コロナ以降にコンテナ運賃が高騰し、ダナオス（DAC）などのコンテナ銘柄が短期間で１０倍にも高騰しています。コンテナに続きバルク運賃も上昇基調にありますね。では、この流れは原油タンカー銘柄にも波及するのでしょうか？
- 「コロナによる原油低迷で、２０年に株価は５０％も暴落…」
- 「タンカー市況が好転し、２０年１１月から２倍になる…」
- 「世界中の脱炭素化で、もう原油需要は回復しないのだろうか…」
スコーピオ・タンカーズは、原油タンカーを所有し世界中に輸送するモナコの海運企業です。所有するタンカー船は全部で１３５隻、小型船を多く保有しています。そのため、タンカー市況が反転した時に、最も早く恩恵を受ける銘柄ですね。
個人的には、スコーピオ・タンカーズ保有したい銘柄です。
なぜならば、契約期間が短い船舶を多く所有し、市況反転時に最も早く恩恵を受ける銘柄です。市況が反転した時は小型船の運賃から上昇し、次第に大型船へと波及していきます。スコーピオ・タンカーズの株を保有することで、より動向を掴みやすくなりますね。
２２年前半に入り、石油製品タンカーの市況が上向いています。一方で、注文書数は過去最低水準にあり、さらに需給はタイトになりそうですね。そのため、２３年１１月時点の予想PER３.３倍は十分に割安です。
- STNGの４半期決算（２３年７-９月）は？
- STNGの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- コンテナやバルク船と同様に、原油タンカーも高騰するのか？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
スコーピオ・タンカーズ（STNG）の四半期決算は？
スコーピオ・タンカーズ（STNG）の四半期決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：３.８４億ドル（前年比＋１２０％）✖️
- 営業利益：２.３１億ドル（前年度−０.４６億ドル）
- 純利益：１.９３億ドル（前年度−０.８４億ドル）
- １株当たり利益：３.２７ドル（前年度−１.５２ドル）○
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：３.２９億ドル（前年比−１９％）
- 営業利益：１.７０億ドル（−２６％）
- 純利益：１.３２億ドル（−３１％）
- １株当たり利益：２.４０ドル（−２２％）
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：２.９１億ドル（前年比−４１％）
- 営業利益：１.４１億ドル（−５４％）
- 純利益：１.００億ドル（−６３％）
- １株当たり利益：１.９３ドル（−５６％）
３Qの売上高は前年比−４１％で２.９１億ドル、営業利益は−５４％で１.４１億ドルでした。２３年２Qに続き、３Qの売上は減速しています。営業利益率は４８％と高い水準ですね。
ウクライナ侵攻により、石油製品タンカーの需要が増しています。欧州の原油禁輸により、タンカーの航路が増えているからです。
配当金は０.３５ドル（利回り２.４％）に引き上げています。２３年に総額２.５億ドルの株式を買い戻します。
１１月１０日時点のスポット料金です。
- LR２：４４,０００ドル→５３,０００ドル→２９,４３０ドル→４０,０００ドル
- MR：３７,０００ドル→３７,０００ドル→２９,１８１ドル→３１,０００ドル
- HM：４０,０００ドル→３７,０００ドル→２２,８７５ドル→３０,０００ドル
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、２４年２月１０日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
スコーピオ・タンカーズ（STNG）の計算書は？
スコーピオ・タンカーズは１０年３月に１２５ドルで上場しました。上場してすぐに最高値１２８ドルになるも、その後は株価は下落基調にあります。２３年１１月は５７ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１５年をピークに減少するも順調に増加していると言えます。１９年の売上高は１０年比の１８倍で、営業利益率は１８％まで上昇しています。２０年TTMは一時的なスポット価格の上昇なので、投資判断する際には無視します。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。原油タンカーは過去１０年間、厳しい状況だったことが分かりますね。BPSは下落する中で、EPSは浮き沈みを繰り返しています。
スコーピオ・タンカーズは、過去１０年比で株価を３０分の１に希薄化しています。そう考えると、１株あたりの業績は割と検討していると言えそうです。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字が大半を占めています。スコーピオ・タンカーズが短期間で売上を増やせたのは、新しい船舶を次々に追加しているからです。資金を調達するために、株式新規発行や借入金を増やしています。
ただし、自己資本比率は４０％と高く、倒産を懸念する水準ではありません。では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
スコーピオ・タンカーズ（STNG）注目点は？
スコーピオ・タンカーズに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。 スコーピオ・タンカーズは石油タンカーを所有し、原油や石油製品を世界中に輸送する会社です。そのため、原油タンカーの運賃価格に比例して、売上高や利益が増えます。
注目１：小型タンカー船が多く１３５隻を保有している？
スコーピオ・タンカーズが保有する船舶のサイズです。
他の原油タンカー企業と比較して、スコーピオ・タンカーズは小型船を多く保有しています。全部で１３５隻を保有し、１番多いのはMRの４０,０００サイズで６３隻です。最大の大型船VLCCの６分の１の規模です。
そのため、タンカー市況が反転した時に、最も早く恩恵を受ける銘柄です。なぜならば、小型船は契約期間が短く、運賃高騰がすぐに反映されるからです。大型船が多いユーロナブ（EURN）やフロントライン（FRO）とは対照的な銘柄です。
では、原油タンカー運賃はどのように推移しているのでしょうか？
注目２：原油タンカー運賃は過去１０年で最低水準？
日本郵船による、不定期船（水色）とタンカー運賃（青色）の推移です。
タンカー運賃は、２０年３月に一時的に２００まで急騰しています。その理由は、２０年３月に陸上の貯蔵タンクが一杯になり、洋上タンカーのスポット価格が高騰したからです。しかしながら、５月以降はタンクの問題が解消され、運賃は過去１０年で最も低水準です。
世界的に原油の消費量が急減したことで、船舶の数が過剰だからです。
タンカー運賃は原油価格には依存せず、原油の海上運搬量（需要）と船舶数（供給）に依存します。２０年５月から原油価格は急回復しているが、原油タンカーの需給は緩いです。
コロナによる影響で、２０年の原油消費量は過去水準ですね。では、原油タンカーの運賃の指標は何を見れば良いのでしょうか？
注目３：タンカー運賃の指標はサイズ毎に確認できる？
原油タンカー運賃の指標を見るには、SIMPSONというサイトが掲示しています。船舶サイズごとに、過去６ヶ月間のタンカー運賃を調べられます。最も小さい３７０００サイズの運賃を見ると、２１年あたりから価格が上昇しています。
では、２０年３月のコロナショックでは、どれだけ石油需要が急落したのでしょうか？
注目４：２１年Q３にコロナ以前の水準まで回復する？
２１年以降の原油の供給と需要予測です。
世界の原油消費量（緑色）を見ると、１９年Q４の１０１百万バレルから、２０年２Qに８４百万バレルまで急落しました。しかしながら、２１年Q３には９８百万バレルまで回復し、２２年Q３には過去最高水準を更新します。
消費量が回復するということは、原油タンカーの需要が上昇しますね。
需要が上昇する中でも、タンカーの供給量はあまり伸びません。なぜならば、コンテナ船やバルク船と同様に、環境規制で新しい船舶が作られていないからです。鉄鉱石の価格が２倍に上昇したことで、新たな設備投資には膨大な資金が必要になります。
そのため、コンテナやバルク運賃で起きた上昇は、いずれは原油にも波及します。
環境問題で原油の需要が落ち込んだように見えます。しかしながら、世界規模で見ると、原油の需要や消費量は伸び続けています。そのため、原油タンカーの数が増えなければ、タンカー運賃は上昇するしかありません。
スコーピオ・タンカーズは、４Qの決算書で需給関係が締まると言います。
注目５：船舶に対する注文割合は過去最低水準で６.６％？
新規タンカー船の注文数（左図）と、船舶数に対する注文書の割合（右図）です。
２０年の注文数は６７件、過去２０年間で下から６番目に少ないです。金融危機後の０９年は２８件、１６年は２２件しかないですね。しかし、船舶数に対する注文書の割合を見ると、過去最低水準の６.６％まで落ち込んでいます。
注文書が少ない理由は、海運市況が長い間低迷していたからです。環境規制の圧力もあり、古い船舶が廃棄される中で、新規造船が作りにくい環境もあります。新しく注文しても、タンカー船が完成するには２年が必要です。
そのため、２１年は再び需給関係が締まると予想しています。
注目６：２１年は原油製品と船舶の需給が反転する？
タンカー船の成長率（橙色）と石油製品の輸出（青色）の推移です
コロナの影響で２０年は、石油製品の需要は−７.２％と大きく落ち込みましたね。しかしながら、タンカー船の供給量は２.４％、２１年以降も低下傾向にあります。これは、注文してから完成するまで２年以上のタイムラグがあるからです。
そのため、２１年のタンカー市況は、需給が大幅に好転すると予想しています。これは、過去に業績が好調だった１５年よりも良い数値です。また、世界経済が力強く回復するならば、２２年と２３年も上向くかもしれません。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ： スコーピオ・タンカーズ（STNG）決算
- ２０１０年に上場した、原油タンカー保有するモナコの海運企業
- 小型船を中心に１３５隻、MR（４万サイズ）が６３隻ある
- 設備投資に積極的で、売上高は１０年比で１８倍と高い
- 業績は好調だが、株価は過去１０年で３０倍も希薄化してる
- 小型船を多く扱い、市況反転した時に最も早く恩恵を受ける
- 環境規制で船舶が作られず、需給はタイトになる可能性が高い
個人的には、スコーピオ・タンカーズ保有したい銘柄です。
なぜならば、契約期間が短い船舶を多く所有し、市況反転時に最も早く恩恵を受ける銘柄です。市況が反転した時は小型船の運賃から上昇し、次第に大型船へと波及していきます。スコーピオ・タンカーズの株を保有することで、より動向を掴みやすくなりますね。
また、スコーピオ・タンカーズは値上げ幅を取りやすい銘柄です。
なぜならば、株価は過去１０年間で最も低い水準にあるからです。業績と株価が最低水準にも関わらず、Yahoo Fainanceのアナリスト１６人中１４人が強気なことも好感できます。PERは１１倍と少し割高だが、市況が反転すれば業績は大きく変わりそうです。
ただし、スコーピオ・タンカーズは財務的には少し懸念があります。新規造船を追加するために、長い間フリーCFの赤字を積み上げてきたからです。新規株式発行を行い、株式は３０倍も希薄化されています。
原油タンカー銘柄で１番のお勧めは、ユーロナブ（EURN）がお勧めです
ダイアナシッピングで検索してきました(^^♪
スコーピオよさそうですね♪
五月の高値25ドルくらいまでは順調にいきそうな気がします！
コメントありがとうございます！！
原油タンカーはこれから伸びそうですね！