メチェルOAO（MTL）四半期決算｜21年3Qは+59%で好調

石炭と鉄鋼を生産するメチェルは、コロナ禍の商品高騰で恩恵を受ける銘柄ですね。２１年１２月の鉄鋼や石炭価格は下落基調にあるも、引き続き高い水準にあります。２１年３Qの売上高は、前年比＋５９％と業績は好調です。

「中国と欧州の電力問題で、石炭は２１年１０月に最高値…」
「中国の電力問題で鉄鋼需要は減少、２０年比では高い…」
「欧米州の経済政策で、ロシアの輸出は低迷するのか…」

メチェル（MTL）は、鉄鋼生産で世界８６位、ロシアで６位のメーカー企業です。石炭や鉄鉱石の生産も行い、石炭は世界で２位の生産量があり、海外にも輸出しています。中国とオーストラリアの石炭輸出規制により、恩恵を受ける銘柄のひとつですね。

個人的には、メチェルは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、中国に鉄鉱や石炭を輸出することで、業績を伸ばしているからです。２１年は鉄鋼と石炭の市況は好調で、３Qの売上は前年比で＋５９％、営業利益率は２４.８％で過去１０年で最も高い数値です。

中国はロシアからの資源の輸入を増やしていますね。

ただし、２１年は欧州の電力問題、ウクライナの国境問題など、政治的なリスクも大きいです。近い将来に、欧米州はロシアからの輸入を禁止する可能性も否定できません。政治的なリスクは大きく、PERは０.６倍と異常に低い数値です。

中国との関係が近いため、それほど悲観的には見ていません。

メチェルの投資判断したい人向け

メチェルの４半期決算（２１年７-９月）は？
メチェルの過去１０年間の売上高や営業利益は？
欧米州と政治的緊張はあるも、２１年の好業績は続くか？

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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

記事の内容を簡単に知りたい

1 メチェルOAO（MTL）の四半期決算は？
2 メチェルOAO（MTL）の損益計算書は？
3 メチェルOAO（MTL）の注目ポイントは？
4 まとめ：メチェルOAO（MTL）の四半期決算は？

メチェルOAO（MTL）の四半期決算は？

メチェルOAO（MTL）の四半期決算を紹介します。

２１年１Q決算（２１年３月３０日）

１Qの内容は...

売上高：７６０億RUB（前年比＋１１％）
営業利益：１３２億RUB（＋８７％）
純利益：７８億RUB（＋１２１％）
１株当たり利益：—RUB（—％）

２１年２Q決算（２１年６月３０日）

２Qの内容は...

売上高：１０８８億RUB（前年比—％）
営業利益：２９３億RUB（—％）
純利益：２３９億RUB（—％）
１株当たり利益：１１８RUB（—％）

２１年３Q決算（２１年９月３０日）

３Qの内容は...

売上高：１０２９億RUB（前年比＋５９％）
　Mining：２９７億RUB（＋４４％）
　　国内：＋５７％
　Steel：６７１億RUB（＋５５％）
　　国内：−１２％
　Power：５９億RUB（＋４％）
　　国内：＋３％
営業利益：３００億RUB（＋３４１％）
純利益：２１２億RUB（＋１８１％）
１株当たり利益：１０５RUB（—％）

３Qの売上高は前年比＋５９％で５８.４億RUB、営業利益は＋３４１％で３００億RUBでした。２１年２Qに引き続き、３Qも売上と利益は好調ですね。営業利益率は２４.８％と過去１０年で最も高い数値です。

メチェルはロシアの鉄鉱と石炭を生産する企業です。ブラジルのヴァーレと比較すると、売上高規模は１０分の１程度と小さいです。

生産した製品の多くは、ロシア国内と中国に輸出されています。そのため、中国の鉄鉱や石炭市況を見る指標となりますね。同社は中国の電力問題の影響で、鉄鋼製品の９-１０月の需要は低迷していたといいます。

また、輸出税を導入したことで、国内向けの出荷を増やしています。

MechelPAOの最高経営責任者であるOlegKorzhovは、次のようにコメントしています。2021年第3四半期のグループの連結売上高は、前四半期比で5％減少し、1,029億ルーブルに達しました。 EBITDAは319億ルーブルで、前四半期比で5％減少しました。 EBITDAマージンは31％のままでした。

「当社の鉄鋼部門の業績の減少は、グループの業績のダイナミクスに主な影響を及ぼしました。今年の第3四半期は、鉄鋼市場のトレンドが弱まっていることが特徴でした。輸出税が課せられたため、鉄鋼メーカーは国内市場向けに生産の方向を変えるために最善を尽くしました。その結果、6月に価格がピークに達した後、供給過剰の値下げ、特に鉄筋価格は、第3四半期に月平均10％で下落しました。その結果、販売量と業績が低下しました。

「2021年第3四半期の鉱業部門の売上高も、第2四半期の高い開始点と比較してマイナスのダイナミクスを示しました。しかし、一貫して上昇する市場動向により、原料炭精鉱の売上高の減少を補い、経済成長を示すことができました。「10月、中国当局は、安全検査の中止、モンゴルとの国境検問所の開設、中国がオーストラリアの石炭輸入の禁止を導入して以来港に残っていたオーストラリアの石炭を運ぶ船の荷降ろしなど、国内の原料炭供給の改善を可能にする措置を講じた。これらの措置は、四半期末まで原料炭価格に下落圧力を与えるでしょう。ただし、石炭不足や物流上の困難を迅速に是正することは不可能であるため、価格は徐々に調整される可能性が高い。エネルギー危機と暖房シーズンの始まりも、石炭価格が急激に下落するのを防ぎます。

「それにもかかわらず、2021年第3四半期のグループのEBITDAマージンは2021年第2四半期のレベルにとどまりましたが、石炭鉱業と鉄鋼および銑鉄の生産量は四半期ごとに実質的に変化しませんでした。市場の変動にもかかわらず、鉱業部門と鉄鋼部門の両方の製品の全体的な価格は、グループにとって有利なレベルにとどまりました。「当社は、ローン契約に準拠して再編された債務を返済し、第3四半期末までに、純債務は3,000億ルーブル未満に減少しました。 EBITDAに対する純負債の比率は3.2に低下しました。「私たちの施設は新しい機器を受け取り、修理と再調整プログラムを実施しています。鉱業部門で新しいプロジェクトを立ち上げました。これにより、かなり低いレベルの設備投資で、グループの鉄鉱石への統合を強化することができます。」

・Mining Segment：

2021年第3四半期には、部門の施設での採掘量はほぼ前四半期のレベルにとどまりました。同時に、冶金用石炭の売上高は減少を示しました。これは主に、以前に蓄積された大量の石炭在庫が第2四半期に販売されたためです。第3四半期には、備蓄石炭を販売する能力が制限されていました。無煙炭とPCIの売上高は前四半期比で安定していた。好調な市場動向により、これにより、サードパーティへの販売による収益が前四半期比で2％増加し、部門のEBITDAは20％向上しました。 2021年第3四半期の部門のEBITDAマージンは52％に達しました。

2021年第3四半期に、FOBオーストラリアとCFR中国の両方に基づいて、原料炭の価格が急騰しました。 FOBオーストラリアの価格は安定した需要のために上昇しましたが、オーストラリアの鉱山での修理による原料炭の不足も価格の急騰を引き起こしました。中国は国内鉱山の安全検査を再開し、それらの多くは安全違反のため閉鎖されたままでした。モンゴルでのパンデミックの発生が悪化したため、モンゴルからの石炭供給は制限されていました。国内供給が限られていたため、中国の鉄鋼メーカーは北米のプレミアム石炭を法外な価格で輸入することを余儀なくされました。その結果、プレミアム低容量原料炭精鉱の平均スポット価格は、2021年第2四半期の平均と比較して2021年第3四半期にほぼ2倍になりました。当部門の原料炭濃縮物がFCAベースで取得した平均価格は、このレポート期間で四半期ごとにほぼ60％上昇しました。

・Steel Segment：

当社の鉄鋼製品の売上高の減少は、部門の2021年第3四半期の業績に影響を及ぼしました。主な理由は、市場価格の変動による需要の減少、輸出税の影響、および顧客からのマイナスの価格期待でした。このような状況の中で、輸出のシェアを減らし、売上の一部を国内に振り向けました。

エスティック市場と、第2四半期の需要の高い時期に減少した販売ネットワークの在庫を補充することもあります。鉄鋼市場は低迷しましたが、同社が長尺製品を販売していたFCAベースの平均価格は前四半期比で11％上昇し、平鋼の価格は前四半期比で10％上昇し、ハードウェア価格は上昇しました。19％増加しました。
10月には価格の下落傾向が続きましたが、11月には、トレーダーが枯渇した在庫を補充する必要性に直面したため、市場は回復しました。第3四半期の終わりと第4四半期の初めにも、中国がエネルギー規制を強化したため、フェロシリコン価格の上昇が見られました。電力不足、フェロシリコン生産の大幅な減少、生産コストの上昇により、市場価格は2倍以上になりました。この報告期間の終わり近くに値上げが行われたことを考慮すると、グループのフェロシリコンの平均販売価格は前四半期比で30％近く上昇しました。中国当局が電力危機に介入し、暖房シーズンとオリンピックの準備に先立って11月から12月に追加の生態学的制限を導入した後、フェロシリコンの生産は引き続き減少し、価格を支えます。販売機会は限られていますが、2021年第3四半期に、部門の施設は前四半期と比較して鉄鋼生産量を2％増加させ、完成品の安定した生産レベルを維持し、将来の計画販売量に対して販売ネットワークの在庫を補充しました。また、修理プログラムを継続し、新製品の生産量を習得し、新しい市場に拡大します。

たとえば、私たちの施設は、通常の製品だけでなく、路面電車のレールなどの新しい製品も販売しているモスクワメトロなどの戦略的に重要なクライアントとの関係を強化しています。

参考：MECHEL REPORTS THE 3Q 2021 FINANCIAL RESULTS