ダナハー（DHR）四半期決算｜23年2Qは-7.7%に減速

医療機器メーカーであるダナハーは、高齢化社会や中間層増大で最も恩恵を受ける銘柄ですね。コロナ禍も抗体検査が好調で業績は良いです。２３年１Qは前年比−６.７％、２Qは−７.７％に減速しています。

ダナハー（DHR）は、医療機器や工業製品を製造する米国企業です。工業製品が主製品だったが、医療機器を買収しヘルスケアの要素が強いです。医療機器が売上８割を占め、診断機器、光学機器、顕微鏡など幅広い製品を扱います。

個人的には、ダナハーは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、製造業にも関わらず利益率は高く、安定して事業を拡大しているからです。営業利益率は平均して１８％前後と高く、２１年は２４.６％まで上昇しています。コロナ抗体検査が好調で、売上や利益を押し上げてますね。

医療機器関連は、将来的にも期待できる分野ですね。

医療機器は安定成長で、高齢化や中間層増大で恩恵を受けるからです。製薬企業と違い、FDA認可や特許を懸念する必要はありません。そのため、製薬企業よりも医療機器企業の方がPERが高く買われています。

２３年８月時点の予想PERは２５倍と割安水準にあります。さらに、株価が大きく下がる局面があれば投資したいですね。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ダナハー（DHR）の四半期決算は？

ダナハー（DHR）の四半期決算を紹介します。

２２年４Q決算（２２年１２月３０日）

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

２３年２Q決算（２３年６月３０日）

２Qの売上高は前年比−７.７％で７１.５７億ドル、営業利益は➖３６％で１４.２９億ドルでした。２２年４Qや２３年１Qに続き、２Qの売上も減速していますね。営業利益率は１９.９％に低下しています。

同社は医療機器関連が８割近くを占めています。２０年６月にコロナ抗体検査の承認をえたことで、コロナ関連の売上もあります。

Danaher Corporation (NYSE: DHR) (以下「当社」) は本日、2023 年第 2 四半期の業績を発表しました。純利益とは、普通株主に帰属する純利益を指します。

2023年6月30日に終了した四半期の純利益は11億ドル、つまり希薄化後普通株1株当たり1.49ドル、非GAAP調整後普通株1株当たりの純利益は2.05ドルでした。

収益は前年同期比7.5%減の72億ドルとなり、非GAAPベースのコア収益は7.0%減少（主に新型コロナウイルス感染症による収益減少の影響による）し、これには非GAAPベースのビジネスコア収益の2.0%増加も含まれます。

第 2 四半期の営業キャッシュ フローは 19 億ドル、非 GAAP ベースのフリー キャッシュ フローは 16 億ドルでした。

当社は、為替換算、買収、売却された製品ラインなど、GAAP 収益の他の要素を見積もることが難しいため、非 GAAP ベースでのみ予測売上高を提供しています。

当社は、2023 年第 3 四半期について、非 GAAP ベースの中核事業収益が前年同期比で 1 桁台前半の減少になると予想しています。 当社は、2023 年通期について、非 GAAP ベースの中核事業収益の伸びが前年比で 1 桁台前半になると予想しています。

社長兼最高経営責任者のライナー・M・ブレア氏は、「よりダイナミックな経営環境にも関わらず、当社の期待に応えた第2四半期の業績に満足しています。当社チームの一貫した実行と、当社の人生において予想を上回る業績を両立させました」と述べた。 呼吸器検査の収益の増加を含む科学および診断事業は、バイオプロセスにおける需要の低迷を補うのに役立ちました。」

ブレア氏は続けて、「私たちはダナハーの明るい未来に自信を持っています。当社の有能なチーム、差別化されたポートフォリオ、バランスシートのオプション性のユニークな組み合わせは、すべてダナハー・ビジネス・システムによって強化されており、株主価値を創造するための強力な基盤を提供すると同時に、 人間の健康を有意義に改善します。」

参考：DANAHER REPORTS 2Q 2023 RESULTS

２３年３Q決算（２３年９月…）

２３年３Q決算は、１０月２６日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

ダナハー（DHR）の損益計算書は？

ダナハーは８４年に０.１ドルで上場しています。株価は常に右肩上がりで上昇し続けています。２０年３月は１２３ドルに下落するも、２３年８月は２５５ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上は順調に拡大しています。また、製造業としては、営業利益率が１８％と際立って高いですね。２０年に売上が上昇してるのは、コロナ抗体検査による売上の上昇もあります。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自己資本比率は５２％と高く、BPSとEPSも安定して推移していますね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に拡大しています。２０年のコロナ危機は同社にとって追い風でしたね。工業関連の製造業にも関わらず投資CFは少なく、優良ビジネスであることを示しています。

では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？

ダナハー（DHR）の注目ポイントは？

ダナハー（DHR）の注目ポイントを紹介します。

注目１：ライフサイエンス部門が売上比率４７％？

参考：Danaher Corporation’s sales in FY 2020

ダナハーの事業別売上高です。

最も売上比率が高いのはライフサイエンス部門で４７％を占めます。次いで、診断部門が３３％、環境、応用工学部門が１９％です。製造してる製品は多岐に渡り、診断機器、歯科製品、デジタルイメージングシステム、光学機器、顕微鏡です。

地域別売上高は米国が３７％、中国が１１％、ドイツが６％、日本が４％、その他が４０％とバランスよく販売しています。

では、どのような企業が競合にいるのでしょうか？

注目２：細胞工学やバイオで高いシェアを持つ？

参考：Cell Technology Market Next Big Thing

細胞工学の市場シェアです。

ダナハーは細胞工学やバイオ医薬に力を入れています。この分野で競合となるのは、米国GE、サーモ・フィッシャー（TMO）、ベクトン・ディッキンソン（BDX）、バイオ・ラッド（BIO）、アジレント・テクノロジー （A）です。高い技術力を必要とする分野ですね。

ダナハーは歯科のインプラントでも高いシェアを持ちます。

注目３：歯科医療機器は年率２８％で拡大してる？

参考：Dental Implants Market is Booming

デンタルインプラントの市場シェアです。

デンタルインプラントは、近年急成長している分野で年率２８％で拡大しています。ダナハーはこの分野でも高いシェアを持ちます。ただし、歯科医療機器は競合も多く、利益を得るのが難しい事業です。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：ダナハー（DHR）の四半期決算は？

個人的には、ダナハーは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、製造業にも関わらず利益率は高く、安定して事業を拡大しているからです。営業利益率は平均して１８％前後と高く、２１年は２４.６％まで上昇しています。コロナ抗体検査が好調で、売上や利益を押し上げてますね。

医療機器関連は、将来的にも期待できる分野ですね。

医療機器は安定成長で、高齢化や中間層増大で恩恵を受けるからです。製薬企業と違い、FDA認可や特許を懸念する必要はありません。そのため、製薬企業よりも医療機器企業の方がPERが高く買われています。

２２年１月時点の予想PERは３２倍と少し割高にありますね。株価が大きく下がる局面があれば投資したいですね。

業界最大手はメドトロニック（MDT）ですね。メドトロニックは心血管、医療外科、神経科学、糖尿病など事業が幅広く、特にペースメーカーとインスリンポンプでトップシェアを持ちます。

参考：メドトロニック（MDT）四半期決算｜21年2Qは+2.6%に減速