コロナによる原油やガス価格の暴落で、エネルギー株に投資する人が増えています。欧州や中国の電力問題で、２１年後半に原油や天然ガス市況が上向いています。
- 「世界各国の経済活動再開で、シェール株は必ず利益を得られる…」
- 「破綻するシェール株もあるが、原油が上昇すれば大きく儲けられる…」
- 「PER２.６倍と割安で、安全にバリュー株投資ができるはず…」
エコペトロールは、投資したい銘柄のひとつです。
２３年１１月の予想PER５.１倍は割安です。
- EC株の４半期決算（２３年７-９月）は？
- EC株の過去１０年間の売上高や営業利益は？
- シェール革命ブーム後もで、EC株に投資できる理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
エコペトロール（EC）四半期決算は？
エコペトロール（EC）の四半期決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：３８.８５兆COP（前年比＋１９.７％）
- 国内（mboed）
- Medium Distillates：１７１（＋４.０％）
- Gasoline：１５１（＋１.３％）
- Natural Gas：９０.６（−６.４％）
- Industrials and Petrochemicals：２２.４（＋０.４％）
- LPG and Propane：１９（＋１.６％）
- Crude Oil：２.１（＋０％）
- Fuel Oil：０.３（＋０％）
- 海外：
- Crude Oil：４４１（＋１１％）
- Product：１０８（＋８６％）
- Natural Gas：７.９（＋９２％）
- 営業利益：１３.７２兆COP（＋９.５％）
- 純利益：５.６６兆COP（−１３％）
- １株当たり利益：—ドル（—%）
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：３４.４３兆COP（前年比−２１％）
- 国内（mboed）
- Medium Distillates：１７０（−３.２％）
- Gasoline：１４３（−４.５％）
- Natural Gas：８８（−９.６％）
- Industrials and Petrochemicals：１９（−１６.４％）
- LPG and Propane：１８（＋５.１％）
- Crude Oil：２.６（＋８％）
- Fuel Oil：０.２（＋１００％）
- 海外：
- Crude Oil：４３１（＋４.０％）
- Product：１１３（＋９.５％）
- Natural Gas：９.６（＋９５％）
- 営業利益：１０.４９兆COP（−４３％）
- 純利益：４.０８兆COP（−６１％）
- １株当たり利益：—ドル（—%）
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：３５.１３兆COP（前年比−１９％）
- 国内（mboed）
- Medium Distillates：１７９（−０.５％）
- Gasoline：１４５（−５.０％）
- Natural Gas：９３（−４.７％）
- Industrials and Petrochemicals：２１（＋５.９％）
- LPG and Propane：１７（−１２.６％）
- Crude Oil：０.２（−９０％）
- Fuel Oil：０.３（—％）
- 海外：
- Crude Oil：４０６（−２.７％）
- Product：１１４（＋２２.５％）
- Natural Gas：９.８（＋５５.６％）
- 営業利益：１１.８１兆COP（−３１％）
- 純利益：５.０８兆COP（−４６％）
- １株当たり利益：—ドル（—%）
３Qの売上高は前年比−１９％で３５.１３兆COP、営業利益は−３１％で１１.８１兆COPでした。２３年２Qに続き、３Qも減速していますね。ただし、営業利益率は３３.６％と高いですね。
２３年３Qの配当は０.８２ドル（利回２７％）と高いです。
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、２４年２月８日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
エコペトロール（EC）の損益計算書は？
エコペトロールは０８年に１７ドルで上場しました。１２年に最高値６４ドルをつけるも、その後は長く低迷していますね。２３年１１月は１１.７ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１４年の原油暴落やシェール革命を経て売上は減少していますね。２１年に原油市況が急回復したことで、売上と利益は上向いています。２１年の営業利益率は３９％と過去最高に高いですね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
なし
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に拡大しています。ただ、設備投資は縮小傾向にあり、営業CFもあまり伸びていないですね。全体的に事業を縮小しているように見えます。
では、私たちはどのように投資判断すればいいのでしょうか？
エコペトロール（EC）の注目ポイントは？
ペトロブラスに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。
注目１：原油価格は２１年１１月に８０ドルまで回復？
過去５年間の原油価格の推移です。
２０年３月のコロナ危機で２０ドルまで暴落しています。しかし、世界的に経済再開が進む過程で、原油価格は持ち直していますね。需給は引き続きタイトであり、２２年には１００ドルに到達する可能性もあります。
注目２：米国は４５年ぶりに世界最大の産油国になった？
米国は２０１８年に世界最大の産油国になりました。
１日当たりの石油生産量は、２０１３年にサウジアラビアやロシアを抜いています。２０１８年の年間平均生産量は１０９５万BDとなり、４５年ぶりに世界１位の産油国です。２０１９年も勢いは止まらず、生産量は増加を続けています。
生産量が急増した理由は、２０１０年代に始まったシェール革命の影響が大きいです。シェール層から天然ガスを取り出す技術は、石油にも応用する事で生産量を増やしています。
また、天然ガスの生産量は、米国とロシアが中東諸国の４倍以上の生産量があります。シェール革命で天然ガスの生産量が増え続けている米国は、世界２位のロシアとも差を広げつつあります。
意外と知られてない事実だが、米国はすでに世界４番手の天然ガス輸出大国です。米国内で余った天然ガスは、液体化（LNG）して海外に輸出しています。
注目３：２２年Q２にコロナ以前の水準まで回復する？
２１年以降の原油の供給と需要予測です。世界の原油消費量（緑色）を見ると、２２年２Qにはコロナ以前の水準まで回復する見込みです。
まとめ：エコペトロール（EC）の四半期決算は？
- １９５４年に創業、ブラジルの総合エネルギー企業である
- ブラジル政府が支配権を持ち、原油生産と精製を行う
- 海上油田で原油が８割を占める、海上は採算性が低い
- シェール革命により、売上高は右肩下がりで下落する
- 石油精製を行うことで、他の原油企業より利益率は高い
- ２１年に原油市況が上向き、営業利益率は３９％まで上昇
ペトロブレスは、投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、石炭や天然ガスと比較して原油は安く、２２年も市況は好調だと思うからです。気候変動や環境対策で先進国が原油生産を抑制するならば、ブラジルの原油企業は利益を得られますね。また、同社は精製の割合も高く業績は安定しています。
２１年度の営業利益率は３９％と急速に業績を回復しています。
ただ、２１年の原油市況は供給過剰だと予想する専門家も多いです。また、原油価格が高止まりするならば、米国のシェール企業も生産を増やす可能性もあります。海洋油田は採算性が低く、コスト競争力で米国シェールに勝てません。
同社に投資する際には、原油市況に注視する必要があります。
EOGリソーシズも収益性が高いシェール企業です。２１年２Qは前年比＋２４０％で拡大し、営業利益率は２９％と過去最高に高いですね。米国シェール企業が増産するならば、海上油田の業績は再び下落しますね。
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