ラムリサーチ（LRCX）四半期決算｜26年2Qは+22%に減速

ラムリサーチ（LRCX）は世界３位の半導体製造装置メーカーです。２６年１Qの売上は前年比＋２７％、２Qは＋２２％に減速しています。

ラムリサーチは投資したい銘柄ではないです。

ラムリサーチ（LRCX）は、前工程のプラズマエッチング装置が強みで、市場シェアの６０％を獲得しています。3D NANDフラッシュで需要が高く、２６年以降も好業績が続きそうですね。

ただし、中国売上比率が高く、輸出規制の影響を受ける銘柄です。

中国比率は２３年に４８％だったが、２６年２Qには３５％に縮小しています。同社CEOはAIの加速により複数にわたる業績向上が期待できると言います。しかしながら、中国の輸出規制の影響も同時進行で受けますね。

２６年３Qの売上予想は、５７.０億ドル（前年比＋２０％）と好調が続きます。

２６年２月時点の予想PER４３倍はやや割高に感じます。

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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ラムリサーチ（LRCX）の四半期決算は？

ラムリサーチ（LRCX）の四半期決算を紹介します。

２５年４Q決算（２５年６月３０日）

２６年１Q決算（２５年９月３０日）

２６年２Q決算（２５年１２月３０日）

２Qの売上高は前年比＋２２％で５３.４４億ドル、営業利益は＋３５％で２６.４１億ドルでした。２５年４Qや２６年１Qに続き、３Qの売上もやや減速しています。営業利益率は４９.４％と高い水準です。

中国の売上比率は２３年に４８％だったが、２６年２Qは３５％まで縮小しています。

ただ、AIの加速により複数年にわたる業績向上が期待できると言います。

２６年３Qの売上予想は、５７.０億ドル（前年比＋２０％）と好調です。

「ラムリサーチは、記録的な1年を締めくくる好調な四半期決算を発表しました」と、ラムリサーチの社長兼最高経営責任者（CEO）であるティム・アーチャー氏は述べています。

「2026年に向けて、当社の製品およびサービスポートフォリオの拡大は、市場がより小型で複雑な3次元デバイスおよびパッケージに移行することを可能にします。AIの加速に伴い、お客様の成長を支援し、複数年にわたる業績向上というビジョンを実現するために、全社的な実行速度を加速させていきます。」

参考：Lam Research Corporation Reports Financial Results for the Quarter Ended December 28, 2025

２６年３Q決算（２６年３月…）

２６年３Q決算は、２６年４月２０日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

ラムリサーチ（LRCX）の損益計算書は？

ラムリサーチは８４年に２.３ドルで上場しています。株価は１６年から大きく上昇していますね。２０年３月は１８ドルに下落するも、２３年１１月は６１ドル、２６年２２６ドルで推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、半導体の循環サイクルの影響を受けています。２５年は売上は再び上昇サイクルに入っていますね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に拡大しています。

では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？

ラムリサーチ（LRCX）の注目ポイントは？

ラムリサーチ（LRCX）の注目ポイントを紹介します。

注目１：ラムリサーチは半導体製造装置で世界３位？

参考：2020 Top Semiconductor Equipment Suppliers

２０年時点の半導体製造装置の売上ランキングです。

世界最大の半導体製造装置は、米国アプライドマテリアル（AMT）です。２位はオランダのASML、３位もオランダのラムリサーチ（LAM）、４位は東京エレクトロン、５位に米国KLAと続きます。

半導体製造装置は日本企業も強く、アドバンスと、スクリーン、テラダインがランクインしています。

ラムリサーチは前工程のドライエッチングに強い企業です。

注目２：各製造工程の世界的なトップ企業は？

参考：半導体製造装置メーカーシェアと業界動向

• 【製造前工程シェア】
• 　コータ/デベロッパ（フォトレジスト/感光剤の塗布と現像）
• 　→ ELT：９０％
• 　プラズマエッチング装置
• 　→ LAM：４８％、AMT：２０％、ELT：２３％、日立：５％
• 　枚葉式成膜装置
• 　→ AMT：５２％、LAM：２１％
• 　熱処理成膜装置
• 　→ ELT：５９％、日立：３０％
• 　洗浄装置
• 　→ SCREEN：４２％、ELT：２４％、セメス：１９
• 　ウェーハプローバ（電気的検査の際に使用する装置）
• 　→ 東京機密：５５％、ELT：３５％、セメス：１０％
• 　ArF液浸露光装置
• 　→ ASML：９０％、ニコン：８％
• 　KrF露光装置（前世代）
• 　→ ASML：６２％、キャノン：３０％、ニコン：８％
• 　KrF露光装置（前世代）
• 　→ キャノン：５７％、ASML：２３％、ニコン：２０％
• 　フォトマスク欠陥検査装置
• 　→ レーザーテック５０％、KLA５０％
• 【製造後工程シェア】
• 　メモリテスタ
• 　→ アドバンテスト：４２％、テラダイン：２４％
• 　非メモリテスタ
• 　→ テラダイン：５３％、アドバンテスト：３７％
• 　ダイシングマシン（ウェーハを切り分ける）
• 　→ ディスコ：８０％

１８年時点の半導体製造の各工程のシェアです。

プラズマエッチング装置で４８％、枚葉式成膜装置で２１％のシェアを獲得しています。高いシェアを保有してる企業に投資すれば、半導体市況が上向いた時に大きな利益を得られますね。

では、エッチングの市場シェアはどうなっているでしょうか？

注目３：計測検査機器で６２.６％のシェアを獲得？

参考：Lam Research Rises In Semiconductor Etch Sector

１２年と１７年時点のプラズマエッチング装置の市場シェアです。

１７年時点で最大はラムリサーチで、６０％前後のシェアを獲得しています。２位は東京エレクトロンと３位のアプライマテリアル（AMAT）で、２０％前後ですね。１２年と比較して、ラムリサーチは競合２社を引き離しています。

半導体市況は３-４％年のサイクルがあります。

注目４：半導体市況は３-４年のサイクルがある？

参考：Fab Equipment Spending

半導体製造装置の設備投資額の推移です。

基本的には、半導体市況は３-４年のサイクルがあります。ただ、今サイクルに関しては、コロナもあり不規則な動くをしていますね。コロナ後の経済再開もあり、半導体の好市況は２１年や２２年も続きそうです。

では、半導体製造装置はどのように市場規模を拡大してきたのでしょうか？

注目５：世界半導体製造装置は年率１３％で拡大？

参考：Global Semiconductor Manufacturing Equipment

世界的な半導体製造装置の市場規模の推移です。

半導体製造装置は２１年以降も年率１３％で、力強く成長する産業です。クラウドやAI、IoTデバイスの増加により、２１年以降も続く力強いトレンドです。北米、欧州、アジアなど、全ての地域で市場が拡大しますね。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：ラムリサーチ（LRCX）の銘柄分析は？

個人的には、ラムリサーチは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、前工程のプラズマエッチング装置で高いシェアを持つ企業だからです。半導体製造装置の市場拡大と共に成長し、売上高は１０年で７倍も拡大しています。エッチング装置の独占企業であり、営業利益率は３１％と高いです。

世界経済は回復に向かっており、２２年も市況は良いです。ただ、市況サイクルは３-４年で、長期的には懸念材料も多いですね。

また、４Qの売上は前年比−２％と大幅に減速しています。同社CEOによると、サプライの供給問題が１２月下旬に悪化し、短期的に業績に悪影響を与えたと言います。しかし、中期的には強気の見通しで、ウェーハ製造装置への投資が再び増加し、２２年は力強い成長年になると述べています。

同社はアジア地域が８割を占め、中国コンテナの影響を受けやすいです。２２年１月時点の予想PER１６倍は割安です。しかし、今すぐに投資したい銘柄ではありません。

半導体製造装置で業界最大手はアプライドマテリアルです。ただし、半導体製造装置は製造工程が異なっており、領域ごとでシェアが異なります。大手５社で市場の８割を占めるが、直接的な競合とは限りません。

そのため、半導体製造装置の大手は利益率が３０％を超えています。

参考：アプライドマテリアル（AMAT）四半期決算｜4Qは+30%に減速