テンセントミュージック（NYSE：TME、HKG：なし）は、世界で４番手の月額制の音楽配信会社です。年率３６.７％で拡大する中国市場の拡大に支えられて、新興企業ながらも爆発的に売上高を伸ばしています。
- 「１６年に事業開始し、４年で売上高は４倍に成長した…」
- 「中国の音楽サービス市場は、年率３６％で拡大している…」
- 「米中対立や反資本主義など、中国株に投資するのはリスクが高い...」
テンセントミュージックは、音楽配信会社の中で最も成長率が高いです。MAUは８.８億人、営業利益率は１６％と業界最大手のSportifyよりも好調です。SportifyのMAUは２.９億人、営業利益はまだ赤字を続けています。
しかしながら、テンセントミュージックは長期投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、MAUが８.８億人に達し、中国市場の頭数の伸びに限界が見えてきたからです。この先も現在の成長率を維持するのは難しく、１人あたりの収益を上げる、もしくは海外市場も拡大する必要があります。
テンセントミュージックがNYSEに上場したのは、海外市場で勝負するためです。海外市場でSpotifyやアマゾンと競合する場合、国内の高い利益率を維持するのは難しいかもしれません。
- テンセントの４半期決算（２０２０年７-９月）は？
- テンセントの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 年率３６％で成長する市場でも、投資すべきでない理由は？
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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
記事の内容を簡単に知りたい
テンセントミュージックの四半期決算は？
テンセントミュージックの過去四半期の決算を紹介します。
第１Q決算（２０２０年３月３０日）
- 売上高：６９.３２億元（前年比＋１７％）
- Online music services：２２.２１億元（＋４２％）
- social entertainment services and other：４７.１１億元（＋８％）
- 営業利益：１１.０億元（＋２４％）
- 純利益：９.４３億元（＋１％）
- １株当たり利益：０.２８元（＋０％）
第２Q決算（２０２０年６月３０日）
- 売上高：７５.７５億元（前年比＋１１％）
- Online music services：２３.２４億元（＋２５％）
- social entertainment services and other：５２.５１億元（＋１２％）
- 営業利益：１２.６億元（＋６％）
- 純利益：１１.３５億元（＋１０％）
- １株当たり利益：０.３４元（＋９％）
テンセントミュージックは、音楽配信サービスで世界で４位のシェアを持つ企業です。音楽配信以外にも、ライブストリーミングを配信するリQQ音楽、酷狗（KuGou)音楽、酷我（Kuwo)音楽、それからカラオケアプリWeSingも運営しています。
２０年２Qの売上高は前年比１１％増で７５億元、営業利益は前年比６％増で１２億元です。コロナ環境下では、エンタメ系よりも音楽配信の方が伸び率が高く逆転しています。コロナ危機が落ち着けば、再びエンタメ系が盛り返す可能性が高いですね。
第３Q決算（２０２０年１１月）
２０２０年１１月に公開予定。
では、テンセントミュージックの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか
テンセントミュージックの１０年間の損益計算書は？
テンセントミュージックは、１８年に１５ドルでNYSEに上場しています。しかしながら、株価は伸び悩み、２０年１１月も１４ドル前後で推移しています。
では、テンセントミュージックの売上高と営業利益はどうでしょうか？
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高が順調に増加している事が分かりますね。設立して間もないが、過去４年間で４倍にも拡大しています。また、テンセントミュージックは営業利益率も１６％と利益も安定しています。
業界最大手のSportifyは、営業利益の黒字化に成功していないですね。テンセントミュージックは、後発者でありながらも規制に守られて急発進しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）は、データが少ないながらも安定しています。BPSもEPSも順調に拡大している事が分かります。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間の営業CFもフリーCF（営業CF−投資CF）も安定していますね。テンセントミュージックは、初期投資や設備投資が発生しない優良ビジネスだと分かります。
業界大手のSportifyよりも投資CFが遥かに少ない理由は、親会社のテンセントのSNSを利用して効率良く集客できてるからです。テンセント のSNSアプリは１１.７億人の中国人が利用します。
では、私たち投資家はテンセントミュージックをどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
テンセントミュージックの注目ポイントは？
テンセントミュージックに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。世界や中国国内の音楽市場が拡大すれば、テンセントミュージックの売上高も増えますね。
注目１：世界４位でシェアは１０％しかない？
オンラインストリーミングの売上高シェアです。
月額制サービスで世界１位は、スウェーデンのSportifyで３５％を占めます。２番手は米国アップルで２０％、３番手は米国アップルで１１％、４番手に中国テンセントミュージックで１０％、５番手に米国Youtubeで５％と続きます。
月額制の音楽配信では、テンセントミュージックは最大手のSportifyに劣ります。
しかしながら、ソーシャルエンタメ事業も考慮すると、それほど差は大きくはないです。Sportifyの２０年２QのMAU数は２.９億人、売上高は１８.８億ドルです。対して、テンセントミュージックのMAU数は８.８億人、売上高は１１.４億ドル（７５.７億元）です。
売上高の伸び代が大きいのは、テンセントミュージックです。
また、テンセントミュージックは利益率も他社を圧倒しています。Sportifyの営業利益率は０％もないが、テンセントは１６％と高いです。業界４番手以上にポテンシャルがあるのはテンセントミュジックですね。
では、世界の音楽市場はどのように伸びているのでしょうか？
注目２：定額制の音楽配信市場は２０年に７４４.９億ドル？
世界の音楽配信市場は、右肩上がりで上昇しています。
定額制の音楽配信は２０年に７４４.９億ドル、２２年には９２４億ドルに達すると言います。契約者数も高い割合で伸びている事が分かります。しかしながら、定額制以外のCDやデータ販売の売上高は伸びてない点に注意が必要ですね。
日本にいると、音楽市場が盛り上がっているイメージが湧かないですね。
しかしながら、スマホ１台で月額１千円未満で聴けるサービスは、発展途上国には特に人気が高いですね。世界の人口は７７億人で、アジアなどの途上国を中心に増加しているので、まだまだ成長余力は高いと言えます。
では、テンセントミュージックの主戦場である中国市場はどうでしょうか？
注目３：中国の音楽市場は年率３６.７％で拡大？
中国の音楽ストリーミング市場は、世界よりも高い成長率で伸びています。
１７年の市場規模は３３０億元、２０年は１０５２億元、２３年には２１５２億元になると言います。年率にすると平均で３６.７％で拡大しています。テンセントミュージックの売上高が右肩上がりなのは、旺盛な中国市場に支えられているからですね。
しかしながら、テンセントミュージックは中国独自の課題を抱えています。課題を見るためにも、MAU（月間アクティブユーザー数）の推移を見てみましょう。
注目４：月間MAUは８.８億人になるも飽和状態？
テンセントミュージックのMAUは、合計で８.８億人です。MAUの内訳を見ると、音楽配信が６.５１億人、ソーシャルエンタメが２.３６億人です。
TMEの時価総額は、Sportifyの時価総額２３３億ドルに匹敵するほど高いです。しかしながら、MAUが多い割には収益化は進んでいません。中国人は音楽に大したお金を使わず、売上を伸ばすには音楽以外を強化する必要があります。
テンセントミュージックは、ライブ配信する友人にギフトを贈るなど、音楽配信以外で収益を作ろうとしています。We Singではカラオケを歌う友人に、投げ銭を贈る仕組みもあります。
音楽配信の月額費用は１.８ドルに対し、ギフトやコインの売上比率は７０％に達します。営業利益率が１６％と高いのは、音楽以外の収益源を持っているからですね。業界最大手のSportifyの営業利益率は０％未満です。
では、テンセントミュージックの直近の売上高を見てみましょう。
注目５：コロナ以外は売上高は年率４０％で拡大？
テンセントミュージックの事業別の売上高推移です。
２０年２Qの音楽配信の売上高は２２.２億元、エンタメ系は４６.６億元です。１９年４Qまでは、どちらも高い成長率を維持していますね。しかしながら、２０年１Qと２Qになると、音楽配信は横ばいだが、エンタメ系が大きく落ち込んでいますね。
これは、コロナ期間は一時的に自粛ムードになったからだと思います。コロナが落ち着けば、再びエンタメ系も再び回復すると予想できます。
しかしながら、MAUが８.８億人に達した事で、数による売上高増は徐々に見込めないですね。２１年以降も売上高を伸ばすには、１人当たりの収益率を高める必要があります。中国人の音楽配信の月額利用料はわずか１.８ドルだけです。
そのため、まだまだ伸び代が高いとも言えますね。
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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
テンセントミュージック株を購入するべきか？
- 売上高は拡大するも、中国市場のユーザ数は飽和状態
- 音楽配信は２.３６億人、エンタメは６.５１億人もいる
- 売上高を伸ばすには、１人当たりの収益１.８ドルを改善する
- 営業利益率は高いが、海外企業と競合する事で低下するかも
- 営業CFは１７年まで好調だが、１８年以降は伸びていない
テンセントミュージックは世界で４番手の音楽配信会社です。音楽サービスが年率３６％で拡大してる中国市場に支えられて、順調に売上高を増やしていますね。業界大手Sportifyが赤字経営なのに対し、テンセントミュージックは営業利益率が１６％と高いです。
しかしながら、現時点ではテンセントミュージックに投資したいとは思いません。
なぜならば、音楽配信とエンタメ系のMAU数が８.８億人に達し、中国市場で頭数の伸びに限界が見えてきたからです。テンセントミュージックが売上高を増やすには、１人あたり月額１.８ドルしかない収益を押し上げる必要があります。
また、国内市場ではテンセントは圧倒しているが、海外市場ではまだ成功してません。中国当局の規制もあり、国内では高い利益率を出しているが、海外ではSportifyやアマゾンと競合できるかは未知数ですね。
海外勢と競合する過程で、高い営業利益率が低下する可能性もあります。そのため、今後の動向をみながら投資するか判断した方が良さそうです。
まとめ：テンセントミュージックの四半期決算は？
- １６年に事業開始、音楽配信専門のテンセントの子会社
- 音楽配信だけではなく、ライブ配信、カラオケなども提供
- MAUは音楽配信で２.３億人、エンタメ系で６.５億人もいる
- 中国人の音楽配信の平均月利用料は１.８ドルしかない
- 投げ銭やギフトなどが、売上高の７割を占めている
- 売上高は拡大するも、中国市場のユーザ数は飽和状態にある
- 営業利益率は高いが、海外企業と競合する事で低下するかも
テンセントミュージックは、長期投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、MAUが８.８億人に達し、中国市場の頭数の伸びに限界が見えてきたからです。この先も現在の成長率を維持するのは難しく、１人あたりの収益を上げる、もしくは海外市場も拡大する必要があります。
テンセントミュージックがNYSEに上場したのは、海外市場で勝負するためです。海外市場でSpotifyやアマゾンと競合する場合、国内の高い利益率の維持は難しいかもしれません。テンセントミュージックは、競争力があるかを見極めてからの方が良いですね。
会社員が株式投資で成功できない理由とは？
参考：- 個人投資家で、年収３００万円未満は全体の４９％を占める
- 個人投資家で、年収５００万円未満は全体の７３％を占める
- 収入が少ない会社員ほど、自由に使える時間も少ない
- お金があれば、株式投資は下手くそでも成功できる
- お金がないと、王道のインデックスや高配当投資が通用しない
- お金がないなら、リスクを考慮しながら増やす努力が必要になる
- 投資でリスクを取るなら、投資スキルを磨かないといけない
- 株式投資は確率のゲームだから、経験や知識で誰でも上達できる
- 仕事が忙しい会社員は、投資と向き合う時間が絶対的に足りない
会社員が株式投資で勝つのは難しいです。
なぜならば、株式投資で絶対的に必要な「お金」と「時間」の両方がないからです。日本証券業協会の調査によると、個人投資家で年収が３００万円未満は全体の４９％も占めます。
実は、お金と時間の両方がないと、世に出回っている投資手法の多くは通用しません。なぜならば、投資本や投資手法は、お金かもしくは時間がある事を前提にしているからです。書籍やネット上に投資の攻略法は溢れているが、年収が低い会社員を対象にしていません。
会社員時代に私は１０年以上も負け続けていました。その後に、短期間で資産を２.５倍に増やせたのは、投資に集中できる「時間」と「お金」があったからです。
ここで言いたい事は、会社員は株式投資でか勝てないという事ではありません。
私たち会社員はまず、なぜ投資で勝てないのか理解する必要があります。勝てない原因を正しく理解しなければ、根本的な解決策を議論できないからです。会社員が投資で勝てない正体さえ分かれば、後はそれに合わせて戦略を練るだけです。
２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？
いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。
しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。
実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。
私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。
ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。
しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。
ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。
私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。
コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。
３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。
もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。
ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。
なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。
だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。
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