カミンズ（CMI）四半期決算｜23年1Qは+32%に加速

エンジン大手のカミンズは、コロナ後の景気回復で恩恵を受ける銘柄ですね。商用トラックや鉄道は経済再開で期待されるも、サプライ問題で不調です。２２年４Qも２３年１Qも売上成長率は、前年比＋３２％と好調です。

「コロナで急落するも、株価は１年で２倍に高騰してる…」
「顧客が影響を受けるも、２０年後半には業績が急回復した…」
「ディーゼル排出規制もあり、PER１２倍で割安水準にある…」

カミンズは、エンジン関連製品を製造する米国大手メーカーです。トラック向けエンジンは北米１位のシェアで３６.７％を占めます。ただし、自動車メーカーにシェアを奪われてる上に、ディーゼルエンジンは世界的な環境規制に逆行します。近年は天然ガスエンジンを搭載するトラックなども開発しています。

個人的には、カミンズは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、環境規制に逆行する銘柄で、長期的に成長し続けるのは難しいからです。トラック向けはディーゼルエンジンが主流だが、将来的には電気や水素に移行する可能性もあります。好業績でもPERが低い理由は、近年のディーゼル排出規制によるものです。

２３年５月時点の予想PERは１２倍は割安です。

CMIの投資判断したい人向け

カミンズの４半期決算（２３年１-３月）は？
カミンズの過去１０年間の売上高や営業利益は？
ディーゼル排出規制が強まるが、業績が好調な理由は？

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

記事の内容を簡単に知りたい

1 カミンズ（CMI）の四半期決算は？
2 カミンズ（CMI）の１０年の損益計算書は？
3 カミンズ（CMI）の注目すべきポイントは？
4 まとめ：カミンズ（CMI）の四半期決算は？

カミンズ（CMI）の四半期決算は？

カミンズ（CMI）の過去四半期の決算を紹介します。

２２年４Q決算（２２年１２月３０日）

４Q決算の内容は...

売上高：７７.７０億ドル（＋３２％）
営業利益：—億ドル（—％）
純利益：６.３１億ドル（＋６０％）
１株当たり利益：４.５１ドル（＋６５％）

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

１Q決算の内容は...

売上高：８４.５３億ドル（＋３２％）◯
　Components：３５.５７億ドル（＋７８％）
　Engine：２９.８６億ドル（＋８.４％）
　Distribution：２４.０６億ドル（＋１３％）
　Power System：１３.４３億ドル（＋１５％）
　Accelera：０.８５億ドル（＋１７４％）
　北米：＋３９％
　海外：＋２４％
営業利益：１０.２６億ドル（＋６９％）
純利益：７.９０億ドル（＋８８％）
１株当たり利益：５.５５ドル（＋９０％）◯

２３年２Q決算（２３年６月３０日）

２Q決算の内容は...

売上高：８６.３８億ドル（＋３１％）◯
　Components：３４.２５億ドル（＋７５％）
　Engine：２９.８８億ドル（＋７.６％）
　Distribution：２５.９５億ドル（＋１５％）
　Power System：１４.５７億ドル（＋２１％）
　Accelera：０.８５億ドル（＋１０２％）
　北米：＋３１％
　海外：＋３２％
営業利益：９.９７億ドル（＋１１％）
純利益：７.２０億ドル（＋２％）
１株当たり利益：５.０５ドル（＋２％）◯

２Qの売上高は前年比＋３１％で８６.３８億ドル、営業利益は＋１１％で９.９７億ドルでした。２２年４Qや２３年１Qに続き、２Qの売上も好調ですね。営業利益率は１１.５％と悪くはないですね。

商用トラックや鉄道機関に使われるため、景気敏感株として知られてます。ディーゼルエンジンを製造するカミンズは、経済再開で期待される銘柄です。

同社CEOによると、海外を含むすべての地域で需要は強いと述べています。２３年通期の売上成長率は、１７.５％に引き上げています。

・第 2 四半期の収益は 86 億ドルを記録。 GAAP1 純利益は 7 億 2,000 万ドル
・第 2 四半期の EBITDA は売上高の 15.1% でした。

・希薄化後 EPS は 5.05 ドル第 2 四半期の業績には、Atmus Filtration Technologies Inc. の分離に関連する費用 2,300 万ドル、または希薄化後 1 株あたり 0.13 ドルが含まれています。

・同社は2023年通期の見通しを維持しており、売上高は15～20％増加、EBITDAは15.0～15.7％になると予想している。

第 2 四半期の売上高は 86 億ドルで、2022 年の同四半期と比べて 31% 増加しました。メリトールの追加とほとんどの世界市場での強い需要により、北米での売上高は 31% 増加し、海外での売上高は 32% 増加しました。

ジェニファー・ラムジー会長兼最高経営責任者（CEO）は「当社の主要な市場と地域のほとんどで強い需要があり、2023年第2四半期には記録的な収益と堅実な収益性をもたらした」と述べた。「当社は、財務パフォーマンスをサイクルごとに改善し、株主に現金を還元し、世界中のお客様の成功を後押しする製品ポートフォリオの構築を継続するための投資に優先順位を付けることに取り組んでいます。高品質の製品を確保し、顧客との関係を強化し、継続的なサプライチェーンの制約に対処することで、顧客のニーズに応え、強い需要レベルに対応するためにたゆまぬ努力を続けているカミンズの従業員に感謝したいと思います。」

第 2 四半期のカミンズに帰属する純利益は 7 億 200 万ドル、または希薄化後 1 株あたり 5.05 ドルでした。これに対し、2022 年の純利益は 7 億 200 万ドル、または希薄化後 1 株あたり 4.94 ドルでした。この結果には、アトマス社の分離に関連する費用 2,300 万ドル、または希薄化後 1 株あたり 0.13 ドルが含まれています。 2023 年の第 2 四半期には 2,900 万ドル (希薄化後 1 株あたり 0.16 ドル)、2022 年の第 2 四半期には 2,900 万ドル (希薄化後 1 株あたり 0.16 ドル) が含まれます。また、2022 年の第 2 四半期には、無期限の引当金の調整による利益として 4,700 万ドル (希薄化後 1 株あたり 0.33 ドル) が含まれています。 ロシアでの事業を停止します。第 2 四半期の税率は、不利な個別税項目の 300 万ドル、または希薄化後 1 株あたり 0.02 ドルを含めて 22.3% でした。

第 2 四半期の利息・税・減価償却前利益 (EBITDA) は 13 億ドル (売上高の 15.1%) で、前年同期は 11 億ドル (売上高の 16.0%) でした。 2023年第2四半期のEBITDAにはアトムスの分離に関連する費用が含まれており、2022年第2四半期のEBITDAにはロシアでの無期限の事業停止に関連する引当金の放出と上記のアトムスの分離に関連する費用が含まれています。第 2 四半期の EBITDA パーセンテージは主にメリトール社の希薄化影響により減少しました。メリター社の粗利益パーセンテージは現在当社の平均よりも低いです。

OUTLOOK：

現在の予測に基づいて、カミンズは、ほとんどの市場、特に北米での強い需要により、2023 年通年の収益見通しを 15 ～ 20% 増加するという見通しを維持しています。 EBITDA は依然として売上高の 15.0 ～ 15.7% の範囲にあると予想されます。

上記の見通しには、2023 年のメリター事業の予想業績が含まれています。この見通しは、2023 年全体にわたってアトマスが含まれることを前提としていますが、計画されている事業の分離に関連するコストや便益は除外されています。コンポーネントセグメント内で、カミンズは、以前のガイダンスと一致して、2023年のメリット事業の収益が47億ドルから49億ドル、EBITDAが売上高の10.3％から11.0％の範囲になると予想しています。

当社は引き続き強力な営業キャッシュフローと株主利益を生み出す計画であり、営業キャッシュフローの50％を株主に還元するという長期戦略目標に全力で取り組んでいます。短期的には、収益性の高い成長のための再投資、増配、負債の削減に注力していきます。

「需要は2023年まで堅調に続くと見ており、収益と収益性に関するガイダンスを維持しながら、引き続き世界経済指標を注意深く監視していきます。経済の勢いが鈍化しても、カミンズは将来の成長への投資を継続し、Destination Zero戦略を推進する中で顧客に新技術を提供し、株主に現金を還元する強力な立場を維持するだろう」とラムジー氏は述べた。

参考：CUMMINS REPORTS 2Q 2023 RESULTS