ネットイース（NYSE：NTES、HKG：09999）は、オンラインゲームを開発する中国企業です。急拡大した中国のゲーム市場に支えれて、中国２位、世界７位のゲーム会社に急成長しました。
- 「中国で２位のゲーム会社なのに、PERは１３倍と割安…」
- 「モバイル向けゲーム市場は、年率２６％の超成長産業だ…」
- 「米中対立や反資本主義など、中国株に投資するのはリスクが高い...」
ネットイースは、世界７位のゲーム企業、中国ではテンセントに次ぐ２位です。モバイル向けのゲーム産業は、年率２６％で拡大する超成長産業ですね。しかし、中国当局の規制もあり、２１年後半以降は先が読めない展開です。
個人的には、ネットイースは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、主力であるゲーム事業の成長率が、１８年以前と比較して鈍化傾向にあるからです。２１年２Qのオンラインゲーム事業は、前年比＋５％まで落ち込んでいます。中国当局の規制が入れば、さらに鈍化する可能性が高いです。
中国のゲーム市場は、かつてのような急成長を期待するのは難しいです。
なぜならば、中国全土にネットとモバイルが行き渡ったからです。最大手のテンセントにも言える事だが、中国ゲーム企業がさらに成長するには海外市場を開拓する必要があります。
２１年９月時点の予想PERは２２倍と高くないです。しかし、中国当局の規制や海外展開を考えると割高にも感じます。
- ネットイースの４半期決算（２１年４-６月）は？
- ネットイースの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- アリババやテンセントと比較して、優位性が劣る理由は？
▼▼米国株１.５年で、６月末には１０倍の４,７２７万円に増える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
記事の内容を簡単に知りたい
ネットイース（NTES）の四半期決算は？
ネットイース（NTES）の四半期決算を紹介します。
２０年４Q決算（２０年１２月３１日）
- 売上高：１９７.６２億元（前年比＋２５％）
- 営業利益：３０.１２億元（＋１％）
- 純利益：９.７６億元（−６８％）
- １株当たり利益：１.４３元（−６９％）
２１年１Q決算（２１年３月３１日）
- 売上高：２０５.１７億元（前年比＋２０％）
- 営業利益：４２.７６億元（＋４％）
- 純利益：４４.３９億元（＋２５％）
- １株当たり利益：６.５５元（＋２１％）
２１年２Q決算（２１年６月３０日）
- 売上高：２０５.２億元（前年比＋１４％）
- Online game services：１４５.２億元（＋５％）
- Youdao：１２.９億元（＋１０７％）
- Innovative businesses and others：４７.０億元（＋２５％）
- 営業利益：３７.５億元（−１０％）
- 純利益：３４.７億元（−２６％）
- １株当たり利益：１.０５元（−２４％）
２Qの売上高は前年比＋１４％で２０５.２億元、営業利益は−１０％で３７.５億元でした。２０年４Qと２１年１Qと比較して、売上と利益は減速していますね。営業利益率は１８％と過去平均並みです。
ネットイースは中国市場で２位、世界で７位のオンラインゲーム会社です。オンラインゲーム以外には、検索ポータルサイトの運営があります。以前は、越境ECサイトも運営していたが、アリババに売却しています。
中国当局のゲーム規制で、今後は売上成長率が鈍化する可能性が高いですね。２１年後半の業績動向に注視したいです。
２１年３Q決算（２１年９月…）
２１年３Q決算は、１１月３１日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか
ネットイース（NTES）の１０年間の損益計算書は？
ネットイースは２０００年に０.６ドルでNYSEに上場しています。株価は右肩上がりで上昇を続け、２１年５月に最高値１１５ドルです。９月現在は９７ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、順調に売上を伸ばしていますね。１９年の減速は、シェア１位である越境ECのサイトをアリババに売却したからです。この事業の売上高を考慮すると、１９年も２０年も売上高は拡大傾向にあります。
また、営業利益率も１８％と比較的に高いですね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）もEPS（１株あたり純利益）です。BPSもEPSも順調に推移しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF(営業CF−投資CF）も、安定して推移しています。オンラインゲームは投資CFが少なく、優良ビジネスだといえます。しかし、２１年後半以降は中国のゲーム規制の影響を受けかもしれません。
では、私たち投資家はどのように判断したら良いのでしょうか？
ネットイース（NTES）の注目ポイントは？
ネットイース（NTES）の注目すべきポイントを紹介します。
注目１：ゲーム事業が売上比率の７６％を占める？
ネットイースは、オンラインゲーム事業の売上高が全体の７６％を占めます。
オンラインゲーム事業の売上高は、前年比で比較すると大きくはありません。例えば、テンセントのゲーム事業は、コロナの巣籠もりの恩恵を受けて５６％も拡大しています。ネットイースのゲーム事業は、若干低迷気味だと言えますね。
ネットイースは、「Youdao」と呼ばれる検索ポータルサイトも運営しています。前年比で９３％と高い成長率だが、中国国内でトップ５社にも入っていないですね。バイドゥやグーグルと競合する分野なので、成功するのは難しそうです。
「Innovative businesses（ハイテク投資）」の割合は３７％です。
ネットイースは、以前は「Koala」と呼ばれる越境ECも運営していました。越境ECはアリババを抑えて業界トップだったが、２０１９年にアリババに売却しています。
注目２：売上高６２億ドルで世界７位のゲームメーカー？
参考：【2020最新版】売上が多い世界のゲーム企業ランキング
ゲーム企業の売上高ランキングの１位は、中国のテンセントで１９７億ドルです。意外と知られてない事実だが、ゲーム業界では日本とアメリカは既に中国に抜かれています。そして、ネットイースは売上高６２億ドルで７位に位置しています。
中国のゲーム企業が好調な理由は、モバイル向けがアジア地域で好調だからです。中国やアジア諸国では、高価なPCやゲーム機器が購入できないからですね。
では、世界のゲーム産業はどのように拡大しているのでしょうか？
注目３：世界ゲームマーケットは年率１１％で拡大？
世界のゲーム産業は、年率１１％で拡大しています。
そして、最も成長率が高いのはモバイル向けで２６％ですね。モバイル向けは、ゲーム業界全体で５０％のシェアを獲得しました。アジアの人口は４０億人を超える上に経済成長しているため、今後もモバイル向けの市場が拡大する可能性は高いですね。
２０２１年には、ゲーム産業は１８００億ドルに到達する見込みです。モバイル向けは１０６４億ドルを見込んでいます。
注目４：ゲーム市場はアメリカと中国で４８％を占める？
参考：The Global Games Market Will Generate $152.1 Billion in 2019
ゲーム市場は、アジア太平洋諸国が最も多く全体の４７％を占めます。
アジアや太平洋は貧困地域も多く、パソコンやゲーム機器ではなくモバイル向けの人気が高いですね。また、ゲーム市場はアメリカと中国で世界の４８％を占めます。両国とも市場規模は同程度で、３６５億ドルの規模ですね。
中国国内のゲーム市場は、もう既にボーナス市場ではないと言われています。なぜならば、国民の大半がネットに繋がり、モバイル端末を手にするようになったからです。そのため、ネットイースが今以上に業績を拡大するには、北米などの海外市場も攻略する必要がありますね。
では、ネットイースの売上高はどのように推移しているのでしょうか？
▼▼米国株１.５年で、６月末には１０倍の４,７２７万円に増える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
まとめ：ネットイース（NTES）の四半期決算は？
- １９９７年に事業を開始、世界で７位のゲーム会社である
- ゲーム事業以外にも、検索ポータルサイトも運営する
- 越境ECサイトも運営し、１９年にアリババに売却した
- 売上高は拡大してるが、１９年以降は鈍化傾向にある
- 高い営業利益率２２％だが、主力事業の伸びが小さい
- ゲーム産業は、モバイルが行き渡り若干の飽和状態にある
- テンセントと比較すると、事業に分散投資できていない
個人的には、ネットイースは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、主力であるゲーム事業の成長率が、１８年以前と比較して鈍化傾向にあるからです。２１年２Qのオンラインゲーム事業は、前年比＋５％まで落ち込んでいます。中国当局の規制が入れば、さらに鈍化する可能性が高いです。
中国のゲーム市場は、かつてのような急成長を期待するのは難しいです。
なぜならば、中国全土にネットとモバイルが行き渡ったからです。最大手のテンセントにも言える事だが、中国ゲーム企業がさらに成長するには海外市場を開拓する必要があります。
２１年９月時点の予想PERは２２倍と高くないです。しかし、中国当局の規制や海外展開を考えると割高にも感じます。
ゲーム業界最大手はテンセントですね。ネットイースと比較して、ゲームだけに依存せずに様々な分野に先行投資してる点が強みです。中国当局の規制はあるものの、２１年後半も高い成長率を維持すると思います。
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