マイクロソフト（MSFT）四半期決算｜26年2Qは+16%と横ばい

マイクロソフトは、世界にオフィスやクラウドを提供する米国企業ですね。２６年１Qの売上成長率は前年比＋１６％、２Qは＋１６％と好調です。

個人的には、マイクロソフトは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、Officeやクラウドなどビジネスツールに強みがあり、AI時代でも収益性が高い事業を保有しているからです。最先端のAIモデルを開発するOpenAIと提携するなど、AI時代でもまだまだ成長余力は高いです。また、グーグルと同様に自社推論専用チップ「Maia」を開発し、NVIDIAのGPUと自社内ワークロードで併用を目指します。

２６年には、「Maia 200」の本格的なスケールアップを目指します。

ただ、２６年度はグーグルやアマゾン、メタと比較して設備投資は少し抑え気味です。

２４年度の設備投資額は４４７億ドル（前年比＋５８％）、２５年は６４５億ドル（＋４５％）、２６年は市場コンセンサスで９７７億ドル（＋５０％）を見込みます。対して、AI競争で競合グーグルの２６年度の設備投資額は、１８００億ドル（前年比＋１００％）です。

２６年３Qの売上予想は、８１２億ドル（前年比＋１６％）と強いです。

２６年２月時点の予想PER２４倍はまだまだ割安です。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

マイクロソフト（MSFT）の四半期決算は？

マイクロソフト（MSFT）の四半期の決算を紹介します。

２５年４Q決算（２５年６月３０日）

２６年１Q決算（２５年９月３０日）

２６年２Q決算（２５年１２月３０日）

２Qの売上高は前年比＋１６％で８１２.７３億ドル、営業利益は＋２０％で３８２.７５億ドルでした。２５年４Qや２６年１Qに続き、２Qの売上と利益も好調でしたね。営業利益率は４７％で、引き続き過去最高水準です。

Commercial RPO（受注残）は、６２５０億ドル（前年比＋１１０％）としています。これは、OpenAIの２５００億ドルの契約も含みます。

２６年３Qの売上予想は、８１２億ドル（前年比＋１６％）と強いです。

２４年度の設備投資額は４４７億ドル（前年比＋５８％）、２５年は６４５億ドル（＋４５％）、２６年は市場コンセンサスで９７７億ドル（＋５０％）を見込みます。

「AI普及はまだ始まったばかりですが、マイクロソフトは既に、当社の主要フランチャイズの一部よりも規模の大きいAI事業を構築しています」と、マイクロソフト会長兼CEOのサティア・ナデラ氏は述べています。「お客様とパートナーの皆様に新たな価値を提供するため、AIスタック全体にわたって最先端技術の追求に取り組んでいます。」
「マイクロソフトのクラウド収益は、当四半期で500億ドルを超え、当社のサービスポートフォリオへの強い需要を反映しています」と、マイクロソフトのエグゼクティブバイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO）のエイミー・フッド氏は述べています。「売上高、営業利益、1株当たり利益のすべてにおいて期待を上回りました。」

参考：Earnings Release FY26 Q2

２６年３Q決算（２６年３月…）

２６年３Q決算は、４月２８日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうなっているのでしょうか？

マイクロソフト（MSFT）の損益計算書は？

マイクロソフトは１９８６年に０.１ドルで上場しています。常に最高値を更新し続ける銘柄で、２３年１０月は３４３ドル、２６年２月は３９６ドルで推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上も利益も順調に増加していますね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）も、順調に増加しています。

では、私たち投資家はどのような点に注目すれば良いでしょうか？

マイクロソフト（MSFT）の注目ポイントは？

マイクロソフト（MSFT）の注目すべきポイントを紹介します。マイクロソフトの成長を牽引しているのは、Azureを含むインテリジェンスクラウド部門です。利益率が高いビジネスで売上比率は３６％、過去５年で２.２５倍に急上昇しています。

注目１：クラウド事業は５年で２.５倍に拡大？

過去５年間の４Qの事業別売上高の推移です。

マイクロソフトの成長を牽引してるのは、Azureなどのクラウド事業です。２１年４Qの売上高は１７４億ドルで、過去５年で２.５倍にも拡大しています。売上比率の３７％で、１９年４Qに他事業を抜いて１位です。

次いで、OfficeソフトやLinkedinのビジネス製品が売上比率３１％です。Surface PC、bing検索、Xboxを含む、モアパーソナルコンピューティング部門が３０％です。

クラウド事業は利益率が高く、営業利益の上昇に貢献しています。では、主力事業であるAzureの成長率はどうでしょうか？

注目２：２２年２QのAzure成長率は４６％に減速？

参考：マイクロソフト、決算発表後に株価下落でも内容は良かった

クラウド事業のAzure部門の成長率推移です。

アマゾンのAWSと比較して、Azureの成長率は＋５１％と高いです。ただし、事業が拡大したことで１７年と比べると低下していますね。短期的には、コロナ禍で大手企業の投資が抑制され、２０年４Qは４７％まで減速しています。

その後は再び５０％に回復するも、２１年２Qは＋４７に減速しています。では、クラウド全体のマイクロソフトの立ち位置はどうでしょうか？

注目３：SaaS市場でマイクロソフトは世界１位？

参考：クラウド市場シェア（2021年クラウドエコシステム概観）

クラウド全体を細分化した市場シェアです。

クラウド市場は大きく分けて、IaaS（インフラ）、PaaS（プラットフォーム）、SaaS（サービスやアプリ）に分かれます。最も大きな市場はSaaSで１１０５億ドル、次いでIaaSが４９１億ドル、PaaSが２３０億ドルと続きます。

各領域ごとに、上位企業が異なる点に注意が必要ですね。

マイクロソフトが強い領域は、IaaS & PaaSで世界２位、SaaSで世界１位、Private & Hybrid Cloudで世界２位です。マイクロソフトがアマゾンを追い越したのは、IaaS & PaaSとSaaSを含んだトータルのクラウド市場を指します。

IaaS市場では、２１年もアマゾンが圧倒的に優勢です。

注目４：IaaS市場でアマゾンは世界１位で４５％？

参考：Alibaba Named by Gartner as Third Biggest Global Provider

IaaSだけの世界とアジア太平洋地域の市場シェアです。

１９年時点のIaaSの世界シェアは、アマゾンが４５％と他を圧倒しています。マイクロソフト、アリババ、グーグルが追いかける形ですね。最も伸び率が高いのはアリババで、トップのアマゾンやその他からシェアを奪う形で急成長しています。

参考：アマゾンの四半期決算｜コロナ後に訪れる「ピークデジタル」とは？

アジア太平洋地域では、アリババが２８.２％と他を圧倒しています。アジア太平洋の市場規模は北米の１０分の１程度で、これから高い成長率が期待できます。そのため、３年後にはマイクロソフトの世界シェアを抜く可能性も否定できません。

参考：アリババ の四半期決算｜21年1Qの営業利益率は５％に大幅減速

では、IaaSとPaaSを含めた市場はどうでしょうか？

注目５：IaaS & PaaSでマイクロソフトは世界２位？

参考：クラウド市場でAlibabaがIBMを抜き去る

IaaSとPaaS、プライベートクラウドの市場シェア推移です。

PaaSを含めた市場でも、アマゾンが３３％と世界１位です。ただし、IaaS市場単体と比較すると、市場を独占できてない事がわかります。２位はマイクロソフトで、過去３年で市場シェアを２倍に増やしていますね。

アマゾンはIaaSには強いが、PaaSやSaaSではマイクロソフトに押されています。また、IaaS市場と同様に上位４社が、その他からシェアを奪う形で急成長しています。IBMを含むその他の企業が、上位４社の牙城を崩すのは不可能だと言えますね。

２１年Q１の最新のIaaSとPaaSの市場シェアです。

参考：Amazon Leads $150-Billion Cloud Market

では、SaaS市場はどうでしょうか？

注目６：SaaS市場は世界１位で１７％のシェア？

参考：クラウド市場シェア（2021年クラウドエコシステム概観）

クラウドサービスやアプリを提供するSaaSの上位５社です。

SaaS市場はマイクロソフトがトップで１７％、成長率も高く＋３４％ですね。次いで、セールスフォースが１２％、アドビが１０％、SAPやオラクルが続きますね。

SaaS市場は、PaaSやIaaSとは全く異なる結果になります。

アマゾンやグーグル、アリババはインフラを提供するだけです。対するマイクロソフトは、Word・Excelなどのオフィス製品、CRM（顧客管理）などのアプリやサービスも提供してます。SaaS企業が乱立する中で、市場シェア１７％は圧倒的ですね。

セールスフォースも伸びているが、利益率は低いです。

参考：セールスフォースの四半期決算｜２桁成長を続けるも危険な理由は？

では、クラウド市場は将来的にどれくらい伸びるでしょうか？

注目７：クラウド全体で２２年に３３１０億ドルに拡大？

参考：Revenue to Grow 17.5 Percent in 2019

米国調査会社ガートナーによる、クラウド市場の予測です。

２２年にはクラウド市場は、年率１６％で拡大し３３１０億ドルになると言います。IaaS市場は年率１５.８％で７６６億ドル、PaaS市場は年率１９.５％で３１８億ドル、SaaS市場は年率１５.８％で１４３７億ドル規模です。

全市場で高いシェアを持つマイクロソフトは、必然的に成長が続きます。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：マイクロソフト（MSFT）の四半期決算は？

個人的には、マイクロソフトは長期で投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、クラウド事業が好調で、売上と利益率はさらに加速してるからです。売上高は過去５年で２倍に増え、営業利益率も２５％から４１％に上昇しています。利益率が高いクラウド事業が、売上と営業利益を大きく押し上げています。

経済が再開する２１年以降も、クラウド市場は高い成長率を維持します。

マイクロソフトはIaaS（インフラ）で世界２位、IaaS & PaaS （プラットフォーム）で世界２位、SaaS（サービスやアプリ）で世界１位のクラウド事業です。全ての市場で高いシェアを持つ同社は、必然的に高い成長率が続きます。

ただ、ゲーム会社の買収については少し悲観的に見ています。

なぜならば、ゲーム業界は中国企業が強く、今後最も競争が激化する分野だからです。ビジネスでは圧倒的なブランド力を持つが、ゲーム業界ではそうではないですね。フェイスブックも積極的にメタバースに参入しているが、世界で２４億ユーザーを抱える同社とは異なります。

ゲーム業界でどのような立ち位置になるのか注目したいですね。２２年２月時点の予想PER３２倍は引き続き割安だと思います。

クラウド事業が最大となったことで、当面の競合はアマゾンです。アマゾンからどれだけシェアを奪えるかに注視したいですね。

参考：アマゾン（AMZN）の四半期決算｜Eコマの利益は前年比5.1倍に拡大