家具のECサイトを運営するウェイフェアは、コロナで最も恩恵を受けた銘柄のひとつです。なぜならば、外出規制でEC需要が高まり、売上高は前年比＋８５％で増えたからです。経済再開後は不調で２１年４Qは−１１％、２２年１Qは−１４％と弱いです。
- 「コロナでEC売上が加速、前年比＋８５％で増えた…」
- 「２０年に黒字化に成功、株価は１年で１２倍に増えた…」
- 「PERは５１倍と高いが、経済再開後も高成長は続くのか…」
ウェイフェアは、オンラインで家具を販売する米国企業です。EC販売が難しいと言われる家具だが、商品をカメラで部屋に投影するなど、顧客満足度の改善に勤めています。その結果、アクティブ顧客数は前年比＋２９％で２１００万人、受注の７０％がリピーターです。
個人的には、ウェイフェアは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、営業利益率が−５％と低く、２２年２月の予想PER９６倍と割高だからです。外出規制が追い風で売上が前年比＋８５％で拡大するが、徐々に成長率は減速しています。経済再開で２１年２Qは−１０％、３Qは−１８％、４Qも−１１％と弱いです。
ただ、長期的には同社の動向は注視したいですね。
なぜならば、競合であるアマゾンからシェアを奪う形で成長していたからです。重量が重く配送手間が掛かる家具は、薄利多売のアマゾンとは相性が悪いですね。コロナ禍で業績が上向いた１番の理由は、以前から顧客満足度に力を入れていたからです。
また、２１年後半の米国住宅市場は引き続き好調です。オフラインの消費が増えているが、家具専門店の同社の業績を押し上げるかもしれません。
- ウェイフェアの４半期決算（２２年１-３月）は？
- ウェイフェアの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- ２１年の米国の経済再開後も、EC売上高は成長できるか？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ウェイフェア（W）の四半期決算は？
ウェイフェア（W）の四半期決算を紹介します。
２１年３Q決算（２１年９月３０日）
- 売上高：３１.２１億ドル（前年比−１８％）
- 米国：２６億ドル（−２０％）
- 海外：５億ドル（−６％）
- 営業利益：−０.６９億ドル（前年度２.２１億ドル）
- 純利益：−０.７８億ドル（前年度１.７３億ドル）
- １株当たり利益：−０.７５ドル（前年度１.６７ドル）
２１年４Q決算（２１年１２月３１日）
- 売上高：３２.５２億ドル（前年比−１１.４％）
- 米国：２７.３５億ドル（−９％）
- 海外：５.１７億ドル（−２３％）
- 営業利益：−２.０７億ドル（前年度０.４４億ドル）
- 純利益：−２.０２億ドル（前年度０.２４億ドル）
- １株当たり利益：−１.９２ドル（前年度０.２３ドル）
２２年１Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：２９.９３億ドル（前年比−１４％）◯
- 米国：２５.４２億ドル（−１０％）
- 海外：４.５１億ドル（−３２％）
- 営業利益：−３.１０億ドル（前年度０.２６億ドル）
- 純利益：−３.１９億ドル（前年度０.１８億ドル）
- １株当たり利益：−３.０４ドル（前年度０.１８ドル）✖️
１Qの売上高は前年比−１４％で２９.９３億ドル、営業利益は−３.１０億ドルでした。２１年３Qと４Qに続き、２２年１Qもマイナス成長が続きます。営業利益率は−１０.３％まで落ち込みます。
ウェイフェアは、これまでパンデミックの恩恵を最も受けていました。
パンデミック直後の２０年２Qは、前年比＋８３％の高い成長率でしたね。しかし、急速に経済再開が進む２１年２Qは−１０％、３Qは−１８％まで低下してます。米国の住宅需要は高いが、オフラインで家具を購入する人が増えています。
ECの需要減少やコスト増による不調は、まだまだ続くと述べています。
２２年２Q決算（２２年６月…）
２２年２Q決算は、８月６日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ウェイフェア（W）の１０年間の損益計算書は？
ウェイフェアは１４年に３２ドルで上場しました。株価は緩やかに上昇するも、２０年３月に２７ドルまで急落しましたね。しかしながら、コロナ禍でも株価は力強く上昇し、２２年５月は６７ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に拡大していますね。コロナ禍の２０年は売上高が加速している上に、黒字化に成功し利益も増えています。経済が本格的に再開する２１年以降も、売上と利益の好調を継続できるかに注目したいですね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。売上高は順調に増えているが、BPSは大きく下落しています。２０年の自己資本比率は−２６％と倒産を危険視する水準ですね。ただし、１９年の自己資本比率−３１％よりは改善しています。
コロナが追い風になったことで、EPSは２０年に初めて黒字化しました。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、１９年までは赤字が拡大していました。しかしながら、コロナが追い風になったことで、営業CFの大幅な黒字に成功しましたね。経済が本格的に再開される２１年以降も、この傾向が続くかに注目したいです。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
ウェイフェア（W）の注目すべきポイントは？
ウェイフェア（W）に投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ウェイフェアはオンラインで家具を販売する米国企業です。EC販売が難しいと言われる家具だが、商品を部屋に投影するアプリを開発するなど人気を集めています。
注目１：家具や家庭製品のECシェアは５.６％しかない？
家具や家庭製品の実店舗とEコマースの販売シェアです。
家具や家庭製品でも、Eコマース経由の売上高は増えています。しかしながら、Eコマースの売上高は２７２億ドルと、実店舗の５.６％の規模しかありません。１９年時点では、ECのトップ企業はウェイフェアで９１億ドルです。
他の競合企業にはアマゾン、ウォルマート、コストコがあります。では、家具に絞って競合企業の成長率を見てみましょう。
注目２：アマゾンからシェアを奪い前年比＋２１.６％？
１８年のEC経由による家具販売の取引シェアと成長率比較です。
１８年時点ではアマゾンが４７％の取引シェアを持ちます。次いで、ウェイフェアが１３.５％、ウォールマートが１３.１％、IKEAが８.５％と続きます。ただし、伸び率が最も高いのはIKEAで５７％、ウェイフェアで２１％と高いですね。
アマゾンとウォールマートは競合にシェアを奪われています。
理由としては、家具は重量が重く配送の手間が掛かるため、薄利多売のアマゾンと相性が悪いからです。また、ウェイフェアは購入しやすいアプリを開発するなど、顧客満足度を改善しています。
ウェイフェアのEC販売シェアは、米国小売業界で６位の規模です。
注目３：ウェイフェアのECシェアは米国６位で１.５％？
２０２０年の米国内のEC売上トップ１０企業です。米国内ではアマゾン一強で、市場シェアの３８.７％を占めるほど独占しています。
しかしながら、実店舗を持つ小売業もEコマースの売上高を伸ばしていますね。２番手はWalmartで５.３％、３番手はeBayで４.７％、４番手はアップルで３.７％です。家具専門のウェイフェアは６番手で１.５％のシェアを持ちます。
では、具体的にはどれくらいEC売上を伸ばしているでしょうか？
注目４：世界最大のEC大国は中国で比率は４４％？
小売に占めるEコマース比率の推移です。
世界最大のEC市場は中国で、かつEC比率が最も高いのも中国です。中国のEC比率は４４％、英国が２７％、米国が１４％、ドイツが１１％と続きます。国土が広い米国よりも、人口密集地域が多い方がECは普及しやすいですね。
韓国のEC比率は１８％、日本は６.７％とかなり遅れています。中国や韓国、英国と比較すると、米国はまだまだ伸び代が高いと言えるかもしれません。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ウェイフェア（W）の四半期決算は？
- １４年に上場した、家具専門の米国EC企業である
- 顧客数は+29%で2100万人、受注の70%がリピーター
- 売上高は前年比＋８５％だが、営業利益率は２.５％と低い
- ２０年に黒字化に成功するが、自己資本比率は−２６％
- アマゾンからシェアを奪うことで、売上高は拡大してる
個人的には、ウェイフェアは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、営業利益率が−５％と低く、２２年２月の予想PER９６倍と割高だからです。外出規制が追い風で売上が前年比＋８５％で拡大するが、徐々に成長率は減速しています。経済再開で２１年２Qは−１０％、３Qは−１８％、４Qも−１１％と弱いです。
ただ、長期的には同社の動向は注視したいですね。
なぜならば、競合であるアマゾンからシェアを奪う形で成長していたからです。重量が重く配送手間が掛かる家具は、薄利多売のアマゾンとは相性が悪いですね。コロナ禍で業績が上向いた１番の理由は、以前から顧客満足度に力を入れていたからです。
また、２１年後半の米国住宅市場は引き続き好調です。オフラインの消費が増えているが、家具専門店の同社の業績を押し上げるかもしれません。
Eコマースの拡大は、コロナ以前からの世界的なトレンドです。外出規制による追い風を受けて、ECに特化した企業の業績が急速に上向いていますね。中古車をECサイトで販売するカーバナも、コロナから株価が１０倍に高騰しています。
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