New Oriental Education（NYSE：EDU、HKG：なし）は、英語教育を核にした中国で２番手の教育サービス会社です。中国は世界で最も教育に熱心な国だと言えます。中国人が子供の教育に投資する金額は世界６位で、１人当たりGDP比だと世界１位だと言えますね。
- 「売上高は１０年で７倍、PERは７０倍と期待値が高い…」
- 「２７年に米国GDPを超えるなら、間違いなく中国株は買いだ…」
- 「米中対立や反資本主義など、中国株に投資するのはリスクが高い...」
中国のオンライン教育は年率２８％で拡大する成長産業ですね。その中でも、K１２向けの教育は３１％を占め、１７年度には前年比５２％で成長しています。中国の教育市場が拡大するならば、業界２番手であるNew Orientalの売上高も増えますね。
しかしながら、個人的にはNew Orientalは長期で投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、右肩上がりで売上高は増加するも、営業利益は期待よりも伸びてないからです。１９年の営業利益率は１１％、２０年には８.７％まで低下しています。オンライン向けが占める売上高が増えている事を考えると、営業利益率の低下は大きな懸念材料です。
この先、中国で英語教育がどれだけ増えるかは未知数です。
なぜならば、米中対立が悪化すれば、欧米諸国に留学する学生が減るからですね。また、中国国内の内需は潤沢で、中間層や富裕層も増えています。さらには、中国のハイテク関連の幾つかは米国よりも先進的で、あえて米国に渡航する理由は薄れつつあります。
- New Orientalの４半期決算（２０２０年７-９月）は？
- New Orientalの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 中国教育市場が拡大しても、投資すべきではない理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
New Oriental（EDU）の四半期決算は？
New Orientalの過去四半期の決算を紹介します。
２０年４Q決算（２０２０年６月３０日）
- 売上高：７.９８億ドル（前年比−８％）
- 営業利益：１.０２億元（−３８％）
- 純利益：１.３１億元（−６９％）
- １株当たり利益：０.０８元（−６９％）
２１年１Q決算（２０２０年９月３０日）
- 売上高：９.８６億ドル（前年比−８％）
- 営業利益：１.５０億元（−３８％）
- 純利益：１.７４億元（−１９％）
- １株当たり利益：１.１５元（−１９％）
New Orientalは、英語教育を核にした教育サービスを提供する会社です。オンライン教育プラットフォーム「Koolearn.com」は、テンセントが出資し１９年に香港市場に上場しています。New Orientalは中国でも２番手、世界でも２番手の教育会社です。
２１年１Qの売上高は８％減で９.８６億元、営業利益は３８％減で１.５億元です。
オンライン向けの売上高は好調だが、コロナ危機を景気に業績は大きく減速しています。２０年は始めて売上高が減速し、営業利益も大きく落ち込んでいますね。オフライン向けスクールは徐々に回復しているが、本格的に回復するのはまだ先になりそうですね。
２１年２Q決算（２０２１年１月末）
２０２１年１月末に公開予定。
では、New Orientalの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか
New Oriental（EDU）の１０年間の損益計算書は？
New Orientalは、２００６年に６ドルでNYSEに上場しました。その後は株価は伸び悩むも、１６年以降は急速に株価が上昇していますね。コロナ危機後に最高値を付けて、２０年１１月は１７８ドル前後で推移しています。
では、New Orientalの売上高や営業利益はどうでしょうか？
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高が大きく伸びている事が分かりますね。過去１０年間で売上高は７倍にも拡大しています。しかしながら、期待するよりも営業利益は伸びていません。営業利益率は鈍化傾向にあり、２０年（TTM）では８.７％まで下落しています。
オンライン向けの売上高が増えている事を考えると、少し期待外れだと言えますね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）は、比較的に安定していると言えますね。しかしながら、EPSの伸び率は小さく、少し物足りなさを感じます。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のCF計算書を見ると、営業CFもフリーCF（営業CF−投資CF）も拡大しています。ただし、１７年になると営業CFの伸びが止まっています。投資CFが増えている理由は、オンライン向けのクラスに投資しているからかもしれません。
では、私たち投資家はNew Oriental株をどのように投資判断したら良いのでしょうか？
New Oriental（EDU）に投資する上で注目ポイントは？
New Orientalに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。New Orientalは、英語教育を核にした中国の教育サービスです。そのため、中国国内で教育市場が拡大すれば、New Orientalの売上高も伸びますね。
注目１：K12向けオンライン教育市場は前年比５２％で拡大？
中国のオンライン教育市場は、コロナ以前から右肩上がりで増えています。
２０１９年のオンライン教育市場は、前年比２８％で拡大し２.４兆円（１５９６億元）でした。２２年には４.７兆円に達すると言います。
オンライン教育の中でも特に伸び率が大きいのが、K１２（幼稚園から高校終了まで）向けです。１７年のK１２向けオンライン市場は、前年比５２％増で４４８１億円でした。オンライン教育市場全体に占める割合は３１％と小さいが、急激に拡大している市場ですね。
では、中国の教育市場でNew Orientalはどの立ち位置にいるのでしょうか？
注目２：中国の教育企業は世界最大規模で１位と２位？
参考：China’s private education market set to reach $330 billion by 2020
中国のトップ２社は、世界市場でもトップの教育企業です。
中国市場１位は、小中高生向けに全科目を提供するTALで資産額は１９１億ドルです。次いで、New Orientalが１４５億ドルで続きますね。３〜９位は外国企業が続くも、１０位以降は再び中国企業が占めています。いかに、中国が教育に力を入れているかが分かりますね。
では、近年市場が急拡大しているオンライン向けでは、New Orientalはどこに位置するでしょうか？
注目３：オンライン向けも市場２位で１８.３％を占める？
K-12（小中高生）向けオンラインクラスの市場シェアです。
オンライン向けでも、New OrientalはTalに次いで２番手です。TALの「xueersi.com」の市場シェアが２８.９％で１位、次いでNew Orientalの「koolean.com」が１８.３％を占めます。「Boolean.com」は、テンセントが出資し、香港市場へのIPOを発表しています。
参考：中国版東進ハイスクール「Koolearn Technology」が香港市場にIPO
TALもNew Orientalも、コロナ以前からオンライン向けの売上高が大きく拡大しています。
「xueersi.com」の売上高は、１１年度から６年で１９１１％も拡大していますね。また、１７年に３９百万元だった売上高は、２０年には１０倍の３９９百万元まで増えています。
では、中国人で英語を学ぶ学生はどれくらいいるのでしょうか？
注目４：中国人の英語学習市場は年率２５％で成長？
国際化が進む中国では、英語を学ぶ学生が急増しています。
海外で学びたい中国人学生は、２０１２年までは年率１２％で増加、１６年までは年率８％で増加しています。海外に渡航する学生の増加に合わせて、中国人の英語学習市場は年率２５％で拡大しています。New Orientalの売上高は、市場拡大以上のペースで伸びていますね。
しかしながら、２０年（TTM）のNew Orientalの売上高は減少しています。コロナの影響で、オフラインのスクールが大きく影響を受けているからですね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
投資家はNew Oriental株を購入するべきか？
- 売上高は急拡大するも、営業利益率は低く利益が出にくい
- １９年の営業利益は１１％だが、２０年は８.７％まで低下してる
- BPSは順調に拡大するも、EPSはあまり伸びていない
- 営業CF増えているが、１７年以降は成長が止まっている
- オンラインクラスが加速するも、営業利益率が改善できてない
中国のオンライン教育は年率２８％で拡大する成長産業ですね。その中でも、K１２向けの教育は３１％を占め、１７年度には前年比５２％で成長しています。中国人が子供の教育に投資する金額は世界６位で、１人当たりのGDP比で言うと世界１位だと言えます。
しかしながら、個人的にはNew Orientalは長期で投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、右肩上がりで売上高は増加するも、営業利益は期待よりも伸びてないからです。１９年の営業利益率は１１％、２０年には８.７％まで低下しています。オンライン向けが占める売上高が増えている事を考えると、本来であれば営業利益率はもっと改善しても良いですね。
オンライン向けが好調でない理由は、競争が激しい分野だからだと予想できます。
また、２０年はコロナの影響で成長率が鈍化してる点も懸念材料です。米中対立がさらに悪化すると、英語を学ぶ学生は減るかもしれないですね。また、中国国内で裕福な層が増えているため、あえて外国語を勉強する学生も減るかもしれません。
不確実性が高いため、積極的に買いに行ける銘柄ではないですね。
まとめ：New Oriental（EDU）の四半期決算は？
- １９９３年に事業開始、中国最大の英語教育サービスを提供
- 留学用のTOEFL、語学研修、児童向けなど、試験対策にも強み
- オンライン教育プラットフォーム「Koolearn.com」を運営してる
- コロナ以前から、オンライン教育の売上高は増えている
- 「Koolearn」はテンセント の出資を受けて、１９年に香港に上場した
- 売上高は急拡大するも、営業利益率は低く利益が出にくい
- １９年の営業利益は１１％だが、２０年は８.７％まで低下してる
個人的には、New Orientalは長期で投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、右肩上がりで売上高は増加するも、営業利益は期待よりも伸びてないからです。１９年の営業利益率は１１％、２０年には８.７％まで低下しています。オンライン向けが占める売上高が増えている事を考えると、営業利益率の低下は大きな懸念材料です。
この先、中国で英語教育がどれだけ増えるかは未知数です。
なぜならば、米中対立が悪化すれば、欧米諸国に留学する学生が減るからですね。また、中国国内の内需は潤沢で、中間層や富裕層も増えています。さらには、中国のハイテク関連の幾つかは米国よりも先進的で、あえて米国に渡航する理由は薄れつつあります。
２０年以降はどうなるか分からないため、その後の動向をしっかり見極めたいですね。
会社員が株式投資で成功できない理由とは？
参考：- 個人投資家で、年収３００万円未満は全体の４９％を占める
- 個人投資家で、年収５００万円未満は全体の７３％を占める
- 収入が少ない会社員ほど、自由に使える時間も少ない
- お金があれば、株式投資は下手くそでも成功できる
- お金がないと、王道のインデックスや高配当投資が通用しない
- お金がないなら、リスクを考慮しながら増やす努力が必要になる
- 投資でリスクを取るなら、投資スキルを磨かないといけない
- 株式投資は確率のゲームだから、経験や知識で誰でも上達できる
- 仕事が忙しい会社員は、投資と向き合う時間が絶対的に足りない
会社員が株式投資で勝つのは難しいです。
なぜならば、株式投資で絶対的に必要な「お金」と「時間」の両方がないからです。日本証券業協会の調査によると、個人投資家で年収が３００万円未満は全体の４９％も占めます。
実は、お金と時間の両方がないと、世に出回っている投資手法の多くは通用しません。なぜならば、投資本や投資手法は、お金かもしくは時間がある事を前提にしているからです。書籍やネット上に投資の攻略法は溢れているが、年収が低い会社員を対象にしていません。
会社員時代に私は１０年以上も負け続けていました。その後に、短期間で資産を２.５倍に増やせたのは、投資に集中できる「時間」と「お金」があったからです。
ここで言いたい事は、会社員は株式投資でか勝てないという事ではありません。
私たち会社員はまず、なぜ投資で勝てないのか理解する必要があります。勝てない原因を正しく理解しなければ、根本的な解決策を議論できないからです。会社員が投資で勝てない正体さえ分かれば、後はそれに合わせて戦略を練るだけです。
２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？
いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。
しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。
実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。
私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。
ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。
しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。
ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。
私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。
コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。
３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。
もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。
ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。
なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。
だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。
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