パイオニア・ナチュラル（PXD）四半期決算｜1Qは+152%に加速

コロナによる原油やガス価格の暴落で、エネルギー株に投資する人が増えています。エネルギーは割安株が多く、原油価格の力強い回復は続きます。２１年３Qは売上前年比＋１５７％、４Qは＋１３２％、２２年１Qは＋１５２％と強いですね。

パイオニア・ナチュラル・リソーシズは、１９９７年に創業したシェール系の石油会社です。シェールオイルの生産量が多い、テキサス州のパーミアンやイーグルフォードに拠点を持ちます。埋蔵量は１１億３５００万バレルで、石油が５３％、天然ガス液が２５％、天然ガスが２２％です。

パイオニア・ナチュラル・リソーシズは、投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、積極的に設備投資していて、１５年以降も大きく売上を伸ばしている数少ない石油企業だからです。２１年後半は原油と天然ガス価格の高騰により、３Qは＋１５７％、４Qも＋１３２％と好調です。

また、３Qは収益性が低いデラウェア盆地を売却しています。

利益率が高いミッドランド盆地に集中投資することで、より利益率を改善できます。２１年３Qの営業利益率は２９％と過去最高に高い水準です。また、２２年５の予想PER９.２倍は割高ではありません。利回り１３％の特別配当など積極的に株主還元しています。

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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

パイオニア・ナチュラル（PXD）の四半期決算は？

パイオニアナチュラルリソーシズ（PXD）の四半期決算を紹介します。

２１年３Q決算（２１年９月３０日）

２１年４Q決算（２１年１２月３１日）

２２年１Q決算（２２年３月３１日）

１Qの売上高は＋１５２％で６１.７２億ドル、営業利益は２５.６１億ドルでした。２１年３Qや４Qに続き、２２年１Qも売上と利益は好調ですね。営業利益率は４１％と過去最高に高い水準です。

３Qに利益率が改善してる理由は、収益性が低いデラウェア盆地を売却したからです。ただし、４QはPurchased commodities費用で１９.１５億ドルを計上しています。

同社は引き続き株主還元に力を入れています。利回り１３％の変動配当と、２.５億ドルの自社株買いも発表しています。

第1四半期に23億ドルの強力なフリーキャッシュフロー1を生み出しました。
第2四半期中に支払われる1株あたり7.38ドルの四半期ベースプラス変動配当を宣言。第1四半期に2億5000万ドルの株式を買い戻しました。第1四半期のフリーキャッシュフローの88％を株主に還元。

CEOのScottD.Sheffieldは、次のように述べています。強力な基本配当、実質的な変動配当、および日和見主義的な株式買戻しを組み合わせた同業他社をリードする資本利益率戦略は、株主にとって重要な長期的価値を生み出します。

「第1四半期に、20億ドルを超える純利益を報告し、30％を超える年間の使用資本利益率を実現するという予測を支持しました2。低い再投資率と業界に支えられた堅固な投資フレームワークと一致しています。 -フリーキャッシュフローの主要なリターンである取締役会は、第2四半期のベースプラス変動配当を1株あたり7.38ドルと宣言しました。これは、S＆P 500の最高利回りである年間利回り13％に相当し、2億5,000万ドルの買い戻しを組み合わせたものです。第1四半期の在庫。

「フリーキャッシュフローを優先し、最大5％の規律ある石油成長を可能にする、パイオニアの収益重視の投資フレームワークは、高収益の井戸の場所の豊富な在庫と、持続可能な何十年にもわたる永続的な長期株主価値。」

参考：Pioneer Natural Resources Reports 4Q 2021

２２年２Q決算（２２年６月…）

２２年２Q決算は、８月５日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

パイオニア・ナチュラル（PXD）の損益計算書は？

２００８年の原油価格高騰で７７ドル、１４年のシェール革命で最高値２３２ドルを付けています。第二シェール革命時も好調で株価は２００ドルでした。２０年３月は５６ドルに下落するも、２２年５月は２５２ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、１５年以降も力強く売上が伸びている数少ない原油企業です。２０年はコロナ危機で落ち込むも、２１年は大幅に上昇していますね。収益性が低い油田を売却したことで、利益率は大幅に改善しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とPS（１株あたり純利益）です。BPSは順調に拡大しているが、EPSは伸び悩んでいますね。どれくらい収益性を改善できるか注目したいですね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に拡大しています。２１年３Qの営業CFは２００億ドルで、２０年度と同程度の収益を得ています。

では、私たちはどのように投資判断すればいいのでしょうか？

パイオニア・ナチュラル（PXD）の注目ポイントは？

パイオニアナチュラルリソーシズで注目すべきポイントを紹介します。同社はシェールオイルの生産割合が高く、原油の需要が増えれば株価も上昇します。

注目１：米国は４５年ぶりに世界最大の産油国になった？

参考：米国のエネルギー政策の動向とその行方

米国は２０１８年に世界最大の産油国になりました。

１日当たりの石油生産量は、２０１３年にサウジアラビアやロシアを抜いています。２０１８年の年間平均生産量は１０９５万BDとなり、４５年ぶりに世界１位の産油国です。２０１９年も勢いは止まらず、生産量は増加を続けています。

生産量が急増した理由は、２０１０年代に始まったシェール革命の影響が大きいです。シェール層から天然ガスを取り出す技術は、石油にも応用する事で生産量を増やしています。

また、天然ガスの生産量は、米国とロシアが中東諸国の４倍以上の生産量があります。シェール革命で天然ガスの生産量が増え続けている米国は、世界２位のロシアとも差を広げつつあります。

意外と知られてない事実だが、米国はすでに世界４番手の天然ガス輸出大国です。米国内で余った天然ガスは、液体化（LNG）して海外に輸出しています。

参考：世界の天然ガス輸出額 国別ランキング・推移

参考：世界の天然ガス輸出額 国別ランキング・推移

米国の原油や天然ガスの生産量増を支えているのは、シェールオイルやガスですね。

注目２：シェールオイルの生産量は右肩上がりで増加？

参考：米国のエネルギー政策の動向とその行方

シェールオイルの生産量は、一貫して上昇傾向にあります。

米国の原油生産量の６０％が、シェールオイルの生産地からです。特に生産量を伸ばしているのは、テキサス州にあるPermian地域ですね。１５年の原油暴落で一部の地域で生産量が鈍化したが、コスト削減に成功した事で１８年に再び上昇傾向にあります。

パイオニアナチュラルリソーシズは、生産量が多いPermianやEagle Fordを拠点にしています。そのため、他の地域よりもオイルの生産量が多く、業績も他のシェール企業よりも安定しています。

１８年の原油価格低迷では、多くのシェール企業の１９年に売上が減少しています。その中でも、パイオニアナチュラルリソーシズは売上増を達成しています。

米国のシェール事業が１８年に復活したのは、生産コストを大きく改善できたからです。では、具体的には生産コストはどれくらい下がったのでしょうか？

注目３：生産コストは半分以下の３５ドルまで減少？

参考：米国のエネルギー政策の動向とその行方

シェール革命以前と比較して、北米シェールの採算性は大幅に向上しています。

リーマンショックで原油価格が４０ドルまで暴落するも、２０１１年は１１０ドルまで急上昇していました。この時のシェールガスの生産コストは、８０〜１２０ドルと言われていましたね。しかしながら、技術革新によりコスト削減が進み、１７年には３５ドル前後まで落ちています。

これだけ生産コストが低いと、ロシアやインドネアシアと大差がない水準です。

シェールガスやオイルは、生産コストが高いから競争力がないと言われてたのは昔の時代です。ハイテクによる技術革新と効率化経営が進めば、さらに削減できる余地もあります。米国は天然ガスの輸出量を今後も増やす事が見込まれます。

注目４：２１年の配当利回りは１.１８％で増配傾向にある？

２０年のコロナ危機で、減配するエネルギー会社が増えていますね。米国株全体では、上場企業の１７５社が５０％以上を減配しています。

同社は安心して配当を期待できる銘柄です。２１年の配当性向は２０５％、配当利回りは２.５６％あります。配当性向は一時的に上昇しているが、今後の収益を考えると特に高い訳ではありません。

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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：パイオニア・ナチュラル（PXD）決算は？

パイオニア・ナチュラル・リソーシズは、投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、積極的に設備投資していて、１５年以降も大きく売上を伸ばしている数少ない石油企業だからです。２１年後半は原油と天然ガス価格の高騰により、３Qは＋１５７％、４Qも＋１３２％と好調です。

また、３Qは収益性が低いデラウェア盆地を売却しています。

利益率が高いミッドランド盆地に集中投資することで、より利益率を改善できます。２１年３Qの営業利益率は２９％と過去最高に高い水準です。また、２２年２の予想PER１０倍は割高ではありません。利回り６％の特別配当など積極的に株主還元しています。

原油価格は２２年半頃に、１００ドルを超えると予想しています。

EOGリソーシズも収益性が高いシェール企業です。２１年２Qは前年比＋２４０％で拡大し、営業利益率は２９％と過去最高に高いですね。

参考：EOGリソーシズの四半期決算｜21年2Qは前年比+240%に急回復