バイドゥは、中国のモバイル検索の８割を独占する会社です。しかし、近年はアリババとテンセントの広告競争に敗れ、急激にシェアを失っています。コロナ以前の１９年から暴落し、２１年１１月の株価は高値から半分以下に暴落しています。
- 「アリババとテンセントに敗れ、株価は５８％も暴落する…」
- 「広告収入以外が好調で、前年比＋７０％で急成長する…」
- 「中国リスクもあり、２１年１１月のPERは８倍と割安だ…」
バイドゥは、モバイル検索で８７％のシェアを独占する中国企業です。アリババとテンセントと広告競争に敗れ、１８年に売上と利益が急落しています。しかし、非広告部門のスマート音声、自動運転などが、中国市場を先行し急成長しています。
個人的には、バイドゥは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、大手２社の競争に敗れるも、広告以外の事業が伸びてるからです。スマート音声、自動運転、クラウドなどの非広告部門は１Qに＋７０％、２Qに８０％、３Qに＋７６％と好調が続きます。
売上に占める割合は１６％と小さいが、成長が期待される分野です。
また、バイドゥの将来性にもついても楽観的に見ています。なぜならば、スマート音声はグーグルを抜き、世界２位の１７.３％です。前年比＋３７００％と驚異的に拡大し、アマゾンの２５.４％を追随します。中国のスマート音声市場は前年比＋１６６％と高く、すでに米国よりも大きな市場に成長しています。
また、完全運転でもOSを開発するバイドゥは先導しています。中国政府から認可を得て、世界初の自動運転MaaSプラットフォームを広州に展開します。また、北京汽車集団と提携しライドシェア用の自動運転EVを開発するなど、Googleよりも先を行きます。
ただし、４Qの営業利益率は５.９％まで低下しています。利益率が１桁台の企業は、競争優位性が高いとは言えないですね。２２年３月時点の予想PERは１８倍は割高だと思います。
- バイドゥの４半期決算（２２年１-３月）は？
- バイドゥの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 中国リスクもあるが、予想PERは１９倍は割安か？
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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
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では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
記事の内容を簡単に知りたい
バイドゥ（BIDU）の四半期決算は？
バイドゥ（BIDU）の四半期決算を紹介します。
２１年３Q決算（２１年９月３０日）
- 売上高：３１９.２億元（前年比＋１３％）
- Online marketing：２４６億元（＋１５％）
- Non-online marketing：５２億元（＋７６％）
- iQIYI：７６億元（＋６％）
- 営業利益：２３.０８億元（−６３％）
- 純利益：−１６５.５９億元（前年度１３６.７８億元）
- １株当たり利益：−７.４８元（前年度３９.７９億元）
２１年４Q決算（２１年１２月３１日）
- 売上高：３３０.８億元（前年比＋９％）◯
- Online marketing：２５９億元（＋１２％）
- Non-online marketing：６９億元（＋６３％）
- iQIYI：７４億元（−１％）
- 営業利益：１９.５８億元（−６１％）
- 純利益：１７.１５億元（−６７％）
- １株当たり利益：４.５１元（−７０％）◯
２２年１Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：２８４.１億元（前年比＋１％）◯
- Online marketing：１５７億元（−４％）
- Non-online marketing：５７億元（＋３５％）
- iQIYI：７３億元（−９％）
- 営業利益：２６.０１億元（−７％）
- 純利益：３８.７９億元（−１０％）
- １株当たり利益：１１.２２元（−９％）◯
１Qの売上高は前年比＋１％で２８４.１億元、営業利益は−７％で２６.０１億元でした。２１年３Qや４Qに続き、２２年１Qも売上と利益が減速していますね。営業利益率は９.１％と低いですね。
バイドゥは広告収入以外が好調で、２Qは＋８０％、３Qは＋７６％、４Qは＋６３％と好調です。広告費以外とは、AIクラウド、自動運転、スマート音声などですね。上場で得た資金で、これらの成長産業に投資すると述べています。
「Baiduは、特にクラウドとインテリジェントドライビングビジネスに関して、第1四半期に堅調な成果を上げました。BaiduAICloudは、収益がさらに4分の1増加したことを報告し、Apollo Goは、中国で最初の許可を得て、北京」と語った。Baiduの共同創設者兼CEOであるRobinLi氏は語った。 「3月中旬以降、中国での最近のCOVID-19の復活により、当社の事業は悪影響を受けています。ウイルスに関連する課題が短期的な事業運営に圧力をかけ続けていますが、新しいAI事業が長期的な事業を後押しすると確信しています。 Baiduの長期的な成長と、中国のイノベーション主導の経済と持続可能な開発に貢献します。」
BaiduのCFOであるRongLuoは、次のように述べています。 「今後も、質の高い収益の成長と永続的なビジネスモデルに取り組んでいきます。さらに、全体的な運用効率をさらに高めて、長期的な成長を推進していきます。」
AI Cloud：
PaddlePaddle開発者コミュニティは、2022年5月20日の時点で、477万に成長し、18万の企業にサービスを提供し、56万のモデルを作成しました。
Baidu ACEスマートトランスポーテーションは、2022年第1四半期末現在、1,000万人民元以上の契約額に基づいて、1年前の16都市から41都市に採用されています。Intelligent Driving：
Baiduは、2022年4月に国内自動車メーカーのトップ3である東風汽車から推薦状を受け取りました。これは、東風汽車が人気モデルの1つにApollo Self Driving（ANP、AVP、HD Map）を採用する意向であることを示しています。 これは、今年初めのBYDからの推薦状に続くものです。
2022年4月28日、Apollo Goは、北京の亦荘地域の公道で無人の配車サービスを提供する許可を与えられました。 アポロはまた、2022年5月20日に重慶で無人試験を実施する最初の許可を受け取りました。
Apollo Goは、2022年の第1四半期に196Kの乗り物を提供しました。
Apollo Goは現在、北京、上海、広州、深セン、重慶、長沙、滄州、陽泉、嘉興の烏鎮ウォータータウン、武漢を含む10の都市で利用できます。 アポロゴーは、2022年3月26日に嘉興の烏鎮ウォータータウンに、2022年5月10日に武漢に拡大しました。Other Growth Initiatives：
Strategy AnalyticsとCanalysによると、Xiaoduは、2021年のスマートディスプレイの出荷台数で再び1位にランクされました。 Xiaoduは、Strategy Analytics、IDC、およびCanalysによると、2021年の中国でのスマートスピーカーの出荷台数で引き続き1位にランクされています。
Mobile Ecosystem：
3月、Baidu AppのMAUは6億3200万に達し、前年比13％増加し、毎日ログインしているユーザーは83％に達しました。
3月、Baidu Smart Mini Program（ “SMPs”）MAUは前年比22％増の5億800万に達し、SMPの数は前年比26％増加しました。
Managed Pageからの収益は31％増加し、2022年の第1四半期にBaidu Coreのオンラインマーケティング収益の47％に達しました。
２２年２Q決算（２２年６月…）
２２年２Q決算は、８月２７日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか
バイドゥ（BIDU）の１０年間の損益計算書は？
バイドゥは０５年に６ドルで上場しました。株価は右肩上がりで１８年に２４２ドルまで上昇するも、その後は低迷しています。２１年はARK報道で再び２８３ドルまで上昇し、２２年６月は９４ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１８年から売上と利益が低迷してます。低迷している理由は、デジタル広告収入で大手２社にシェアを奪われてるからですね。１９年の営業利益率は５.９％まで低下し、２０年はマイナス成長に陥っています。
ただし、直近の２１年決算では少し持ち直し始めていますね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは緩やかに上昇するも、EPSは１８年に大きく低下しています。２１年にEPSが増えたのは、香港に上場し２３６香港ドルの資金調達に成功したからです。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、１９年から上昇してます。広告収入の落ち込みで、営業CFは１７年をピークに減少しています。ただし、AI関連の投資に成功し、２１年の営業CFは上向いていますね。
では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？
バイドゥ（BIDU）の注目ポイントは？
バイドゥ（BIDU）の注目すべきポイントを紹介します。バイドゥはモバイル検索でシェア８７％の独占企業です。近年は非広告部門の売上が前年比＋７０％で拡大しています。スマート音声、自動運転などの人工知能関連で先行しています。
注目１：中国ネット産業は大手３社が独占してる？
中国のネット業界はハイテク３社が独占しています。
バイドゥは、アリババとテンセントに並ぶ中国のハイテク企業です。しかし、EC業界を独占するアリババ陣営、SNSやゲーム業界を独占するテンセント陣営と比較して、バイドゥ陣営の存在感は大きくないです。
バイドゥの主戦場は、モバイル向けの検索市場です。
しかし、検索市場を独占するバイドゥだが、デジタル広告でもシェアを奪われています。そのため、１８年あたりからバイドゥの業績は大きく低迷しています。ただし、最近は非広告収入が高い成長率７０％前後で拡大しています。
非広告収入とは、スマートスピーカー、自動運転、クラウド事業です。では、バイドゥの過去売上高の推移を見てみましょう。
注目２：２１年３Qの売上成長率は＋２３％に減速？
バイドゥの四半期毎の売上高と成長率の推移です。
２０年１Qの成長率は−６.５％と、１７年４Qの２８％から大きく下落してます。急落した要因は、アリババやテンセントにデジタル広告のシェアを奪われているからです。しかし、スマート音声や自動運転などAIに特化しV字回復に成功しています。
２１年Q１は前年比+２４％まで急回復していますね。ただし、３Qの成長率は＋１３％と再び鈍化してる点は注意が必要です。
では、モバイル検索市場ではどれくらいのシェアを持つでしょうか？
注目３：モバイル検索エンジンのシェアは８７％？
中国国内のモバイル検索エンジンのシェアです。
Googleが規制されてる中国では、バイドゥが８７％のシェアを持ちます。２-４位も中国企業で、５位にマイクロソフトのbingが０.６％です。ただし、PCのバイドゥの市場シェアは５２.９％、２位のSogouは２３.８％です。
PCの検索市場は、モバイルほど独占に成功していません。
参考：SOGOの四半期決算｜バイドゥの検索エンジンのシェアを奪う？
バイドゥは２１年現在も、モバイル検索市場で圧倒的な存在感を持ちます。ただし、問題は以前ほど中国人は検索エンジンを利用しない事です。EC市場が先行する中国では、検索エンジンよりもSNSのプッシュ型やECの検索窓の方が多用されます。
検索エンジンの需要減は、米国でもみられる現象です。実際に、米国でグーグル検索する人の割合は、１４年の５５％から１６年の２６％まで激減しています（参考：Googleに替わり、Amazonが検索エンジンになっている）。
検索エンジン需要減で、デジタル広告のシェアを奪われています。
注目４：広告収入シェアは２８％から１７％に低下？
中国のデジタル広告収入の市場シェアです。
１５年に１７.６％だったバイドゥのシェアは、１８年に１７.６％まで低下しています。対して、アリババは２４.８％から３３.７％、テンセントは７.８％から１５.５％に増えています。この結果を見ると、検索エンジンの需要が急落したのは明らかですよね。
バイドゥの売上高成長率が、−６.５％まで急落した原因です。中国のデジタル広告市場は、２１年も高い成長率が続いています。
広告競争に敗れたことで、バイドゥはスマート音声や自動運転に投資してます。
注目５：スマート音声で世界２位でシェアは１７.３％？
全世界のスマートスピーカー出荷台数です。
１９年４Q時点で、アマゾンとGoogleが他を圧倒しています。しかし、中国勢の勢いが強く、バイドゥの出荷台数はアリババを抜き世界３位に伸びています。
最新情報では２位のグーグルも抜き、世界シェアは１７.３％で２位です（参考：スマートスピーカー市場）。前年比＋３７００％で拡大し、アマゾンの２５.４％を追随しています。中国のスマート音声市場は、米国を超え世界最速で拡大しています。
米国の前年比＋４６％に対し、中国は＋１６６％で拡大しています。２１年には米国市場を抜く可能性が高いし、デバイス端末を超える勢いで成長しています。
バイドゥはクラウドにも投資しています。
注目６：クラウドは中国７位で３.３％のシェア？
１８年の中国国内のクラウドシェアです。
中国のクラウド市場は、アリババが４３％と他を圧倒しています。次いで、２位はテンセントで１１.２％、３位はアップルと共同のチャイナテレコムで７.４％、４位はアマゾンで６.９％、バイドゥは７位で３.３％しかありません。
中国のクラウド市場は、北米の１０分の１程度でまだ成長段階です。しかし、１位のアリババでも黒字化に成功しておらず、他の企業が追随するのは難しいですね。ただ、ハイテク企業は大容量の通信を必要とするため、自社で構築しない選択肢はないです。
最終的には、アリババとテンセントの２社が独占します。
まとめ：バイドゥ（BIDU）の四半期決算は？
- ２０００年に、中国で検索サイトの運用を始める
- 検索システム、翻訳、地図、AI、自動運転を開発している
- モバイルの検索エンジンシェアは８６％を占める
- ０５年にナスダック に上場、香港でも上場を目指している
- １６年と１９年に売上高は低迷し、PERは１０倍で推移してる
- 検索のデジタル広告費は、アリババとテンセントに奪われている
- 中国政府から、AI×自動運転の開発を委託されている
個人的には、バイドゥは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、大手２社の競争に敗れるも、広告以外の事業が伸びてるからです。スマート音声、自動運転、クラウドなどの非広告部門は１Qに＋７０％、２Qに８０％、３Qに＋７６％と好調が続きます。
売上に占める割合は１６％と小さいが、成長が期待される分野です。
また、バイドゥの将来性にもついても楽観的に見ています。なぜならば、スマート音声はグーグルを抜き、世界２位の１７.３％です。前年比＋３７００％と驚異的に拡大し、アマゾンの２５.４％を追随します。中国のスマート音声市場は前年比＋１６６％と高く、すでに米国よりも大きな市場に成長しています。
また、完全運転でもOSを開発するバイドゥは先導しています。中国政府から認可を得て、世界初の自動運転MaaSプラットフォームを広州に展開します。また、北京汽車集団と提携しライドシェア用の自動運転EVを開発するなど、Googleよりも先を行きます。
ただし、４Qの営業利益率は５.９％まで低下しています。利益率が１桁台の企業は、競争優位性が高いとは言えないですね。２２年３月時点の予想PERは１８倍は割高だと思います。
中国国内では、アリババやテンセント、JDやバイドゥの競争が激化しています。中国銘柄に投資するならば、最低でもこの大手４社の動向を見る必要があります。アリババは、Eコマース、クラウド、物流が主力事業で、２１年後半は再加速しています。
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