エクソンモービル（XOM）四半期決算｜22年3Qは+51%に減速

米国最大の原油会社エクソンモービルは、コロナ後の経済再開で恩恵を受ける銘柄です。コロナによる経済悪化で、２０年３月は６割も暴落しました。原油価格の高騰もあり、２２年２Qの売上は前年比＋６８％、２２年３Qは＋５１％と好調です。

エクソンモービル は、１９９９年にエクソンとモービルが合併した会社です。米国で世界最大の原油企業で、世界では７番目に売上高が多いです。サウジアラムコなどの国営企業を除くと、エクソンモービルが世界最大です。

個人的には、エクソンモービルは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、原油価格は２２年も上昇を続け、消費量も以前の水準に回復するからです。２月時点で原油価格は８８ドルまで回復していますね。環境規制は原油企業に追い風で、２２年の営業利益率は１２％まで上昇しています。

個人的には、同社よりも競合サンコア（SU）に投資します。

なぜならば、エクソンモービルは配当性向が高すぎるからです。連続増配を狙うために、経営効率を度外視して配当性向が１００％を超える年が少なくありません。サンコアの方が財務的に健全で、利益率やキャッシュの稼ぎが多いです。

また、環境規制を受けない米国外である点も好材料です。いずにしても、２２年も原油相場は強気で、１１月の予想PER１０倍は十分に割安です。

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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

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エクソンモービル（XOM）の四半期決算は？

エクソンモービル（XOM）の四半期決算を紹介します。

２２年１Q決算（２２年３月３１日）

２２年２Q決算（２２年６月３０日）

２２年３Q決算（２２年９月３０日）

３Qの売上高は前年比＋５１％で１１２０.７０億ドル、営業利益は＋１６４％で２５４.２２億ドルでした。２２年１Qや２Qに続き、３Qの売上も好調ですね。営業利益率は２２.６％で過去１０年で最も高い数値です。

原油価格は２２年６月の高値から下落が続いていますね。

それでも、天然ガスと原油の需要は強く、同社の業績は好調ですね。上流と下流工程のどちらでも大きな利益を上げています。

• 営業活動による利益とキャッシュフローは、それぞれ 197 億ドルと 244 億ドルに増加しました。これは、過去最高の精製量 1、厳格なコスト管理、天然ガス実現率の上昇などの堅調な販売実績が、原油実現率の低下と業界の精製マージンの低下を相殺する以上のものであったためです。

• 北米で史上最高の四半期精製スループットを達成し、2008 年以来世界で最高を達成1

• 石油とガスの四半期ごとの生産量は好調で、パーミアン期の記録的な 1 日当たり石油換算 560,000 バレル近くの生産量を達成し、需要への対応を改善しました。 前年比、総生産量は1日当たり石油換算で50,000バレル増加

• 年間最大 200 万トンの CO2 排出量を回収し、恒久的に保管するための、この種で最大の商業契約を締結しました。

• 第 4 四半期の配当金を 1 株あたり 0.91 ドルと宣言し、1 株あたり 0.03 ドルの増配。 年間合計で150億ドルを支払う

テキサス州アーヴィング – 2022 年 10 月 28 日 – エクソン モービル コーポレーションは本日、2022 年第 3 四半期の収益が 197 億ドル、希薄化を仮定すると 1 株あたり 4.68 ドルになると発表しました。第 3 四半期の業績には、XTO Energy Canada および Romania Upstream 関連会社の売却の完了に関連する約 10 億ドルの純有利な特定項目と、減損によって部分的に相殺された税金およびその他の準備金調整による一時的な利益が含まれていました。第 3 四半期の資本および探査支出は 57 億ドルで、2022 年の年初来の投資額は 152 億ドルになり、通年のガイダンスは 210 億ドルから 240 億ドルになりました。

会長兼最高経営責任者のダレン・ウッズは、次のように述べています。 「私たちは皆、世界が必要とするエネルギーと製品を生産する上で、私たちの役割がいかに重要であるかを理解しており、第 3 四半期の結果は、その目標に対する私たちのコミットメントを反映しています。」

「私たちが行ってきた投資は、パンデミックを通じても、消費者のニーズに対応するために生産を増やすことを可能にしました.厳格なコスト管理と利益率の高い石油および化学製品の成長も、第 4 四半期の利益とキャッシュフローの成長に貢献しました。同時に、二酸化炭素を回収して恒久的に貯留するというこの種の顧客契約としては最大のものを締結し、低炭素ソリューション事業を拡大しています。世界」とウッズは締めくくった。

参考：ExxonMobil announces first-quarter 2022 results

２２年４Q決算（２２年１２月…）

２２年４Q決算は、２３年１月３０日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

エクソンモービル（XOM）の損益計算書は？

エクソンモービル は、１９６１年に１.５ドルで上場しました。株価は順調に上昇し、１４年の１０３ドルに最高値をつけています。２０年３月は３２ドルまで急落し、２２年１１月は１１０ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は右肩下がりで２０年に急落していますね。利益率も低下傾向にあり、２１年の営業利益率は−１４％と低いです。ただし、２０年後半に原油価格が上昇し始め、２１年１Qには黒字化に成功しています。

短期的には経済回復で恩恵を受けるが、長期的には脱炭素化の影響を受けますね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたりの純利益）です。BPSは横ばいが続き、EPSは２０年から赤字に転落しています。ただし、自己資本比率は４８％と高く、倒産を危険視する水準ではないですね。

コロナ禍でも配当を維持しており、利回りは６％と高いです。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、原油価格に依存し波がありますね。２０年は赤字に転落するも、２１年は原油価格が上昇し黒字に戻しています。長期的には脱炭素化の流れにあり、設備投資なども縮小しています。

では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？

エクソンモービル（XOM）の注目ポイントは？

エクソンモービル（XOM）の注目ポイントを紹介します。

注目１：米国エクソンモービルは世界７位の石油生産者？

参考：石油業界の世界ランキング

世界の石油業界大手の石油生産量のランキングです。

エクソンモービルは米国で最大手、世界で７番目の石油会社です。１〜６位は中東系の国営企業がランクインしているため、実質世界１位の民間石油会社だと言えます。米国２番手のシェブロンは、世界で１２番手にランクインしています。

一昔前は、エクソンモービル、トタル（仏国）、BP（英国）などの欧米企業が市場を支配していました。しかしながら、現在はサウジアラムコをはじめとする中東の国営企業が上位を占めています。

では、エクソンモービルの事業別の売上高を見てみましょう。

注目２：石油製品の製造販売が売上高の８割を占める？

２０年度の事業別の売上高構成比です。

売上比率が最も高いのは、石油精製や販売を行う川下事業が７９％を占めます。ついで、石油化学製品を扱う化学事業が１３％、資源の探査・開発を行う川上事業が８％です。コロナで影響を受けたのは、川上事業ですね。

エクソンモービルは、天然ガスの割合が高い企業です。

注目３：米国の天然ガス生産量が３３％を占める？

エクソンモービルの原油と天然ガスの割合です。

米国内ではシェールガスの割合が増え続け、１８年には天然ガスの６割を占めます。エクソンモービルは、シェール革命当初の０７年は非積極的でした。なぜならば、サイクル期間が短いシェールは、長期採掘計画を立てられないからです。

しかしながら、現在はシェール企業を買収する事で生産量を増やしています。石油の生産量が高いのはアジア、天然ガスの割合が高いのは米国とアジアです。

技術開発が進む米国では、１バレル当たりの生産コストは下がっています。

注目４：米国のシェール生産コストは２３ドルしかない？

参考：Barrel Breakdown（March 2016）

技術革新により、米国の１バレルあたりの生産コストが減少傾向にあります。

世界で最も生産コストが高い国は、北海油田があるイングランドで４４ドルです。米国のシェール関連の生産コストは２３ドル、シェール以外の生産コストは２０ドルだけです。意外にも、インドネシアやロシアの生産コストと大きく変わりません。

米国の石油生産コストは、ブラジルやナイジェリアよりも低いです。

一方で、米国シェール企業は社債額（借金）が大幅に拡大しています。天然ガス価格が上昇しない中でも、サイクル期間が短く、次から次に産出する必要があるからです。バイデン大統領の環境規制は、新規参入を難しくするため既存のシェール企業には追い風です。

脱炭素化の流れを考えると、配当目的以外で保有するのは難しいです。

注目５：２２年２月の配当利回りは４.６％に低下？

エクソンモービル は、配当金と配当性向です。

連続増配銘柄として知られ、２１年８月時点の配当利回りは６％と高いです。配当金は過去１０年で２倍近く増え、自社株買いも積極的です。ただ、２０年コロナ後も配当を維持してるが、配当性向は１００％を超え持続可能ではない点に注意が必要です。

株価上昇もあり、２２年２月の利回りは４.６％です。

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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

このブログを通じて、投資を教えて欲しいと多くの要望を頂きました。

２２年９月から、月５名を上限に個別コンサルしています。１２月分のコンサルも１１月２８日から募集を開始しています。また、１２月は決算期でないため、一時的に１０名に拡大します。それから、２２年１月は料金を２倍にするので、収入や資産に余裕がない人は、１２月がお試し価格で受ける最後のチャンスです。

締め切りは１１月３０日の２４時までです。

コンサルの詳細は以下の記事に記載しています。

参考：【5名限定で3000円】「個別コンサル」とライン追加のお願い

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まとめ：エクソンモービル（XOM）の四半期決算は？

個人的には、エクソンモービルは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、原油価格は２２年も上昇を続け、消費量も以前の水準に回復するからです。２月時点で原油価格は８８ドルまで回復していますね。環境規制は原油企業に追い風で、２１年４Qの営業利益率は１０.４％まで上昇しています。

個人的には、同社よりも競合サンコア（SU）に投資します。

なぜならば、エクソンモービルは配当性向が高すぎるからです。連続増配を狙うために、経営効率を度外視して配当性向が１００％を超える年が少なくありません。サンコアの方が財務的に健全で、利益率やキャッシュの稼ぎが多いです。

また、環境規制を受けない米国外である点も好材料です。いずにしても、２２年も原油相場は強気で、２月時点の予想PER１２倍は十分に割安です。

参考：サンコアエナジーの四半期決算｜バフェットも商品高騰にヘッジ