ストーン（STNE）四半期決算｜21年3Qは+57%で好調

フィンテックのストーンは、ブラジルで最も成長が期待される金融企業です。中国アリペイに近いビジネスで、売上高は４年で７倍、営業利益率は３７％と高いです。１８年に米国市場に上場し、２０年３月から１年で株価は５倍にも高騰しています。

ストーンは、ブラジルのフィンテック企業です。中国アリペイや米国スクエアに近いビジネスで、電子取引に関連する端末やテクノロジー全般を提供しています。ストーンはブラジルの金融市場で４番手で、９％のシェアを持つ新興企業です。

個人的には、ストーンは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、利益率が高く有望企業だが、PERが割高だからです。２１年１１月時点のPERは４１倍と高いです。２１年の営業利益率は３５％と高いが、４Q決算で見ると利益は大きく減速しています。

２１年３Qの売上は前年比＋５７％で拡大しています。

ただし、FVPLで指定された株式の公正価値調整で−１３.４１億ドルを計上したことで、営業利益率は−９７％と赤字に陥っています。この分を計上していなくても営業利益は赤字決算ですね。事業は好調だと述べているが、数値的には大きな問題がありそうですね。

▼▼米国株１.５年で、６月末には１０倍の４,７２７万円に増える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ストーン（STNE）の四半期決算は？

ストーン（STNE）の過去四半期の決算を紹介します。

２１年１Q決算（２１年３月３１日）

２１年２Q決算（２１年６月３０日）

２１年３Q決算（２１年９月３０日）

３Qの売上高は前年比＋５７％で１４.６９億レアル、営業利益は−１４.２７億レアルでした。２１年２Qと比較すると、３Qの売上は伸びるも利益は減少しています。営業利益率は−９７％と悪いです。

２Qはトランザクション、サブスクの収益が大きく落ち込んでいます。同社のCEOは、レジストリシステムの誤動作によるものだとしています。

３Qの営業損失額は、FVPLで指定された株式の公正価値調整で−１３.４１億ドルを計上したからです。しかし、この分を計上していなくても業績は赤字ですね。

事業自体は、第三者からの資金調達、クライアントの増加、リンクス（LINX）の買収など、好調だと述べています。しかし、数値だけ見ると順調には見えないですね。

２１年４Q決算（２１年１２月…）

２１年４Q決算は、２２年２月１７日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか

ストーン（STNE）の損益計算書は？

ストーンは１８年１０月に３１ドルで上場しました。上場後も順調に株価は上昇し、２１年２月に最高値９２ドルを付けています。２１年１１月は２８ドル前後で推移していますね。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に増えている上に利益率も高いです。１９年の営業利益率は５２％まで上昇しています。ただし、利益率が低い企業を買収する予定で、事業規模は拡大するが利益率は下がりますね。

ストーンは包括的な金融システムを順調に構築しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSもEPSも順調に上昇しています。３.４億レアルの資金調達に成功し、２１年の自己資本比率は４８％と高いです。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字が続いていますね。しかしながら、２０年には営業CFが黒字化し、２１年も赤字幅は縮小しています。投資CF自体は大きくなく、近い将来に黒字化する可能性は高いです。

では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？

ストーン（STNE）の注目ポイントは？

ストーン（STNE）の注目すべきポイントを紹介します。ストーンは、ブラジルのフィンテック企業です。中国アリペイや米国スクエアに近いビジネスで、電子取引に関連する端末やテクノロジー全般を提供しています。

注目１：トランザクション事業が売上高の７割を占める？

参考：Net operating revenue of Brazilian fintech StoneCo

ストーンの年間の事業別売上高の推移です。

トランザクション事業は、加盟店向けに店舗やオンラインの電子取引を行うためのソリューションを提供しています。中国アリペイや米国スクエアに近いビジネスで、電子取引のためにWifiや３Gデータ対応機器の決済端末も提供しています。

トランザクション事業は、売上高の７割を占めています。

また、クラウドベースのプラットフォームを提供するテクノロジー企業でもあります。サブスク事業の売上高は３割を占めていますね。非効率的なブラジルの金融や流通市場で、Stoneビジネスモデルと呼ばれる独自の市場開拓戦略を確立しています。

では、ストーンはどれくらいの市場シェアを持つのでしょうか？

注目２：ストーンは業界４番手で９％のシェアを持つ？

参考：PagSeguro Will Still Grow In 2020 By 20% Despite The Virus

ストーンの競合企業のシェア推移です。

金融関連でブラジルの業界大手は、クレジットカード業者のシエロで３８％です。２位はディオールで２９％、３位はナスダックにIPO予定のGetnetで１４％、４位はストーンで９％、５位はパグセグロで７.６％です。

大手金融２社が、新興企業３社にシェアを奪われている構図ですね。モバイル決済のパグセグロ・デジタル（PAGS）も米国市場に上場しています。

参考：パグセグロ（PAGS）の四半期決算｜ブラジルの金融フィンテック

▼▼米国株１.５年で、６月末には１０倍の４,７２７万円に増える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：ストーン（STNE）の四半期決算は？

個人的には、ストーンは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、利益率が高く有望企業だが、PERが割高だからです。２１年１１月時点のPERは４１倍と高いです。２１年の営業利益率は３５％と高いが、４Q決算で見ると利益は大きく減速しています。

２１年３Qの売上は前年比＋５７％で拡大しています。

ただし、FVPLで指定された株式の公正価値調整で−１３.４１億ドルを計上したことで、営業利益率は−９７％と赤字に陥っています。この分を計上していなくても営業利益は赤字決算ですね。事業は好調だと述べているが、数値的には大きな問題がありそうですね。

ストーンの包括的な金融サービスの提供は、中国のアリペイや米国のスクエアに近いビジネスです。スクエアは金融取引以外にも、資産管理のサービスも提供しています。２１年１QはBTC価格上昇もあり、前年比＋２６６％で拡大しています。

参考：スクエアの四半期決算｜仮想通貨銘柄で株価は１年で７倍に上昇？