シスコ（CSCO）四半期決算｜23年1Qは+5.6%に加速

通信機器の独占企業であるシスコは、営業利益率２８％で安定した高配当銘柄として知られます。安定した独占企業にも関わらず、予想PERは１６倍と割安に放置されています。２２年４Qの売上は前年比−０.１％、１Qは＋５.６％に加速していますね。

シスコは、ネットワーク関連の通信機器を製造する米国企業です。通信機器の独占企業でスイッチは６６％、ルーターは７０％、無線LANは５８％のシェアを持ちます。月額制やサービス事業にも力を入れていて、ビデオ会議でも世界トップ企業です。

個人的には、配当目的以外では投資したい銘柄ではないです。

なぜならば、成熟企業へと移行し安定しているが、成長はほぼ見込めないからです。ハイテクでは珍しく高配当銘柄で知られ、配当利回りは３％と高いですね。ただし、クラウドや新興企業にシェアを奪われ、劇的な成長は見込めないことが難点です。

ただし、２２年以降も通信機器のトップ企業であり続けるのは確かです。

関連事業の積極的な買収や月額制やサービス事業への移行など、シスコ自身もまだまだ変革期にあります。そのため、売上高の成長や配当が今後も増配されるならば、投資を検討したい銘柄です。

２２年１１月時点のPERも１２倍と割安だと言えます。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

シスコシステムズ（CSCO）の四半期決算は？

シスコシステムズ（CSCO） の四半期決算を紹介します。

２２年３Q決算（２２年４月３０日）

２２年４Q決算（２２年７月３０日）

２３年１Q決算（２２年１０月３０日）

１Qの売上高は前年比＋５.６％で１３６.３２億ドル、営業利益は＋２.９％で３５.４０億ドルでした。２２年３Qや４Qと比較すると、１Qの売上は上向いていますね。営業利益率は２５.９％と少し弱いです。

２２年後半のコロナ後も、投資を増やす製造業は多いですね。

ただし、２３年２Qの売上予想は、前年比＋５.５％としています。２３年通期の売上予想も＋５.５％としています。

シスコは本日、2022 年 10 月 29 日に終了した期間の第 1 四半期の結果を報告しました。シスコは、第 1 四半期の収益を 136 億ドル、一般会計原則 (GAAP) に基づく純利益を 27 億ドルまたは 1 株あたり 0.65 ドル、非 GAAP 純利益を報告しました。 35億ドルまたは1株あたり0.86ドル。

シスコの会長兼 CEO であるチャック ロビンス（Chuck Robbins）は、次のように述べています。 「これらの結果は、当社の戦略、差別化されたイノベーション、およびお客様のレジリエンスの向上を支援する独自の立場が適切であることを示しています。」

Cisco の CFO である Scott Herren は次のように述べています。 「当社の年間経常収益は 230 億ドル以上に増加し、製品の ARR は 12% 増加しました。これは、大幅なバックログ、強力な RPO、供給状況の緩和と相まって、優れた可視性と予測可能性を提供し、通年のガイダンスの増加をサポートします。 .”

参考：CISCO REPORTS THIRD QUARTER EARNINGS

２３年２Q決算（２２年１２月…）

２３年２Q決算は、２３年２月１７日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

シスコシステムズ（CSCO）の損益計算書は？

シスコは１９９０年に０.０７ドルで上場しました。２０年のITバブルで最高値７９ドルを付けた後は、長く低迷していますね。１２年あたりから再び上昇し始め、２２年１１月は４６ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は横ばいだが利益は安定していますね。通信機器を開発する製造業にも関わらず、営業利益率は２８％と高いです。今後は買収以外で売上高が増えることはないが、利益も大きく減ることもないです。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSが増えていないのは、配当性向５０％を超える配当金と積極的な買収によるものです。EPSは緩やかに上昇し続けていますね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、安定して伸び続けています。シスコは製造業にも関わらず、投資CFが無視できるほど小さいです。これは、数多くの特許に守られ、競合と競争してない事を示していますね。

今後もシスコの牙城が崩れることはありません。では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

シスコシステムズ（CSCO）の注目ポイントは？

シスコシステムズ（CSCO）に投資する上で、どのような点に注目すれば良いのでしょうか？

注目１：インフラ機器の販売が売上高の６３％を占める？

参考：Cisco Quarterly Revenue by Segment: FY Q1 2017

シスコシステムズの事業別売上高の推移です。

シスコシステムズは製品販売とサービスの２つの事業があります。製品販売が売上高全体の８５％と大きく、インフラが６３％、アプリが１３％、セキュリティが８％の割合です。残りはサービス部門で２８％を占めています。

中長期的には、製品販売のセキリティとサービス以外はマイナス成長です。

製品販売の多くはクラウドや低価格商品の台頭で、着実にシェアを奪われています。また、シスコ自身も月額制サービスへ移行しつつあります。そのため、今後もセキリティとサービス以外の売上高は減少すると予想できます。

シスコは世界シェアトップの通信機器事業として知られています。その地位は２１年現在でも揺らいでいません。

注目２：シスコは通信機器で市場を独占している？

参考：【米国株】シスコシステムズ（Cisco：CSCO）の銘柄分析

シスコシステムズは、通信機器関連で世界シェア１位の会社ですね。

２０１５年と少しデータは古いが、シスコの資料によるとセキュリティ機器で３１％、ルータで５１％、スイッチで６７％、無線LANで５０％と世界１位のシェアを持ちます。競合企業は少なくないが、特許を抑えることで圧倒的なシェアを確保しています。

各通信機器のシェアについて、もう少し詳しく見てみましょう。

注目３：スイッチ６６％、ルーター７０％、無線LAN５８％？

参考：Cisco dominates Aussie networking infrastructure market

１８年１Q時点のスイッチとルーター、無線LANの市場シェアです。

調査会社IDCによると、スイッチでは６６％のシェアを持ち、２番手HPE（ヒューレットパッカード）の７％を大きく引き離しています。ルーターでは７０％のシェアを持ち、２番手ジュニパーネットワークス（JNPR）の１４％を大きく引き離しています。

無線LANでは５８％のシェアを持ち、２番手HPEの１５％を引き離しています。１８年時点でも、スイッチ、ルーター、無線LANで高いシェアを持ちますね。

ただし、セキュリティ機器に関しては、競合にシェアを奪われています。

注目４：セキュリティ機器は世界２位でシェアを奪われた？

参考：Increased UTM Demand and Strong Regional Trends

セキュリティティ機器の世界上位５社です。

業界最大手はパロアルトネットワークス（PANW）です。２番手にシスコ（CSCO）、３番手にフォーティネット、４番手にチェックポイント（CHKP）、５番手にソニックウォールと、米国企業５社がランクインします。

セキュリティ機器は、右肩上がりで拡大している市場です。

米国は２０年２Qの市場の４４％を占め、前年比＋１１.６％で拡大しています。日本の成長率は１４.１％、中国と日本を除くアジア太平洋地域は１０.２％です。

２０年１Qはマイナス成長だったが、２０年２Qは前年比＋１０％でした。これは、リモートワークを拡張し、オンプレミスのリソースを確保するための支出増加によるものです。コロナ禍から早く回復した中国市場では、２０年２Qもマイナス成長です。

シスコは、ビデオ会議市場でも高いシェアを持ちます。

注目５：ビデオ会議のトラフィックで世界２位の１２％？

参考：Web Conferencing Buyer Statistics and Trends

ビデオ会議のトラフィック量が多い上位１０社です。

シスコはビデオ会議「Cisco Webex」も提供しています。高品質＆多機能の「Cisco Webex」は、１１５ヵ国１２億人に使われ多言語にも対応しています。しかしながら、コロナ禍で人気が沸騰したZoomにはシェアを奪われていますね。

Cisco Webexのシェアは２番手で１２％です。

シスコが最も力を入れている領域はセキュリティ関連です。通信量の増加に伴いセキュリティの重要度が増していたが、在宅ワークの増加でさらに需要が増えています。では、セキュリティ関連の市場規模はどのように拡大しているでしょうか？

注目６：年率１１.８％で２４年には２７０億ドル規模？

参考：Endpoint Security Market Analysis By Solution

セキュリティ関連の市場規模の推移です。

PCやモバイル、通信量の増大に伴い、世界的にセキリティの重要度は増しています。２０年のセキュリティ市場は１６８億ドルです。年率１１.８％で拡大し、２４年には２７０億ドルになると試算されています。

資金力がある企業は買収を進め、寡占化していく事が予想できます。

注目７：配当利回りは２.８％で１０年で１０倍に増える？

シスコシの配当金と配当性向（％）の推移です。

シスコはハイテク企業では珍しく、高配当銘柄として知られます。配当金は１.４ドル、過去１０年間で１０倍にも増えています。しかし、配当性向は６０％を超えているため、今後も今と同じペースで増えることはないですね。

２１年５月時点の配当利回りは２.８％と、ハイテク企業ではかなり高いです。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：シスコシステムズ（CSCO）の四半期決算は？

個人的には、配当以外では投資したい銘柄ではないです。

なぜならば、成熟企業へと移行し安定しているが、成長はほぼ見込めないからです。ハイテクでは珍しく高配当銘柄で知られ、配当利回りは２.６％と高いですね。ただし、クラウドや新興企業にシェアを奪われ、劇的な成長は見込めないことが難点です。

ただし、２１年以降も通信機器のトップ企業であり続けるのは確かです。

関連事業の積極的な買収や月額制やサービス事業への移行など、シスコ自身もまだまだ変革期にあります。そのため、売上高の成長や配当が今後も増配されるならば、投資を検討したい銘柄です。２１年１１月時点のPERも１６倍と割安だと言えます。

シスコは特許に守られたビジネスで圧倒的なシェアを持ちます。しかしながら、クラウドや低価格対商品の台頭で少しずつシェアを奪われていますね。フォーティネットは、セキュリティ機器のトップ企業で、シェアを奪っているうちの１社です。

参考：フォーティネット（FTNT）四半期決算｜上位企業のシェアを奪い急成長