アルコア（AA）四半期決算｜23年3Qは-8.8%に改善

コロナ危機を機に、鉄鉱石、銅、プラチナ、穀物などの商品が高騰しています。アルミニウムを加工するアルコアも、２０年３月から７倍近く高騰しています。しかし、２３年２Qの売上は前年比−２７％、３Qは−８.８に減速しています。

「アルミ価格が上昇し、株価は２０年３月から７倍に高騰…」
「コロナから経済回復するなら、アルミ市況は好調だ…」
「鉄鉱石、プラチナ、穀物など、あらゆる商品が高騰している…」

アルコアは、アルミニウムを加工し販売する米国大手メーカーです。アルミ精錬会社としては、世界８位で３.４％のシェアを持ちます。加工した製品は、航空機、自動車、輸送機器などで利用されます。

個人的には、アルコアは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、エネルギー危機により電力価格が高騰しているからです。アルミを製造するには、大量の電力を消費する必要があります。欧州の天然ガス価格が高騰したことで、同社の欧州工場は幾つか生産を抑制しています。

また、中国経済の低迷により、アルミの需要自体も減少しています。そのため、２２年２月に高値を付けたアルミ価格は下落していますね。２３年１Qの売上成長率は−１９％と低調です。

ただ、長期的にはアルミの需要について強気です。

欧米州では新しい製錬所は建設されず、需給はタイトになる見通しです。また、アルミニウムは環境銘柄として期待できます。鉄鋼より軽いため、鉄の代替として航空機や自動車などにも利用されます。重量を軽くすれば、少ない燃料で済みエコに適してるからです。

２３年１０月の予想PERは１２倍と割安水準にはあります。

アルコアの投資判断したい人向け

アルコアの４半期決算（２３年７-９月）は？
アルコアの過去１０年間の売上高や営業利益は？
コロナ禍からの世界的な商品高騰は、いつまで続くのか？

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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

記事の内容を簡単に知りたい

1 アルコア（AA）の四半期決算は？
2 アルコア（AA）の１０年間の損益計算書は？
3 アルコア（AA）の注目ポイントは？
4 まとめ：アルコア（AA）の四半期決算は？

アルコア（AA）の四半期決算は？

アルコア（AA）の四半期決算を紹介します。

２３年１Q決算（２２年１２月３０日）

１Qの内容は...

売上高：２６.７０億ドル（前年比−１９％）✖️
営業利益：−１.８０億ドル（前年度７.６３億ドル）
純利益：−０.４１億ドル（前年度５.７７億ドル）
１株当たり利益：−０.２３ドル（前年度３.０６ドル）✖️

２３年２Q決算（２３年３月３０日）

２Qの内容は...

売上高：２６.８４億ドル（前年比−２７％）✖️
営業利益：−０.９９億ドル（前年度９.０８億ドル）
純利益：−１.０２億ドル（前年度５.４９億ドル）
１株当たり利益：−０.５７ドル（前年度２.９５ドル）○

２３年３Q決算（２３年６月３０日）

３Qの内容は...

売上高：２６.０２億ドル（前年比−８.８％）○
営業利益：−２.２８億ドル（前年度−７.２９億ドル）
純利益：−１.６８億ドル（前年度−７.４６億ドル）
１株当たり利益：−０.９４ドル（前年度−４.１７ドル）×

３Qの売上高は前年比−８.８％で２６.０２億ドル、営業利益は−２.２８億ドルでした。２３年１Qや２Qと比較して、３Qの売上は改善しています。営業利益率は−８.７％と赤字に転落しています。

アルミ価格は、２２年３月をピークに低下しています。ただ、コロナ前と比較すると、以前としてアルミ価格は高いですね。２２年は欧州の天然ガス価格の高騰により、生産工場の幾つかを抑制しています。また、アルミを製造するには、多くの電力を必要とするためコスト響きます。

２３年の生産量は横ばいだと予想しています。

サードパーティのアルミナの出荷量が引き続き 11%、アルミニウムの出荷量が 1% 増加
 営業活動により 6,900 万ドルの現金が発生し、前四半期比で 8,200 万ドルの改善
 第 3 四半期を終了した現金残高は 9 億 2,600 万ドル
 普通株式 1 株あたり 0.10 ドルの四半期現金配当を支払い、総額 1,800 万ドル
 西オーストラリア州の鉱山計画承認に向けたプロセスの進展
カナダの製錬システム全体で複数の生産記録を達成
 オーストラリアのキナナ製油所でコスト削減プログラムを開始
 アルコアの低炭素製品 SustanaTM シリーズの市場浸透率が向上

先月その役職に任命されたアルコアの社長兼最高経営責任者（CEO）ウィリアム・F・オプリンジャー氏は、「アルコアの舵を取れることは、長期的な成功に向けてさらに一層の地位を築く上で、本当に光栄だ」と述べた。「原材料と生産コストにプラスの改善が見られましたが、アルミナとアルミニウムの平均実現価格の低下が当社の業績に最も大きな影響を及ぼしました。」と同氏は述べました。運用の生産性を通じて利益率を向上させるための当社のグローバルシステムです」とオプリンガー氏は述べています。

「ケベック州の製錬所での生産記録だけでなく、安全性の結果も前年比で向上しており、すでに進歩が見られ始めています」とオプリンジャー氏は述べた。「そして、私たちは事業を進める中でその勢いをビジネス全体で高め、現在および将来にわたって優れた成果を提供できる立場を維持していきます。」

2023 Outlook

以下の見通しには、変革、セグメント間消去およびその他の企業調整後EBITDAを含む、将来の非GAAP財務指標である調整後EBITDAおよび調整後純利益の調整は含まれていません。営業税費用。およびその他の費用。特別項目を除いたそれぞれの数値は、最も直接的に比較可能な将来の見通しの GAAP 財務指標となります。これは、リストラ費用や時価評価契約などの特定の特別項目を不当な努力なしで予測することは、予測に伴う変動性と複雑さのため現実的ではないためです。そのような特別な項目の発生と財務上の影響。同様の理由により、当社は、将来の業績に重要となる可能性のある、入手不可能な情報の推定重要性に対処することができません。

当社は、2023 年のアルミナおよびアルミニウムの総出荷量の見通しは、それぞれ 1,270 万～1,290 万トン、250 万～260 万トンの間で変化がないと予想しています。

当社は、2023 年第 4 四半期のアルミナセグメント調整後 EBITDA において、原材料価格の低下、生産コストの低下、生産量の増加により 5,000 万ドルの利益が得られると予想していますが、エネルギーコストの上昇により 1,000 万ドルが部分的に相殺されます。さらに、当社は、オーストラリアにおけるボーキサイトグレードの低下に関連する影響は、2023 年の第 3 四半期と一致すると予想しています。

当社は、2023 年第 4 四半期のアルミニウムセグメントの調整後 EBITDA において、原材料価格の下落による 3,500 万ドルが、不利な付加価値アルミニウム製品の売上高と生産コストの上昇によって完全に相殺されると予想しています。アルミニウム部門のアルミナコストは、前四半期比で 500 万ドルほど有利になると予想されます。

さらに、当社は主にノルウェーにおける二酸化炭素補償の変更により、約 3,000 万ドルのエネルギーへの悪影響が生じると予想しています。ノルウェー政府は最近、2023年の購入電力に基づいて2024年に支払われる二酸化炭素補償制度の下限を設定する予算案を提案した。承認を受けて、当社は、2023年9月30日までに獲得した2023年のクレジットに対して売上原価として発生した金額を取り消すために、第4四半期に約2,000万ドルの調整を計上する予定です。この予算案が当社の通期業績に与える影響は合計です。約2,500万ドルになります。

2023 年第 3 四半期のその他の費用には、主に再発の可能性がある外貨損失に関連した 3,500 万ドルのマイナス影響が含まれています。

現在のアルミナおよびアルミニウムの市場状況に基づいて、アルコアは第 4 四半期の営業税費用が約 1,000 万ドルから 2,000 万ドルになると予想していますが、これは市場状況および管轄地域の収益性によって異なる可能性があります。

参考：Alcoa Corporation Reports 3Q 2023 Results

２３年４Q決算（２３年１２月…）

２３年４Q決算は、２４年１月１９日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

アルコア（AA）の１０年間の損益計算書は？

アルコアは１９６１年に６ドルで上場しています。０７年で最高値９７ドルを付けるも、その後は下落し２０年４月は５ドルまで落ちています。コロナ後に反転し、２３年１０月には２６ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高も利益も大きな波があります。２０年は営業利益率が４.６％まで下落するも、２１年は１３％まで上昇しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは減り続けているが、２１年に少しだけ反転しています。EPSは２１年が最高で４.３ドルと高いですね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、１６年以外は黒字です。ただし、波が大きい上に、２０年と２１年は大きく落ち込んでいますね。２２年に市況が回復した後にどう動くか注目したいですね。

では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？

アルコア（AA）の注目ポイントは？

アルコアに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。アルコアはアルミニウムを加工し販売する会社です。そのため、アルコアの業績はアルミニウムの市況次第だと言えます。

注目１：アルコアは世界８位のアルミニウム精錬会社？

参考：アルミニウム業界の世界市場シェアの分析

アルミニウム製錬会社の市場シェアです。

中国は世界最大のアルミニウム生産国で、２位ロシアの１０倍規模もあります。そのため、上位１０社の多くは中国企業で、１位は中国アルミニウムで１０％を占めます。世界最大のアルミ鉱山企業であるリオティントは４.８％で５位です。

米国アルコアは世界８位で３.４８％の精錬会社です。

注目２：生産量１位の鉱山企業はリオ・ティント？

参考：資源メジャー大手5社の生産量と世界シェア

アルミニウムは２番目に多い鉱物資源で、生産量は７５２２万トンです。

アルミニウムの生産量１位は、オーストラリアのリオ・ティント（RIO）です。リオ・ティントの売上高の１０％は、アルミニウム採掘によるものです。

国別生産量の１位は中国で２３３０万トン/年、世界全体の５０％を占めます。次いで、ロシアが３５０万トン、カナダが２９４万トン、アラブが２４０万トン、インドが２１０万トンと続きます。

アルミニウムは、常温常圧で高い熱伝導性・電気伝導性を持ち、軽量なため広く用いられています。主な用途は輸送用機械、建材、導電体、粉末などです。

では、アルミニウムの価格はどのように推移してるでしょうか？

注目３：アルミニウムは２０年４月から３３％も上昇？

参考：アルミ – 先物契約 – 価格

２１年１１月時点のアルミ価格は２６３６ドル/トンです。

最高値は０８年の３０００ドルで、１１年来の高値になりますね。２０年４月のコロナから、アルミ価格は２倍にも高騰しています。しかし、短期的は２１年１０月から下落が続いていますね。

住友商事の予測によると、２２年以降には再び供給不足になると言います。

世界需要は前年比9・3％増の6828万9千トン、供給は同6・1％増の6871万2千トンと見通した。需要・供給とも成長が見通されるも、需要の伸び率が供給に対し一段加速。製錬所の主な新規立ち上げはアジア圏に多い一方、欧米では大きな供給の伸びは見られない。主な新規立ち上げ予定は21年以降、中国で438万トン、ロシアで56万トン、イランで32万トン、インドで31万トンが予定される。

参考：21年の世界アルミ需給、依然過剰もバランス近づく

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼