世界格付け三大機関であるS&Pグローバルは、コロナ禍も後も順調に成長してる会社のひとつです。不況に強い銘柄で安定成長が魅力ですね。２３年２Qは前年比＋８％、３Qは＋１５％に加速しています。
- 「９４年に７ドルで上場し、株価は４２倍に高騰してる…」
- 「世界三大格付け機関で、競合SPグローバルと独占してる…」
- 「売上も利益も右肩上がり、営業利益率は４７％と高い…」
ムーディーズ（MCO）は、世界三大格付け機関のひとつです。競合であるS＆Pグローバル（SPGI）の２社で７０％を寡占化しています。信用を必要とするビジネスモデルで、利益率が示す通り参入障壁は低くはないです。
個人的には、ムーディーズは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、参入障壁が高く２社で市場を独占し、収益性が高いからです。売上も利益も右肩上がりで増えており、２１年の営業利益率は４７％と高いです。また、競合であるS＆Pグローバルも、２１年に４９％まで上昇していますね。
長期的にも、同社の将来性は高いと思います。
なぜならば、米国の金融業界は世界１位で、まだまだ成長が続くからです。中国などの新興国が勢いを増しているが、米国の株式市場だけで５０％を占めます。S&Pグローバルは金融機関向けに競争力が高いサービスを提供していますね。
ただし、２２年は急激に業績が悪化している点は注意必要です。
２３年１１月時点の予想PERは３５倍と割高でないですね。株価が下落する局面があれば積極的に投資したい銘柄です。
- ムーディーズの４半期決算（２３年７-９月）は？
- ムーディーズの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 世界格付け機関を２社で独占、２２年も継続して成長？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
ムーディーズ（MCO）の四半期決算は？
ムーディーズ（MCO）の四半期決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：１４.７０億ドル（前年比−３.４％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：５.０１億ドル（＋０.６％）
- １株当たり利益：２.９９ドル（＋３.４％）
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：１４.９４億ドル（前年比＋８％）○
- Investors Service：７.４７億ドル（＋６％）
- Analytics：７.４７億ドル（＋１１％）
- 営業利益：５.５０億ドル（＋８％）
- 純利益：３.７７億ドル（＋１５％）
- １株当たり利益：２.０５ドル（＋１５％）○
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：１４.７２億ドル（前年比＋１５％）○
- Investors Service：７.７６億ドル（＋１３％）
- Analytics：６.９６億ドル（＋１８％）
- 営業利益：５.３５億ドル（＋２９％）
- 純利益：３.９０億ドル（＋２８％）
- １株当たり利益：２.１１ドル（＋２７％）○
３Qの売上高は前年比＋１５％で１４.７２億ドル、営業利益は＋２９％で５.３５億ドルでした。２３年１Qや２Qと比較して、３Qの売上は加速していますね。営業利益率も３６.３％と、回復基調にあります。
格付け事業を含む投資サービス事業も、分析データを提供する事業は引き続き好調です。これは、１７年にアムステルダムの分析会社を３０億ユーロで買収したからです。ただ、分析事業の売上比率が増えると利益率は低下します。
２３年通期の売上予想は、＋７.５％前後を見込みます。
「ムーディーズは第 3 四半期に目覚ましい 2 桁の収益成長を達成しました。これは発行額の回復を反映し、当社の事業の回復力と関連性、そして当社の比類のないリサーチ、データ、ソリューションに対する需要の増加を示しています。 私たちは指数関数的なリスクの新時代に突入しており、お客様にとって緊急の進化が必要です。 これに対処するために、ムーディーズはビジネスの勢いに投資し、革新的なテクノロジーを導入して当社の能力を向上させ、顧客が迅速かつ大規模に意思決定を行えるよう支援し、長期的な持続可能な成長を促進します。 年初から現在までの堅調な業績の結果、通期の調整後希薄化後EPSガイダンス範囲は9.75ドルから10.25ドルであることを再確認します。」
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、２４年１月２６日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ムーディーズ（MCO）の損益計算書は？
ムーディーズは９４年に７０ドルで上場しています。株価は常に右肩上がりで最高値を更新し続けていますね。２０年３月は１６５ドルに下落するも、２３年１１月は３２５ドルで推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上と利益は右肩上がりで拡大しています。S&Pグローバルと格付け市場を寡占化してるが、それを示す数値ですね。２１年の営業利益率は４７％と高いです。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自己資本比率は１７％と低く、マイナスに落ち込む時期もありました。ただ、業績もCFも潤沢で経営に問題があるわけではありません。
１６年にEPSが落ち込んだのは、サブプライローン担保証券の不適切格付け問題による和解金によるものです。BPSもEPSも順調に拡大していますね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に拡大しています。格付け事業は２社だけで寡占化されています。競合がいないため、収益性が高い優良ビジネスですね。
では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？
ムーディーズ（MCO）の注目ポイントは？
ムーディーズ（MCO）の注目ポイントを紹介します。
注目１：米国格付け機関がシェア７割を寡占化？
世界の格付け機関の市場シェアです。
格付け機関は、米国ムーディーズとS&Pグローバル（SPGI）の２社で３５％ずつを獲得しています。３位の英国フィッチ・レーティングスが２０％、Remaining CRAsが１０％です。米国大手２社で７０％を寡占化しています。
格付け機関は信用を必要とするビジネスで、参入障壁が高いことを示唆しています。S&Pグローバルの母体であるスタンダード&プアーズは、１９４１年にプアー出版と合弁し金融サービスを開始しています。
では、ムーディーズの事業別の売上高はどうでしょうか？
注目２：格付けを含むMIS事業が売上比率６４％？
ムーディーズの事業別の売上高構成比です。
大きく分けて、格付け事業を含むMIS（投資サービス）とMA（分析データ）の２つの事業から成り立ちます。MIS事業の売上比率は６４％、MA事業が３６％を占めています。
同社は安定して収入を得られるストック型のRecurring比率を高めています。ムーディーズ全体のRecurring比率は５１％と高いですね。また、米国の売上比率は５３％と高く、海外にも順調に事業を拡大してることがわかります。
日本には、戦前から債券の格付けも行なっています。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ムーディーズ（MCO）の銘柄分析
- ９４年に上場した、世界三大格付け機関の米国企業
- 競合はSPグローバルで、２社だけで７０％を寡占化してる
- 主力の格付け事業が、売上と営業利益の半分を占めている
- 売上も利益も右肩上がり、営業利益率は４７％と高い
人的には、ムーディーズは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、参入障壁が高く２社で市場を独占し、収益性が高いからです。売上も利益も右肩上がりで増えており、２１年の営業利益率は４７％と高いです。また、競合であるS＆Pグローバルも、２１年に４９％まで上昇していますね。
長期的にも、同社の将来性は高いと思います。
なぜならば、米国の金融業界は世界１位で、まだまだ成長が続くからです。中国などの新興国が勢いを増しているが、米国の株式市場だけで５０％を占めます。S&Pグローバルは金融機関向けに競争力が高いサービスを提供していますね。
２２年２月時点の予想PERは２７倍と割高ではありません。そのため、株価が下落する局面があれば積極的に投資したい銘柄です。
競合SPグローバルも営業利益率は４９％と高いです。２０年１１月にIHSマークイット（INFO）を買収するなど、相乗効果が高い買収にも積極的ですね。
[…] ていますね（参考：ムーディーズ（MCO）四半期決算）。 […]