カミンズ（CMI）四半期決算｜22年3Qは+10.5%に加速

エンジン大手のカミンズは、コロナ後の景気回復で恩恵を受ける銘柄ですね。商用トラックや鉄道は経済再開で期待されるも、サプライ問題で不調です。２２年２Qの売上は前年比＋７.７％、３Qは＋１０.５％に加速しています。

「コロナで急落するも、株価は１年で２倍に高騰してる…」
「顧客が影響を受けるも、２０年後半には業績が急回復した…」
「ディーゼル排出規制もあり、PER１２倍で割安水準にある…」

カミンズは、エンジン関連製品を製造する米国大手メーカーです。トラック向けエンジンは北米１位のシェアで３６.７％を占めます。ただし、自動車メーカーにシェアを奪われてる上に、ディーゼルエンジンは世界的な環境規制に逆行します。近年は天然ガスエンジンを搭載するトラックなども開発しています。

個人的には、カミンズは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、環境規制に逆行する銘柄で、長期的に成長し続けるのは難しいからです。トラック向けはディーゼルエンジンが主流だが、将来的には電気や水素に移行する可能性もあります。好業績でもPERが低い理由は、近年のディーゼル排出規制によるものです。

長期的には、どちらに動くか予想するのは難しいですね。

経済再開後は成長が期待されるも、サプライ問題で業績は上向いていません。２１年４Qは前年比＋０.3％まで後退、特に売上比率が５割を超える北米市場で不調です。２２年は中国以外の全地域で売上が上向くとしています。

２２年１１月時点の予想PERは１３倍は割安だと思います。

CMIの投資判断したい人向け

カミンズの４半期決算（２２年７-９月）は？
カミンズの過去１０年間の売上高や営業利益は？
ディーゼル排出規制が強まるが、業績が好調な理由は？

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

記事の内容を簡単に知りたい

1 カミンズ（CMI）の四半期決算は？
2 カミンズ（CMI）の１０年の損益計算書は？
3 カミンズ（CMI）の注目すべきポイントは？
4 まとめ：カミンズ（CMI）の四半期決算は？

カミンズ（CMI）の四半期決算は？

カミンズ（CMI）の過去四半期の決算を紹介します。

２２年１Q決算（２２年３月３１日）

１Q決算の内容は...

売上高：６３.８５億ドル（＋４.８％）◯
　Engine：２７.５３億ドル（＋１１％）
　　北米：＋１５％、海外：＋４％
　Distribution：２１.１７億ドル（＋１５％）
　　北米：＋１７％、海外：＋１３％
　Components：１９.８８億ドル（−８％）
　　北米：＋８％、海外：−２１％
　Power System：１１.６０億ドル（＋１３％）
　New Power：０.３１億ドル（−１２％）
営業利益：６.０４億ドル（−２６％）
純利益：４.１８億ドル（−３１％）
１株当たり利益：２.９２ドル（−２９％）✖️

２２年２Q決算（２２年６月３０日）

２Q決算の内容は...

売上高：６５.８６億ドル（＋７.７％）
営業利益：—億ドル（—％）
純利益：７.０２億ドル（＋１７％）
１株当たり利益：４.７７ドル（＋１６％）

２２年３Q決算（２２年９月３０日）

３Q決算の内容は...

売上高：６５.９６億ドル（＋１０.５％）◯
　Engine：２７.７９億ドル（＋７％）
　Distribution：２２.３９億ドル（＋１４％）
　Components：１９.７１億ドル（＋９％）
　Power System：１３.４９億ドル（＋１５％）
　New Power：０.４５億ドル（＋９５％）
営業利益（EBITDA）：９.２３億ドル（＋７％）
純利益：４.６８億ドル（−１２％）
１株当たり利益：３.３０ドル（−１１％）✖️

３Qの売上高は前年比＋１０％で６５.９６億ドル、営業利益（EBITDA）は＋７％で９.２３億ドルでした。２２年１Qや２Qと比較して、３Qの売上は加速しています。営業利益率は１４％と悪くはないですね。

商用トラックや鉄道機関に使われるため、景気敏感株として知られてます。

ディーゼルエンジンを製造するカミンズは、経済再開で期待される銘柄です。同社CEOによると、中国とロシア市場を除くと全ての地域で需要は高いと述べています。

２２年通期の売上成長率は８％としています。

第 3 四半期の総収益は 73 億ドルでした。 2022 年 8 月 3 日に買収が完了した Meritor, Inc. 事業の貢献を除くと、第 3 四半期の収益は 66 億ドルで、2021 年の同四半期から 11% 増加しました。北米での売上は 19% 増加しました。国際売上高は、2021 年の同じ四半期と比較して 1% 減少しました。これは、すべてのグローバル市場での強い需要が、中国とロシアでの市場の減速によって相殺され、無期限に操業が停止されたためです。

社長兼最高経営責任者（CEO）のジェニファー・ラムジーは、次のように述べています。「当社製品の品質と性能、および中国を除くほとんどの市場での堅調な状況を反映して、顧客からの需要は依然として強いです。第 3 四半期の EBITDA は前年同期比で改善しましたが、2022 年の第 2 四半期と比較すると減少しました。これは、中国での合弁事業の収益の低迷、困難な状況で顧客の需要を満たすという絶え間ないコミットメントを認識する従業員への 1 回限りのボーナスを反映しています。 Meritor の買収と計画されているろ過事業の分割の両方に関連する費用。 Meritor と Cummins の合計の結果は、第 4 四半期に改善すると予想しています。」

第 3 四半期のカミンズに帰属する純利益は 4 億ドル、希薄化後 1 株あたり 2.82 ドルでした。 Meritor 事業と関連する買収および統合費用を除くと、第 3 四半期の純利益は 4 億 5,600 万ドル、希薄化後 1 株あたり 3.21 ドルでしたが、2021 年の 5 億 3,400 万ドル、希薄化後 1 株あたり 3.69 ドルでした。第 3 四半期の税率は 32.7 でした。 5,700 万ドル、希薄化後 1 株あたり 0.40 ドル、主にろ過事業の分割計画に関連する不利な個別項目を含むパーセント。

第 3 四半期の利子、税金、減価償却費および償却前利益 (EBITDA) は 8 億 8,400 万ドルで、売上高の 12.1% でした。 Meritor 事業と関連する買収および統合費用を除くと、EBITDA は 9 億 700 万ドル (売上高の 13.8%) でしたが、1 年前は 8 億 6,200 万ドル (売上高の 14.4%) でした。第 3 四半期の業績には、ろ過事業の分離に関連する 1,600 万ドル、希薄化後 1 株あたり 0.09 ドルの費用が含まれています。さらに、過去数年間の課題における従業員の並外れた努力を認識し、労働市場が逼迫した時期に定着を促進するために、第 3 四半期に 1 回限りの従業員表彰ボーナスが発表され、記録されました。 5,600 万ドルのコスト影響。

同社の第 3 四半期の業績には、Meritor 買収後の 2 か月間の運用が含まれています。第 3 四半期の Meritor の業績には、7 億 3,700 万ドルの収益、200 万ドルの EBITDA、3,700 万ドルの GAAP1 純損失が含まれます。 Meritor の業績には、仕入会計で必要とされる在庫評価調整が含まれており、これにより 3,200 万ドルのマイナスの影響が生じました。第 3 四半期の結果には、2,500 万ドル (希薄化後 1 株あたり 0.13 ドル) の買収関連費用も含まれています。これには、コンサルティング費用と銀行手数料、および従業員の離職と引き留め金が含まれます。 Meritor 事業の EBITDA は、購買会計、買収および統合費用を除いて、第 3 四半期で 5,400 万ドル、または売上高の 7.3% でした。

参考：CUMMINS REPORTS 3Q 2022 RESULTS