エクィファクス（EFX）四半期決算｜23年2Qは-4.5%に減速

世界３大信用調査機関のエクィファクスは、コロナで最も恩恵を受けた銘柄です。信用履歴を提供する同社は、フィンテックやEコマースの拡大で恩恵を受けそうです。経済再開後は少し減速気味で、２３年１Qの売上前年比は−４.４％、２Qは−４.５％に減速します。

エクィファクスは、世界３大信用調査機関の１社です。３社だけで９６％を独占し同社は３３％のシェアを持ち、営業利益率は２０％と高いです。北米以外の海外比率は２３％、人口が多いアジアやアフリカ地域など成長余力はまだまだ高いです。

個人的には、エクィファクスは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、３社が寡占化状態にあり、他の新興企業が参入する余地がないからです。売上高は右肩上がりで、営業利益率は２１％まで急上昇していますね。信用履歴を販売する同社は、フィンテックとEコマースでまだ成長余地は高そうです。

また、人口が多いアジアやアフリカ地域には進出できていません。海外の売上比率も伸びておりこの分野でも拡大しそうです。ただし、２２年は米国住宅関連の売上が落ちている点は注意が必要です。

住宅市場の不調は、２３年も続きそうですね。

株価が下落したこともあり、２２年７月の予想PERは３２倍と割高水準にあります。今ではないが長期で欲しい銘柄のひとつです。

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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

エクィファクス（EFX）の四半期決算は？

エクィファクス（EFX） の四半期決算を紹介します。

２２年４Q決算（２２年１２月３０日）

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

２３年２Q決算（２３年６月３０日）

２Qの売上高は前年比−４.５％で１３.０２億ドル、営業利益は−３９％で２.０５億ドルでした。２２年４Qや２３年１Qに続き、２Qの売上も減速していますね。営業利益率は１５.７％と低下気味にあります。

米国の住宅関連は、通年の住宅ローン組成額は約３７％減少すると見ています。２３年通期の売上予想は、５３億ドルに引き下げています。

同社のCEOは今後の業績について悲観的ですね。

2023年第2四半期の売上高は13億1,800万ドルで、住宅ローン市場が37％下落すると推定される中、為替変動の影響を除いて横ばいで1％増加した。
2023 年のクラウド支出削減計画は非常にうまく実行されました。 支出削減額を2023年に2億1,000万ドル、2024年に2億7,500万ドルに増やす追加措置を実施。

Equifax Cloud を活用した強力な新製品イノベーションにより、新製品活力指数 14% という記録を達成しました。

Workforce Solutions の収益は、困難な住宅ローンおよび雇用市場により 4% 減少しましたが、政府部門での継続的な堅調な収益成長により部分的に相殺されました。

USIS の収益は 6% 増加し、B2B の住宅ローン以外の収益は 7% 増加し、オンライン B2B の住宅ローン以外の収益は 9% と大幅に増加しました。

国際為替変動なしの収益は 7% 増加しました。

ブラジル第2位の信用調査会社であるBoa Vista Serviçosの合併について株主の承認を得ました。これにより、急成長する大規模なブラジル市場でEquifaxの機能が拡張されます。

米国の住宅ローン組成が予想を下回った影響を反映してガイダンスを下方修正し、2023年通年の収益は中間時点で53億ドルに減少する。 住宅ローン収入の減少により、調整後EPSガイダンスは中間時点で1株当たり6.98ドルに下方修正された。

「Equifaxは、厳しい住宅ローン市場が続く中、当社の2023年のクラウド支出削減計画を非常にうまく実行し、堅調な第2四半期を迎えました。為替変動なしで1％の収益成長率は、当社のガイダンスのほぼ中間点にあり、新製品活力指数は14％とEquifaxの記録となる新製品の好調が続いています。しかし、四半期の後半には、米国の住宅ローン活動が当社の予想を下回るレベルに達し、米国の雇用活動が減速することが見られ、特にワークフォース・ソリューションの収益に影響を及ぼしました」 「ワークフォース・ソリューションズは引き続き基礎となる住宅ローンおよび人材市場を大幅に上回り、政府部門で非常に力強い収益成長を達成した。USISはオンラインB2B非住宅ローンの9%という堅調な成長を含む好調な四半期を達成し、インターナショナルは為替固定ベースで7%の収益成長を達成したが、これは我々の予想を上回っていた」とEquifaxの最高経営責任者（CEO）マーク・W・ベガーは述べた。

「6月に、当社はブラジル第2位の信用調査会社であるBoa Vista Serviçosの合併について株主の承認を取得し、8月初旬に戦略的買収を完了する予定です。この合併により、急成長する大規模なブラジル市場におけるEquifaxの機能が拡大し、当社の多様な国際ポートフォリオが追加されるとともに、Boa Vista Serviçosは当社の広範なグローバル機能とクラウドネイティブのデータ、製品、意思決定および分析技術にアクセスできるようになり、新製品とサービスの迅速な開発、および新産業への拡大が可能になります。」

「6月に見られた予想よりも弱い米国の住宅ローン市場は今後も続くと予想しており、通年の住宅ローン組成額は約37％減少すると予想しており、これは以前の枠組みから5ポイント減少する。また、米国の雇用の減速は2023年を通じて続くと予想しているが、住宅ローン以外の収益への影響は、政府関連事業の力強い成長とUSISとインターナショナルの堅調な業績で相殺されると予想している。2023年通期のガイダンスに目を向けると、 」

「当社はEFXクラウドとデータの変革の完了に向けて歩み、新しいクラウド機能を活用して『Equifaxだけ』が提供できる新製品の展開を加速し、2023年以降の将来の成長を推進する中で、New Equifaxの将来に自信を持っています。当社はNew Equifaxに力を入れており、より高い利益率とフリーキャッシュフローを実現する長期的な8～12％の収益成長フレームワークに今後も自信を持っています。」

参考：Equifax Inc 2023 Q2 Results

２３年３Q決算（２３年９月…）

２３年３Q決算は、１０月２０日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

エクィファクス（EFX）の過去１０年の損益計算書は？

エクィファクスは８０年３月に０.７ドルで上場しました。株価は順調に上昇を続け、常に最高値を更新し続ける銘柄ですね。２０年３月に１０４ドルに下落し、２３年７月は２１６ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に増えています。営業利益は１９年に−９.６％に下落するも、２１年TTMは１９％まで上昇しています。２１年１Qの営業利益率は２５％と、売上も利益も好調ですね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自社株買いや配当しながらも、BPSは順調に上昇しています。EPSは１９年に赤字に転落するも、その後すぐに上昇基調に戻していますね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、１９年度に１度落ち込んでいます。１７年９月の個人情報流出事故が要因だと思います。投資CFが増えている理由も、セキュリティ関連の支出が増えてるからです。

ただし、営業CFの伸びを見ると大きな問題ではありません。では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

エクィファクス（EFX）の注目ポイントは？

エクィファクス（EFX）に投資する上で注目すべきポイントを紹介します。エクィファクスは、世界３大信用調査機関の１社です。３社だけで市場の９６％を独占し、同社の海外比率は２３％と北米以外にも進出しています。

注目１：世界３大信用機関で２位の３３％を占める？

参考：The Three NCRAs Account Collectively

世界の信用調査機関（クレジットビューロー）の市場シェアです。

エクイファックスは、世界３大信用調査機関の１社です。業界最大手はアイルランドのエクスペリアン（EXPN）で３８％、２番手にエクイファックスで３３％、３番手にトランスユニオン（TRU）で２５％、３社で市場を寡占しています。

具体的な業務内容は、借り手の信用評価のスコアリングです。クレジットカードの支払い履歴や借入残高、住宅ローン、公共料金の滞納などから算出されます。

エクイファックスは１７年９月に、米国の１.４３億人の個人情報が流出しています。それでも損傷なく事業を継続できるのは、新規参入が難しい独占企業だからですね。

では、エクイファックスの事業別の売上高を見てみましょう。

注目２：金融機関向けが２６％、住宅ローンが１８％を占める？

参考：エキファックス【EFX】は世界３大個人信用調査機関の１つ

エキファックスの事業別売上高とポートフォリオです。

エキファックスは大きく分けて４つの事業から成り立ちます。信用情報を提供するUSIS（米国情報ソリューション）、人材を提供する労働力ソリューション、それからの海外向けのインターナショナル、労働力ソリューションです。

事業全体では金融機関向けが２６％、住宅ローンが１８％、消費者が１１％です。個人の信用情報に関するため、納得できる数値ですね。

米国外からの売上高も全体の２０％と高いですね。

注目３：エクイファックスの海外売上比率は２３％？

参考：エクイファックス【EFX】3大信用情報機関の1社

エクイファックスの海外展開を示す図です。

エクイファックスの海外売上比率は２３％と高いです。北米以外では、中米、南米に強く、英語圏を中心に２４カ国に展開していますね。アジア太平洋やアフリカ地域にはほぼ進出できてないことがわかります。

では、他の３大信用機関の海外進出はどうなっているでしょうか？

注目４：最大手のエクスペリアンの海外比率は４４％？

参考：Equifax: The Right Price To Buy The Stock Of This Moated Business

信用機関大手の北米と北米以外の売上高の比率です。

業界最大手エクスペリアンの北米以外の比率は４４％と高いです。ただし、エクスペリアンはアイスランド企業なので、北米以外の比率が高いのは当然ですね。２番手のエクイファックスの比率は２３％です。トランスユニオンは１２％だけです。

アジアやアフリカなど、人口が急増する地域で拡大余地が高いと言えますね。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：エクィファクス（EFX）の四半期決算は？

個人的には、エクィファクスは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、３社が寡占化状態にあり、他の新興企業が参入する余地がないからです。売上高は右肩上がりで、営業利益率は２１％まで急上昇していますね。信用履歴を販売する同社は、フィンテックとEコマースでまだ成長余地は高そうです。

また、人口が多いアジアやアフリカ地域には進出できていません。海外の売上比率も伸びておりこの分野でも拡大しそうです。

株価が下落したこともあり、２１年２月の予想PERは２６倍まで下げています。優良企業であることを考えると十分に割安な水準ですね。さらに株価が下げるならば、投資を検討したいです。

業界最大手のエクスペリアン（EXPN）は、ロンドン市場に上場してるため米国から投資できません。米国トランスユニオンは３番手で、利益率が最も高いです。また、人口が爆発的に増えているインドで、売上高を増やしていますね。

参考：トランスユニオン（TRU）四半期決算｜３大信用調査機関で３位