サウスウェスト（LUV）四半期決算｜23年2Qは+4.6%に減速

サウスウェスト航空は、経済活動再開で期待される銘柄のひとつです。２０年３月に株価は６割近く暴落するも、２１年１０月には２.５倍の水準まで戻していますね。２３年１Qも力強く回復し前年比＋２１％、２Qは＋４.６％と好調です。

サウスウェスト航空は世界で８番手、米国で４番手の大手航空会社です。健全な財務体質で、大手４社の中では最も安全に投資できる銘柄です。また、国内線の割合が９８％と高く、コロナからの回復が最も早い航空会社です。

個人的には、サウスウェスト航空は投資したい銘柄ではないです。

なぜならば、大手航空会社は競争が厳しく、利益率が低いビジネスだからです。１３％だった営業利益率は、コロナ後に−５１％まで下落していますね。また、株価はコロナ以前の水準まで戻すも再び下回ります。

ただ、大手航空会社の中では、最も安全に投資できる銘柄です。財務的にも他の航空会社より健全で、自己資本比率は２５％と高いです。

１９年比較で２２年３Qの売上は＋１０.３％まで回復しています。ただし、原油高や人件費増により、利益は−５２％と弱い点は注意が必要です。

２３年８月の予想PERは１１倍と割安にありますね。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

サウスウェスト（LUV）の四半期決算は？

サウスウェスト航空（LUV）の四半期決算を紹介します。

２２年４Q決算（２２年１２月３０日）

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

２３年２Q決算（２３年６月３０日）

２Qの売上高は前年比＋４.６％で７０.３７億ドル、営業利益は−３１％で７.９５億ドルでした。２２年４Qや２３年１Qに続き、２Qも回復が続いています。営業利益率も１１.２％まで回復していますね。

国内線の比率が高いサウスウェストは、他の大手航空会社より回復が早いです。財務的にも健全で、自己資本比率は２５％で安定しています。

ボブ・ジョーダン社長兼最高経営責任者（CEO）は「引き続き強い需要の中、好調な四半期を報告できることをうれしく思う。当社は史上最高の四半期営業収益を生み出し、非常に好調な営業成績を上げ、健全な純利益を達成した。 需要環境、特に近距離レジャー旅行の影響で、2023 年第 2 四半期の有効座席マイルあたりの営業収益は予想の上限に達し、さらに 2023 年通期では引き続き 10 億ドルから 15 億ドルの税引前利益貢献が見込まれると予想しています。 昨年 12 月のインベスター デイで概説した戦略的取り組みによるものであり、現在の収益とコストの傾向に基づいて、2023 年第 3 四半期には記録的な営業収益と再び収益性の高い見通しが見込まれ、引き続き 2023 年通期でも前年比利益率の拡大が見込まれます。

「2023 年第 2 四半期は、悪天候にも関わらず、従業員は非常にスムーズで信頼性の高い業務を遂行しました。当社は記録的な数のフライトを運航し、記録的な数の顧客と手荷物を運びました。その一方で、当社最高の 99 パーセントを超える完了率を達成しました」 この堅実な営業成績は 7 月まで続き、ネットワーク全体で天候の課題が続く中、キャンセルを最小限に抑えることができました。

「私たちの素晴らしい人材と、彼らが今年上半期に私たちの目標に向かって大きな進歩を遂げたことを非常に誇りに思い、感謝しています。ほんの数例を挙げると、私たちはネットワークを大幅に回復し、発展し、順調に進んでいます」 堅実な冬期運航計画を立て、新しい収益管理システムを導入し、第 3 四半期末までに予定より前倒しで当社の車両を完全に活用するために必要な人員を追加しました。

「当社のネットワークはほぼ復旧しましたが、まだ最適化されていません。当社は、現在のビジネス環境をより適切に反映するためにネットワーク、フリート計画、人員配置を調整することに取り組んでいます。事業収益は回復し続けていますが、パンデミック前の状態には戻っていません」 これらの有意義なネットワーク最適化の取り組みと当社の開発市場の継続的な成熟は、前年度比で約 5 億ドルの増加に寄与すると見積もっています。 当社はこれまで同様、業界をリードする運営および財務パフォーマンスを達成し、運営の回復力を高め、顧客サービスの優位性を拡大するという目標に取り組んでいます。 デジタルホスピタリティ。」

参考：SOUTHWEST AIRLINES REPORTS 2Q 2023 RESULTS

２３年３Q決算（２３年９月…）

２３年３Q決算は、１０月２８日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうなっているのでしょうか？

サウスウェスト（LUV）の損益計算書は？

２００８年のサウスウェスト航空の株価は１５ドルでした。その後に、国内の景気が回復した事で株価は急上昇し、１７年に最高値６５ドルを付けています。２３年８月は３２ドル前後で推移していますね。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に増加しています。サウスウェストは大手航空会社の中で、財務が最も健全で利益率も高いです。しかし、２０年のコロナ危機で営業利益率は−５１％まで低下しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは順調に上昇していたが、２０年に大きく落ち込んでいますね。EPSも赤字に転落しています。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間フリーCF（営業CF−投資CF）は、２０年に急落しています。競争が激しい航空業界で、サウスウェストは順調にCFを拡大してきましたね。しかし、２０年と２１年は営業CFが落ち込んでいます。

では、私たち投資家はどのように評価すれば良いのでしょうか？

サウスウェスト（LUV）の注目ポイントは？

サウスウェスト航空（LUV）の注目すべきポイントを紹介します。

注目１：世界８位、米国４位の大手航空会社である？

２０１８年の航空会社の売上高ランキングです。

サウスウェスト航空の売上高は２１２億ドル、世界で８番手、米国内で４番手の航空会社です。サウスウェスト航空は、航空自由化政策や格安航空会社を買収する事で、路線網を少しずつ拡大してきました。徹底した人件費以外のコスト削減を行い、収益率は他社よりも高いです。

１９７３年以来、米国の景気動向に左右されず黒字経営を続ける会社です。

サウスウエストの国際線は、中米、カリブ地方だけで、大半が米国内線になります。アメリカ国内線が２３１１路線に対して、国際線は５６線だけです。そのため、コロナ危機で航空会社が影響を受けたが、サウスウエストが１番最初に業績を回復する可能性が高いです。

では、将来の航空業界はどのように成長するのでしょうか？

注目２：世界の航空旅客数は年率４.６％で拡大している？

参考：成田空港の現状と将来

成田空港における、世界の航空旅客輸送量の予測です。

世界の旅客者数は、年率４.６％の右肩上がりで上昇します。２０３６年には、アジアの旅客者数が最も多く年率５.５％で成長し６４６９億人まで増加します。上昇率が大きい地域は、中東や中南米などの途上国ですね。世界全体でも、３７年までに２倍のペースで拡大します。

コロナで旅客数が減少しても、一時的な事象だと言えますね。では、２０年のコロナ危機で航空業界はどれほど影響を受けたのでしょうか？

注目３：２１年Q３の売上高は＋１６０％に回復？

サウスウエスト航空の四半期毎の売上高推移です。

コロナ以前は、低い成長率ながらも安定して伸びていました。しかし、コロナにより２０年２Qは−８２％まで急落していますね。２０年後半は伸び悩むも、２１年２Q（６月期）では前年比＋２９７％、３Qは＋１６０％で回復しています。

１９年２Qの売上高は５９.０９億ドルです。国内線の比率が高いサウスウェストは、１９年比でも２Qは−３３％、３Qは−１７％まで回復していますね。他の大手航空会社よりも、財務が健全で回復速度は最も早いと言えます。

では、自己資本比率はどれくらい毀損したでしょうか？

注目４：自己資本比率は２５％で最も安定している？

サウスウエスト航空の負債総額と自己資本比率です。

コロナ危機で業績が大きく悪化したが、財務状態はいたって健全だと言えます。債務総額は２０年（に大きく上昇するも、自己資本比率は２５％と高いです。大手航空会社４社の中で、最も安定してると言えます。

大手４社のコロナ前と後の自己資本比率です。

逆張り狙いの投資対象となるのは、サウスウェスト航空ですね。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：サウスウェスト（LUV）の四半期決算は？

個人的には、サウスウェスト航空は投資したい銘柄ではないです。

なぜならば、大手航空会社は競争が厳しく、利益率が低いビジネスだからです。１３％だった営業利益率は、コロナ後に−５１％まで下落していますね。また、株価はコロナ以前の水準まで戻すも再び下回ります。

ただ、大手航空会社の中では、最も安全に投資できる銘柄です。

２１年３Qの売上高は前年比＋１６１％、４Qは＋１５０％と力強く回復しています。１９年比でも３Qは前々年比ー１７％、４Qは−５％まで戻しました。財務的にも他の航空会社より健全で、自己資本比率は２５％と高いです。

逆張り狙いで投資するならば、サウスウェスト一択ですね。

コロナで最も悪影響を受けた航空会社は、ハワイアン航空ですね。そのため、経済再開で最も期待できるのはハワイアン航空です。２１年２Qの売上前年比は＋５８９％、３Qは＋５６９％と力強く回復しています。

参考：ハワイアン航空（HA）四半期決算｜21年3Qは＋５６９％で加速