ストーン（STNE）四半期決算｜22年1Qは+138%に減速

フィンテックのストーンは、ブラジルで最も成長が期待される金融企業です。中国アリペイに近いビジネスで、売上高は４年で７倍、営業利益率は３７％と高いです。２１年４Qの売上は前年比＋２０７％、２２年１Qは＋１３８％と高いです。

ストーンは、ブラジルのフィンテック企業です。中国アリペイや米国スクエアに近いビジネスで、電子取引に関連する端末やテクノロジー全般を提供しています。ストーンはブラジルの金融市場で４番手で、９％のシェアを持つ新興企業です。

個人的には、ストーンは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、利益率が高く有望企業だが、PERが割高だからです。ただ、２１年１１月時点の予想PERは４１倍と高いが、２２年５月は２９倍まで低下しています。また、２１年の営業利益率は２２％と低下傾向にある点もマイナスです。

２１年４Qは、再び売上成長率が３桁に拡大していますね。

２２年１Qの売上は前年比は＋１３８％と高く、２Q予想も＋２９４％と高いですね。同社CEOは将来の見通しに対して強気で、顧客の質が向上していると述べています。今欲しい銘柄ではないが、今後の動向を注視したいですね。

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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ストーン（STNE）の四半期決算は？

ストーン（STNE）の過去四半期の決算を紹介します。

２１年３Q決算（２１年９月３０日）

２１年４Q決算（２１年１２月３１日）

２２年１Q決算（２２年３月３１日）

１Qの売上高は前年比＋１３８％で２０.７０億レアル、営業利益(EBITDA）は＋１１６％で８.１７億レアルでした。２１年３Qと比較すると、４Qと１Qの売上と利益は好調ですね。営業利益率は＋３９％と大幅に上昇しています。

４Qに引き続き高い成長率を維持していますね。２Qの売上予想は、２１.７５億レアル（＋２９４％）と高いですね。

2022年の第1四半期までの結果に勇気づけられます。年末の結果で強調したように、2022年には、コア成長エンジンを実行し、ビジネスを簡素化し、収益性の回復の証拠を示し始めます。

第1四半期の結果は、この旅の最初のステップです。当社の成長エンジンは、当社がクライアントに乗り込み、サービスを提供する方法の中心的な柱であり、引き続き強力であり、第1四半期の調整後EBTマージンが2021年の第4四半期の0.9％から7.9％に上昇したことからも明らかなように、マージンの回復が見られ始めました。第4四半期に実施した価格イニシアチブは引き続き勢いを増しており、予想どおり、顧客ベースの質は向上しています。リーダーシップの面では、私たちはチームに豊富な知識と経験を提供する新しい才能をもたらしました。また、私たちが管理能力とガバナンスの両方で進化し続けていることを強調したいと思います。

ご覧のとおり、2022年の第1四半期に、金融サービスおよびソフトウェア事業に関するセグメントレポートを実装しました。この報告の変更は、私たちがビジネスを管理する方法と一致しており、パフォーマンスの推進要因に、より明確で透明性を提供すると信じています。今年の残りの期間に目を向けると、第1四半期の成果に基づいて、一貫性のパターンを示します。私たちは最近の結果に力を注いでおり、ブラジルの起業家にサービスを提供するという私たちの中心的な目的に引き続き注力しています。」

参考：StoneCo Reports First Quarter 2022 Results

２２年２Q決算（２２年６月…）

２２年２Q決算は、２２年９月３日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか

ストーン（STNE）の損益計算書は？

ストーンは１８年１０月に３１ドルで上場しました。上場後も順調に株価は上昇し、２１年２月に最高値９２ドルを付けています。２２年６月は１２ドル前後で推移していますね。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に増えている上に利益率も高いです。１９年の営業利益率は５２％まで上昇しています。ただし、利益率が低い企業を買収する予定で、事業規模は拡大するが利益率は下がりますね。

ストーンは包括的な金融システムを順調に構築しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSもEPSも順調に上昇しています。３.４億レアルの資金調達に成功し、２１年の自己資本比率は４８％と高いです。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字が続いていますね。しかしながら、２０年には営業CFが黒字化し、２１年も赤字幅は縮小しています。投資CF自体は大きくなく、近い将来に黒字化する可能性は高いです。

では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？

ストーン（STNE）の注目ポイントは？

ストーン（STNE）の注目すべきポイントを紹介します。ストーンは、ブラジルのフィンテック企業です。中国アリペイや米国スクエアに近いビジネスで、電子取引に関連する端末やテクノロジー全般を提供しています。

注目１：トランザクション事業が売上高の７割を占める？

参考：Net operating revenue of Brazilian fintech StoneCo

ストーンの年間の事業別売上高の推移です。

トランザクション事業は、加盟店向けに店舗やオンラインの電子取引を行うためのソリューションを提供しています。中国アリペイや米国スクエアに近いビジネスで、電子取引のためにWifiや３Gデータ対応機器の決済端末も提供しています。

トランザクション事業は、売上高の７割を占めています。

また、クラウドベースのプラットフォームを提供するテクノロジー企業でもあります。サブスク事業の売上高は３割を占めていますね。非効率的なブラジルの金融や流通市場で、Stoneビジネスモデルと呼ばれる独自の市場開拓戦略を確立しています。

では、ストーンはどれくらいの市場シェアを持つのでしょうか？

注目２：ストーンは業界４番手で９％のシェアを持つ？

参考：PagSeguro Will Still Grow In 2020 By 20% Despite The Virus

ストーンの競合企業のシェア推移です。

金融関連でブラジルの業界大手は、クレジットカード業者のシエロで３８％です。２位はディオールで２９％、３位はナスダックにIPO予定のGetnetで１４％、４位はストーンで９％、５位はパグセグロで７.６％です。

大手金融２社が、新興企業３社にシェアを奪われている構図ですね。モバイル決済のパグセグロ・デジタル（PAGS）も米国市場に上場しています。

参考：パグセグロ（PAGS）の四半期決算｜ブラジルの金融フィンテック

▼▼米国株１.５年で、６月末には１０倍の４,７２７万円に増える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：ストーン（STNE）の四半期決算は？

個人的には、ストーンは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、利益率が高く有望企業だが、PERが割高だからです。２１年１１月時点のPERは４１倍と高いです。２１年の営業利益率は３５％と高いが、４Q決算で見ると利益は大きく減速しています。

２１年３Qの売上は前年比＋５７％で拡大しています。

ただし、FVPLで指定された株式の公正価値調整で−１３.４１億ドルを計上したことで、営業利益率は−９７％と赤字に陥っています。この分を計上していなくても営業利益は赤字決算ですね。事業は好調だと述べているが、数値的には大きな問題がありそうですね。

ストーンの包括的な金融サービスの提供は、中国のアリペイや米国のスクエアに近いビジネスです。スクエアは金融取引以外にも、資産管理のサービスも提供しています。２１年１QはBTC価格上昇もあり、前年比＋２６６％で拡大しています。

参考：スクエアの四半期決算｜仮想通貨銘柄で株価は１年で７倍に上昇？