クラウド向けにサーバーを提供するデルは、市場拡大の恩恵を最も受ける銘柄ですね。２０年３月は株価が３２ドルまで急落するも、１年後には３倍の１００ドルまで急回復しています。クラウド市場は２１年も好調で、経済再開とともに業績は上向くのでしょうか？
- 「コロナ禍で株価は急落するも、１年後には３倍に急騰した…」
- 「クラウド向けサーバーは世界１位で、２１年も成長が期待できる…」
- 「２１年６月時点のPER１９倍、予想PER１１倍は割安なのか…」
デルテクノロジーズは、PCやサーバー全般の周辺機器を製造する米国企業です。１６年にDELLがEMCを買収したことで誕生した会社です。ハイブリッドクラウドに力を入れており、クラウド向け通信機器でシェアは１位です。
個人的には、デルテクノロジーズは投資したい銘柄でないです。
なぜならば、売上高成長率が低く、営業利益率も５.５％と低いからです。ハイテク機器は価格競争力がある中国企業が強く、LenovoやHuaweiがシェアを伸ばしていますね。２２年１１月の予想PERが５.８倍と低いのは、将来の成長力が織り込まれてるからです。
ただし、短中期的にみた場合は、まだまだ業績は上向きそうです。
特に好調なのはクラウド向けで、機器販売では世界１位のシェアを持ちます。また、ハイブリッドやマルチクラウド向けの投資も加速しています。２１年後半にはVMwareがスピンオフし、１００億ドル前後の配当金も得ます。
２３年９月時点の予想PERは９.５倍と割高ではありません。
- デルテクノロジーズの４半期決算（２３年５-７月）は？
- デルテクノロジーズの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- クラウド向けに業績が好調だが、まだ投資すべきでない理由は？
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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
デル・テクノロジーズ（DELL）の四半期決算は？
デルテクノロジーズ（DELL）の過去四半期の決算を紹介します。
２３年４Q決算（２３年１月３０日）
- 売上高：２５０.３９億ドル（前年比−１０％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：６.１４億ドル（＋３００倍）
- １株当たり利益：１.８０ドル（４.６％）
２４年１Q決算（２３年４月３０日）
- 売上高：２０９.２２億ドル（前年比−１９％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：５.８３億ドル（−４５％）
- １株当たり利益：１.３１ドル（−２８％）
２４年２Q決算（２３年７月３０日）
- 売上高：２２９.３４億ドル（前年比−１３％）◯
- Infrastructure Solutions Grop：８４.６１億ドル（−１８％）
- Services and networking：４２.７４億ドル（−３％）
- Storage：４１.８５億ドル（−１１％）
- Client Solutions Group：１２.９４億ドル（−１６％）
- Commercial：１０.５５億ドル（−１３％）
- Consumer：２３.８８億ドル（−２９％）
- 営業利益：１１.６５億ドル（−８％）
- 純利益：４.５５億ドル（−１０％）
- １株当たり利益：０.６３ドル（−７％）◯
２Qの売上高は前年比−１３％で２２９.３４億ドル、営業利益は−８％で１１.６５億ドルでした。２３年４Qや２４年１Qと同様に、２Qも低迷していますね。営業利益率は５％と過去平均より高いです。
コロナによる在宅需要の反動で、個人向け機器の需要が減少してます。コロナ後も好調だったインフラ事業も、２２年後半も減速していますね。
サーバーやストレージ製品を扱うISG部門、PC、モニター、周辺機器を扱うCSG部門のどちらも不調が続きます。
２４年３Q決算（２３年１０月…）
２４年３Q決算は、１２月１日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか
デル・テクノロジーズ（DELL）の損益計算書は？
デルテクノロジーズは、１６年に１２ドルで上場しました。株価は２０年３月に１４ドルまで急落するも、２３年８月は５６ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１９年までは売上高が順調に上昇しています。しかしながら、コロナ以前から成長率が鈍化し始めていますね。ただし、１７年の営業利益率は−５.３％から、２１年には５.１％まで上昇しています。
利益率が高いビジネスにシフトしているといえます。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは２０年から上昇傾向にあります。EPSも赤字が続くも、２０年から黒字化に成功していますね。１６年にDellとEMCが合弁した会社だが、順調に推移しているといえます。
ただし、２１年の自己資本比率は３.４％と低いです。同社がVMwareを売却するのは、自己資本が少ないからです。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、右肩上がりで増えていますね。売上高は増えていなが、キャッシュは順調に拡大しています。また、製造業にも関わらず設備投資が少なく、営業CFが大きい点は高く評価できますね。
では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？
デル・テクノロジーズ（DELL）の注目ポイントは？
デルテクノロジーズに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。デルテクノロジーズは、サーバーやストレージ製品、PC、モニター、周辺機器を製造する米国企業です。ハイブリッドクラウドに力を入れており、クラウド向け通信機器でシェアは１位です。
注目１：ISG部門が売上比率の５２％を占める？
デルテクノロジーズの事業別の売上高推移です。
売上高比率が最も大きいのは、ISG部門で売上比率の５２％を占めます。ISG部門は、サーバーやストレージ製品を扱い、近年はマルチクラウド向けのビジネスが活発化しています。次いで、PC、モニター、周辺機器のCSG部門が３５％を占めます。
デルテクノロジーズは、VMwareの最大株主で８０％を保有します。VMWareの売上比率は１２％と小さいが、超優良企業で最も急拡大している事業ですね。
参考：VMウェア（VMW）の四半期決算｜クラウド向けサブスク型に移行
しかし、２１年後半にデルはVMwareの売却を発表しています。売却する理由は、自己資本比率が２％のデルは資金調達の必要があるからです（参考：デル、今年後半にVMwareをスピンオフ）。
デルテクノロジーズは、世界トップのPC事業を持ちます。
注目２：PC事業でデルは世界３位の市場シェアを持つ？
PC事業の世界トップ５社の市場シェアです。
世界で最も市場シェアが高いのは中国Lenovoです。２番手は米国HP、３番手にデルテクノロジーズ、４番手にアップル、５番手に台湾Acerが入ります。米国企業は中国にシェアを奪われるも、それでもまだまだ強いですね。
アップル企業も中国にシェアを伸ばし、順調に拡大しています。デルテクノロジーズは、外部ストレージで世界１位のシェアを持ちます。
注目３：外部ストレージで世界１位の市場シェアを持つ？
１９年時点の外部ストレージサーバーの市場シェアです。
外部ストレージサーバーは、デルが３５％で世界最大のシェアを持ちます。次いで、２位が米国ネットアップ（NTAP）、３位がHPE、４位が日本の日立、５位がIBMと続きます。中国企業のHuaweiもシェアを伸ばしていますね。
デルテクノロジーズは、クラウド向け事業にも力を入れています。
注目４：クラウド向け通信機器で市場シェア１位？
クラウド市場の各セグメント別のトップ企業を表しています。
デルテクノロジーズは、クラウド向けにインフラ機器を提供する企業でシェア１位です。パブリッククラウド向けでは、１位がデル、２位がシスコ、３位がHPEです。ハイブリッドクラウド向けでは、１位がデル、２位がマイクロソフト、３位がHPEですね。
クラウドは２１年以降も、力強く成長する成長産業です。では、具体的にはクラウド向けサーバーでどれだけのシェアを持つのでしょうか？
注目５：クラウド向けサーバーで１６％でシェア１位？
１８年時点のクラウドサーバーの市場シェア推移です。
クラウド向けにサーバーを提供してる企業は、HPEとDELLが１６％と最も大きいです。近年は中国でもクラウド市場が拡大し、中国企業も伸びています。中国企業はLenovoが６％のシェアを持ち、、Inspurが５％、Huawei４％と続きます。
米国と中国のクラウド市場は、２１年も継続して高い成長率を維持しています。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：デル・テクノロジーズの四半期決算は？
- １６年に上場、PCやサーバなどハイテク機器の米国企業
- １６年にデルがEMCを買収したことで、新しく誕生した企業
- 売上比率はISG部門が52%、CSG部門が35%、VMwareが13%
- PCで世界３位、外部ストレージで１位、クラウド向けで１位
- クラウド向けが好調だが、２１年の営業利益率は５.５％と低い
- ハイテク周辺機器は、LenovoやHuaweiがシェアを伸ばしてる
個人的には、デルテクノロジーズは投資したい銘柄でないです。
なぜならば、売上高成長率が低く、営業利益率も５.５％と低いからです。ハイテク機器は価格競争力がある中国企業が強く、LenovoやHuaweiがシェアを伸ばしていますね。２１年１１月時点の予想PERが１０倍と低いのは、将来の成長力が織り込まれてるからです。
ただし、短中期的にみた場合は、まだまだ業績は上向きそうです。
特に好調なのはクラウド向けで、機器販売では世界１位のシェアを持ちます。また、ハイブリッドやマルチクラウド向けの投資も加速しています。２１年後半にはVMwareがスピンオフし、１００億ドル前後の配当金も得ます。
営業利益率がさらに上向くならば、積極的に投資したい銘柄です。
デルテクノロジーズは、VMwareの最大株主で８０％を保有します。VMWareの売上比率は１２％と小さいが、超優良企業で最も急拡大している事業ですね。個人的には、クラウド向け仮想で売上高は増やし、利益率が２０％と高いVMwareの方が好きです。
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