米中貿易摩擦など、中国との対立が進む中で軍需企業が注目されています。しかしながら、コロナによる航空事業の落ち込みで、２０年４月に株価は３２％も下落しました。２１年に航空事業が回復することを考えると、ゼネラルダイナミクスを購入するべきでしょうか？
- 「航空事業が影響を受けたことで、２０年４月に３２％も下落した…」
- 「安定した軍事企業を、PER１３倍の割安水準で購入できるかも…」
- 「中国、中東、中央アジアなど、地政学リスクが増えれば株価は上昇する…」
ゼネラルダイナミクス社は、世界で６番手軍事用重機を製造するメーカーです。商用や軍用のジェット機、装甲車、戦車、重機関銃、迫撃砲の兵器、それから戦術通信システムなど幅広く扱います。軍用関連は景気の影響を受けずに安心して保有できます。
しかしながら、個人的にはゼネラル社は投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、軍用機以外にも商用ジェット機を扱う同社は、コロナの影響も受けているからです。２０年４月に株価は３２％も下落したが、２１年でも株価は低迷し続けています。航空産業は回復が遅く、ゼネラル社の航空事業が回復するのはまだ先です。
基本的に、軍事関連は景気の影響を受けず優良企業が多いです。
ゼネラル社も毎年着実に成長を続ける軍事企業の１社ですね。しかしながら、軍事関連に投資するならば、業界大手のロッキードマーチンが財務的に優れています。もしくは、コロナからの回復を期待するならば、レイセオンの方が安全に投資できます。
業界５番手のゼネラル社に投資する利点は少なそうです。
- ゼネラル株の４半期決算（２０２０年４-６月）は？
- ゼネラル株の過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 競合他社であるロッキードマーチンやレイセオンを購入すべき理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ゼネラルダイナミクス（GD）の四半期決算は？
ゼネラルダイナミクスの四半期決算を紹介します。
２０年２Q決算（２０２０年６月３０日）
- 売上高：９２.６４億ドル（前年比−３％）
- Aerospace：１９.７４億ドル（−７.６％）
- Combat Systems：１７.５４億ドル（＋５.７％）
- Information Technology：１８.８４億ドル（−１２.７％）
- Mission Systems：１１.８１億ドル（−７.５％）
- Marine Systems：２４.７１億ドル（＋６.３％）
- 営業利益：８.４１億ドル（−２２％）
- 純利益：６.２５億ドル（−２２％）
- １株当たり利益：２.１８ドル（−２１％）
ゼネラルダイナミクスは、米国の軍事用重機メーカーです。扱う製品は多岐に渡り、中・大型軍用機や商用ジェット機の製造、装甲車、戦車、重機関銃、迫撃砲の兵器のほか、潜水艦、水上艦、商船も扱います。また、戦術通信システム、無線・衛星通信システム、諜報・監視システムも開発しています。
軍事関連の売上高では、世界で６番手の軍事企業になります。
２０年２Qの売上高は前年比３％減で９２.６４億ドル、営業利益は２２％減で８.４１億ドルでした。３つの事業が前年比で大きく減少しています。成長軌道にある軍事企業の中では、珍しく業績が低迷していますね。
２０年３Q決算（２０２０年９月３０日）
- 売上高：９４.３１億ドル（前年比−３.４％）
- Aerospace：１９.７５億ドル（−２０.８％）
- Combat Systems：１８.０１億ドル（＋３.５％）
- Information Technology：２０.２９億ドル（−２.０％）
- Mission Systems：１２.２１億ドル（＋０.１％）
- Marine Systems：２４.０５億ドル（＋７.６％）
- 営業利益：１０.８４億ドル（−１０.９％）
- 純利益：８.３４億ドル（−８.７％）
- １株当たり利益：２.９０ドル（−７.６％）
２０年４Q決算（２０２０年１２月３１日）
- 売上高：１０４.８１億ドル（前年比−２.７％）
- Aerospace：２４.３５億ドル（−１６.９％）
- Marine Systems：２８.５７億ドル（＋１１.４％）
- Combat Systems：１９.６０億ドル（−０.６％）
- Information Technology：３２.２９億ドル（−２.３％）
- 営業利益：１２.９３億ドル（−１.１％）
- 純利益：１０.０２億ドル（−１.８％）
- １株当たり利益：３.４９ドル（−０.６％）
２０年４Qの売上高は前年比２.７％減で１０４.８１億ドル、営業利益は１.１％減で１２.９３億ドルです。好調な軍事企業の業績とは対照的に、２０年のゼネラルダイナミクスの業績は上向いていません。
航空関連の業績が不調なのは、軍用機だけではなく商用ジェット機も扱うからです。商用ジェットは、コロナ禍で影響を受けているため業績が伸び悩んでいます。
コロナから１年近く経つも、航空関連はまだまだ回復していません。そのため、ゼネラルダイナミクスの航空部門もしばらくは低迷が続きます。
２１年１Q決算（２０２１年３月…）
２１年１Q決算は、４月２８日公開予定です。
では、ゼネラルダイナミクスの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうなっているのでしょうか？
ゼネラルダイナミクスの１０年間の損益計算書は？
ゼネラルダイナミクスは８４年に９０ドルを付けています。０８年の株価を超えた１３年以降は株価が上昇し、１８年に２２９ドルの最高値を付けていますね。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高も利益も安定している事が分かりますね。売上高は１８年に上昇傾向にあり、営業利益率は１０％台で安定しています。ただし、１６年以降に営業利益率が低迷している点と、２０年（TTM）に売上高が減少してる点は懸念材料です。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）も安定して推移しています。ゼネラル社は、自社株買と配当の増配をしているが、無理がないペースで行っている事が分かりますね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、安定し常に黒字を維持しています。営業CFは成長軌道にないが、投資CFは低く抑えられていますね。ただし、同業社のロッキードマーチンや、レイセオンと比較すると、やや物足りない数値だと言えます。
では、私たち投資家はゼネラル社をどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
ゼネラルダイナミクスに投資する上での注目ポイントは？
ゼネラルダイナミクスに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。
注目１：世界６位の軍需産業で売上高は１９５億ドル？
ストックホルム国際平和研究所が発表した、２０１７年の軍需企業の売上高ランキングです。
ゼネラル社（ジェネラル）は、売上高１９５億ドルで世界６位の軍事企業です。世界１位はロッキードマーチン社で、ゼネラル社の２倍以上の売上高があります。ローキードマーチンが圧倒的なシェアを誇るが、２〜６位の売上高に大きな違いはないですね。
今後の軍需企業の売上高を予想するには、米国の軍事費用の推移を見る必要がありますね。米国や主要国の軍事費用はどのように推移しているのでしょうか？
注目２：米国の軍事費は世界１位で７３１８億ドルもある？
２０１９年時点の米国を含む上位５カ国の軍事費推移です。
軍事費は米国が７３１８億ドルと、特出している事が分かりますね。この時期は財政が緊迫していた事と、伝統的に戦争反対の民主党が政権だった事が挙げられます。オバマ大統領以降は、再び上昇傾向にありますね。
米国の次に特出して多いのは中国です。一進一退で中央アジアや中東、アフリカを目指す中国は、経済成長に伴い急激に拡大しています。中国に対応するためにも、今後も米国の軍需費は増え続ける事が予想できます。
ただし、GDP比で見た場合に、米国の軍事費が特出して高い訳ではありません。
注目３：軍事費は世界１位だが対GDP比は３.４１％だけ？
米国の軍事費のGDP比は、３.４１％と意外と多くはありません。
軍事費に対するGDPが最も大きいのは、サウジアラビアで７.９８％です。次にロシアが３.８８％、３番手に米国、４番手に韓国の２.６７％と続きます。軍事費が急拡大している中国は１.８９％、自衛隊を持つ日本は０.９３％だけです。
アメリカと中国のGDP比は、まだまだ伸び代があると言えますね。また、欧州や日本と違い両国とも経済成長が続いているため、軍事費費用が拡大する余地も高いです。
では、ゼネラル社の事業別の売上高はどのようになっているのでしょうか？
注目４：軍艦システムが売上高の２１％を占める？
| 事業 | 19Q2 | 20Q1 | 20Q2 | 前年比 |
|---|---|---|---|---|
| 航空宇宙 | 2136 | 1691 | 1974 | -7.60% |
| 戦闘システム | 1659 | 1708 | 1754 | 5.70% |
| 諜報監視システム | 2158 | 1988 | 1884 | -12.70% |
| 防衛システム | 1277 | 1116 | 1181 | -7.50% |
| 軍艦システム | 2325 | 2246 | 2471 | 6.30% |
| 合計 | 9555 | 8749 | 9264 | -3.00% |
ゼネラル社の事業別売上高と、前年比の推移です。
民間機も製造するボーイング社やレイセオンテクノロジーズと違い、ゼネラル社は軍事専門です。事業別で最も大きな割合を占めるのが、軍艦システムで２６％、次いで航空宇宙が２１％と続きます。航空機事業もあったが、過去にロッキードマーチンに売却しています。
前年比の売上高を見ると、諜報監視システム、防衛システム、航空宇宙事業は大きく低迷しています。対して、戦闘システムや軍艦システムは成長軌道にあります。ゼネラル社は、事業の選択と集中を行っているのかもしれません。
では、ゼネラル社の売上高は過去にどのように推移してきたのでしょうか？
注目５：２０年２Qに売上高成長率は−３％まで下落？
ゼネラル社の四半期毎の売上高の推移です。
成長率が好調だった１８年と比較して、１９年以降は若干の低迷傾向にありますね。軍需企業は景気動向に影響を受けないはずだが、２０年にはマイナス成長に陥っています。一貫して成長軌道にある業界最大手のロッキードマーチンとは対照的な結果ですね。
１８年以降に株価が低迷している原因は、成長率が大きく鈍化しているからです。成長率が鈍化している原因は、３つの事業が大きく低迷しているからです。低迷している原因は不明だが、現時点でゼネラル社に投資する理由は特にないですね。
注目６：２０年２Qの配当金利回りは３.１８％もある？
ゼネラル社の配当金と配当性向の推移です。
過去１０年間の配当性向は３０％台と安定している上に、配当金は増配傾向にありますね。２０年は一時的に業績が悪化しているが、長期的に見ると軍需関連は安泰だと言えます。配当利回りは２％台で推移し、２０年２Qは、業績低迷で３.１８％まで上昇しています。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ゼネラルダイナミクスの四半期決算は？
- １８９９年に創業した、世界で６番手の軍事用重機メーカーである
- 商用ジェット機、装甲車などの兵器、潜水艦、情報システムも扱う
- 売上高と利益は安定、営業利益率は常に１０％を超えている
- 売上高成長率は、１８年以降から鈍化傾向にある
- 諜報監視、防衛、戦闘システム事業の前年比の低迷が大きい
- 営業利益率は安定するも、１６年以降は１１％と低下傾向にある
- ロッキードやレイセオンと比較すると、優良株とは言えない
個人的には、ゼネラル社は投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、軍用機以外にも商用ジェット機を扱う同社は、コロナの影響も受けているからです。２０年４月に株価は３２％も下落したが、２１年でも株価は低迷し続けています。航空産業は回復が遅く、ゼネラル社の航空事業が回復するのはまだ先です。
基本的に、軍事関連は景気の影響を受けず優良企業が多いです。
ゼネラル社も毎年着実に成長を続ける軍事企業の１社ですね。しかしながら、軍事関連に投資するならば、業界大手のロッキードマーチンが財務的に優れています。もしくは、コロナからの回復を期待するならば、レイセオンの方が安全に投資できます。
業界５番手のゼネラル社に投資する利点は少なそうです。
軍需企業で１社だけ投資するならば、ロッキードマーチンを選びます。なぜならば、軍需関連で最大手で、２１年１月時点でPERは１３倍と割安だからです。
コメントを残す