パイオニア・ナチュラル(PXD)四半期決算|3Qは+157%に減速

コロナによる原油やガス価格の暴落で、エネルギー株に投資する人が増えています。エネルギーは割安株が多く、原油価格の回復次第ですね。21年2Qは売上前年比+274%、3Qは+157%に拡大しています。

  • 「世界各国の経済活動再開で、シェール株は必ず利益を得られる…」
  • 「破綻するシェール株もあるが、原油が上昇すれば大きく儲けられる…」
  • 予想PER9.5倍と割安で、安全にバリュー株投資ができるはず…」

パイオニア・ナチュラル・リソーシズは、1997年に創業したシェール系の石油会社です。シェールオイルの生産量が多い、テキサス州のパーミアンやイーグルフォードに拠点を持ちます。埋蔵量は11億3500万バレルで、石油が53%、天然ガス液が25%、天然ガスが22%です。

パイオニア・ナチュラル・リソーシズは、投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、積極的に設備投資していて、15年以降も大きく売上を伸ばしている数少ない石油企業だからです。21年後半は原油と天然ガス価格の高騰により、2Qは+274%、3Qは+157%に加速しています。

また、3Qは収益性が低いデラウェア盆地を売却しています。

利益率が高いミッドランド盆地に集中投資することで、より利益率を改善できます。21年3Qの営業利益率は29%と過去最高に高い水準ですまた、21年11月時点の予想PER9倍は割高ではありません。

さらには、利回り6%の特別配当など積極的に株主還元しています。

PXD株の投資判断したい人向け
  1. PXD株の4半期決算(21年7-9月)は?
  2. PXD株の過去10年間の売上高や営業利益は?
  3. シェール革命ブーム後もで、PXD株に投資できる理由は?

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20年3月に米国株を初めて、1.5年で運用額を10倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で200万円も損失を出しています

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。31歳で無収入で会社員を辞めた私は、2年6ヶ月後にアフィリで月130万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を10倍に増やしたでしょうか?

参考:【自己紹介】米国株1.5年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

パイオニア・ナチュラル(PXD)の四半期決算は?

パイオニアナチュラルリソーシズ(PXD)の四半期決算を紹介します。

21年1Q決算(21年3月31日)

第1Q決算の内容は...
  1. 売上高:30.64億ドル(前年比+52%
  2. 営業利益:1.69億ドル(−75%)
  3. 純利益:−0.70億ドル(−124%
  4. 1株当たり利益:−0.33ドル(−118%)

21年2Q決算(21年6月30日)

第2Q決算の内容は...
  1. 売上高:42.69億ドル(前年比+274%
  2. 営業利益:5.92億ドル(+217%
  3. 純利益:3.80億ドル(+184%
  4. 1株当たり利益:1.54ドル(+156%

21年3Q決算(21年9月30日)

第3Q決算の内容は...
  1. 売上高:44.63億ドル(前年比+157%
  2.  Oil and gas:32.82億ドル(+255%
  3.  Sales:16.79億ドル(+79%
  4.  Derivative:−5.01億ドル(前年度−1.41億ドル)
  5. 営業利益:13.36億ドル(前年度−1.00億ドル)
  6. 純利益:10.45億ドル(前年度−0.85億ドル
  7. 1株当たり利益:4.07ドル(前年度−0.52ドル)

3Qの売上高は+157%で44.63億ドル、営業利益は13.36億ドルでした。2Qより減速するも、3Qも引き続き高い売上と利益を上げています。営業利益率は29%と過去最も高い数値ですね。

利益率が改善してる理由は、収益性が低いデラウェア盆地を売却したからです。それにより、2Qと比較して売上高の伸びも低下していますね。ただ、収益性が高い採掘場に集中投資することで、より高い利益率が期待できます。

変動配当と基本配当を含めると、3Qの配当利回りは6%前後です。

デラウェア盆地の資産を32.5億ドルで売却し、パイオニアを利益率が高く収益率の高いミッドランド盆地の純粋な事業者に戻すことを発表しました。第4四半期に支払われる1株当たり3.02ドルの四半期変動配当を宣言しました。これは、前四半期の1株当たり変動配当から100%の増加です。四半期ベースの配当を1株あたり0.62ドル、または年間ベースで1株あたり2.48ドルに増やしました。これは、前四半期の1株あたりの支払いから10%以上の増加に相当します。ガイダンスの上半分での1日あたりの平均石油生産量は389千バレル(MBOPD)ガイダンスの上半分での1日あたりの石油換算67万6千バレル(MBOEPD)の第3四半期の平均生産量CEOのScottD。

Sheffieldは、次のように述べています。当社の同業他社をリードする流通フレームワークにより、2021年第4四半期の基本配当および変動配当の支払いを通じて、第3四半期のフリーキャッシュフローの約80%、つまり約8億8000万ドルが株主に還元されます。デラウェア盆地の資産を32.5億ドルで売却したことにより、パイオニアは、数十年の運用経験と、大幅なフリーキャッシュフローを生み出す規模と規模を備えた、利益率が高く収益率の高いミッドランド盆地資産の開発に100%注力しています。この売却により、バランスシートが強化され、パイオニアは市場の混乱時に機会主義的な株式買戻しを資本利益戦略に追加できるようになります。

参考:Pioneer Natural Resources Reports 3Q 2021

21年4Q決算(21年12月…)

21年4Q決算は、22年2月4日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の10年間の推移はどうでしょうか?

パイオニア・ナチュラル(PXD)の損益計算書は?

2008年の原油価格高騰で77ドル、14年のシェール革命で最高値232ドルを付けています。第二シェール革命時も好調で株価は200ドルでした。その後は、コロナ危機による原油暴落で20年9月は80ドル前後で推移していますね。

21年11月は189ドル前後で推移しています。

その1:売上高と営業利益の10年間の推移は?

過去10年間の決算書を見ると、15年以降も力強く売上が伸びている数少ない原油企業です。20年はコロナ危機で落ち込むも、21年は大幅に上昇していますね。収益性が低い油田を売却したことで、利益率は大幅に改善しています。

その2:BPSとEPSの10年間の推移は?

過去10年間のBPS(1株あたり純資産)とPS(1株あたり純利益)です。BPSは順調に拡大しているが、EPSは伸び悩んでいますね。どれくらい収益性を改善できるか注目したいですね。

その3:営業CFと投資CFの10年間の推移は?

過去10年間のフリーCF(営業CF−投資CF)は、順調に拡大しています。21年3Qの営業CFは200億ドルで、20年度と同程度の収益を得ています。

では、私たちはどのように投資判断すればいいのでしょうか?

パイオニア・ナチュラル(PXD)の注目ポイントは?

パイオニアナチュラルリソーシズで注目すべきポイントを紹介します。同社はシェールオイルの生産割合が高く、原油の需要が増えれば株価も上昇します。

注目1:米国は45年ぶりに世界最大の産油国になった?

参考:米国のエネルギー政策の動向とその行方

米国は2018年に世界最大の産油国になりました。

1日当たりの石油生産量は、2013年にサウジアラビアやロシアを抜いています。2018年の年間平均生産量は1095万BDとなり、45年ぶりに世界1位の産油国です。2019年も勢いは止まらず、生産量は増加を続けています。

生産量が急増した理由は、2010年代に始まったシェール革命の影響が大きいですシェール層から天然ガスを取り出す技術は、石油にも応用する事で生産量を増やしています。

また、天然ガスの生産量は、米国とロシアが中東諸国の4倍以上の生産量がありますシェール革命で天然ガスの生産量が増え続けている米国は、世界2位のロシアとも差を広げつつあります。

意外と知られてない事実だが、米国はすでに世界4番手の天然ガス輸出大国です。米国内で余った天然ガスは、液体化(LNG)して海外に輸出しています。

参考:世界の天然ガス輸出額 国別ランキング・推移

参考:世界の天然ガス輸出額 国別ランキング・推移

米国の原油や天然ガスの生産量増を支えているのは、シェールオイルやガスですね。

注目2:シェールオイルの生産量は右肩上がりで増加?

参考:米国のエネルギー政策の動向とその行方

シェールオイルの生産量は、一貫して上昇傾向にあります。

米国の原油生産量の60%が、シェールオイルの生産地からです。特に生産量を伸ばしているのは、テキサス州にあるPermian地域ですね。15年の原油暴落で一部の地域で生産量が鈍化したが、コスト削減に成功した事で18年に再び上昇傾向にあります

パイオニアナチュラルリソーシズは、生産量が多いPermianやEagle Fordを拠点にしています。そのため、他の地域よりもオイルの生産量が多く、業績も他のシェール企業よりも安定しています

18年の原油価格低迷では、多くのシェール企業の19年に売上が減少しています。その中でも、パイオニアナチュラルリソーシズは売上増を達成しています。

米国のシェール事業が18年に復活したのは、生産コストを大きく改善できたからです。では、具体的には生産コストはどれくらい下がったのでしょうか?

注目3:生産コストは半分以下の35ドルまで減少?

参考:米国のエネルギー政策の動向とその行方

シェール革命以前と比較して、北米シェールの採算性は大幅に向上しています。

リーマンショックで原油価格が40ドルまで暴落するも、2011年は110ドルまで急上昇していました。この時のシェールガスの生産コストは、80〜120ドルと言われていましたね。しかしながら、技術革新によりコスト削減が進み、17年には35ドル前後まで落ちています

これだけ生産コストが低いと、ロシアやインドネアシアと大差がない水準です。

シェールガスやオイルは、生産コストが高いから競争力がないと言われてたのは昔の時代です。ハイテクによる技術革新と効率化経営が進めば、さらに削減できる余地もあります。米国は天然ガスの輸出量を今後も増やす事が見込まれます。

注目4:21年の配当利回りは1.18%で増配傾向にある?

20年のコロナ危機で、減配するエネルギー会社が増えていますね。米国株全体では、上場企業の175社が50%以上を減配しています。

同社は安心して配当を期待できる銘柄です。21年の配当性向は205%、配当利回りは2.56%あります。配当性向は一時的に上昇しているが、今後の収益を考えると特に高い訳ではありません。

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20年3月に米国株を初めて、1.5年で運用額を10倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で200万円も損失を出しています

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。31歳で無収入で会社員を辞めた私は、2年6ヶ月後にアフィリで月130万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を10倍に増やしたでしょうか?

参考:【自己紹介】米国株1.5年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ:パイオニア・ナチュラル(PXD)決算は?

PXD株の特徴は...
  1. 1997年に創業、シェール系の新興石油会社である
  2. 生産量が多い、パーミヤンとイーグルフォードに拠点を持つ
  3. 確認埋蔵量は11億バレル、石油の割合が53%を占める
  4. 15年の原油暴落で悪化するも、その後は業績を回復してる
  5. 19年初の原油低迷でも、売上高は上昇し利益も改善している
  6. 営業利益率が高く、原油価格が不調な19年でも20%と高い
  7. 15年と16年で低迷するも、17年以降のEPSは改善してる

パイオニア・ナチュラル・リソーシズは、投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、積極的に設備投資していて、15年以降も大きく売上を伸ばしている数少ない石油企業だからです。21年後半は原油と天然ガス価格の高騰により、2Qは+274%、3Qは+157%に加速しています。

また、3Qは収益性が低いデラウェア盆地を売却しています。

利益率が高いミッドランド盆地に集中投資することで、より利益率を改善できます。21年3Qの営業利益率は29%と過去最高に高い水準ですまた、21年11月時点の予想PER9倍は割高ではありません。

さらには、利回り6%の特別配当など積極的に株主還元しています。

EOGリソーシズも収益性が高いシェール企業です。21年2Qは前年比+240%で拡大し、営業利益率は29%と過去最高に高いですね。

参考:EOGリソーシズの四半期決算|21年2Qは前年比+240%に急回復

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