ヴァーレ（VALE）四半期決算｜22年3Qは-20%に改善

鉄鉱石が２１年５月に最高値を更新、ブラジル最大の鉱山会社ヴァーレは最も恩恵を受けています。しかし、中国の環境規制で足元の鉄鉱石価格は崩れています。２２年２Qの売上は前年比−３６％、３Qは−２０％と持ち直していますね。

ヴァーレは、鉄鉱石を生産するブラジル最大の鉱山企業です。オーストラリアのリオティンととBHPに並ぶ３大資源メジャーで、世界の鉄鉱石輸出の約８０%を占めます。売上構成比は鉄鉱石が７９％、ニッケルが１１％、銅が５%、石炭３%です。

個人的には、ヴァーレは保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、鉄鉱石価格は下落するも、中長期的には再び上昇すると思うからです。２１年１１月時点では、中国経済の減速により鉄鉱石価格は高値から５０％も下落しています。中国と欧州の電力不足により、２２年も下落が続きそうです。

ただし、足元の鉄鉱石価格は回復基調にあります。世界経済において懸念材料は多いが、個人的にはあまり悲観していません。２２年１１月の予想PER４.８倍は割安にあります。

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ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ヴァーレ（VALE）の四半期決算は？

ヴァーレ（VALE）の四半期決算を紹介します。

２２年１Q決算（２２年３月３１日）

２２年２Q決算（２２年６月３０日）

２２年３Q決算（２２年９月３０日）

３Qの売上高は前年比−２０％で９９.２９億ドル、営業利益（EBITDA）は−４８％で３６.３３億ドルでした。２２年１Qや２Qに続き、３Qの売上も減速していますね。ただし、営業利益率は３６.５％と悪くはないですね。

売上が大きく減速した理由は、鉄鉱石価格が急落してるからですね。

中国経済の減速により、鉄鉱石価格は急落しています。２１年５月に最高値２２６ドルだった鉄鉱石は、２２年１１月には８９ドルまで下落しています。

リオデジャネイロ、2022 年 10 月 27 日。 世界はますます高まるインフレ圧力に直面していますが、私たちはコスト規律と運用の信頼性の向上に引き続き注力しています。 サドベリーでは、ニッケル生産量が 2021 年第 1 四半期以来最高の四半期レベルに達しました。 また、低炭素ニッケルやその他のエネルギー移行に不可欠な鉱物の供給拡大も進展しています。 当社は、コッパークリフ鉱山の鉱石生産量をほぼ 2 倍にするカッパークリフコンプレックス南鉱山プロジェクトの第 1 フェーズを成功裏に完了しました。 今年は 5 つのダムの特徴を明らかにする取り組みを実施し、これまでに合計 12 の構造物、つまりプログラムの 40% を達成することで、安全性における重要なマイルストーンを達成しました。 私たちは、より安全で信頼できる会社へのコミットメントを果たしています。」

•鉄鉱石の生産量は、前期比 21% 増の 8,970 万トンとなりました。これは、北部システムの乾季と、南部システムでの第三者による鉱石の購入と生産の増加を反映しています。
• 鉄鉱石の微粉とペレットの売上高は、前四半期比で 6.0% 増加して 7,760 万トンに達しました。第 3 四半期の通常の生産と販売のギャップは、サプライ チェーン全体で在庫を移動したことによるもので、Vale 氏は市場によっては次の四半期に元に戻ると予想しています。条件。
• ニッケル生産量は、前四半期比 51% 増の 51.8 千トンでした。これは、製油所が 2022 年第 2 四半期のメンテナンス期間から復帰し、PTVI での炉 4 の再構築が完了したためです。ニッケルの売上高は前四半期比で 13% 増加しましたが、2022 年第 4 四半期の定期メンテナンス中の販売コミットメント、Onça Puma に影響を与えるコンテナ船の可用性の低さ、22 年第 3 四半期の英国での出荷混雑により、生産が遅れました。
• 銅生産量は前期比 33% 増加して 74.3 千トンとなりました。これは、上半期の Sossego 工場でのメンテナンスの延長、第 4 四半期の Salobo でのプラント パフォーマンスの向上、および北大西洋での操業における銅沈殿物保持施設からの銅の回収によるものです。銅の売上高は、生産量の増加に伴い、前四半期比で 37% 増加しました。

参考：VALE’S PERFORMANCE IN 1Q22

２２年４Q決算（２２年１２月…）

２２年４Q決算は、２３年１月２８日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

ヴァーレ（VALE）の１０年間の損益計算書は？

ヴァーレは０２年に２.２ドルで上場しています。０８年に株価は最高値４３ドルを付け、その後は下落しています。２０年２月は７ドルまで急落するも、２２年１１月は１３ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、２１年は力強く上昇しています。中国からの需要増により、売上高は前年比＋３７％、営業利益率は５７％と過去最高を記録しています。ただし、足元の鉄鉱石価格は低下してる点に注意が必要です。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。EPSは２１年に大きく上昇していますね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に拡大しています。２１年は中国の需要増でとりわけ営業CFが拡大しています。世界的な環境規制により、投資CFは縮小傾向にありますね。

では、私たち投資家はどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

ヴァーレ（VALE）の注目ポイントは？

VALEの注目すべきポイントを紹介します。

注目１：鉄鉱石の生産販売シェアは３５％で世界１位？

参考：資源メジャー大手5社の生産量と世界シェア

鉄鉱石は世界最大の鉱物資源で、生産量は１４.７億トンです。

VALEとリオ・ティントとBHPグループの鉄鉱石３大メジャーで、世界の鉄鉱石輸出の８０%を占めます。VALEは世界最大の生産企業で、生産販売のシェアは３５％で世界１位です。

産出地別の産出量は、ブラジル (２２%)、オーストラリア (１９%)、中国 (１６%)、インド (１０%)、ロシア (６%)、の上位５カ国が７６%を占めます。

VALEが鉄鉱石以外で採掘してるのは、ニッケル、ボーキサイト、銅、金、マンガン、炭酸カリウムなどがあります。VALEはニッケルでも世界２位の規模です。

注目２：鉄鉱石は２１年９月に１０３ドルに急落？

 

参考：鉄鉱石 – 先物契約 – 価格

鉄鉱石の価格は、１５年以降から上昇傾向にあります。

コロナ禍でも力強く上昇を続け、２１年５月には２２５ドルと最高値を更新しています。２０年４月は８４ドルだったので、わずか１年で３倍にも上昇しています。

鉄鉱石が高騰してる理由は、需給関係が逼迫してるからです。

コロナから早く回復した中国が輸入を拡大する一方、VALEの１９年鉱山ダム決壊で、主要生産国のブラジルで生産が抑制されているからです。オーストラリアの大手銀行は、２２年末まで１００ドル以上の水準を維持すると予想してます。

しかし、中国経済が減速したことで、２１年９月に１０３ドルまで急落してます。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：ヴァーレ（VALE）の四半期決算は？

個人的には、ヴァーレは保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、鉄鉱石価格は下落するも、中長期的には再び上昇すると思うからです。２１年１１月時点では、中国経済の減速により鉄鉱石価格は高値から５０％も下落しています。中国と欧州の電力不足により、２１年末も下落が続きそうです。

石炭価格が高い状態では、鉄鉱石の価格も上昇しません。

なぜならば、電力不足により中国の製造業は、生産が抑制されているからです。また、高価な石炭価格では、鉄鉱石から鉄鋼を生産するのは割りに合わないですね。石炭や天然ガス価格の上昇がどれくらい続くかは予想できません。

ヴァーレは鉄鉱石とは対照的に、銅は２１年後半も好調だと予想しています。フリーポート・マクモランは銅の生産量が多く、価格上昇の恩恵を最も受けていますね。

参考：フリーポート・マクモラン（FCX）四半期決算｜2Qの営業利益は6.4倍