フォードの四半期決算｜PER１２倍でも購入するべきでない理由は？

米国の自動車業界は、日本車の影響で長い間不調でしたね。しかしながら、近年はEV車や完全運転車で注目を集めています。そんな中で米国で販売台数２位のフォードは、PERが１３倍で割安に放置されています。現在の自動車業界の状況を考えると、フォード株は割安と言えるのでしょうか？

「GMのPERは６倍しかない、割安な時に購入した方が良い…」
「EV車や完全運転車で、自動車業界が盛り上げる可能性が高い…」
「コロナが収束し経済が正常化すれば、株価が戻る可能性が高い…」

フォードは、１９０３年に設立した歴史ある自動車メーカーですね。米国市場で最も販売台数が多い車はGM社だが、フォードは２番手に位置しています。

しかしながら、長期的にも短期的にも、フォードは保有したい銘柄ではありません。

なぜならば、市場シェア２位でも、営業利益率は０.４〜２％と儲からないビジネスだからです。２０１８年から世界的な自動車の販売不振が続いています。欧州と中国を中心に自動車の需要が急減し、GMの販売台数も急落しています。さらには、２０２０年１Qはコロナの影響で、販売台数が急落しましたね。

自動車産業は、競争が激しい上にトレンドもあるため、安定して稼ぐのが難しいですね。

新しいモデルが次々に開発され、新車を投入しても売れるとは限りません。また、電気自動車EVやAIの完全自動車の開発もあり、設備投資や開発研究費用も膨大です。そのため、コロナが収束し経済が正常化しても、長期で保有したい銘柄ではありません。

フォードの投資判断したい人向け

フォード直近の４半期決算（２０２０年１〜３月）は？
フォードの過去１０年間の売上高や営業利益は？
自動車業界は利益率が小さく、儲からないビジネスモデル？

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

記事の内容を簡単に知りたい

1 フォード（FORD）の四半期決算は？
- 1.1 第１Q決算（２０２０年４月３０日）
- 1.2 第２Q決算（２０２０年８月）
2 フォードの１０年間の損益計算書は？
3 フォードに投資する上で注目ポイントは？
4 まとめ：フォード（FORD）の四半期決算は？

フォード（FORD）の四半期決算は？

フォードの四半期決算を紹介します。

第１Q決算（２０２０年４月３０日）

第１Q決算の内容は...

売上高：３４３億ドル（前年同期比−１５％）
純利益：−２０億ドル（前年度１１億ドル）
一株利益：−０.５ドル（前年度０.２９ドル）

フォードは１９０３年に設立した、長い歴史がある自動車メーカーです。１９１３年に組み立て工程にベルトコンベアを導入し、流れ作業を実現した事で有名ですね。しかしながら、近年の米国自動車メーカーは、中国や韓国も参入しかつてほどの勢いはありません。

１-３月期の決算は、コロナの影響を大きく受けた決算でした。売上高は前年同期比で１５％減の３４３億ドル、純利益はマイナスで２０億ドルです。前年度は黒字だったけれども、コロナの影響で赤字に転落しましたね。売上高の規模が同じGM社よりも、遥かに悪い決算になりました。

２０２０年３月の世界の自動車販売台数は、昨年同月比３９％減となる５５５万台だと報道されています（参考：2020年3月は39％の大幅減！）。そのため、４-６月期も大幅なマイナスになる可能性が高いですね。

第２Q決算（２０２０年８月）

２０２０年８月に公開予定。

では、フォードの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

フォードの１０年間の損益計算書は？

２００８年に５０００ドルだったフォードの株価は、２０２０年には６９８０ドルに推移しています。フォードに１００万円を投資したら、１.３倍の１３０万円に増えていた事になります。では、過去１０年間にどのように成長してきたのでしょうか？

フォードの損益計算書やキャッシュフローを紹介します。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、フォードの売上高は少しずつだけど増加傾向にあります。しかしながら、営業利益や純利益は増えていません。売上高が増加する一方で、営業利益率は減少傾向にありますね。２０１９年の営業利益率は０.４％まで低下しています。

営業利益が低下した理由は、中国や韓国の自動車メーカーの勢いが強い事、それからEV車に強いテスラの台頭があるのかもしれません。米国自動車メーカーの不振は今後も続きそうですね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）は、比較的安定して推移していますね。しかしながら、EPS（１株あたり純利益）は安定しているとは言えません。フォードは、年々利益を出せない構造になっているように見えますね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

フリーCF（営業CF−投資CF）は、他の自動車メーカーと比較して安定しています。投資CFは少なく、経営に合わせた健全な投資をしていると言えますね。過去１０年間でフリーCFがプラスなのは評価できる内容です。自己資本比率は、１２〜１４％で大きく動く事なく推移しています。

では、私たち投資家は、フォードに投資する上で何を判断すれば良いのでしょうか？

フォードに投資する上で注目ポイントは？

フォードに投資する上で、注目すべきポイントを紹介します。

注目１：２０１９年の販売台数は２年連続でマイナス？

参考：【自動車市場レポート】販売台数「2年連続マイナス」の衝撃

リーマンショック以降、自動車の販売台数は右肩上がりで増えていました。

しかしながら、２０１９年は販売数の低迷が予測され、２０１８年に続き２年連続でマイナスになる可能性が高いと言います。低迷する原因は、販売台数が世界で最も多い中国のスローダウンです。実際に、２０１９年の自動車販売台数は前年比８.２％減でした（参考：2019年の自動車販売台数は前年比8.2％減）。

それでも、２０２０年以降は再び上昇に転じ、２０２３年には１億台に到達すると予測しています。

ただし、このデータはコロナ危機以前に予測されたものですね。日本自動車販売協会連合会は、コロナの影響を受けた２０２０年上半期の販売台数を発表しています。日本市場では前年同期比１９.３％減、2年ぶりのマイナスでした（参考：コロナ禍影響大きく19.3％減の139万9694台）。

北米や欧州の先進国、新興国でも販売台数が大きく減少すると予測できますね。では、フォード車は世界でどれくらい販売されているのでしょうか？