S&Pグローバル（SPGI）四半期決算｜23年2Qは+4%に減速

世界格付け三大機関であるS&Pグローバルは、コロナ禍も後も順調に成長してる会社のひとつです。不況に強い銘柄で安定成長が魅力ですね。２３年１Qは前年比＋３２％、２Qは＋４％と急減速しています。

S&Pグローバル（SPGI）は、世界三大格付け機関のひとつです。競合であるムーディーズ（MCO）の２社で７０％を寡占化しています。信用を必要とするビジネスモデルで、利益率が示す通り参入障壁は低くはないです。

個人的には、S&Pグローバルは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、参入障壁が高く２社で市場を独占し、収益性が高いからです。売上も利益も右肩上がりで増えており、２１年の営業利益率は４９％まで上昇しています。２２年にIHSマークイット（INFO）と合弁するなど、相乗効果が高い買収にも積極的です。

長期的にも、同社の将来性は高いと思います。

なぜならば、米国の金融業界は世界１位で、まだまだ成長が続くからです。中国などの新興国が勢いを増しているが、米国の株式市場だけで５０％を占めます。S&Pグローバルは金融機関向けに競争力が高いサービスを提供していますね。

２３年８月時点の予想PERは３１倍と割高ではありません。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

S&Pグローバル（SPGI）の四半期決算は？

S&Pグローバル（SPGI）の四半期決算を紹介します。

２２年４Q決算（２２年１２月３０日）

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

２３年２Q決算（２３年６月３０日）

２Qの売上高は前年比＋４％で３１.０１億ドル、営業利益は−３９％で９.１１億ドルでした。２２年４Qや２３年１Qと比較して、２Qの売上は減速していますね。しかし、営業利益率は２９.３％と高いです。

２０年１１月にS&Pグローバルは、IHSマークイット（INFO）を買収しています。

収益性が悪化してるのは、格付け事業の不調と買収の影響ですね。競合であるムーディーズの事業も減速しています（参考：ムーディーズ（MCO）四半期決算）。

２３年通期の売上予想は、前年比＋１１％前後を見込みます。

• 報告された収益は 4% 増加しました。 エンジニアリング ソリューションを除く調整後の収益は 7% 増加しました。 新製品または強化された製品からのバイタリティ収益は、第 2 四半期に報告された収益の 11% に貢献しました。

• GAAP ベースの EPS は、2022 年第 2 四半期の売却益により 44% 減少し、調整後希薄化後 EPS は前年同期比 11% 増加しました。

• 当社は、収益成長、営業利益率、EPS、およびフリーキャッシュフローに関する 2023 年の連結ガイダンスを再度表明します。

• 以前に発表された 10 億ドルの ASR が完了し、さらに 5 億ドルの ASR が今後数週間以内に開始される予定です。

• Engineering Solutions の売却は 2023 年 5 月 2 日に完了しました。

「第 2 四半期に収益が増加したことを嬉しく思い、今年の残りの期間を通じてさらに収益が増加すると予想しています。当社は、グローバル ブランドの強み、規律ある実行、独自の差別化されたデータセットとベンチマークの革新的な使用を通じて顧客価値を創造することに引き続き注力しています。 現在、特に人工知能の分野における技術進歩が急速に進んでおり、S&P グローバルがまもなくお客様に提供できる強力な新しいソリューションやツールの可能性にこれほど興奮したことはありません。」

参考：S&P GLOBAL REPORTS 2Q 2023 RESULTS

２３年３Q決算（２３年９月…）

２３年３Q決算は、１０月２８日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

S&Pグローバル（SPGI）の損益計算書は？

S&Pグローバルは８４年に５ドルで上場しています。株価は常に右肩上がりで最高値を更新し続けていますね。２０年３月は１９２ドルに下落するも、２３年８月は３９５ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上と利益は右肩上がりに上昇しています。１２年の売上の減少は、祖業であるマグロウヒルの教育出版事業の買収によるものです。１４年の利益の減少は、米司法省や州政府にサブプライローン担保証券の不適切格付け問題による和解金です。

その後も事業は好調で、２１年の営業利益率は４９％まで上昇しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自己資本比率は１３％と低いが、EPSは順調に拡大しています。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に拡大しています。格付け事業は２社だけで寡占化されています。競合がいないため、収益性が高い優良ビジネスですね。

では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？

S&Pグローバル（SPGI）の注目ポイントは？

S&Pグローバル（SPGI）の注目ポイントを紹介します。

注目１：格付け事業が売上全体の４７％を占める？

 

参考：S&Pグローバル【NYSE:SPGI】

１８年時点の事業別売上高と調整営業利益です。

最も売上比率が高いのは、格付け事業で全体の４７％を占めます。次いで、財務データや分析ツールを提供する事業が２７％、SP５００やダウ平均株価指数を提供するインデックス事業が１３％、コモディティを中心とするベンチマークを提供する事業が１１％です。

売上比率が高い格付け事業が、営業利益の半分以上を稼いでいますね。格付け事業は３社が寡占化しています。

注目２：米国格付け機関がシェア７割を寡占化？

参考：Fig 1 – available via license

世界の格付け機関の市場シェアです。

格付け機関は、米国S&Pグローバルとムーディーズ（MCO）の２社で３５％ずつを獲得しています。３位の英国フィッチ・レーティングスが２０％、Remaining CRAsが１０％です。米国大手２社で７０％を寡占化しています。

格付け機関は信用を必要とするビジネスで、参入障壁が高いことを示唆しています。S&Pグローバルの母体であるスタンダード&プアーズは、１９４１年にプアー出版と合弁し金融サービスを開始しています。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：S&Pグローバル（SPGI）の決算は？

個人的には、S&Pグローバルは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、参入障壁が高く２社で市場を独占し、収益性が高いからです。売上も利益も右肩上がりで増えており、２１年の営業利益率は４９％まで上昇しています。２２年にIHSマークイット（INFO）と合弁するなど、相乗効果が高い買収にも積極的です。

長期的にも、同社の将来性は高いと思います。

なぜならば、米国の金融業界は世界１位で、まだまだ成長が続くからです。中国などの新興国が勢いを増しているが、米国の株式市場だけで５０％を占めます。S&Pグローバルは金融機関向けに競争力が高いサービスを提供していますね。

２２年２月時点の予想PERは２７倍まで低下しています。金利上昇の局面では追い風だが、タイミングがあれば投資したい銘柄ですね。

IHSマークイットは、金融機関向けに経済情報を提供します。分析力に定評があり、２０年の営業利益率は３１％まで上昇しています。景気動向に影響を受ける銘柄だが、過去１０年は一貫して業績は好調です。

参考：IHSマークイット（INFO）四半期決算｜3Qは+10%に減速