世界最大の建設機械メーカーであるキャタピラーは、コロナ後の景気回復で恩恵を受ける銘柄です。アジア地域を中心に急回復し、中国向けの建設事業は前年比＋７２％で加速しています。しかし、２１年後半は中国を含むアジアが後退し、代わりに北米や南米、欧州地域が力強く回復していますね。
- 「コロナで急落するも、株価は１年２倍に高騰してる…」
- 「アジアを中心に急回復、営業利益率は１６％に上昇した…」
- 「中国向け建設機械が好調で、前年比＋７２％で加速してる…」
キャタピラーは、世界最大の建設機械重機の米国メーカーです。世界市場シェア３２％を保有し、世界１９０か国で事業展開していますね。１６年に中国景気後退と２０年のコロナで減速するも、２１年１Qは中国やアジア地域を中心に、急速に業績を戻しています。
個人的には、キャタピラーは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、市況回復で期待できる景気敏感株だが、２２年時点ではすでに株価は上昇した後だからです。ただ、短期的にはまだまだ業績の好調は続くと思います。２１年１Qは中国を含むアジア地域が大きく上昇たが、３Q以降は成長の牽引役が北米や南米に移行しています。
２２年以降は北米を含む世界市場が好調ですね。特に、北米市場は建設機械の売上高が＋２９％、鉱山機械は＋６６％と強いです。また、北米以外にも、南米や欧州、中東、アフリカ地域も好調ですね。原料高や人件費増の影響はあるも、２２年も好調は続きそうです。
２２年１１月時点の予想PER１４倍は十分に割安だと言えます。
- キャタピラーの４半期決算（２２年７-９月）は？
- キャタピラーの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- １Qは中国の建設が＋７２％だが、２Qは＋８％に減速？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
キャタピラー（CAT）の四半期決算は？
キャタピラー（CAT）の過去四半期の決算を紹介します。
２２年１Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：１３５.８９億ドル（＋１４％）○
- Construction Industries：６１.１５億ドル（＋１２％）
- 北米：２７.２０億ドル（＋２８％）
- 南米：６.２７億ドル（＋６０％）
- 欧州中東：１２.７７億ドル（＋１８％）
- 太平洋：１４.６２億ドル（−２１％）
- Resource Industries：２８.３０億ドル（＋３０％）
- 北米：１０.１８億ドル（＋５５％）
- 南米：３.９９億ドル（−１％）
- 欧州中東：５.９４億ドル（＋２５％）
- 太平洋：７.４８億ドル（＋３３％）
- Energy & Transportation：５０.３８億ドル（＋１２％）
- 北米：１９.３８億ドル（＋９％）
- 南米：３.１０億ドル（＋２１％）
- 欧州中東：１１.８４億ドル（＋８％）
- 太平洋：６.００億ドル（＋１４％）
- Oil and Gas：９.４８億ドル（＋４％）
- Power Generation：１０.１２億ドル（＋５％）
- Industrial：１０.２０億ドル（＋２５％）
- Transportation：１０.５２億ドル（＋９％）
- 営業利益：１８.５５億ドル（＋２％）
- 純利益：１５.３７億ドル（＋１％）
- １株当たり利益：２.８６ドル（＋３％）○
２３年２Q決算（２２年６月３０日）
- 売上高：１４２.４７億ドル（前年比＋１０％）
- 営業利益： —億ドル（—％）
- 純利益：１６.７３億ドル（＋１８％）
- １株当たり利益：３.１８ドル（＋２２％）
２２年３Q決算（２２年９月３０日）
- 売上高：１４９.９４億ドル（＋２１％）○
- Construction Industries：６２.７６億ドル（＋１９％）
- 北米：３１.０６億ドル（＋２９％）
- 南米：７.９９億ドル（＋５１％）
- 欧州中東：１２.４７億ドル（＋１％）
- 太平洋：１０.８４億ドル（＋１％）
- Resource Industries：３０.８７億ドル（＋３０％）
- 北米：１１.２２億ドル（＋６６％）
- 南米：４.７２億ドル（＋１３％）
- 欧州中東：５.２６億ドル（＋１５％）
- 太平洋：８.９３億ドル（＋２０％）
- Energy & Transportation：６１.８６億ドル（＋２０％）
- 北米：２４.２２億ドル（＋２６％）
- 南米：４.６８億ドル（＋４２％）
- 欧州中東：１２.８０億ドル（＋１２％）
- 太平洋：８.２７億ドル（＋１１％）
- 営業利益： ２４.２５億ドル（＋４６％）
- 純利益：２０.４１億ドル（＋４３％）
- １株当たり利益：３.８７ドル（＋４８％）○
３Qの売上高は前年比＋２１％で１４９.９４億ドル、営業利益は＋４６％で２４.２５億ドルです。２２年１Qと２Qと比較して、３Qは大きく上向いてますね。営業利益率は１６.１％と過去１０年で最も高い数値ですね。
２１年１Qは建設部門の太平洋地域が、同社の成長を牽引しました。しかし、中国の不動産問題で、２１年３Q以降は減速が続いています。２２年３Q時点でもアジアの建設部門は弱いままですね。
北米市場は建設機械の売上高が＋２９％、鉱山機械は＋６６％と高いですね。また、北米だけではなく、南米や欧州、中東、アフリカ地域も全体的に好調ですね。
２２年４Q決算（２２年１２月…）
２１年４Q決算は、２３年１月２９日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか
キャタピラー（CAT）の損益計算書は？
キャタピラーは１９６１年に１.６ドルで上場しました。株価は好景気や後退を繰り返しながら、緩やかに上昇していますね。２０年３月は９５ドルまで急落するも、２２年１１月は２１２ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は１６年と２０年に大きく下落しています。１６年は中国経済の減速で、２０年はコロナによる景気後退ですね。１６年の営業利益率は２.８％まで低下するも、１９年は１５.４％まで回復しています。
近年はアジア太平洋地域での売上高が増えています。しかし、アジア地域に進出すれば、中国との価格競争で利益率は下がるかもしれません。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは横ばいが続き、EPSは景気動向に左右されます。自社株買いと配当に積極的で、配当金は１０年で２.２倍、配当利回りは２％前後です。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、黒字だがあまり増えていません。機械重機購入などの設備投資が、それなりに必要な業種ですね。営業CFも景気動向の影響を受けます。
では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？
キャタピラー（CAT）の注目ポイントは？
キャタピラー（CAT）の注目すべきポイントを紹介します。キャタピラーは、世界最大の建設機械重機メーカーです。世界市場シェアの３２％を保有し、世界１９０か国で事業展開しています。IoT接続の重機も製造し、アジア太平洋地域の売上高が増えています。
注目１：世界１位のキャタピラーのシェアは３１％？
建設機械の世界市場のシェアです。
世界最大の建設機械はキャタピラーでシェアは３１％です。次いで、日本のコマツが１７％、日立建機、英国のJCB、スウェーデンのボルボ、米国のディア・アンド・カンパニー（DE）が６％と続きます。
参考：ディーア（DE）四半期決算｜歴史的な食品高騰で営業利益は+187%
キャタピラーは２５年の創業以来、世界１位を守り続けています。世界１９０か国で事業展開し、近年は軍需産業や航空宇宙業界にも参入しています。
また、建設機械のIoT市場も急拡大しています。２５年までに年率２５％で成長し、ネットに接続される機械は６８０万台が販売される予定です。キャタピラーはAT＆Tと提携して、世界中の顧客に4GLTE接続を提供しました。
では、キャタピラーの事業別の売上高はどうでしょうか？
注目２：建設機械事業の売上比率は４０％である？
キャタピラーの事業別売上高の推移です。
売上比率が最も大きいのは建設機械事業で４０％です。次いで、エネルギー・運輸事業が３４％、鉱山機械事業が１７％、金融商品が７％と続きます。２０年のコロナによる経済危機で最も影響を受けたのは、主力の建設事業ですね。
では、地域別の売上高はどうでしょうか？
注目３：売上比率が最も高い地域は北米で４３％？
キャタピラーの地域別の売上高の推移です。
売上比率が最も高いのは北米で４３％を占めます。次いで、アジア太平洋地域が２４％、欧州中東地域が２３％、南米が８％と続きます。北米市場が急落したことで、アジア太平洋の比率が高くなっている事が分かります。
２１年１Qは業績が好転したが、回復を牽引したのは中国市場です。中国を含むアジア地域で、建設部門の売上前年比は＋７２％まで急増しています。２１年２Q以降は北米市場がどれだけ回復するか注目したいですね。
では、世界の建設機械の需要はどのように変化しているでしょうか？
注目４：中国市場は世界最大で過去３年で３倍に急拡大？
世界の建設機械重機の市場規模です。
販売台数は年間７０万台で、２０１５年に底を打ちました。その後の地域別の販売台数を見ると中国が３倍に急拡大し、北米市場を追い越していますね。１８年の小売価格は１１００億ドルで１１３万台と過去最高レベルです。
中国市場が世界の建設機器市場を牽引していることが分かります。
キャタピラーの業績が２１年に回復したのも、中国市場の好調によるものです。ただし、中国においても建機産業が育ちつつあり、競争の激化が予想されます。中国企業は価格競争に強いため、キャタピラーの利益率が低下する可能性もありますね。
中国ほどではないが、米国内の建設市場も緩やかに拡大し続けます。
注目５：年率４.３％で拡大し２７年に１７３０億ドル？
米国内の建設機械の市場規模推移です。
米国内の建設機械市場は、２０年時点で１２８７億ドルです。年率４.３％で拡大し、２７年には１７３０億ドルに拡大すると試算されています。中国と比較すると成長率は低いが、長期的にはまだまだ成長しますね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：キャタピラー（CAT）の四半期決算は？
- ６１年に上場した、世界最大の建設機械メーカーである
- １９２５年に創業して以来１位、世界シェアは３２％
- 中国経済の減速で１６年、コロナで２０年に売上は下落
- １６年の営業利益率は２％、１９年に１５％に回復する
- 北米の売上比率が４３％で最大だが、アジアが伸びてる
- ２１年１Qは、中国向け建設機械が前年比７２％で加速
個人的には、キャタピラーは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、市況回復で期待できる景気敏感株だが、２２年時点ではすでに株価は上昇した後だからです。ただ、短期的にはまだまだ業績の好調は続くと思います。２１年１Qは中国を含むアジア地域が大きく上昇たが、３Q以降は成長の牽引役が北米や南米に移行しています。
特に、４Qは北米を含む世界市場が好調ですね。
北米市場は建設機械の売上高が＋３９％、鉱山機械は＋４４％、すでにコロナ以前の水準を上回っています。また、停滞していた住宅建設やインフラ整備の作業が再開し、燃料価格の上昇に伴い石油・天然ガスの採掘機械の販売も上向いています。
北米だけではなく、南米や欧州、中東、アフリカ地域も好調ですね。原料高や人件費増の影響はあるも、２２年も好調は続きそうです。
建築機械で世界３位のディーアは、農業機械で世界１位のシェアを持ちます。２０年のコロナ後に食料価格が高騰し、２１年６月の食料価格指数は１０半ぶりの記録的な高値を付けています。これを受けて、ディーアの営業利益は前年比＋１８７％で加速しています。
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