました。２０年３月に３０７ドルまで上昇するも、アントの香港上場停止で下落しています。２１年１１月は１４３ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は右肩上がりです。２１年の売上は６４４２億元で、過去１０年で１００倍にも拡大しています。ただし、中国国内で競争が激化してる事もあり、営業利益率は１６.４％まで低下しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）もEPS（１株あたり純利益）です。BPSもEPSも右肩上がりで上昇し続けていますね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）も、順調に拡大しています。アリババは先行者を生かして、利益率が高いビジネスです。EC事業はプラットフォームを提供するだけで、自社で倉庫や流通網を持ちません。
その代わり、物流の管理会社を設立して既存企業にテクノロジーを提供しています。EC大手のDJと比較して、利益率が高い点が特徴です。
では、私たち投資家はどのように投資判断すれば良いでしょうか？
アリババ（BABA）の注目ポイントは？
アリババ（BABA）の注目ポイントを紹介します。アリババは世界１位のEC、世界３位のクラウド事業者です。EC事業は最大規模でシェアの２９％、クラウド事業はマイクロソフトに次ぐ９.１％のシェアを持ちます。
注目１：２２年２Qの売上成長率は＋２９％に減速？
アリババの四半期毎の売上高の推移です。
中国の景気後退もあり、１９年から成長率は減速しています。２０年４Q（２０年３月期）の成長率は−２２％まで低下しています。ただし、コロナによる外出規制や中国経済の回復で、成長率は再び上昇しています。
２１年Q４（２１年３月期）は、前年比＋６３％まで急上昇しましたね。しかし、中国当局の規制や景気減速により、２２年２Qは＋２９％まで減速しています。
では、アリババの売上構成比を見てみましょう。
注目２：Eコマース事業が売上比率の８６％を占める？
２１年度のアリババの事業別の売上構成比です。
アリババは主力のEコマース事業が、売上高の８６％を占めます。また、唯一黒字化に成功してる部門で、営業利益率は３１％と高いです。クラウド事業の比率は８％で利益率は０％です。次いで、メディア事業が４％、その他が１％と続きます。
アリババの主力事業の売上比率と前年比です。
- 中国小売：売上比率６６％（＋４２％）
- 海外小売：売上比率７％（＋４２％）
- 物流事業：売上比率５％（＋６８％）
- クラウド：売上比率８％（＋５０％）
これらの主力事業は、まだまだ成長段階で伸び代も高いです。では、アリババのEコマースは中国でどれだけのシェアを持つでしょうか？
注目３：EC流通総額は中国１位でシェア５８.２％？
１８年時点の中国のEコマース企業の売上上位です。
中国で最大のEコマ企業は、アリババでシェア５８.２％を持ちます。２位はJDドットコムで１６.３％、３位はピンドュオドュオが５.２％と続きます。アリババが圧倒的なシェアを持つも、JDとピンドュオドュオが追随していますね。
ピンドュオドュオは、前年比＋２３８％で急速に追い上げています。地方向けに安価で生活必需品を提供する同社は、アリババやJDにとっては驚異ですね。
参考：ピンドュオドュオの四半期決算｜赤字だが売上前年比は＋２３８％
では、世界的には中国のEC企業はどれだけ強いでしょうか？
注目４：EC流通総額は世界１位でシェア２９％？
１９年時点の世界のEC企業の流通総額の市場シェアです。
世界最大のEC企業はアリババで２９％のシェアです。アリババはBtoC（消費者販売）のTmallが１４％、CtoC（個人間取引）のTaobaoが１５％です。世界２位はアマゾンで１３％、３位はJDドットコムで９％、４位はピンドュオドュオで４％です。
上位５社が世界の５８％を独占し、中国３社が４３％と世界最大規模です。
ただし、アリババは小売業種ではない点に注意が必要です。中国の小売業界のランキングでは、JDがダントツで１位です。流通総額ではアリババが他を圧倒しているが、売上高ではJDドットコムの方が大きいです。
参考：JDドットコムの四半期決算｜世界３位のEC企業はPER14倍？
では、中国国内のクラウドシェアはどうでしょうか？
注目５：中国１位のクラウドシェアで４３％を独占？
１８年の中国国内のクラウドシェアです。
クラウド事業は、アリババの売上比率の８％だけです。しかし、アリババは中国国内で４３％のシェアを独占しています。２位はテンセントで１１.２％、３位はアップルと共同のチャイナテレコムで７.４％、４位はアマゾンで６.９％です。
中国のクラウド市場は、北米の１０分の１程度でまだまだ成長段階です。では、世界や太平洋地域でのクラウドのシェアはどうでしょうか？
注目６：太平洋地域１位のクラウドシェア２８％？
参考：Alibaba Named by Gartner as Third Biggest Global Provider
IaaSの世界とアジア太平洋地域の市場シェアです。
１９年時点のIaaSの世界シェアは、アマゾンが４５％と他を圧倒しています。マイクロソフト、アリババ、グーグルの３社が追いかける構造です。ただ、最も伸び率が高いのはアリババで、９.１％まで伸びています。
アジア太平洋地域で世界１位は、アリババで２８.２％と圧倒しています。２位はアマゾンで１７.５％、３位はマイクロソフトは１１％と続きます。アリババの成長率が最も高く、アジア地域で拡大することで世界シェアも伸びしています。
アリババは、大手２社に驚異的な存在だと言えますね。
参考：アマゾン（AMZN）の四半期決算｜Eコマの利益は前年比5.1倍に拡大
アリババは、先行投資してる分野が多岐に渡ります。アマゾンやGoogleが先行するスマートスピーカーも自社で開発しています。
注目７：中国スマートスピーカーのシェアは２９％に拡大？
全世界のスマートスピーカー出荷台数です。
１９年４Q時点では、アマゾンとGoogleが他を圧倒しています。しかし、中国ハイテクのバイドゥ、アリババ、シャオミがシェアを伸ばしています。１９年４Qの出荷台数は、前期比＋４４％で５５７０万台でした。
過去１年で、中国の世界シェアは１７％から２９％に拡大しています。
参考：バイドゥ（BIDU）の四半期決算｜広告収入以外は前年比+70%
では、将来的に中国のEC市場はどれくらい拡大するでしょうか？
注目８：中国のEC市場は世界１位で米国の３.３倍？
世界のEC市場の国別ランキングです。
世界最大のEC大国は、中国で１兆９３４８億ドル規模です。２位は米国で５８６９億ドル、３位はイギリスで１４１９億ドル、４位は日本、５位は韓国と続きます。中国と米国が他を圧倒しているが、中国の市場規模は米国の３倍、イギリスの１４倍も大きいです。
中国市場はダントツで大きいが、それでも世界最速で拡大します。
経済成長が７％で進むも、１人あたりのGDPは米国の６分の１だけです。地方の農村部を中心にオンラインEC市場はさらに拡大します。２３年の成長率は６３.９％で、４.１兆ドル規模になると予想されています。
では、中国のEC化率はどれくらい進んでいるのでしょうか？
注目９：１９年の中国EC化率は３６％で世界最速？
１７年時点の主要国のEC化率の水位です。
１０年移行、中国のEC化率は世界最速で進んでいます。１７年には２０％を超え世界１位、１９年には３６％まで上昇しています（参考：拡大する中国EC市場）。人口過密地帯が多いアジアは、広土な米国よりもECは有利ですね。
アマゾンが成長を牽引してる米国でも、わずか１２％に止まります。
▼▼米国株１.５年で、６月末には１０倍の４,７２７万円に増える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
まとめ：アリババ （BABA）の四半期決算は？
- １９９９年に創業した、ECサイトを運営する中国企業
- 中国の時価総額で１位、１９年に世界６位まで上昇する
- １４年にニューヨーク市場に上場、２０年に香港市場に再上場する
- 事業者向けに「タオバオ」、toC向けに「Tモール」を運営する
- EC事業は売上高の８６％、クラウドは８％を占める
- EC事業の利益率が３３％で、他の事業に投資している
- クラウド事業は成長率５８％、世界３番手までシェアを拡大
個人的には、アリババは長期で投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、中国最大規模の売上高だが、高い成長率を２１年も維持してるからです。２０年３月期は成長率＋２２％まで低下するも、２１年３月には＋６３％まで加速しています。売上比率８６％を占めるEC事業は、利益率が３０％と高く安定してます。
ただし、短期的にはアリババに対して悲観的に見ています。
中国当局の規制により、売上高は減速し利益率も減少しています。２２年２Q（２１年９月期）の売上は前年比＋３４％、営業利益率は７.５％まで低下しています。ハイテク規制によるコストや競合企業の増加により、業績はまだまだ低迷する可能性は高いです。
しかし、積極的に海外投資も行っており、長期的には楽観的に見ています。
アリババの中国国内の競合はJDです。
参考：JDドットコムの四半期決算｜世界３位のEC企業はPER14倍？
海外のEC事業でアリババのライバルは、東南アジアのシーです。Eコマの成長率は＋１８９％と高く、アジアのあらゆる地域でアリババと競合します。
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