デル（DELL）四半期決算｜22年3Qは-6%に減速

クラウド向けにサーバーを提供するデルは、市場拡大の恩恵を最も受ける銘柄ですね。２０年３月は株価が３２ドルまで急落するも、１年後には３倍の１００ドルまで急回復しています。クラウド市場は２１年も好調で、経済再開とともに業績は上向くのでしょうか？

デルテクノロジーズは、PCやサーバー全般の周辺機器を製造する米国企業です。１６年にDELLがEMCを買収したことで誕生した会社です。ハイブリッドクラウドに力を入れており、クラウド向け通信機器でシェアは１位です。

個人的には、デルテクノロジーズは投資したい銘柄でないです。

なぜならば、売上高成長率が低く、営業利益率も５.５％と低いからです。ハイテク機器は価格競争力がある中国企業が強く、LenovoやHuaweiがシェアを伸ばしていますね。２２年１１月の予想PERが５.８倍と低いのは、将来の成長力が織り込まれてるからです。

ただし、短中期的にみた場合は、まだまだ業績は上向きそうです。

特に好調なのはクラウド向けで、機器販売では世界１位のシェアを持ちます。また、ハイブリッドやマルチクラウド向けの投資も加速しています。２１年後半にはVMwareがスピンオフし、１００億ドル前後の配当金も得ます。

営業利益率がさらに上向くならば、積極的に投資したい銘柄です。

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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

デル・テクノロジーズ（DELL）の四半期決算は？

デルテクノロジーズ（DELL）の過去四半期の決算を紹介します。

２２年１Q決算（２２年４月３０日）

２２年２Q決算（２２年７月３０日）

２２年３Q決算（２２年１０月３０日）

３Qの売上高は前年比−６％で２４７.２１億ドル、営業利益は＋６８％で１７.６２億ドルでした。２２年１Qや２Qと比較して、３Qの売上は減速していますね。ただし、営業利益率は７.１％と過去平均より高いです。

コロナによる在宅需要の反動で、個人向け機器の需要が減少してます。対照的に、インフラ事業は２２年後半も好調が続きます。

２１年前半は、サーバーやストレージ製品を扱うISG部門よりも、PC、モニター、周辺機器を扱うCSG部門の方が好調でしたね。

２２年４Q決算（２３年１月…）

２２年４Q決算は、２３年２月２２日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか

デル・テクノロジーズ（DELL）の損益計算書は？

デルテクノロジーズは、１６年に１２ドルで上場しました。株価は２０年３月に１４ドルまで急落するも、２２年１１月は４１ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、１９年までは売上高が順調に上昇しています。しかしながら、コロナ以前から成長率が鈍化し始めていますね。ただし、１７年の営業利益率は−５.３％から、２１年には５.１％まで上昇しています。

利益率が高いビジネスにシフトしているといえます。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは２０年から上昇傾向にあります。EPSも赤字が続くも、２０年から黒字化に成功していますね。１６年にDellとEMCが合弁した会社だが、順調に推移しているといえます。

ただし、２１年の自己資本比率は３.４％と低いです。同社がVMwareを売却するのは、自己資本が少ないからです。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、右肩上がりで増えていますね。売上高は増えていなが、キャッシュは順調に拡大しています。また、製造業にも関わらず設備投資が少なく、営業CFが大きい点は高く評価できますね。

では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？

デル・テクノロジーズ（DELL）の注目ポイントは？

デルテクノロジーズに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。デルテクノロジーズは、サーバーやストレージ製品、PC、モニター、周辺機器を製造する米国企業です。ハイブリッドクラウドに力を入れており、クラウド向け通信機器でシェアは１位です。

注目１：ISG部門が売上比率の５２％を占める？

参考：Dell Technologies revenue worldwide from 2015 to 2021

デルテクノロジーズの事業別の売上高推移です。

売上高比率が最も大きいのは、ISG部門で売上比率の５２％を占めます。ISG部門は、サーバーやストレージ製品を扱い、近年はマルチクラウド向けのビジネスが活発化しています。次いで、PC、モニター、周辺機器のCSG部門が３５％を占めます。

デルテクノロジーズは、VMwareの最大株主で８０％を保有します。VMWareの売上比率は１２％と小さいが、超優良企業で最も急拡大している事業ですね。

参考：VMウェア（VMW）の四半期決算｜クラウド向けサブスク型に移行

しかし、２１年後半にデルはVMwareの売却を発表しています。売却する理由は、自己資本比率が２％のデルは資金調達の必要があるからです（参考：デル、今年後半にVMwareをスピンオフ）。

デルテクノロジーズは、世界トップのPC事業を持ちます。

注目２：PC事業でデルは世界３位の市場シェアを持つ？

参考：Dell lost PC market share to Lenovo, HP, Apple and Acer

PC事業の世界トップ５社の市場シェアです。

世界で最も市場シェアが高いのは中国Lenovoです。２番手は米国HP、３番手にデルテクノロジーズ、４番手にアップル、５番手に台湾Acerが入ります。米国企業は中国にシェアを奪われるも、それでもまだまだ強いですね。

アップル企業も中国にシェアを伸ばし、順調に拡大しています。デルテクノロジーズは、外部ストレージで世界１位のシェアを持ちます。

注目３：外部ストレージで世界１位の市場シェアを持つ？

参考：Worldwide Enterprise External OEM Storage Systems

１９年時点の外部ストレージサーバーの市場シェアです。

外部ストレージサーバーは、デルが３５％で世界最大のシェアを持ちます。次いで、２位が米国ネットアップ（NTAP）、３位がHPE、４位が日本の日立、５位がIBMと続きます。中国企業のHuaweiもシェアを伸ばしていますね。

デルテクノロジーズは、クラウド向け事業にも力を入れています。

注目４：クラウド向け通信機器で市場シェア１位？

参考：クラウド市場シェア（2021年クラウドエコシステム概観）

クラウド市場の各セグメント別のトップ企業を表しています。

デルテクノロジーズは、クラウド向けにインフラ機器を提供する企業でシェア１位です。パブリッククラウド向けでは、１位がデル、２位がシスコ、３位がHPEです。ハイブリッドクラウド向けでは、１位がデル、２位がマイクロソフト、３位がHPEですね。

クラウドは２１年以降も、力強く成長する成長産業です。では、具体的にはクラウド向けサーバーでどれだけのシェアを持つのでしょうか？

注目５：クラウド向けサーバーで１６％でシェア１位？

参考：Dell, HPE, Lenovo Lead as Cloud Server Market

１８年時点のクラウドサーバーの市場シェア推移です。

クラウド向けにサーバーを提供してる企業は、HPEとDELLが１６％と最も大きいです。近年は中国でもクラウド市場が拡大し、中国企業も伸びています。中国企業はLenovoが６％のシェアを持ち、、Inspurが５％、Huawei４％と続きます。

米国と中国のクラウド市場は、２１年も継続して高い成長率を維持しています。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：デル・テクノロジーズの四半期決算は？

個人的には、デルテクノロジーズは投資したい銘柄でないです。

なぜならば、売上高成長率が低く、営業利益率も５.５％と低いからです。ハイテク機器は価格競争力がある中国企業が強く、LenovoやHuaweiがシェアを伸ばしていますね。２１年１１月時点の予想PERが１０倍と低いのは、将来の成長力が織り込まれてるからです。

ただし、短中期的にみた場合は、まだまだ業績は上向きそうです。

特に好調なのはクラウド向けで、機器販売では世界１位のシェアを持ちます。また、ハイブリッドやマルチクラウド向けの投資も加速しています。２１年後半にはVMwareがスピンオフし、１００億ドル前後の配当金も得ます。

営業利益率がさらに上向くならば、積極的に投資したい銘柄です。

デルテクノロジーズは、VMwareの最大株主で８０％を保有します。VMWareの売上比率は１２％と小さいが、超優良企業で最も急拡大している事業ですね。個人的には、クラウド向け仮想で売上高は増やし、利益率が２０％と高いVMwareの方が好きです。

参考：VMウェア（VMW）の四半期決算｜クラウド向けサブスク型に移行