アルコア（AA）四半期決算｜23年1Qは-19%に減速

コロナ危機を機に、鉄鉱石、銅、プラチナ、穀物などの商品が高騰しています。アルミニウムを加工するアルコアも、２０年３月から７倍近く高騰しています。しかし、２２年４Qの売上は前年比−２０％、２３年１Qは−１９％に減速しています。

「アルミ価格が上昇し、株価は２０年３月から７倍に高騰…」
「コロナから経済回復するなら、アルミ市況は好調だ…」
「鉄鉱石、プラチナ、穀物など、あらゆる商品が高騰している…」

アルコアは、アルミニウムを加工し販売する米国大手メーカーです。アルミ精錬会社としては、世界８位で３.４％のシェアを持ちます。加工した製品は、航空機、自動車、輸送機器などで利用されます。

個人的には、アルコアは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、エネルギー危機により電力価格が高騰しているからです。アルミを製造するには、大量の電力を消費する必要があります。欧州の天然ガス価格が高騰したことで、同社の欧州工場は幾つか生産を抑制しています。

また、中国経済の低迷により、アルミの需要自体も減少しています。そのため、２２年２月に高値を付けたアルミ価格は下落していますね。２３年１Qの売上成長率は−１９％と低調です。

ただ、長期的にはアルミの需要について強気です。

欧米州では新しい製錬所は建設されず、需給はタイトになる見通しです。また、アルミニウムは環境銘柄として期待できます。鉄鋼より軽いため、鉄の代替として航空機や自動車などにも利用されます。重量を軽くすれば、少ない燃料で済みエコに適してるからです。

２３年４月の予想PERは１８倍と割安水準にはあります。

アルコアの投資判断したい人向け

アルコアの４半期決算（２３年１-３月）は？
アルコアの過去１０年間の売上高や営業利益は？
コロナ禍からの世界的な商品高騰は、いつまで続くのか？

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

記事の内容を簡単に知りたい

1 アルコア（AA）の四半期決算は？
2 アルコア（AA）の１０年間の損益計算書は？
3 アルコア（AA）の注目ポイントは？
4 まとめ：アルコア（AA）の四半期決算は？

アルコア（AA）の四半期決算は？

アルコア（AA）の四半期決算を紹介します。

２２年３Q決算（２２年９月３０日）

３Qの内容は...

売上高：２８.５１億ドル（前年比−８.３％）✖️
営業利益：−７.２９億ドル（前年度４.９７億ドル）
純利益：−７.４６億ドル（前年度３.３７億ドル）
１株当たり利益：−４.１７ドル（前年度１.７６ドル）✖️

２２年４Q決算（２２年１２月３０日）

４Qの内容は...

売上高：２６.６３億ドル（前年比−２０％）
営業利益：—億ドル（—％）
純利益：−３.９５億ドル（−１％）
１株当たり利益：−０.７０ドル（−１２８％）

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

１Qの内容は...

売上高：２６.７０億ドル（前年比−１９％）✖️
営業利益：−１.８０億ドル（前年度７.６３億ドル）
純利益：−０.４１億ドル（前年度５.７７億ドル）
１株当たり利益：−０.２３ドル（前年度３.０６ドル）✖️

１Qの売上高は前年比−１９％で２６.７０億ドル、営業利益は−１.８０億ドルでした。２２年３Qや４Qに続き、２４年１Qも減速していますね。営業利益率は−６.７％と赤字に転落しています。

アルミ価格は、２２年３月をピークに低下しています。ただし、コロナ前と比較すると、以前としてアルミ価格は高いですね。

２２年は欧州の天然ガス価格の高騰により、生産工場の幾つかを抑制しています。また、アルミを製造するには、多くの電力を必要とするためコスト響きます。

２３年の生産量は横ばいだと予想しています。

「2023 年の第 1 四半期には、調整済み EBITDA の 2 億 1,100 万ドルの連続利益を含むいくつかの主要な財務指標の改善が見られ、引き続き強力なバランスシートを維持しています」と、アルコアの社長兼 CEO である Roy Harvey は述べています。「私たちはまた、運用の安定化においても重要な進歩を遂げており、チームは日々、分刻みで改善に取り組んでいます。私たちは、画期的な技術の開発や利害関係者からの高まる期待への対応など、多くの複雑な問題に取り組みながら、その勢いをさらに強めていく予定です。

「私は、EcoSource アルミナブランドを拡張して、低炭素製品の SustanaTM ファミリーの一部として非冶金グレードを含めるという最近の決定など、ソリューションを開発する私たちのチームの能力に自信を持っています」と Harvey 氏は述べています。「私たちは、すべてのアルミニウムが平等に作られているわけではないことを知っており、責任ある生産者であることは、アルコアを将来に向けて位置付けるのに役立つ重要な差別化要因となります。世界は、世界的な脱炭素化の目標を達成するために、持続可能な方法で生産された素材を必要とし、私たちはそれらを提供する会社になります。」

2023 Outlook

同社は、2023 年のアルミナとアルミニウムの総出荷量は、それぞれ 1,270 万から 1,290 万トン、250 万から 260 万トンの間で変わらないと予想しています。

Kwinana 製油所と Pinjarra 製油所に供給している Huntly 鉱山での年次鉱山計画の承認プロセスが長引いた結果、Alcoa は 2023 年 4 月に、既存の承認の下で既に許可されている地域から、より低いグレードのボーキサイトの採掘を開始しました。品位の低下により、鉱石の供給が延長され、承認プロセスを完了するためにより多くの時間が提供されます。

当社は、第 2 四半期のアルミナセグメントの調整済み EBITDA が約 5,500 万ドル減少すると予想しています。これは、Kwinana および Pinjarra 製油所をより低いボーキサイトグレードで運営することに関連しています。これは、苛性アルカリ、エネルギー、およびボーキサイトの使用量が多い製油所に影響を与え、結果としてアルミナが減少します。出力。さらに、アルマー製油所の搬送システムの回復に関連する季節的なメンテナンスとコストは、原材料とエネルギー価格の改善によって部分的に相殺されるため、正味で 1,000 万ドルの不利な影響が予想されます。

2023 年第 2 四半期のアルミニウムセグメントの調整済み EBITDA は、有利な原材料、量、および生産コストの削減により、3,000 万ドル改善すると予想されますが、付加価値プレミアムの変化によって部分的に相殺されます。さらに、当社は、ポートランド製錬所の部分的縮小に関連する悪影響が 500 万ドルから 1000 万ドルになると予想しています。

その他の費用は、主に第 1 四半期に記録された 1 回限りの費用がないため、順次、約 3,000 万ドル有利になると予想されます。

アルコアは、現在のアルミナとアルミニウムの市況に基づき、第 2 四半期の税金費用は約 3,000 万ドルから 4,000 万ドルになると予想していますが、これは市況と管轄地域の収益性によって異なる可能性があります。

参考：Alcoa Corporation Reports 1Q and Full Year 2023 Results

２３年２Q決算（２３年６月…）

２３年２Q決算は、７月２０日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

アルコア（AA）の１０年間の損益計算書は？

アルコアは１９６１年に６ドルで上場しています。０７年で最高値９７ドルを付けるも、その後は下落し２０年４月は５ドルまで落ちています。コロナ後に反転し、２３年４月には４０ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高も利益も大きな波があります。２０年は営業利益率が４.６％まで下落するも、２１年は１３％まで上昇しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは減り続けているが、２１年に少しだけ反転しています。EPSは２１年が最高で４.３ドルと高いですね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、１６年以外は黒字です。ただし、波が大きい上に、２０年と２１年は大きく落ち込んでいますね。２２年に市況が回復した後にどう動くか注目したいですね。

では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？

アルコア（AA）の注目ポイントは？

アルコアに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。アルコアはアルミニウムを加工し販売する会社です。そのため、アルコアの業績はアルミニウムの市況次第だと言えます。

注目１：アルコアは世界８位のアルミニウム精錬会社？

参考：アルミニウム業界の世界市場シェアの分析

アルミニウム製錬会社の市場シェアです。

中国は世界最大のアルミニウム生産国で、２位ロシアの１０倍規模もあります。そのため、上位１０社の多くは中国企業で、１位は中国アルミニウムで１０％を占めます。世界最大のアルミ鉱山企業であるリオティントは４.８％で５位です。

米国アルコアは世界８位で３.４８％の精錬会社です。

注目２：生産量１位の鉱山企業はリオ・ティント？

参考：資源メジャー大手5社の生産量と世界シェア

アルミニウムは２番目に多い鉱物資源で、生産量は７５２２万トンです。

アルミニウムの生産量１位は、オーストラリアのリオ・ティント（RIO）です。リオ・ティントの売上高の１０％は、アルミニウム採掘によるものです。

国別生産量の１位は中国で２３３０万トン/年、世界全体の５０％を占めます。次いで、ロシアが３５０万トン、カナダが２９４万トン、アラブが２４０万トン、インドが２１０万トンと続きます。

アルミニウムは、常温常圧で高い熱伝導性・電気伝導性を持ち、軽量なため広く用いられています。主な用途は輸送用機械、建材、導電体、粉末などです。

では、アルミニウムの価格はどのように推移してるでしょうか？

注目３：アルミニウムは２０年４月から３３％も上昇？

参考：アルミ – 先物契約 – 価格

２１年１１月時点のアルミ価格は２６３６ドル/トンです。

最高値は０８年の３０００ドルで、１１年来の高値になりますね。２０年４月のコロナから、アルミ価格は２倍にも高騰しています。しかし、短期的は２１年１０月から下落が続いていますね。

住友商事の予測によると、２２年以降には再び供給不足になると言います。

世界需要は前年比9・3％増の6828万9千トン、供給は同6・1％増の6871万2千トンと見通した。需要・供給とも成長が見通されるも、需要の伸び率が供給に対し一段加速。製錬所の主な新規立ち上げはアジア圏に多い一方、欧米では大きな供給の伸びは見られない。主な新規立ち上げ予定は21年以降、中国で438万トン、ロシアで56万トン、イランで32万トン、インドで31万トンが予定される。

参考：21年の世界アルミ需給、依然過剰もバランス近づく

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼