ゼネラル・エレクトリック（GE）四半期決算｜3Qは+20%に加速

コロナによる暴落で、２０年４月にGE株は５０％も暴落しています。しかしながら、２１年には業績が回復する見通しで、２１年４月には以前の株価に戻していますね。過去最低水準まで業績が落ち込むも、事業の選択と集中を進めるGE株は、逆張り投資しやすい銘柄です。

GEは１８７８年にエジソン電気照明会社を設立して以来、成長を続けてきた世界最大の多国籍コングロマリットです。ガスタービン、風力発電、航空エンジンなど事業は多岐に渡ります。近年は選択と集中で事業を縮小してるため、逆張り投資を狙う投資家が増えてます。

個人的には、GEは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、売上高だけではなく利益率も大きく下落してるからです。１４年に４２％だった営業利益率は、１７年には９.９％、２０年には２％まで急落しています。売上高と利益の縮小はコロナ以前からの問題で、選択と集中は順調に進んでいません。

利益率の低下は、競合に敗れ競争力を失っていることを示していますね。

経済再開が進む中でも、２１年４Qはマイナス成長に転じています。２２年３Qの受注残高の推移を見ると、経済再開で航空関連は好調ですね。対照的に、再生可能エネルギーの受注は−４３％も落ち込んでいます。また、受注残高総額は１７９億ドル（前年比＋１９％）と強いです。

２３年８月時点の予想PER５３倍と割高水準にあります。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ゼネラル・エレクトリック（GE）の四半期決算は？

ゼネラル・エレクトリック（GE）の四半期決算を紹介します。

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

２３年２Q決算（２３年６月３０日）

２３年３Q決算（２３年９月３０日）

３Qの売上高は前年比＋２０％で１７３.４６億ドル、営業利益（CFOA）は１８.８８億ドルでした。２３年１Qや２Qに続き、３Qの売上も好調ですね。

受注残高総額は１７９億ドル（前年比＋１９％）と強いです。個別の受注金額の動向を見ると、航空部門は＋３４％、再生可能エネルギーは＋５％、電力も＋２％と好調が続きます。

売上成長率を２桁台前半に引き上げています。

GE 会長兼 CEO および GE エアロスペース CEO の H. ローレンス カルプ ジュニアは、「GE は、収益、利益、現金において 2 桁の成長を遂げ、引き続き非常に好調な業績を四半期に残しました。GE エアロスペースでは、引き続き急速な成長を実現しています」と述べています。 堅調な需要と堅調な実行により、主に商用エンジンとサービスが好調です。GE ベルノバでは、今四半期、グリッド事業と現在の陸上風力発電事業の両方が利益を上げており、今後も業績は向上すると予想しています。当社の 2 つの最大の再生可能エネルギー事業が提供するものと、パワーズ社の 2 つの最大の再生可能エネルギー事業により、 継続的な強さにより、私たちは来年のGE Vernovaのスピンオフに引き続き大きな自信を持っています。」

カルプ氏は、「当社の年初からの業績と第4四半期の継続的な勢いに基づいて、GEは2023年通期の見通しを引き上げる予定である。当社は、2023年の初めにGEエアロスペースとGEヴァーノバを独立企業として立ち上げるのに有利な立場にある」と結論付けた。 「第 2 四半期です。私たちの今後の進路について、これまで以上に興奮しています。」

GE Aerospace と GE Vernova は、優先事項に基づいて最近の行動を継続しています。

参考：GE ANNOUNCES 3Q 2023 RESULTS

２３年４Q決算（２３年１２月…）

２３年４Q決算は、２４年１月２５日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

ゼネラル・エレクトリック（GE）の損益計算書は？

GEは１９６１年に０.７ドルで上場しました。１８９６年の算出開始以来、唯一残るダウ銘柄でもあります。株価は２０００年に最高値４４４ドルをつけ、その後は低迷しています。２３年１０月は１１３ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高も営業利益も大きく落ち込んでいます。GEは経営の選択と集中を進め、不採算部門を売却しています。しかし、２１年の営業利益率は４.２％と低いですね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。選択と集中を進める過程で、BPSとEPSも下落していますね。ただし、自社株買いをすることで、２０年のEPSは持ち直していますね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、１５年から大きく落ち込んでいます。投資CFを抑えながら、フリーCFを確保していますね。２０年はコロナで航空部門が打撃を受けるなど、厳しい展開が続きます。

では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

ゼネラル・エレクトリック（GE）の注目ポイントは？

ゼネラル・エレクトリックに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。GEは、１８７８年にエジソン電気照明会社を設立して以来、成長を続けてきた世界最大の多国籍コングロマリットです。特に強いのが、航空機エンジンの提供とそのアフターケアです。

注目１：航空業界の売上高ランキングで世界５位？

参考：航空業界の世界ランキング

航空宇宙産業の売上高ランキングです。

航空エンジンは、米国ボーイング（BA）と欧州連合エアバスが２強です。業界最大手のボーイングの売上高は９０７億ドル、エアバスは８２９億ドルです。GEの航空事業は世界５位、売上高２４０億ドル規模です。

GEは航空事業のアフターケアで、安定した収入を得ています。軍事・海洋産業向けに航空機エンジンを提供し、エンジン部品の整備・修理・メンテナンスなどアフターケアも行います。

では、GEの事業別の売上高はどうなっているでしょうか？

注目２：航空エンジン事業が売上高の２４％を占める？

２０２０年のGEの事業別の売上高です。

最も売上高が大きいのは航空部門で全体の２４％を占めています。ガスタービンなどのパワー部門は２１％、風力発電などの再生可能エネルギーは２１％、ヘルスケアが２４％です。バランス良く事業を経営している事が分かりますね。

GEは上位シェアを取れない事業を売却し、選択と集中を長い間続けています。そのため、現在も残っている事業は、競争力が高い事業です。

では、過去３年間の事業別の売上高の推移を見てみましょう。

注目３：風力発電以外の事業は売上高が縮小してる？

参考：じっちゃま注目銘柄ゼネラル・エレクトリック（GE）

過去３年間の事業別売上高の推移です。

事業別売上高を見ると、風力発電以外の全ての事業で売上が縮小しています。ジェットエンジンが２０年に下落したのはコロナの影響ですね。再生可能エネルギーの追い風で、風力発電だけが売上が伸びています。

しかしながら、成長エンジンとなる事業はないですね。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：ゼネラル・エレクトリック（GE）決算は？

個人的には、GEは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、売上高だけではなく利益率も大きく下落してるからです。１４年に４２％だった営業利益率は、１７年には９.９％、２０年には２％まで急落しています。売上高と利益の縮小はコロナ以前からの問題で、選択と集中は順調に進んでいません。

利益率の低下は、競合に敗れ競争力を失っていることを示していますね。

経済再開が進む中でも、２２年４Qはマイナス成長に転じています。成長産業だった再生可能や風力発電の注文残高は、４Qに−２３％も下落しています。テキサス州の風力発電停止や世界的なエネルギー問題で、社会はより現実的に見ています。

受注金額が２２１億ドル（前年比−５％）に低迷しています。そのため、２２年２月時点の予想PER３０倍は割高です。

航空業界で最大手は米国ボーイング（BA）です。ボーイングもコロナで業績が大きく落ち込むも、株価は徐々に元の水準に戻しています。そのため、コロナからの逆張りを狙うならば、ボーイングの方が適してるかもしれません。

参考：ボーイングの四半期決算｜２０年４Qは予想下回る８４億ドルの損失？