コロナを機に、鉄鉱石、銅、プラチナ、穀物などの商品が高騰しています。世界3位の銅生産社のフリーポート・マクモラン(FCX)は、20年2月から株価が8倍にも高騰しています。では、商品価格の高騰はいつまで続くのでしょうか?
- 「銅価格が高騰し、20年2月から株価は5倍に高騰した…」
- 「PERは76倍と割高水準、21年も株価は上がるのか…」
- 「コロナが終息すれば、商品価格の高騰も終わるのか…」
フリーポート・マクモランは、銅の生産量が世界3位の米国採掘企業です。銅以外では金、モリブデンも採掘し、北米、南米、インドネシア、アフリカで操業し、主要鉱山はインドネシアのグラスベルグ鉱山です。
個人的には、フリーポート・マクモランは保有したい銘柄です。
なぜならば、23年後半に世界経済は回復し、再び資源価格が高くなると思うからです。発電者やEVなどの電化需要が高い銅は、最も世界景気の動向に敏感ですね。そのため、今後も銅価格は注視したい商品です。
23年7月時点の予想PER21倍は割高でないと見ています。
- フリーポートの4半期決算(23年4-6月)は?
- フリーポートの過去10年間の売上高や営業利益は?
- コロナ禍からの世界的な商品高騰は、いつまで続くのか?
▼▼2022年12月は資産が6000万円を超える▼▼

20年3月に米国株を初めて、2.5年で運用額を10倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。20年や21年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、22年現在は500社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
フリーポートマクモラン(FCX)の四半期決算は?

フリーポート・マクモラン(FCX)の四半期決算を紹介します。
23年4Q決算(22年12月30日)
- 売上高:57.58億ドル(前年比−6%)
- 営業利益:—億ドル(—%)
- 純利益:6.97億ドル(−36%)
- 1株当たり利益:0.52ドル(−45%)
23年1Q決算(23年3月30日)
- 売上高:53.89億ドル(前年比−19%)◯
- 銅:832百万ポンド(−19%)
- 金:270千オンス(−3%)
- モリブデン:19百万ポンド(+0%)
- 営業利益:16.01億ドル(−44%)
- 純利益:6.63億ドル(−56%)
- 1株当たり利益:0.46ドル(−56%)◯
23年2Q決算(23年6月30日)
- 売上高:57.37億ドル(前年比+6%)◯
- 銅(生産):1067百万ポンド(−1%)
- 金:483千オンス(+1.4%)
- モリブデン:21百万ポンド(−8.7%)
- 営業利益:14.01億ドル(−19%)
- 純利益:3.43億ドル(−60%)
- 1株当たり利益:0.23ドル(−60%)◯
2Qの売上高は前年比+6%で57.37億ドル、営業利益は−19%で14.01億ドルでした。23年1Qと比較して、2Qは少し上向いていますね。営業利益率は24%と悪くない数値ですね。
銅価格は22年4月の高値から、まだ低迷が続いていますね。最大の消費国である中国の需要が弱いからです。ただし、世界的な景気回復が進むにつれて、需要は回復すると見ています。引き続き銅市況はタイトで在庫量は減り続けています。
フリーポート・マクモラン社(NYSE:FCX)は、2023年第2四半期の普通株式に起因する純利益が3億4,300万ドル(1株当たり0.23ドル)、主にセロ・ベルデでの不利益な税務裁定に対する費用、環境義務の調整に関連する合計1億5,700万ドル(1株当たり0.11ドル)の純費用を除いた普通株に起因する調整純利益が5億ドル(1株当たり0.35ドル)であると報告した。インドネシアにおける行政罰金の発生の可能性。 追加情報については、VII ページの補足表「調整純利益」を参照してください。
リチャード・C・アドカーソン会長兼最高経営責任者(CEO)は「当社のグローバルチームは引き続き当社の戦略を実行し、好調な成果を上げている。第2四半期中、当社は堅調な生産実績を達成し、コストを効率的に管理し、いくつかの重要な価値向上イニシアチブを推進した。長期埋蔵量、有機的成長の機会、強固なバランスシート、プロジェクト開発の成功実績を備えた銅の大手サプライヤーとして、当社はすべてのステークホルダーの利益となる明るい未来に向けた立場にある」と語った。
23年3Q決算(23年9月…)
23年3Q決算は、10月21日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の10年間の推移はどうでしょうか?
フリーポートマクモラン10年間の損益計算書は?

フリーポートマクモランは95年に13ドルで上昇しています。08年に最高値58ドルを付けるも、15年には6ドルまで下落しています。23年7月は41ドル前後で推移しています。
その1:売上高と営業利益の10年間の推移は?

過去10年間の決算書を見ると、世界経済の影響を大きく受けています。20年後半は世界的な資源価格の高騰により、営業利益は大きく上向いていますね。21年5月の銅価格は過去最高値で、営業利益率は24.4%まで上昇しています。
その2:BPSとEPSの10年間の推移は?

過去10年間のBPS(1株あたり純資産)とEPS(1株あたり純利益)です。BPSは15年に下落し、以降は横ばいが続いています。20年に銅価格は上昇し、EPSも上向いています。
その3:営業CFと投資CFの10年間の推移は?

過去10年間のフリーCF(営業CF−投資CF)は、景気減速した19年に赤字です。しかし、20年と21年は再び黒字化していますね。銅鉱山は活発に投資されておらず、20年後半に営業CFが拡大しています。
では、私たち投資家はどのように投資判断すれば良いでしょうか?
フリーポート・マクモラン(FCX)の注目ポイントは?

フリーポートマクモランに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。フリーポートマクモランは、銅生産量が世界2位です。そのため、銅の市況を見ることで業績も予想できますね。
注目1:フリーポートの銅生産量は世界2位?
20年時点の銅鉱山会社の市場シェアです。
銅の世界シェアで1位は、チリのコデルコで8.59%です。2位はBHPグループで8.58%、3位にフリーポート・マクモランで7.2%と続きます。BHPグループの銅の売上高は2割程度です。
銅は4番目に多い鉱物資源で、生産量は1709万トンです(参考:鉱物資源)。
銅生産量1位はチリで542万トン/1年、世界全体の30%を占めます。次いで、ペルーが122万トン、中国が119万トン、アメリカが112万トン、オーストラリアが94万トンと続きます。
また、銅は熱伝導性(熱)と導電性(電気)に優れた金属です。
そのため、熱交換器や電子機器の材料に多用されています。主な用途は、電線(60%)、屋根ふき材および配管(20%)、産業機械(15%)です。銅は住宅や自動車などで多用されるため、世界経済の先行指標としても知られてます。
では、銅価格は今後どのように推移するのでしょうか?
注目2:銅価格は21年10月に再び過去最高値?
過去25年間の銅先物の価格推移です。
銅価格は21年5月に最高値4.75ドル/Lbsを付けています。これは、2008年のリーマンショック以前の商品高騰時代よりも高いです。7月には伸び悩むも、10月には再び最高値を越えようとしてますね。
銅価格が高騰した理由は、中国経済が好調で需要が拡大していたからです。また、パンデミックにより新興国の供給が抑制されていました。7月に伸び悩んでいるのは、中国経済が落ち着き政府が価格統制に動いてるからです。
ただし、世界経済が力強く回復する21年後半や22年は、再び上昇すると見ています。みずほ証券のマーケット・フォーカスも引き続き堅調だと予想しています。
脱炭素化にともなう環境インフラの構築に係るニーズ 等から、欧米を中心とした銅需要は拡大するとみられる。目先は上値一服となるも、 引き続き旺盛な買い需要から堅調相場が続きそうだ。以上のことから、2021年後半 の銅価格の予想レンジを1トン=8,500~10,500ドルと想定している。
▼▼2022年12月は資産が6000万円を超える▼▼

20年3月に米国株を初めて、2.5年で運用額を10倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。20年や21年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、22年現在は500社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ:フリーポートマクモラン(FCX)決算は?

- 1995年にNYSEに上場した、銅を採掘する米国企業
- 銅生産が世界2位で、金とモリブデンの採掘量も多い
- 北米、南米、インドネシア、アフリカ、インドネシアで採掘する
- 15年に業績が落ち込むも、18年の営業利益は24%まで改善
- 銅価格は07年に上昇するも、その後は横ばいが続い続いてる
- EVで需要が急増し、20年2月以降は価格が60%も上昇する
- 中国経済は好調で、21年も商品価格の高騰が続く見込み
個人的には、フリーポート・マクモランは保有したい銘柄です。
なぜならば、世界経済は回復し、21年後半や22年も資源高騰が続くと思うからです。21年10月に銅価格が再び最高値を取りにいく局面です。21年3Qの営業利益は2.7倍で、営業利益率は40%と過去10年で最大です。
しかし、21年5月以降の株価は伸び悩んでいますね。
銅価格が伸び悩む原因は、好調だった中国経済が減速してるからです。また、中国政府は資源高騰の抑制に動いています。しかし、21年後半の世界経済とEVの需要は引き続き好調ですね。EVは従来の車と比較して、4倍の銅を消費します。
そのため、短期的には調整したとしても、中長期的にはまだまだ伸びると期待しています。21年10月時点の予想PER14倍は十分に割安だと思います。
世界最大の鉱山企業BHPビリトンは、銅生産量が世界3位です。また、鉄鉱石の売上高が最も大きく、20年2月から価格が2倍に上昇しています。
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