ユニオン・パシフィック（UNP）四半期決算｜3Qは+18%に加速

鉄道会社のユニオン・パシフィックは、コロナ後に業績が期待できる銘柄ですね。営業利益率が４０％と高い優良企業だが、コロナ直後に売上高は前年比−２４％も落ちてます。経済再開後は好調が続き、２２年２Qは前年比＋１３％、３Qは＋１８％と好調です。

ユニオン・パシフィックは、アメリカ西部２大鉄道会社の１つです。米国中西部に幅広く路線を敷設し、全長は８万キロです。競合企業は同じく中西部のBNSF鉄道で、バークシャーに０９年に２６３億ドルで買収された会社です。

ユニオン・パシフィックは、投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、営業利益率は４０％と安定してる上に、環境に易しい輸送手段だからです。航空機やトラック輸送と比較して、鉄道輸送は炭素排出量が少ないです。また、コロナ後の原油高により、鉄道輸送はさらに追い風になりそうです。

２２年３Qは前年比＋１８％と好調が続きますね。

１０年で３割前後の自社株買い、配当金も４倍の３.８ドルに増えていますね。２１年１０月時点で配当利回りは２.６％と少し低いが、配当性向は４０％前後と安定しています。２２年もさらなる増配と自社株買いを発表しています。

石炭や金属資源の需要は高く、２２年も実体経済が強いことを示唆しています。安心して保有できる数少ない優良銘柄で、２２年１０月時点の予想PERは１６倍と高くはないですね。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ユニオン・パシフィック（UNP）の四半期決算は？

ユニオン・パシフィック（UNP）の過去四半期の決算を紹介します。

２２年１Q決算（２２年３月３１日）

２２年２Q決算（２２年６月３０日）

２２年３Q決算（２２年９月３０日）

３Qの売上高は前年比＋１８％で６１.０９億ドル、営業利益は＋８％で２６.３３億ドルでした。１Qと２Qに続き、３Qの売上も好調でしたね。営業利益率は４３.１％と引き続き強いです。

米国内の実体経済は強く、経済再開に伴い業績好調が続きます。特に好調なのは、石炭や金属資源などですね。これらは、製造業の需要が強いことを示唆しています。

四半期の純利益が 19 億ドル、希薄化後 1 株あたり 3.05 ドルであると報告しました。これらの結果には、新規、暫定的、および批准された労働契約に関連する前期の会計上の見積もりの​​変更に対する 1 億 1,400 万ドルの費用が含まれています。この費用の影響を除くと、調整後の第 3 四半期の純利益は 20 億ドル、希薄化後 1 株あたり 3.19 ドルでした。これは、2021 年の第 3 四半期の純利益が 17 億ドル、希薄化後 1 株あたり 2.57 ドルと比較されます。

ユニオン パシフィックの会長兼社長兼最高経営責任者であるランス フリッツは、次のように述べています。 「インフレ圧力と運営の非効率性は、引き続き私たちを悩ませてきました。燃油サーチャージ収入の増加、販売量の増加、堅実なコアプライシングにより、当四半期の収益と営業利益が大幅に増加したことを報告しました。 2022年を締めくくるにあたり、利用可能な需要を活用するために効率とサービスを改善しながら、強力な価格規律を維持します。」

参考：Union Pacific Reports 3Q 2022 Results

２２年４Q決算（２２年１２月…）

２２年４Q決算は、２３年１月２１日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか

ユニオン・パシフィック（UNP）の損益計算書は？

ユニオン・パシフィックは１９８０年に３ドルで上場しています。株価は右肩上がりで上昇し、常に最高値を更新する銘柄です。２０年３月は１１７ドルまで急落するも、２２年１０月は１８６ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書をみると、売上高は緩やかに減少しています。ただし、営業利益率は１１年の２９％から、２０年に４０％と切り上がっています。鉄道事業は新規参入が難しく、独占企業として知られています。

ただし、売上高は積載量は今後も緩やかに減少する事が見込まれます。景気減速や原油安による航空機やトラックの台頭など、大幅な成長は期待できない銘柄ですね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSとEPSは緩やかに上昇傾向にありますね。EPSは過去１０年で２倍にも増えています。１０年で３割前後の自社株買い、配当利回りは４０％前後で安定しています。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、緩やかに上昇しています。営業CFはあまり伸びてないが、投資CFは縮小していますね。鉄道事業は維持管理に莫大な費用を必要とします。しかし、原油など原材料の低下で、投資CFは縮小しています。

では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？

ユニオン・パシフィック（UNP）の注目ポイントは？

ユニオン・パシフィック（UNP）の注目すべきポイントを紹介します。ユニオン・パシフィックは、アメリカ西部２大鉄道会社の１つです。米国中西部に幅広く路線を敷設し、全長は８万キロです。競合企業はバークシャー傘下のBNSF鉄道です。

注目１：産業向けが３３％、バルクが３０％を占める？

参考：【UNP銘柄分析】ユニオン・パシフィックは米国最大の鉄道輸送会社

ユニオン・パシフィックの事業別の売上高です。

売上比率が最も大きいのは、産業向けで全体の３３％を占めます。次いで、バルクが３０％、プレミアムが２９％と続きますね。産業向けは化学薬品や金属や鉱物、バルクは穀物や肥料や石炭を運びます。プレミアムは自動車やインターモーダル輸送です。

鉄道貨物で運ぶのは、即時性が低いバルクや金属鉱物が中心になります。近年はEコマース市場の拡大に伴い、コンテナの積載量が増えていますね。コンテナは即時性が高いため、航空機やトラックで運ばれます。

では、ユニオン・パシフィック市場シェアはどれくらいでしょうか？

注目２：アメリカ西部の２大鉄道会社のひとつ？

参考：Railroads Market Critical Analysis 

鉄道業界のトッププレイヤー企業です。

ユニオン・パシフィックは鉄道の上位企業です。競合企業には米国のBNSF鉄道、ノーフォーク・サザン鉄道、カナダのカナディアン・ナショナル鉄道があります。

ユニオン・パシフィックは、アメリカ西部２大鉄道会社の１つです。米国中西部に幅広く路線を敷設しており、その全長は８万キロにもなります。米国だけでなく一部カナダとメキシコにも接続しています。

競合となる西部の鉄道会社は、２０１０年にバークシャーに買収されたBNSF鉄道ですね。では、米国の鉄道事業はどれくらい市場が拡大するのでしょうか？

注目３：鉄道市場は５０８５億ドルで年率５.７％で拡大？

参考：Railroads Market Size, Share & Trends Analysis Report

米国内の鉄道市場規模の将来予想です。

貨物と旅客鉄道は２０１６年時点で５０８５億ドル、年率５.７％で拡大すると試算されています。売上高の減少傾向は続くが、意外にも長期では鉄道業界の市場は拡大しています。

二酸化炭素排出量が少ない鉄道輸送は、航空機やトラックと比較して環境に優しいですね。また、バルクや産業用は鉄道で運ぶ方がコストメリットが高いですね。米国市場が成長するならば、鉄道貨物市場も拡大します。

バフェット氏も鉄道ビジネスには前向きです。

参考：バフェットのお宝ビジネス、「BHE」と「BNSF」

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：ユニオン・パシフィックの四半期決算は？

ユニオン・パシフィックは、投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、営業利益率は４０％と安定してる上に、環境に易しい輸送手段だからです。航空機やトラック輸送と比較して、鉄道輸送は炭素排出量が少ないです。また、コロナ後の原油高により、鉄道輸送はさらに追い風になりそうです。

２１年３Qは前年比＋１３％、４Qも＋１２％と好調です。

１０年で３割前後の自社株買い、配当金も４倍の３.８ドルに増えていますね。２１年６月時点で配当利回りは２％と少し低いが、配当性向は４０％前後で安定しています。２１年４Qもさらなる増配と自社株買いを発表しています。

石炭や金属資源の需要は高く、２２年も実体経済がいいことを示唆しています。安心して保有できる数少ない優良銘柄で、２２年１月時点の予想PERは２１倍と高くはないですね。

鉄道貨物とは対照的に、Eコマース拡大で海上や航空貨物の売上高は増えています。ユナイテッドパーセルは、米国最大の航空貨物でコロナ禍でも売上と利益が加速しています。ただし、競合企業も多く、ユニオンパシフィックよりも利益率は低いです。

参考：ユナイテッド・パーセル（UPS）四半期決算｜運賃高騰で利益率28%