コロナによる原油や天然ガス価格の暴落を受けて、エネルギー株に投資する人が増えています。エネルギーはPERが割安な株も多く、資源価格が戻れば利益を得られるリスクが少ない投資です。では、私たち投資家は、パイプライン事業のトランスカナダに投資するべきでしょうか？
- 「世界各国の経済活動再開で、エネルギー株は必ず利益を得られる…」
- 「天然ガスの需要は最も高く、パイプライン事業は利益を得られる…」
- 「原油生産者と比較して、パイプラインはコロナの影響が少ない…」
トランスカナダは、北米を中心に原油や天然ガスのパイプラインを保有し運営しています。米国内で天然ガスの発電コストは石炭よりも安く、二酸化炭素排出量も半分以下で環境にやさしく普及が進んでいます。資源の需要が増えれば、トランスカナダは確実に利益を得られる投資ですね。
しかしながら、トランスカナダ株は長期で保有したい銘柄ではありません。
なぜならば、パイプライン事業は膨大な設備投資が必要で、儲かりにくいビジネスだからです。トランスカナダの営業利益率は４５％と高く、コロナの影響も受けない稀有な銘柄です。しかしながら、フリーCFは赤字が続き、過去８年以上も黒字化に成功していません。
コロナによる天然ガスや原油価格の回復を見込んで、短期投資には向いています。しかしながら、長期投資前提ならば、業績が安定しているキンダーモルガン（KMI）やエンブリッジ（ENB）が向いています。
- トランスカナダ株の４半期決算（２０２０年４-６月）は？
- トランスカナダ株の過去１０年間の売上高や営業利益は？
- トランスカナダ株は、リスクが高く長期保有に向かない理由は？
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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
トランスカナダ（TRP）の四半期決算は？
トランスカナダの四半期決算を紹介します。
第１Q決算（２０２０年３月３１日）
- 売上高：３４.１８億ドル（前年比−２％）
- Canadian Natural Gas Pipelines：１０.３２億ドル（＋６％）
- US Natural Gas Pipelines：１３.５５億ドル（＋３％）
- Mexico Natural Gas Piplines：２.４２億ドル（＋５９％）
- Liquids Pipelines：６.７７億ドル（−８％）
- Power and Storage：１.１２億ドル（−６７％）
- 営業利益：１１.２１億ドル（−１９％）
- 純利益：１２.８５億ドル（＋１２％）
- １株当たり利益：１.２２億ドル（＋１１％）
第２Q決算（２０２０年６月３０日）
- 売上高：３０.８９億ドル（前年比−９％）
- Canadian Natural Gas Pipelines：１０.８７億ドル（＋１３％）
- US Natural Gas Pipelines：１２.０４億ドル（−１％）
- Mexico Natural Gas Piplines：１.６４億ドル（＋７％）
- Liquids Pipelines：５.４４億ドル（−３３％）
- Power and Storage：０.９億ドル（−６３％）
- 営業利益：１４.３６億ドル（−１％）
- 純利益：１３.８４億ドル（＋１３％）
- １株当たり利益：１.３６億ドル（＋１２％）
トランスカナダは、１９５１年に創業した老舗エネルギー会社です。北米を中心に原油や天然ガスのパイプラインを保有し運営しています。カナダのアルバータ州から米国のイリノイ州、オクラホマ州、テキサス州を結ぶ「キーストーンパイプライン」を管理しています。
２０年２Qの売上高は前年比９％減で３０.８９億ドル、営業利益は１％減で１４.３６億ドルです。
天然ガスパイプラインの売上高が６割を占め、コロナの影響を受けてない事が分かりますね。米国内で需要が高い天然ガスは、２０年９月にはすでにコロナ前の水準に戻しています。原油パイプラインはコロナの影響を受けているが、全体に与える影響は大きくありません。
第３Q決算（２０２０年１１月）
２０２０年１１月に公開予定。
では、トランスカナダの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうなっているのでしょうか？
トランスカナダの１０年間の損益計算書は？
トランスカナダの株価は、２００８年の原油高で４０ドルを付け、シェール革命の１４年に最高値５６ドルを付けました。その後は株価は横ばいで推移し、コロナ後の２０年９月は４１ドルで推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高も営業利益も安定して推移しています。売上高は１８年にピークをつけるも、営業利益は上昇を続け４５.３％まで伸びています。決算書だけ見ると、超優良企業に見えますね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）も、比較的安定していると言えますね。原油価格が暴落した１５年と１６は一時落ち込むも、その後は回復基調にあります。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
好決算とは対照的に、キャッシュフローはあまり良い水準とは言えません。過去１０年間でフリーCF（営業CF−投資CF）が黒字化したのは２年だけです。パイプライン事業は膨大な設備投資を必要とし、全体的に儲かりにくいビジネスだと分かりますね。
フリーCFの赤字が続くも、自己資本比率は３０％と安定して推移し、健全的な財務体質だと言えます。では、私たち投資家はトランスカナダ株をどのように判断したら良いのでしょうか。
トランスカナダに投資する上での注目ポイントは？
トランスカナダに投資する上で注目すべきポイントを紹介しまます。天然ガスや原油のパイプラインを運営するトランカナダは、資源価格や需要が上向けば業績も上昇しますね。
注目１：米国は４５年ぶりに世界最大の産油国になった？
米国は２０１８年に世界最大の産油国になりました。
１日当たりの石油生産量は、２０１３年にサウジアラビアやロシアを抜いています。２０１８年の年間平均生産量は１０９５万BDとなり、４５年ぶりに世界１位の産油国です。２０１９年も勢いは止まらず、生産量は増加を続けています。
生産量が急増した理由は、２０１０年代に始まったシェール革命の影響が大きいです。シェール層から天然ガスを取り出す技術は、石油にも応用する事で生産量を増やしています。
また、天然ガスの生産量は、米国とロシアが中東諸国の４倍以上の生産量があります。シェール革命で天然ガスの生産量が増え続けている米国は、世界２位のロシアとも差を広げつつあります。
意外と知られてない事実だが、米国はすでに世界４番手の天然ガス輸出大国です。米国内で余った天然ガスは、液体化（LNG）して海外に輸出しています。
では、原油や天然ガスの将来の見通しは、どのように予測されているのでしょうか？
注目２：３０年も原油やガスがエネルギーの８割を占める？
近年の兆候としては、再生可能エネルギーが進み脱炭素化社会が言われてますね。
しかしながら、資源エネルギー庁の調査によると、２０３０年もエネルギーの中心は石油やガス、石炭などの炭素系が占めます。再生可能エネルギーの割合も増えるけれども、最も増加量が大きいのは安価で豊富に手に入る石炭や天然ガスですね。
再生可能エネルギーの割合は、２０３０年でも１０％にも満たない事が分かります。
天然ガスが豊富な米国では、石炭よりも天然ガスの方が発電コストが低いです。その上、天然ガスは環境にも易しく、二酸化炭素の排出量は石炭よりも４７％、石油よりも３０％も低いです。そのため、米国内では天然ガスの普及量が拡大するのは間違いないですね。
では、トランスカナダの事業別の売上高を見てみましょう。
注目３：北米の天然ガス事業が売上高の６７％を占める？
トランスカナダは、天然ガス用と原油用のパイプラインを保有しています。
米国の天然ガスパイプラインが売上高の３７％を占めます。次に多いのが、カナダの天然ガスで３０％、メキシコが４％と続きます。原油パイプラインは売上高の２１％で、天然ガスの３分の１程度です。また、貯蔵施設の運営も行い、売上高は全体の５％を占めます。
トランスカナダは、北米の天然ガスのパイプライン事業で売上高の６７％を占めていますね。では、パイプライン事業は、２０年のコロナ危機でどれくらい影響を受けたのでしょうか？
注目４：北米天然ガスPLはコロナの影響を受けてない？
| 事業別 | 19Q2 | 20Q1 | 20Q2 | 前年比 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 天然ガス | カナダPL | 956 | 1032 | 1,087 | 13% |
| 米国PL | 1,211 | 1355 | 1,204 | -1% | |
| メキシコPL | 152 | 242 | 164 | 7% | |
| 原油 | 原油PL | 811 | 677 | 544 | -33% |
| その他 | 貯蔵施設 | 242 | 112 | 90 | -63% |
| 合計 | 3,372 | 3,418 | 3,089 | -9% | |
トランスカナダの事業別売上高の推移です。
前年比で比較すると、パイプライン事業はコロナの影響を受けにくい事が分かりますね。特に影響が少ないのは天然ガスで、カナダとメキシコのパイプライン事業は逆に収益が増加しています。また、米国のパイプライン事業も前年比で１％マイナスだが、２０年１Qは逆に増加しています。
コロナで原油価格は２０ドルまで暴落し、２０年９月も低迷したままです。対して、米国内で需要が高い天然ガスは、すでにコロナ前の水準まで価格を戻しています。
では、四半期毎の売り上げ成長率はどのように推移しているのでしょうか？
注目５：コロナでも売上高成長率は−８％だけ？
トランスカナダの四半期毎の売上高推移と成長率です。
１６年の成長率がピークで、トランスカナダの売上高は１８年Q４でピークを付けています。その後は、成長率が鈍化しマイナス成長に陥る期もあります。２０年１Qと２Qは、コロナで経済停止したにも関わらず、ほぼ影響を受けてない事が分かります。
コロナの影響が少ない理由は、売上高に占める天然ガスの割合が大きいからですね。天然ガスの市場価格は、原油よりも戻りが早く、すでにコロナ前の水準に戻しています。
過去の売上高推移から将来の予想をすると、中期的には今後も低迷が続く事が推測できます。しかしながら、世界中で天然ガスの需要は伸びているため、長期的には業績も上向く可能性が高いですね。
注目６：２０年２Qの配当利回りは９.８４％と高い？
減配するエネルギー企業が多い中で、２０年にも増配を決めた数少ない銘柄ですね。
トランスカナダは毎年増配している高配当銘柄ですね。株価は低迷するも業績は安定しているため、２０年でも配当性向も安定していますね。２０年の配当回りは９.８４％と高水準です。２０年も増配を決めた事で、トランスカナダは将来の見通しに対して明るいと示しています。
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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
投資家はトランスカナダ株を購入するべきか？
- コロナの影響は少ないが、売上高は１８年をピークに低迷してる
- 営業利益率は４５％と高いが、フリーCFは８年も赤字である
- パイプライン事業は、設備投資が膨大で競合者も多い
- 原油価格は上昇せず、原油PLはしばらく回復傾向にない
将来的に天然ガスの需要は高く、パイプライン事業も右肩上がりで成長する可能性が高いですね。米国内で天然ガスの発電コストは石炭よりも安く、二酸化炭素排出量も半分以下で環境にやさしく普及が進んできます。
しかしながら、個人的にはトランスカナダ株は保有したい銘柄ではありません。
なぜならば、決算書の数値は好調に見えるが、フリーCFは８年以上も赤字が続いているからです。北米のパイプライン事業は成長産業だが、大規模な設備投資が必要で競合者も多いです。そのため、パイプライン事業に投資するならば、業界最大手で安定した利益がある会社が望ましいですね。
キンダーモルガン（KMI）やエンブリッジ（ENB）の方が、長期投資に向いてます。
ただし、将来的にはトランスカナダの株価が上昇するのは間違いないですね。２０年のコロナ危機でも増配を決め、経営陣も将来の見通しは楽観的に見ています。
まとめ：トランスカナダ（TRP）の四半期決算は？
- １９５１年にカナダで創業、北米のパイプライン事業者である
- カナダとテキスト州を結ぶ、キーストーンパイプラインを保有する
- 北米の天然ガスPLが売上の６７％、原油PLが２１％を占める
- コロナの影響は少ないが、売上高は１８年をピークに低迷してる
- 営業利益率は４５％と高いが、フリーCFは８年も赤字である
- パイプライン事業は、設備投資が膨大で競合者も多い
トランスカナダは、北米を中心に原油や天然ガスのパイプラインを保有し運営しています。米国内で天然ガスの発電コストは石炭よりも安く、二酸化炭素排出量も半分以下で環境にやさしく普及が進んでいます。資源の需要が増えれば、トランスカナダは確実に利益を得られる投資ですね。
しかしながら、トランスカナダ株は長期で保有したい銘柄ではありません。
なぜならば、パイプライン事業は膨大な設備投資が必要で、儲かりにくいビジネスだからです。トランスカナダの営業利益率は４５％と高く、コロナの影響も受けない稀有な銘柄です。しかしながら、フリーCFは赤字が続き、過去８年以上も黒字化に成功していません。
コロナによる天然ガスや原油価格の回復を見込んで、短期投資には向いています。しかしながら、長期投資前提ならば、業績が安定しているキンダーモルガン（KMI）やエンブリッジ（ENB）が向いています。
会社員が株式投資で成功できない理由とは？
参考：- 個人投資家で、年収３００万円未満は全体の４９％を占める
- 個人投資家で、年収５００万円未満は全体の７３％を占める
- 収入が少ない会社員ほど、自由に使える時間も少ない
- お金があれば、株式投資は下手くそでも成功できる
- お金がないと、王道のインデックスや高配当投資が通用しない
- お金がないなら、リスクを考慮しながら増やす努力が必要になる
- 投資でリスクを取るなら、投資スキルを磨かないといけない
- 株式投資は確率のゲームだから、経験や知識で誰でも上達できる
- 仕事が忙しい会社員は、投資と向き合う時間が絶対的に足りない
会社員が株式投資で勝つのは難しいです。
なぜならば、株式投資で絶対的に必要な「お金」と「時間」の両方がないからです。日本証券業協会の調査によると、個人投資家で年収が３００万円未満は全体の４９％も占めます。
実は、お金と時間の両方がないと、世に出回っている投資手法の多くは通用しません。なぜならば、投資本や投資手法は、お金かもしくは時間がある事を前提にしているからです。書籍やネット上に投資の攻略法は溢れているが、年収が低い会社員を対象にしていません。
会社員時代に私は１０年以上も負け続けていました。その後に、短期間で資産を２.５倍に増やせたのは、投資に集中できる「時間」と「お金」があったからです。
ここで言いたい事は、会社員は株式投資でか勝てないという事ではありません。
私たち会社員はまず、なぜ投資で勝てないのか理解する必要があります。勝てない原因を正しく理解しなければ、根本的な解決策を議論できないからです。会社員が投資で勝てない正体さえ分かれば、後はそれに合わせて戦略を練るだけです。
２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？
いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。
しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。
実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。
私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。
ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。
しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。
ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。
私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。
コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。
３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。
もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。
ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。
なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。
だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。
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