USスチール（X）四半期決算｜23年2Qは-21%に減速

コロナ危機を機に、鉄鉱石、銅、プラチナ、穀物などの商品が高騰しています。鉄鋼からスチールを製造するユナイテッドスチールの株価も６倍に高騰していますね。２３年１Qの売上は前年比−１４％、２Qは−２１％に減速しています。

ユナイテッドスチールは、鉄鋼からスチールを製造する米国企業です。米国ではニューコア（NUE）に次ぐ２位、世界では２７位の生産量を持ちます。鉄鋼は中国企業が５割を生産するほど強く、中国以外の国では縮小傾向にありますね。

個人的には、USスチールは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、コロナ後にスチール市況が上向き、２２年以降も好調が続くと思うからです。２１年２Qの売上は前年比＋１４０％、３Qも＋１５４％、４Qも＋１１９５と好調が続きます。３Qの営業利益率は３０％まで急上昇していますね。

ただし、今後のスチールの動向を予想するのは難しいです。

２１年１１月は、中国は電力問題で生産を抑制しています。これにより、スチール価格は９月に付けた最高値から３０％も下落していますね。好材料としては、米国のインフラ法案が成立し、国内の市況が上向く可能性もあります。ただし、２２年３Q時点でも、スチール市況は上向いてないですね。

２３年８月の予想PER６.０倍は割安ですね。

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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

USスチール（X）の四半期決算は？

ユナイテッドスチール（X）の四半期決算を紹介します。

２２年４Q決算（２２年１２月３０日）

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

２３年２Q決算（２３年６月３０日）

２Qの売上高は前年比−２１％で５０.０８億ドル、営業利益は−６５％で５.８０億ドルでした。２２年４Qや２３年１Qに続き、２Qの売上も減速していますね。営業利益率は１１.５％に低下しています。

スチールは世界の５割を生産する中国に影響を受けます。２１年９月に最高値５７７２元をつけた後は、１１月には３０％近く下落していますね。また、中国の電力問題でさらに生産が抑制される可能性が高いです。

同社CEOは２３年に対しても強気で、配当金は０.０５ドルです。

ピッツバーグ、2023 年 7 月 27 日 – United States Steel Corporation (NYSE: X) は、2023 年第 2 四半期の純利益が 4 億 7,700 万ドル、または希薄化後 1 株当たり 1.89 ドルであると報告しました。 調整後の純利益は4億8,300万ドル、希薄化後1株あたり1.92ドルでした。 これと比較すると、2022 年第 2 四半期の純利益は 9 億 7,800 万ドル、つまり希薄化後 1 株あたり 3.42 ドルになります。 2022 年第 2 四半期の調整後純利益は 11 億 1,600 万ドル、つまり希薄化後 1 株当たり 3.89 ドルでした。

USスチールの社長兼最高経営責任者デビッド・B・ブリット氏は、第2四半期の業績について次のようにコメントした。 当四半期の営業活動による現金は 7 億 1,300 万ドル、フリー キャッシュ フローは 1 億 100 万ドルとなり、バランスシートはさらに強化されました。 現在進行中の戦略プロジェクトには引き続き全額資金が投入されており、資本配分の枠組みに沿って直接利益を優先しており、第2四半期には自社株買いと配当を通じて8,600万ドルを株主に還元しています。」

ブリット氏はさらに、「当社は戦略的イニシアチブを非常にうまく遂行しており、進行中のすべてのプロジェクトは予定通り、予算内で進んでいます。 特に、ビッグ・リバー・スチールの非穀物指向、つまり NGO の電磁鋼ラインは現在試運転中であり、第 3 四半期後半の稼働開始に向けて順調に進んでいます。 当社のNGO鋼材に対する顧客の需要は旺盛であり、すでに産業車両市場と電気自動車市場の両方で最初の顧客注文を獲得したことを発表できることを嬉しく思います。」

当社の「Best for All」戦略についてコメントし、ブリット氏は次のように結論付けました。 特に、当社は米国内で採掘、溶解、製造された最先端の鋼材をお客様に提供しています。 当社の戦略は、国内のサプライチェーンを強化し、高度な製造業の国内回帰をサポートしながら、競争上の優位性を拡大し、成長と株主への利益を生み出すことです。 私たちはUSスチールに対して引き続き強気です。」

参考：United States Steel Reports Record 2Q 2023 Results

２３年３Q決算（２３年９月…）

２３年３Q決算は、１０月２８日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

USスチール（X）の１０年間の損益計算書は？

ユナイテッドスチールは、１９９１年に２１ドルで上場しています。０８年に最高値１８０ドルを付けた後は低迷し、２３年８月は２５ドル前後で推移していますね。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上は長く低迷しています。過去１０年で売上は半分まで落ち、２０年の営業利益率は−７.６％まで低下しています。しかし、２１年には売上は上昇し、８.２％まで回復しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは波が大きく、EPSは２１年に黒字化に成功しています。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、２１年に大きく上向いています。米国内の製鉄業界の動向に注視したいですね。

では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

USスチール（X）の注目ポイントは？

ユーエススチール（X）の注目すべきポイントを紹介します。

注目１：米国は世界４位の粗鋼生産量を持つ？

参考：世界と日本の粗鋼生産量の長期推移

過去７０年間の粗鋼生産量の推移です。

粗鋼生産は、安価な石炭が豊富に取れる中国一強が長く続いていますね。日本、米国、韓国、ドイツの製鉄は斜陽産業だといえますね。例外的にインドは生産量を伸ばしているが、２０年は下落に転じています。

基本的には、今後も中国一強は変わりません。

注目２：USスチールは世界２７位の鉄鋼メーカー？

参考：世界の鉄鋼メーカー上位50社の粗鋼生産量順一覧

世界の鉄鋼メーカーの生産量の上位１０社です。

中国が生産の５割を占めるため、多くが中国企業ですね。米国企業は世界１３位にニューコア（NUE）で２３百万トン、２７位にUSスチールで１３百万トン、４７位にすチールダイナミクス（STLD）で８百万トンと続きます。

注目３：スチールは２１年１１月に３０％近く急落？

参考：スチール – 先物契約 – 価格

スチールの先物価格は、２１年１１月時点で４３１０元で推移しています。

２１年９月に最高値５４００元をつけた後は低迷しています。短期的には、中国の電力問題で鉄鋼の需要は減少しています。ただ、中長期的にはコロナ禍の回復が続く限りは、需要が増えてもおかしくないですね。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：USスチール（X）銘柄分析

個人的には、USスチールは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、コロナ後にスチール市況が上向き、２２年以降も好調が続くと思うからです。２１年２Qの売上は前年比＋１４０％、３Qも＋１５４％、４Qも＋１１９５と好調が続きます。３Qの営業利益率は３０％まで急上昇していますね。

ただし、今後のスチールの動向を予想するのは難しいです。

２１年１１月現在は、中国は電力問題で生産を抑制しています。これにより、スチール価格は９月に付けた最高値から３０％も下落していますね。好材料としては、米国のインフラ法案が成立し、国内の市況が上向く可能性もあります。ただ、同社のCEOや証券会社は、２２年も鉄鋼市況は堅調だと述べています。

２２年１月の鉄鋼価格は足元では上昇基調にあります。中国の春節が終わる２月以降の動向に注視したいですね。２２年２月時点の予想PER１.７倍は割安だと思います。

業界最大手はニューコア（NUE）ですね。ニューコアが製造する製鉄は、鉄鉱石からではなく、スクラップ金属を用いて小規模で安価に製造します。スクラップは石炭や鉄鉱石よりもコストが安く製造できる上に、環境にもやさしいですね。

参考：ニューコア（NUE）四半期決算｜3Qは前年比+109%で好調