３Dシステムズは３Dプリンター銘柄で、２１年１月に株価が１０倍に高騰しましたね。３Dプリンターブームは過去にも訪れており、１３年にも１０倍に高騰しています。しかし、２２年２Qの売上は前年比−１３％、３Qは−１６％と不調が続きます。
- 「２１年１月に、２ヶ月間で株価が１０倍に高騰した…」
- 「１３年にも３Dプリンターブームで、株価は高騰している…」
- 「２１年は米国経済が加熱し、再び３Dブームが起きるのか…」
３Dシステムズは、３Dプリンターを提供する米国企業です。低価格帯３Dプリンターで高いシェアを持ち、ヘルスケアと産業向けに提供しています。３Dプリンターは成長が期待される分野で年率２７.８％、２７年に５５.１億ドルに拡大する見込みです。
個人的には、３Dシステムズは投資したい銘柄でないです。
なぜならば、売上高が伸びない上に、利益率も下がり続けているからです。１２年に１７％だった営業利益率は、２０年には−１２％まで下落しています。利益が低下している原因は、低価格帯３Dプリンターは競合が多く過当競争に陥っているからです。
ただし、経済再開が進み短期的には、業績と株価は上向きますね。
２１年２Qの売上は前年比＋４５％に加速しています。コロナ禍でも好調だったヘルス事業は、経済再開で＋６８％に加速しています。さらに、コロナ禍で不調だった産業向けは、＋２５％のプラス成長に転じています。
しかし、不採算の事業売却により、４Qは−１２％に減速していますね。同社CEOは、収益性が高い事業に集中投資すると述べています。そのため、経済再開がむ２２年以降の業績に注目したいですね。
- ３Dシステムズの４半期決算（２２年７-９月）は？
- ３Dシステムズの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- ヘルスケア向けが前年比＋３８％で、営業利益は黒字化に成功？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
３Dシステムズ（DDD）の四半期決算は？
３Dシステム（DDD）の四半期決算を紹介します。
２２年１Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：１.３３０億ドル（前年比−９％）◯
- Healthcare：０.６４３億ドル（−１１％）
- Industrial：０.６８７億ドル（−６.７％）
- 営業利益：−０.２３２億ドル（前年度−０.０２０億ドル）
- 純利益：−０.２６８億ドル（前年度０.４５２億ドル）
- １株当たり利益：−０.２１ドル（前年度０.３６ドル）✖️
２２年２Q決算（２２年６月３０日）
- 売上高：１.４０億ドル（前年比−１３％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：−０.３２億ドル（−２４２％）
- １株当たり利益：−０.０７ドル（−１５８％）
２２年３Q決算（２２年９月３０日）
- 売上高：１.３２３億ドル（前年比−１６％）✖️
- Healthcare：０.６４２億ドル（−１６％）
- Industrial：０.６８１億ドル（−１４％）
- 営業利益：−０.３３７億ドル（前年度−０.１７２億ドル）
- 純利益：−０.３７４億ドル（前年度２.９２７億ドル）
- １株当たり利益：−０.３０ドル（前年度２.３４ドル）○
３Qの売上高は前年比−１６％で１.３２３億ドル、営業利益は−０.３３７億ドルでした。好調だった２１年３Qや４Qと比較して、２２年１Qの売上は減速していますね。営業利益率は−２５％と引き続き低迷しています。
売上が減速した理由は、２Qに不採算部門の事業を売却しているからです。同社は、引き続き顧客は戻りつつあるし、利益率が高い分野に集中投資すると述べています。
２２年通期の売上予想は、５.５０億ドルに引き下げています。
この結果について、社長兼 CEO の Dr. Jeffrey Graves は次のように述べています。エネルギー、商業スペース、精密マイクロ鋳造、医療機器などの主要な最終市場で、業界をリードするアディティブ マニュファクチャリング ソリューションのスイートに対する需要が安定しています。しかし、予想通り、世界的なマクロ経済と地政学的な困難な環境が消費者の自由裁量支出に圧力をかけ、四半期中に主要な歯科市場の顧客への売上が大幅に減少しました。」
Graves 博士はまた、次のように述べています。これらのアクションにより、現在進行中のサプライ チェーンの圧力をより適切にナビゲートし、顧客の最も困難な生産ニーズを解決する付加製造ソリューションをより効率的に提供できるようになります。」
「過去 2 年半にわたり、有能な従業員のチーム全体が、3D Systems を産業およびヘルスケア市場向けの高成長アプリケーションに焦点を当てたエンドツーエンドの添加剤ソリューションのプロバイダーに作り直すために懸命に取り組んできました。この変革がほぼ完了した今、私たちの優先事項は、運用の実行と、3D 印刷技術とソフトウェア アプリケーションの幅広い製品ラインへの慎重な投資です。そうすることで、収益性とキャッシュパフォーマンスに焦点を当てながら、顧客と株主の価値を高めるエキサイティングな新しい方向に会社が前進するための基盤を築きます。この点に関する重要なマイルストーンは、3D Systems が Systemic Bio と呼ばれる新しい社内バイオテクノロジー会社を設立したという第 3 四半期の発表でした。
Graves 博士は次のように要約しています。特に。過去の投資を活用するための業務執行への注力は引き続き最優先事項ですが、強固なバランスシートにより、利益率の高い高成長分野への投資を継続することができます。アディティブ マニュファクチャリングを大規模に採用する新たな機会が私たちの前に開かれ、バイオプリンティングでまったく新しい市場が生まれていることから、私たちは 5 年以内に 10 億ドルの収益をあげる企業になるというコミットメントを実現できる絶好の位置にいると確信しています。」
２２年４Q決算（２２年１２月…）
２２年４Q決算は、２３年２月９日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
３Dシステムズ（DDD）の損益計算書は？
３Dシステムは１９８８年に６ドルで上場しました。３Dプリンタブームは何度か訪れ、１３年に最高値９６ドルを付けています。２１年２月にも大きく上昇し、４７ドルを付けていますね。２２年１１月は７.６ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は横ばいで推移しています。しかしながら、３Dプリンターは競合が増える一方で、利益率は下落し続けています。２０年の営業利益率は−１２.７％まで低下しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。１５年をピークにBPSは下落し、EPSも赤字を拡大しています。黒字化する兆しは一向に見えないですね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、安定して推移してないですね。営業CFが大きく増える年もあれば、赤字に陥る年もあります。営業CFが安定するまでは、安心して投資できる銘柄ではありません。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
３Dシステムズ（DDD）の注目すべきポイントは？
３Dシステム（DDD）に投資する上で注目すべきポイントを紹介します。３Dシステムズは、３Dプリンターを提供する米国企業です。低価格帯３Dプリンターで高いシェアを持ち、ヘルスケアと産業向けに提供しています。
注目１：年率２７.８％で拡大し２７年に５５.１億ドル？
参考：3D Printing Metal Market Size, Share & Trends Analysis Report
世界の金属用３Dプリンターの市場推移です。
３Dプリンターは最も成長が期待される市場で、特に製造業界で注目を集めているのが金属用です。２０年の金属用３Dプリンター市場は１０.４億ドルでした。年率２７.８％で拡大し、２７年には５５.１億ドルになると試算されています。
航空宇宙や軍事、医療関係、自動車での用途が急速に加速すると言います。では、２０１６年時点で３Dプリンターには、どのような用途があるのでしょうか？
注目２：自動車業界の用途が多く全体の２１％を占める？
参考：Global 3D Printers Market Projected to Showcase a CAGR of 35%
１６年時点の３Dプリンター用途と成長率の推移です。
３Dプリンターの用途で最も大きいのが自動車で２１％です。次いで、消費財が１８％、ヘルスケアが１６％、航空宇宙が１４％、産業向けが１２％と続きます。最も伸び率が高いのは航空宇宙で＋３８％で拡大しています。
しかしながら、全体としては産業別で大きな優劣はないですね。３Dプリンターの用途は、全業種で幅広く伸びています。
では、３Dプリンターの市場シェアはどうなっているのでしょうか？
注目３：３Dシステムズは低価格３Dプリンタで上位？
細かい数値は示されてないが、低価格３Dプリンターの市場シェアです。
３Dプリンターは成長が期待される分野で、競合企業が多く上場してない会社も多いです。消費者向け3D印刷における業界リーダーは、3Dシステムズ、Stratasys（SSYS）、中国のTiertime（PP3DP）だと言います。
レポートによると、これら３企業は戦略的に失敗し大きな損失を出したと言います。
3D SystemsとStratasysはどちらも、製造部門での厳密な専門的経験から、消費者に対応する戦略にいくつかの誤りを犯し、低コストの3D印刷のダイナミクスと一般的な消費者技術市場についての理解が明らかに不足していることを示しています。アップルのようなビジネスモデルの実装を目指して、両社は、複雑なエンジニアリングと電子機器によって価格が上昇し、エレガントなデザインと使いやすさを目指したシステムを提供することで、誇大広告を利用しようとしました。
では、3Dシステムズの事業別の業績はどうでしょうか？
注目４：ヘルスケア事業は前年比＋４８％で拡大した？
２０年４Qの3Dシステムズの事業別売上の前年比です。
ヘルスケア事業の売上は８６００万ドル、前四半期＋４２％、前年比＋４８％で拡大しました。しかし、産業向けは不調で売上は８６００万ドル、前四半期＋１４％、前年比−２１％で推移しています。産業向けが不調なのは、コロナでダメージを受けた業界だからですね。
長期的には３Dシステムズの売上高は下降しています。しかし、短期的にはヘルスケア事業を中心に業績が上向き始めていますね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：３Dシステムズ（DDD）の四半期決算は？
- １９８８年に上場した、３Dプリンターを提供する米国企業
- ヘルスケアと産業向けに、低価格帯プリンターを提供してる
- ３D市場は年率２７.８％で拡大、２７年に５５.１億ドルになる
- １２年に１７％だった営業利益率は、２０年に−１２％まで下落
- ヘルスケアが前年比＋４８％で拡大し、営業利益は黒字になる
個人的には、３Dシステムズは投資したい銘柄でないです。
なぜならば、売上高が伸びない上に、利益率も下がり続けているからです。１２年に１７％だった営業利益率は、２０年には−１２％まで下落しています。利益が低下している原因は、低価格帯３Dプリンターは競合が多く過当競争に陥っているからです。
ただし、経済再開が進み短期的には、業績と株価は上向きますね。
２１年２Qの売上は前年比＋４５％に加速しています。コロナ禍でも好調だったヘルス事業は、経済再開で＋６８％に加速しています。さらに、コロナ禍で不調だった産業向けは、＋２５％のプラス成長に転じています。
しかし、不採算の事業売却により、４Qは−１２％に減速していますね。同社CEOは、収益性が高い事業に集中投資すると述べています。そのため、経済再開がむ２２年以降の業績に注目したいですね。
２２年３月の予想PER２２倍は割高です。
また、３Dプリンター全般も注視する必要がありますね。ストラタシスは３Dプリンターの競合で、デザイン開発者向けに卓上に置ける小型の３Dを開発しているイスラエル企業です。
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