テスラ（TSLA）の四半期決算｜22年3Qは+56%に加速

バイデン政権が誕生し、２１年はクリーンエネルギーのブームになりそうです。環境銘柄の先駆者はテスラで、２０年３月から株価は１年で１０倍にも急騰しています。２２年１０月時点での予想PER３７倍は割高なのでしょうか？

テスラは、電気自動車を製造する米国メーカーです。地域別売上高は米国が５割、中国が２割、その他が３割を占めます。２１年の中国のEV市場は好調で、販売台数は前年比３.７倍で短期的には米国に匹敵する規模まで伸びています。

個人的には、テスラは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、売上は順調に拡大するも、PERが割高で期待値が高いからです。２２年４月時点でPERは１９９倍まで低下するも、依然として高いです。ただ、１０月の予想PERは３７倍と、現在の株価水準は割高ではありません。

短期的には、まだまだ業績好調は続きそうですね。２２年３Qは前年比＋５６％と引き続き高い成長率です。また、営業利益率も１７％と自動車業界では特出して高い数値です。

ただ、長期的に見ると懸念材料もあります。急拡大している中国市場では、ニオやシャオペンなどの新興企業が勢いよく伸びています。また、欧州や米国では、大手自動車メーカーもEVの開発に着手しています。EVは差別化が難しく、最終的にはブランド力に依存します。

２２年１０月時点ではもう割高でないが、競争激化を考えると欲しい銘柄ではありません。実際に、中国と欧州のシェアは伸び悩み始めています。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

テスラ（TSLA）の四半期決算は？

テスラ（TSLA）の四半期の決算を紹介します。

２２年１Q決算（２２年３月３１日）

２２年２Q決算（２２年６月３０日）

２２年３Q決算（２２年９月３０日）

３Qの売上高は前年比＋５６％で２１４.５４億ドル、営業利益は＋８４%で３６.２８億ドルでした。２２年１Qや２Qに続き、３Qも高い売上成長率ですね。営業利益率は１７.２％と過去最高水準です。

自動車生産台数は前年比＋５４％、予想を下回るも悪くはない。テキサス州のオースティン工場にて、モデルYに続きサイバートラックも生産するとしています。

原材料高騰やドル高、物流の問題はあるも業績は好調ですね。

２２年４Q決算（２２年１２月…）

２２年４Q決算は、２３年１月２０日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

テスラ（TSLA）の１０年間の損益計算書は？

テスラは２０１０年に３.９ドルで上場しています。株価は１９年後半から大きく上昇し、２１年１月に最高値８５０ドルを付けていますね。２２年１１月は２２２ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年の決算書を見ると、売上は順調に拡大しています。２１年の売上高は３５９億ドルで、過去１０年で１７６倍です。しかし、利益は伸びておらず、２１年の営業利益率は６.１％と低いですね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。２０年にBPSは大きく上昇し、EPSは２０年に黒字化していますね。BPSが大きく上昇した要因は、BTC価格が急騰したからですね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF （営業CF−投資CF）は、順調に拡大しています。投資CFが拡大しているが、営業CFも１８年から大きく上昇しています。投資CFが拡大してるのは、ベルリン、テキサスにギガファクトリーを建設してるからです。

では、私たち投資家はどのような点に注目すれば良いのでしょうか？

テスラ（TSLA）の注目すべきポイントは？

テスラに投資するか決める上では、何に注目して判断すれば良いのでしょうか。

注目１：北米が売上比率の５割、中国が２割を占める？

参考：Tesla’s revenue from FY 2018 to FY 2020

テスラの地域別の売上高の推移です。

２０年の売上比率が最も大きい地域は、北米で５割を占めます。次いで、中国が２割、その他の地域が３割と続きますね。ただ、テスラは地域別の販売台数を公表していません。調査会社によると、２１年１Qの中国の販売台数は３.７倍で、米国とほぼ並んだと言います。

急拡大してる中国市場では、テスラ以外にもEVメーカーが乱立しています。

注目２：中国国内でテスラは売上比率５１％を占める？

参考：The electric vehicle market in China

２０年１Q時点の中国のEVメーカーの市場シェアです。

中国で最も売れているEVメーカーは、テスラで５１％を占めています。しかし、中国企業の勢いも強く、ニオ（NIO）が１６％、LEADING IDEALが１１％、XioaPengが６％と追随していますね。

２１年３月のニオの売上高は、前年比＋４８１％で拡大しています。

参考：ニオの四半期決算｜20年3Qは前年比+146%でも割高な理由は？

では、世界的にEVはどれくらい売れているのでしょうか？

注目３：欧州EV市場が前年比＋１３７％で中国を抜く？

参考：Global Plug-in Vehicle Sales Reached over 3,2 Million in 2020

EV車の地域別の売上高の推移です。

１９年時点のEV比率は２.５％、中国がEV市場の牽引役でした。しかし、２０年は欧州が中国市場を越えて急成長しています。欧州はＥＵ国境炭素税を導入し、２６年までにガソリン車を禁止するとしています（参考：ＥＵ国境炭素税）。

欧州がEV車にこだわる理由は、ガソリン車の競争で米国と日本に負けたからですね。１５年にフォルクスワーゲン社の排出ガス問題があり、欧州はEV車に方向転換しています。

２０年の欧州の販売台数は、前年比＋１３７％で中国を超えました。

では、国別ではどれだけEVは普及しているのでしょうか？

注目４：ノルウェーの販売台数のEV比率は４９％？

参考：電気自動車の国別・メーカー別比較（2018年）

１８年時点の国別の販売台数におけるEV比率です。

EVが最も普及してるのは、ノルウェーで販売台数の４９％をEVが占めます。次いで、アイスランドが１９％、スェーデンが８％と北欧勢が続きます。世界最大のEV市場である中国の比率は４.４％、米国は２.１％しかないですね。

ただし、中国の販売台数は１０５万台、米国が３６万台、ノルウェーが７.３万台です。EVが普及してる国に共通してるのは、政府からの手厚い補助金があることです。中国は２１年もEVの補助金を延長しています。

補助金なしで成長できるほど、EVは競争力が高い訳ではないですね。ただし、世界的には欧州や中国を中心に、今後もEV車は増えていく事が予想できますね。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：テスラ（TSLA）の四半期決算は？

個人的には、テスラは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、売上は順調に拡大するも、PERが割高で期待値が高いからです。２２年４月時点でPERは１９９倍まで低下するも、依然として高いです。ただ、利益率は好調で予想PERは９６倍と順調に低下しています。

短期的には、まだまだ業績好調は続きそうですね。２２年１Qは前年比＋８１％に再加速し、営業利益率も１９％と自動車業界では特出して高い数値です。

ただ、長期的に見ると懸念材料もあります。急拡大している中国市場では、ニオやシャオペンなどの新興企業が勢いよく伸びています。また、欧州や米国では、大手自動車メーカーもEVの開発に着手しています。

EVは差別化が難しく、最終的にはブランド力に依存します。個人的には、すでに期待値が高い銘柄には投資したくはありません。株価上昇余地はまだまだ高いが、予想PERが９６倍は気持ちよく購入できる価格ではないです。

業績に期待はしているが、引き続き買いではありません。

テスラは急拡大する中国市場で販売高を増やしています。そのため、テスラの最大のライバルは、前年比＋４８１％で急拡大するニオです。大手自動車メーカーが、本格的にEV市場に参入するのはまだ先になりそうです。

参考：ニオの四半期決算｜２Qは前年比2.46倍でもリスクが高い理由