マスターカード（MA）四半期決算｜23年3Qは+13%に減速

クレジットカード決済を提供するビザは、経済再開で最も恩恵を受ける銘柄ですね。２１年後半は外出規制が緩和され、買い物で外に出る人が増えています。２３年２Qは前年比＋１４％、３Qは＋１３％に減速していますね。

マスターカード（MA）は、世界３位のカード決済会社の米国企業です。世界最大は中国のユニオンペイ、２位はビザ（V）で実質的には米国２強です。EC小売企業のアマゾン、ネット決済のペイパル、BNPLなどの新興勢力はあるも、その牙城は簡単には崩れません。

個人的には、マスターカードは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、世界カード決済市場を独占し、収益性が高いビジネスモデルだからです。売上も利益も右肩が上がりで、２１年の営業利益率は５３％と高いです。業界最大手ビザとの違いは、海外比率が７９％と高く欧州市場に強いことです。

長期的な懸念材料は、ネット決済の移行やBNPLの台頭です。

特に、資金力があるアマゾンなど大手小売企業の参入は悲観材料です。アマゾンは英国でビザと提携を解消するなど競争が激化しています。また、オンラインやモバイル決済市場は拡大しペイパル（PYPL）が存在感を強めています。他にも、新たなBNPL（後払い決済サービス）市場もあります。

それでも、２２年時点では大手２社の競争優位性は薄れていません。世界中の実店舗と提携しており、アジアやアフリカ、南米地域ではまだ伸び代が高いです。乗り換えコストは高く、カード決済企業もオンラインへ移行しています。

２３年１１月時点の予想PERは３０倍は割高ではありません。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

マスターカード（MA）の四半期決算は？

マスターカード（MA）の四半期決算を紹介します。

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

２３年２Q決算（２３年６月３０日）

２３年３Q決算（２３年９月３０日）

３Qの売上高は前年比＋１３％で６５.３３億ドル、営業利益は＋２３％で３８.４４億ドルでした。２３年１Qや２Qに続き、３Qの売上も好調ですね。営業利益率は５８.８％と十分に高いですね。

米国外の売上比率が、７９％と高いのが特徴でビザとの違いです。経済再開に伴い、オフラインで買い物をする人が増えていますね。

クロスボーダー取引も＋２１％と好調ですね。

「当四半期も堅調な事業基盤と消費者支出の継続的な回復力を反映して、力強い収益と利益の成長を達成しました。 当社の国境を越えた取引額は 21% 増加しました1。これは、旅行および旅行以外の国境を越えた支出の継続的な好調を反映しています」とマスターカード CEO のマイケル・ミーバッハ氏は述べています。 「マクロ経済的および地政学的な不確実性は依然として高いものの、当社の多角的なビジネスモデルにより、決済とサービスにおける大きな機会を十分に活用できる立場にあります。」

参考：Mastercard Incorporated Reports 3Q 2023 

２３年４Q決算（２３年１２月…）

２３年４Q決算は、２４年１月２７日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

マスターカード（MA）の損益計算書は？

マスターカード（MA）は０６年に４ドルで上場しています。株価は常に右肩上がりで最高値を更新し続けていますね。２０年３月は２０３ドルに下落するも、２３年１１月は３６４ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上と利益は綺麗に右肩上がりで伸びています。２１年の営業利益率は５３.４％と高く、依然として競争力が高いことを示していますね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自己資本比率は１８％と低いが問題はないですね。自社株買いに積極的で、BPSもEPSも安定して推移しています。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に拡大しています。投資CFは少なく、ビザと同様に優良ビジネスであることを示しています。米国２社が市場を独占しており、実質的にはこの２社は競争していません。

では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？

マスターカード（MA）の注目ポイントは？

マスターカード（MA）の注目ポイントを紹介します。

注目１：米国MAは世界３位で１６％のシェアを持つ？

参考：Visa challenges UnionPay in China

１６年時点の世界的なクレジットカードのシェアです。

世界最大のクレジットカード会社は、中国のユニオンペイで４３％を占めます。世界２位は米国のビザで２１％、マスターカード（MA）は１６％と続きます。マスターカードは欧州に強く、海外売上比率は７９％と高いのが特徴です。

ユニオンペイは競合がいない中国の利用者が９９％を占めています。そのため、実質的には、ビザとマスターカードが世界２強だと言えます。EC大国である中国は、非キャッシュの利用率が米国よりも高く、米国２社は新たに参入しています。

参考：ビザ（V）の四半期決算｜21年4Qは前年比+28%に加速

では、挑戦者であるオンライン決済はどれくらいシェアを伸ばしてるでしょうか？

注目２：オンライン決済は２５年に２０％に上昇？

参考：Can Apple, Visa and MasterCard Finally Disrupt PayPal?

実店舗とオンライン決済の比率です。

世界的なトレンドとして、ECやモバイルなどのオンライン決済が広く浸透しています。オンライン決済ではペイパル（PYPL）が一強でシェアを伸ばしていますね。１６年に９％だった決済比率は、２５年には２０％まで上昇します。対照的に、実店舗での決済は９１％から８０％に低下します。

では、米国内でのEC比率はどのように推移してるでしょうか？

注目３：米国EC化率はコロナ禍で１４.3％に上昇？

参考：2021年米国ECトレンド＆マーケター

米国ECのEC化率の推移です。

１９年の米国ECの売上高は３４３１億ドル、２４年には４７６５億ドルに達する見込みです。コロナ禍の２０年は米国のEC化を進め、一時的には１４.３％まで急上昇しています。ペイパルはこうした状況で恩恵を受ける銘柄ですね。EC化率は中国が最大で４４％と最もオンライン決済が浸透しています。

では、Eコマースの主要決済プレーヤーはどうでしょうか？

注目４：EC決済は競合が多く競争が激化する？

参考：E-commerce Payment Market takes centre stage

Eコマース決済企業の市場シェアです。

Eコマースの決済でシェアが大きいのは、中国UnionPay、アメリカンエキスプレス（AXP）、マスターカード（MA）の３社ですね。他には、ペイパルやビザ、中国企業のアリペイやテンぺイがランクインしています。伝統的なクレジット企業に加えて、ネット決済に強いハイテク企業も参入しています。

クレジットカード決済と比較して、ネット決済は競争が激化しそうです。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：マスターカード（MA）の決算は？

個人的には、マスターカードは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、世界カード決済市場を独占し、収益性が高いビジネスモデルだからです。売上も利益も右肩が上がりで、２１年の営業利益率は５３％と高いです。業界最大手ビザとの違いは、海外比率が７９％と高く欧州市場に強いことです。

長期的な懸念材料は、ネット決済の移行やBNPLの台頭です。

特に、資金力があるアマゾンなど大手小売企業の参入は悲観材料です。アマゾンは英国でビザと提携を解消するなど競争が激化しています。また、オンラインやモバイル決済市場は拡大しペイパル（PYPL）が存在感を強めています。他にも、新たなBNPL（後払い決済サービス）市場もあります。

それでも、２２年時点では大手２社の競争優位性は薄れていません。世界中の実店舗と提携しており、アジアやアフリカ、南米地域ではまだ伸び代が高いです。乗り換えコストは高く、カード決済企業もオンラインへ移行しています。

２２年１月時点の予想PERは３４倍は割高ではありません。

マスターカードの最大のライバルは、ビザではなくペイパルですね。ペイパルはネット決済の６割を占め、EC時代に合わせて急激にシェアを伸ばしています。カード決済企業は、どれくらいシェアを奪われるかに注目したいですね。

参考：ペイパル（PYPL）四半期決算｜21年3Qは前年比+13%に減速？