フリーポート・マクモラン（FCX）四半期決算｜2Qは+6%に加速

コロナを機に、鉄鉱石、銅、プラチナ、穀物などの商品が高騰しています。世界３位の銅生産社のフリーポート・マクモラン（FCX）は、２０年２月から株価が８倍にも高騰しています。では、商品価格の高騰はいつまで続くのでしょうか？

フリーポート・マクモランは、銅の生産量が世界３位の米国採掘企業です。銅以外では金、モリブデンも採掘し、北米、南米、インドネシア、アフリカで操業し、主要鉱山はインドネシアのグラスベルグ鉱山です。

個人的には、フリーポート・マクモランは保有したい銘柄です。

なぜならば、２３年後半に世界経済は回復し、再び資源価格が高くなると思うからです。発電者やEVなどの電化需要が高い銅は、最も世界景気の動向に敏感ですね。そのため、今後も銅価格は注視したい商品です。

２３年７月時点の予想PER２１倍は割高でないと見ています。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

フリーポートマクモラン（FCX）の四半期決算は？

フリーポート・マクモラン（FCX）の四半期決算を紹介します。

２３年４Q決算（２２年１２月３０日）

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

２３年２Q決算（２３年６月３０日）

２Qの売上高は前年比＋６％で５７.３７億ドル、営業利益は−１９％で１４.０１億ドルでした。２３年１Qと比較して、２Qは少し上向いていますね。営業利益率は２４％と悪くない数値ですね。

銅価格は２２年４月の高値から、まだ低迷が続いていますね。最大の消費国である中国の需要が弱いからです。ただし、世界的な景気回復が進むにつれて、需要は回復すると見ています。引き続き銅市況はタイトで在庫量は減り続けています。

フリーポート・マクモラン社（NYSE：FCX）は、2023年第2四半期の普通株式に起因する純利益が3億4,300万ドル（1株当たり0.23ドル）、主にセロ・ベルデでの不利益な税務裁定に対する費用、環境義務の調整に関連する合計1億5,700万ドル（1株当たり0.11ドル）の純費用を除いた普通株に起因する調整純利益が5億ドル（1株当たり0.35ドル）であると報告した。インドネシアにおける行政罰金の発生の可能性。 追加情報については、VII ページの補足表「調整純利益」を参照してください。

リチャード・C・アドカーソン会長兼最高経営責任者（CEO）は「当社のグローバルチームは引き続き当社の戦略を実行し、好調な成果を上げている。第2四半期中、当社は堅調な生産実績を達成し、コストを効率的に管理し、いくつかの重要な価値向上イニシアチブを推進した。長期埋蔵量、有機的成長の機会、強固なバランスシート、プロジェクト開発の成功実績を備えた銅の大手サプライヤーとして、当社はすべてのステークホルダーの利益となる明るい未来に向けた立場にある」と語った。

参考：Freeport-McMoRan Reports 2-Quarter 2023 Results

２３年３Q決算（２３年９月…）

２３年３Q決算は、１０月２１日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

フリーポートマクモラン１０年間の損益計算書は？

フリーポートマクモランは９５年に１３ドルで上昇しています。０８年に最高値５８ドルを付けるも、１５年には６ドルまで下落しています。２３年７月は４１ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、世界経済の影響を大きく受けています。２０年後半は世界的な資源価格の高騰により、営業利益は大きく上向いていますね。２１年５月の銅価格は過去最高値で、営業利益率は２４.４％まで上昇しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは１５年に下落し、以降は横ばいが続いています。２０年に銅価格は上昇し、EPSも上向いています。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、景気減速した１９年に赤字です。しかし、２０年と２１年は再び黒字化していますね。銅鉱山は活発に投資されておらず、２０年後半に営業CFが拡大しています。

では、私たち投資家はどのように投資判断すれば良いでしょうか？

フリーポート・マクモラン（FCX）の注目ポイントは？

フリーポートマクモランに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。フリーポートマクモランは、銅生産量が世界２位です。そのため、銅の市況を見ることで業績も予想できますね。

注目１：フリーポートの銅生産量は世界２位？

参考：銅業界（銅鉱山開発や銅採掘）の世界市場シェアの分析

２０年時点の銅鉱山会社の市場シェアです。

銅の世界シェアで１位は、チリのコデルコで８.５９％です。２位はBHPグループで８.５８％、３位にフリーポート・マクモランで７.２％と続きます。BHPグループの銅の売上高は２割程度です。

銅は４番目に多い鉱物資源で、生産量は１７０９万トンです（参考：鉱物資源）。

銅生産量１位はチリで５４２万トン/１年、世界全体の３０％を占めます。次いで、ペルーが１２２万トン、中国が１１９万トン、アメリカが１１２万トン、オーストラリアが９４万トンと続きます。

また、銅は熱伝導性（熱）と導電性（電気）に優れた金属です。

そのため、熱交換器や電子機器の材料に多用されています。主な用途は、電線（６０％）、屋根ふき材および配管（２０％）、産業機械（１５％）です。銅は住宅や自動車などで多用されるため、世界経済の先行指標としても知られてます。

では、銅価格は今後どのように推移するのでしょうか？

注目２：銅価格は２１年１０月に再び過去最高値？

参考：銅 – 先物契約 – 価格

過去２５年間の銅先物の価格推移です。

銅価格は２１年５月に最高値４.７５ドル/Lbsを付けています。これは、２００８年のリーマンショック以前の商品高騰時代よりも高いです。７月には伸び悩むも、１０月には再び最高値を越えようとしてますね。

銅価格が高騰した理由は、中国経済が好調で需要が拡大していたからです。また、パンデミックにより新興国の供給が抑制されていました。７月に伸び悩んでいるのは、中国経済が落ち着き政府が価格統制に動いてるからです。

ただし、世界経済が力強く回復する２１年後半や２２年は、再び上昇すると見ています。みずほ証券のマーケット・フォーカスも引き続き堅調だと予想しています。

脱炭素化にともなう環境インフラの構築に係るニーズ 等から、欧米を中心とした銅需要は拡大するとみられる。目先は上値一服となるも、 引き続き旺盛な買い需要から堅調相場が続きそうだ。以上のことから、2021年後半 の銅価格の予想レンジを1トン=8,500~10,500ドルと想定している。

参考：マーケット・フォーカス（6/21）

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：フリーポートマクモラン（FCX）決算は？

個人的には、フリーポート・マクモランは保有したい銘柄です。

なぜならば、世界経済は回復し、２１年後半や２２年も資源高騰が続くと思うからです。２１年１０月に銅価格が再び最高値を取りにいく局面です。２１年３Qの営業利益は２.７倍で、営業利益率は４０％と過去１０年で最大です。

しかし、２１年５月以降の株価は伸び悩んでいますね。

銅価格が伸び悩む原因は、好調だった中国経済が減速してるからです。また、中国政府は資源高騰の抑制に動いています。しかし、２１年後半の世界経済とEVの需要は引き続き好調ですね。EVは従来の車と比較して、４倍の銅を消費します。

そのため、短期的には調整したとしても、中長期的にはまだまだ伸びると期待しています。２１年１０月時点の予想PER１４倍は十分に割安だと思います。

世界最大の鉱山企業BHPビリトンは、銅生産量が世界３位です。また、鉄鉱石の売上高が最も大きく、２０年２月から価格が２倍に上昇しています。

参考：BHPビリトンの四半期決算｜コロナ禍で鉄鉱石が２倍に高騰？