ネットイース（NTES）四半期決算｜21年3Qは+18%に加速

ネットイース（NYSE：NTES、HKG：09999）は、オンラインゲームを開発する中国企業です。急拡大した中国のゲーム市場に支えれて、中国２位、世界７位のゲーム会社に急成長しました。

ネットイースは、世界７位のゲーム企業、中国ではテンセントに次ぐ２位です。モバイル向けのゲーム産業は、年率２６％で拡大する超成長産業ですね。しかし、中国当局の規制もあり、２１年後半以降は先が読めない展開です。

個人的には、ネットイースは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、主力であるゲーム事業の成長率が、１８年以前と比較して鈍化傾向にあるからです。２１年２Qのオンラインゲーム事業は、前年比＋５％まで落ち込んでいます。中国当局の規制が入れば、さらに鈍化する可能性が高いです。

中国のゲーム市場は、かつてのような急成長を期待するのは難しいです。

なぜならば、中国全土にネットとモバイルが行き渡ったからです。最大手のテンセントにも言える事だが、中国ゲーム企業がさらに成長するには海外市場を開拓する必要があります。ただ、２１年１１月時点の予想PER２４倍は割高ではありません。

海外展開に成功するならば、長期的にはまだ成長余地が大きいですね。

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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ネットイース（NTES）の四半期決算は？

ネットイース（NTES）の四半期決算を紹介します。

２１年１Q決算（２１年３月３１日）

２１年２Q決算（２１年６月３０日）

２１年３Q決算（２１年９月３０日）

３Qの売上高は前年比＋１８％で２２１.９億元、営業利益は＋３１％で３７.７億元でした。２１年２Qと比較して、３Qの売上と利益は加速していますね。営業利益率は１６％と引き続き利益率は減少しています。

ネットイースは中国市場で２位、世界７位のオンラインゲーム会社です。オンラインゲーム以外には、検索ポータルサイトの運営があります。以前は、越境ECサイトも運営していたが、アリババに売却しています。

中国当局のゲーム規制で、今後は売上成長率が鈍化する可能性が高いですね。２１年後半の業績動向に注視したいです。

同社のCEOは見通しについて引き続き強気です。

「当社のオンラインゲームサービスからの強力かつ着実な貢献により、第3四半期の総純売上高は前年比18.9％増の222億人民元に達しました」と、最高経営責任者兼取締役のウィリアム・ディン氏は述べています。 NetEase。 「オンラインゲームの多様化は非常に実り多いシーズンでした。主力タイトルは引き続き堅調で、PCおよびモバイルプラットフォーム向けにいくつかの新しい成功したヒットを導入しました。Naraka：BladepointやHarry Potter：MagicAwakenedなどの新しいゲームは 高品質のゲームデザインを高く評価する情熱的なゲームプレーヤー。今後も、今後の四半期に国内および世界のプレーヤーにさらに多くの傑作を提供していきます。さらに、Youdao、NetEase Cloud Music、Yanxuanは、多様で差別化されたサービスを維持しています。イノベーション主導のコンテンツとして クリエーターである私たちは、慎重に培われた各分野のユーザーに、思いやりのあるプレミアムコンテンツと製品を提供し続けます」とDing氏は結論付けました。

参考：NetEase 3Q 2021 Unaudited Financial Results

２１年４Q決算（２１年１２月…）

２１年４Q決算は、２２年２月１７日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか

ネットイース（NTES）の１０年間の損益計算書は？

ネットイースは２０００年に０.６ドルでNYSEに上場しています。株価は右肩上がりで上昇を続け、２１年５月に最高値１１５ドルを付けています。２１年１１月は１１１ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、順調に売上を伸ばしていますね。１９年の減速は、シェア１位である越境ECのサイトをアリババに売却したからです。この事業の売上高を考慮すると、１９年も２０年も売上高は拡大傾向にあります。

また、営業利益率も１８％と比較的に高いですね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）もEPS（１株あたり純利益）です。BPSもEPSも順調に推移しています。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF(営業CF−投資CF）も、安定して推移しています。オンラインゲームは投資CFが少なく、優良ビジネスだといえます。しかし、２１年後半以降は中国のゲーム規制の影響を受けかもしれません。

では、私たち投資家はどのように判断したら良いのでしょうか？

ネットイース（NTES）の注目ポイントは？

ネットイース（NTES）の注目すべきポイントを紹介します。

注目１：ゲーム事業が売上比率の７６％を占める？

ネットイースは、オンラインゲーム事業の売上高が全体の７６％を占めます。

オンラインゲーム事業の売上高は、前年比で比較すると大きくはありません。例えば、テンセントのゲーム事業は、コロナの巣籠もりの恩恵を受けて５６％も拡大しています。ネットイースのゲーム事業は、若干低迷気味だと言えますね。

ネットイースは、「Youdao」と呼ばれる検索ポータルサイトも運営しています。前年比で９３％と高い成長率だが、中国国内でトップ５社にも入っていないですね。バイドゥやグーグルと競合する分野なので、成功するのは難しそうです。

「Innovative businesses（ハイテク投資）」の割合は３７％です。

ネットイースは、以前は「Koala」と呼ばれる越境ECも運営していました。越境ECはアリババを抑えて業界トップだったが、２０１９年にアリババに売却しています。

注目２：売上高６２億ドルで世界７位のゲームメーカー？

参考：【2020最新版】売上が多い世界のゲーム企業ランキング

ゲーム企業の売上高ランキングの１位は、中国のテンセントで１９７億ドルです。意外と知られてない事実だが、ゲーム業界では日本とアメリカは既に中国に抜かれています。そして、ネットイースは売上高６２億ドルで７位に位置しています。

中国のゲーム企業が好調な理由は、モバイル向けがアジア地域で好調だからです。中国やアジア諸国では、高価なPCやゲーム機器が購入できないからですね。

では、世界のゲーム産業はどのように拡大しているのでしょうか？

注目３：世界ゲームマーケットは年率１１％で拡大？

参考：Newzoo：2018年の世界ゲーム市場は1379億ドル

世界のゲーム産業は、年率１１％で拡大しています。

そして、最も成長率が高いのはモバイル向けで２６％ですね。モバイル向けは、ゲーム業界全体で５０％のシェアを獲得しました。アジアの人口は４０億人を超える上に経済成長しているため、今後もモバイル向けの市場が拡大する可能性は高いですね。

２０２１年には、ゲーム産業は１８００億ドルに到達する見込みです。モバイル向けは１０６４億ドルを見込んでいます。

注目４：ゲーム市場はアメリカと中国で４８％を占める？

参考：The Global Games Market Will Generate $152.1 Billion in 2019

ゲーム市場は、アジア太平洋諸国が最も多く全体の４７％を占めます。

アジアや太平洋は貧困地域も多く、パソコンやゲーム機器ではなくモバイル向けの人気が高いですね。また、ゲーム市場はアメリカと中国で世界の４８％を占めます。両国とも市場規模は同程度で、３６５億ドルの規模ですね。

中国国内のゲーム市場は、もう既にボーナス市場ではないと言われています。なぜならば、国民の大半がネットに繋がり、モバイル端末を手にするようになったからです。そのため、ネットイースが今以上に業績を拡大するには、北米などの海外市場も攻略する必要がありますね。

では、ネットイースの売上高はどのように推移しているのでしょうか？

▼▼米国株１.５年で、６月末には１０倍の４,７２７万円に増える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：ネットイース（NTES）の四半期決算は？

個人的には、ネットイースは投資したい銘柄ではないです。

なぜならば、主力であるゲーム事業の成長率が、１８年以前と比較して鈍化傾向にあるからです。２１年２Qのオンラインゲーム事業は、前年比＋５％まで落ち込んでいます。中国当局の規制が入れば、さらに鈍化する可能性が高いです。

中国のゲーム市場は、かつてのような急成長を期待するのは難しいです。

なぜならば、中国全土にネットとモバイルが行き渡ったからです。最大手のテンセントにも言える事だが、中国ゲーム企業がさらに成長するには海外市場を開拓する必要があります。ただ、２１年１１月時点の予想PER２４倍は割高ではありません。

海外展開に成功するならば、長期的にはまだ成長余地が大きいですね。

ゲーム業界最大手はテンセントですね。ネットイースと比較して、ゲームだけに依存せずに様々な分野に先行投資してる点が強みです。中国当局の規制はあるものの、２１年後半も高い成長率を維持すると思います。

参考：テンセントの四半期決算｜世界5位SNSでPER28倍は割安か？