ネットイース（NYSE：NTES、HKG：09999）は、オンラインゲームを開発する中国企業です。急拡大した中国のゲーム市場に支えれて、中国２位、世界７位のゲーム会社に急成長しました。
- 「中国で２位のゲーム会社で、PERは４０倍と高い…」
- 「モバイル向けゲーム市場は、年率２６％の超成長産業だ…」
- 「米中対立や反資本主義など、中国株のリスクが高い...」
ネットイースは、世界７位のゲーム企業、中国ではテンセントに次ぐ２位です。モバイル向けのゲーム産業は、年率２６％で拡大する超成長産業ですね。しかし、中国当局の規制もあり、２１年後半以降は先が読めない展開です。
個人的には、ネットイースは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、主力であるゲーム事業の成長率が、１８年以前と比較して鈍化傾向にあるからです。２１年２Qのオンラインゲーム事業は、前年比＋５％まで落ち込んでいます。さらには、中国当局の規制が入れば、さらに鈍化する可能性が高いです。
中国のゲーム市場は、かつてのような急成長を期待するのは難しいです。
なぜならば、中国全土にネットとモバイル端末が行き渡ったからです。最大手のテンセントにも言える事だが、中国ゲーム企業がさらに成長するには海外市場を開拓する必要があります。ただ、２２年５月時点の予想PER２０倍は割高ではありません。
海外展開に成功するならば、長期的にはまだ成長余地が大きいですね。
- ネットイースの４半期決算（２２年１-３月）は？
- ネットイースの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- アリババやテンセントと比較して、優位性が劣る理由は？
▼▼米国株１.５年で、６月末には１０倍の４,７２７万円に増える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
記事の内容を簡単に知りたい
ネットイース（NTES）の四半期決算は？
ネットイース（NTES）の四半期決算を紹介します。
２１年３Q決算（２１年９月３０日）
- 売上高：２２１.９億元（前年比＋１８％）
- Online game services：１５８.９億元（＋１４％）
- Youdao：１３.８７億元（＋５５％）
- Innovative businesses and others：４９.０億元（＋２５％）
- 営業利益：３７.７億元（＋３１％）
- 純利益：３３.２億元（＋１８％）
- １株当たり利益：０.９５元（＋９％）
２１年４Q決算（２１年１２月３１日）
- 売上高：２４３.７４億元（前年比＋２３％）
- 営業利益：４６.０８億元（＋５３％）
- 純利益：５６.９４億元（＋４８３％）
- １株当たり利益：８.５９元（＋５００％）
２２年１Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：２３５.５億元（前年比＋１４％）◯
- Online game services：２７２億元（＋１５％）
- Youdao：１８億元（−１０％）
- Cloud Music：２１億元（＋３８％）
- Innovative businesses and others：３０億元（＋１１％）
- 営業利益：５５.０７億元（＋２８％）
- 純利益：４３.１５億元（−５％）
- １株当たり利益：１.７１元（＋１％）◯
１Qの売上高は前年比＋１４％で２３５.５億元、営業利益は＋２８％で５５.０７億元でした。２１年４Qと比較して、２２年１Qの売上は減速していますね。営業利益率は２３％と悪くはありません。
ネットイースは中国市場で２位、世界７位のオンラインゲーム会社です。オンラインゲーム以外には、検索ポータルサイトの運営があります。以前は、越境ECサイトも運営していたが、アリババに売却しています。
２２年前半はロックダウン中にあり、同社の今後の動向を予想するのは難しいです。同社のCEOは見通しについて引き続き強気です。
NetEaseのCEO兼ディレクターであるWilliamDing氏は、次のように述べています。 。 「フラッグシップタイトルと多くの新しいゲームの両方が、熱狂的なプレーヤーコミュニティを魅了し続けました。Revelationモバイルゲームの4月のリリースで、The Lord of the Rings：Rise to War and Dead by Daylight Mobile – NetEaseにより、海外のより多くのプレーヤーにリーチしました。 6月にDiablo®Immortal™をリリースする計画が確認されたので、今年後半にプレイヤーにもっと素晴らしいタイトルを提供したいと考えています。」
「Youdao、NetEase Cloud Music、Yanxuanなどの他のビジネスラインも順調に進んでいます。2022年の残りの期間を通じて、利害関係者に付加価値を生み出し、成長するグローバルコミュニティによりクリエイティブなコンテンツを提供できることを楽しみにしています」とDing氏は述べています。 結論。
２２年２Q決算（２２年６月…）
２２年２Q決算は、８月２５日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか
ネットイース（NTES）の１０年間の損益計算書は？
ネットイースは２０００年に０.６ドルでNYSEに上場しています。株価は右肩上がりで上昇を続け、２１年５月に最高値１１５ドルを付けています。２２年５月は９５ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、順調に売上を伸ばしていますね。１９年の減速は、シェア１位である越境ECのサイトをアリババに売却したからです。この事業の売上高を考慮すると、１９年も２０年も売上高は拡大傾向にあります。
また、営業利益率も１８％と比較的に高いですね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）もEPS（１株あたり純利益）です。BPSもEPSも順調に推移しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF(営業CF−投資CF）も、安定して推移しています。オンラインゲームは投資CFが少なく、優良ビジネスだといえます。しかし、２１年後半以降は中国のゲーム規制の影響を受けかもしれません。
では、私たち投資家はどのように判断したら良いのでしょうか？
ネットイース（NTES）の注目ポイントは？
ネットイース（NTES）の注目すべきポイントを紹介します。
注目１：ゲーム事業が売上比率の７６％を占める？
ネットイースは、オンラインゲーム事業の売上高が全体の７６％を占めます。
オンラインゲーム事業の売上高は、前年比で比較すると大きくはありません。例えば、テンセントのゲーム事業は、コロナの巣籠もりの恩恵を受けて５６％も拡大しています。ネットイースのゲーム事業は、若干低迷気味だと言えますね。
ネットイースは、「Youdao」と呼ばれる検索ポータルサイトも運営しています。前年比で９３％と高い成長率だが、中国国内でトップ５社にも入っていないですね。バイドゥやグーグルと競合する分野なので、成功するのは難しそうです。
「Innovative businesses（ハイテク投資）」の割合は３７％です。
ネットイースは、以前は「Koala」と呼ばれる越境ECも運営していました。越境ECはアリババを抑えて業界トップだったが、２０１９年にアリババに売却しています。
注目２：売上高６２億ドルで世界７位のゲームメーカー？
参考：【2020最新版】売上が多い世界のゲーム企業ランキング
ゲーム企業の売上高ランキングの１位は、中国のテンセントで１９７億ドルです。意外と知られてない事実だが、ゲーム業界では日本とアメリカは既に中国に抜かれています。そして、ネットイースは売上高６２億ドルで７位に位置しています。
中国のゲーム企業が好調な理由は、モバイル向けがアジア地域で好調だからです。中国やアジア諸国では、高価なPCやゲーム機器が購入できないからですね。
では、世界のゲーム産業はどのように拡大しているのでしょうか？
注目３：世界ゲームマーケットは年率１１％で拡大？
世界のゲーム産業は、年率１１％で拡大しています。
そして、最も成長率が高いのはモバイル向けで２６％ですね。モバイル向けは、ゲーム業界全体で５０％のシェアを獲得しました。アジアの人口は４０億人を超える上に経済成長しているため、今後もモバイル向けの市場が拡大する可能性は高いですね。
２０２１年には、ゲーム産業は１８００億ドルに到達する見込みです。モバイル向けは１０６４億ドルを見込んでいます。
注目４：ゲーム市場はアメリカと中国で４８％を占める？
参考：The Global Games Market Will Generate $152.1 Billion in 2019
ゲーム市場は、アジア太平洋諸国が最も多く全体の４７％を占めます。
アジアや太平洋は貧困地域も多く、パソコンやゲーム機器ではなくモバイル向けの人気が高いですね。また、ゲーム市場はアメリカと中国で世界の４８％を占めます。両国とも市場規模は同程度で、３６５億ドルの規模ですね。
中国国内のゲーム市場は、もう既にボーナス市場ではないと言われています。なぜならば、国民の大半がネットに繋がり、モバイル端末を手にするようになったからです。そのため、ネットイースが今以上に業績を拡大するには、北米などの海外市場も攻略する必要がありますね。
では、ネットイースの売上高はどのように推移しているのでしょうか？
▼▼米国株１.５年で、６月末には１０倍の４,７２７万円に増える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
まとめ：ネットイース（NTES）の四半期決算は？
- １９９７年に事業を開始、世界で７位のゲーム会社である
- ゲーム事業以外にも、検索ポータルサイトも運営する
- 越境ECサイトも運営し、１９年にアリババに売却した
- 売上高は拡大してるが、１９年以降は鈍化傾向にある
- 高い営業利益率２２％だが、主力事業の伸びが小さい
- ゲーム産業は、モバイルが行き渡り若干の飽和状態にある
- テンセントと比較すると、事業に分散投資できていない
個人的には、ネットイースは投資したい銘柄ではないです。
なぜならば、主力であるゲーム事業の成長率が、１８年以前と比較して鈍化傾向にあるからです。２１年２Qのオンラインゲーム事業は、前年比＋５％まで落ち込んでいます。中国当局の規制が入れば、さらに鈍化する可能性が高いです。
中国のゲーム市場は、かつてのような急成長を期待するのは難しいです。
なぜならば、中国全土にネットとモバイルが行き渡ったからです。最大手のテンセントにも言える事だが、中国ゲーム企業がさらに成長するには海外市場を開拓する必要があります。ただ、２１年１１月時点の予想PER２４倍は割高ではありません。
海外展開に成功するならば、長期的にはまだ成長余地が大きいですね。
ゲーム業界最大手はテンセントですね。ネットイースと比較して、ゲームだけに依存せずに様々な分野に先行投資してる点が強みです。中国当局の規制はあるものの、２１年後半も高い成長率を維持すると思います。
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