デル（DELL）四半期決算｜26年4Qは+39%に加速

デルテクノロジーズ（DELL）は、PCやサーバー全般の周辺機器を製造する米国企業です。１６年にDELLがEMCを買収したことで誕生した会社です。ハイブリッドクラウドに力を入れており、クラウド向け通信機器でシェアは１位です。

２６年３Qの売上成長率は前年比＋１０％、４Qは＋３９％に加速しています。

個人的には、デルは投資したい銘柄でないです。

なぜならば、AIブームで恩恵を受けられる銘柄だが、利益率は高くはないからです。

NVIDIAとデルは戦略的に提携しています。NVIDIAのGPUとデルのサーバー、ストレージ、ネットワークを統合し、企業がすぐにAIを導入できるパッケージソリューションを共同で展開しています。２５年以前は少数の大手クラウド向けに出荷していたが、２６年は主権国家や４０００社を超える一般企業へと納入が拡大しています。

２６年度のAIサーバー受注は６４０億ドル、２７年は４３０億ドルの受注残高を抱えています。

２７年１Qの売上予想は、３５２億ドル（前年比＋５１％）と強いです。

２７年度の売上予想は、１５００億ドル（＋１０３％）とかなり強気ですね。

２６年３月時点の予想PERは１１倍は割安ですね。

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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

デル・テクノロジーズ（DELL）の四半期決算は？

デルテクノロジーズ（DELL）の過去四半期の決算を紹介します。

２６年２Q決算（２５年６月３０日）

２６年３Q決算（２５年９月３０日）

２６年４Q決算（２５年１２月３０日）

４Qの売上高は前年比＋３９％で３３３.７９億ドル、営業利益は＋４３％で３０.９２億ドルでした。２６年２Qや３Qと比較して、４Qの売上は急上昇していますね。営業利益率は９.２％と過去最高に高い水準です。

AIサーバーの受注は６４０億ドル、２７年は４３０億ドルの受注残高を抱えています。

２７年１Qの売上予想は、３５２億ドル（前年比＋５１％）と強いです。

２７年度の売上予想は、１５００億ドル（＋１０３％）としています。

「2026年度は、通期売上高1,135億ドル、EPS（1株当たり利益）、そしてキャッシュフローが過去最高を記録し、当社にとって歴史上重要な年となりました」と、デル・テクノロジーズの副会長兼最高執行責任者（COO）であるジェフ・クラーク氏は述べています。「AIの機会は当社を変革させています。AI最適化サーバーの受注は640億ドルを超え、年間出荷額は250億ドルを超え、2027年度は過去最高の430億ドルの受注残で迎えます。これは、当社のエンジニアリングリーダーシップと差別化されたAIソリューションが成功を収めていることの強力な証拠です。」

「第4四半期の売上高は334億ドルと過去最高を記録し、当社にとって過去最高の年となりました」と、デル・テクノロジーズの最高財務責任者（CFO）であるデビッド・ケネディ氏は述べています。 「当社の堅実な実行力により、年間キャッシュフローは過去最高の110億ドルを超え、株主還元も過去最高の75億ドルとなりました。ポートフォリオ、事業モデル、そして拡大する顧客基盤により、2027年度には長期成長目標を上回る売上高1,400億ドル、EPS成長率25%を達成できる見込みです。」

Guidance Summary

• 2027年度通期の売上高は1,380億ドルから1,420億ドルと予想され、前年比23%増の1,400億ドルを中央値としています。
• AI最適化サーバーの売上高は約500億ドルと予想され、前年比103%増の見込みです。
• 2027年度通期のGAAPベースの希薄化後EPSは、中央値で11.52ドルと予想され、前年比33%増、非GAAPベースの希薄化後EPSは、中央値で12.90ドルと予想され、前年比25%増の見込みです。
• 2027年度第1四半期の売上高は、347億ドルから357億ドルと予想され、前年比51%増の352億ドルを中央値としています。
• 2027年度第1四半期のGAAPベースの希薄化後EPSは、中央値で2.55ドルと予想され、前年比86%増、非GAAPベースの希薄化後EPSは、中央値で2.90ドルと予想され、前年比87%

参考：Dell Technologies Delivers Fourth Quarter and Full-Year Fiscal 2026 Results

２７年１Q決算（２６年３月…）

２７年１Q決算は、２６年５月２６日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか

デル・テクノロジーズ（DELL）の損益計算書は？

デルテクノロジーズは、１６年に１２ドルで上場しました。株価は２０年３月に１４ドルまで急落するも、２３年８月は５６ドル、２６年３月は１４７ドルで推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、２４年以降は再び成長が加速しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）です。

では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？

デル・テクノロジーズ（DELL）の注目ポイントは？

デルテクノロジーズに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。デルテクノロジーズは、サーバーやストレージ製品、PC、モニター、周辺機器を製造する米国企業です。ハイブリッドクラウドに力を入れており、クラウド向け通信機器でシェアは１位です。

注目１：ISG部門が売上比率の５２％を占める？

参考：Dell Technologies revenue worldwide from 2015 to 2021

デルテクノロジーズの事業別の売上高推移です。

売上高比率が最も大きいのは、ISG部門で売上比率の５２％を占めます。ISG部門は、サーバーやストレージ製品を扱い、近年はマルチクラウド向けのビジネスが活発化しています。次いで、PC、モニター、周辺機器のCSG部門が３５％を占めます。

デルテクノロジーズは、VMwareの最大株主で８０％を保有します。VMWareの売上比率は１２％と小さいが、超優良企業で最も急拡大している事業ですね。

参考：VMウェア（VMW）の四半期決算｜クラウド向けサブスク型に移行

しかし、２１年後半にデルはVMwareの売却を発表しています。売却する理由は、自己資本比率が２％のデルは資金調達の必要があるからです（参考：デル、今年後半にVMwareをスピンオフ）。

デルテクノロジーズは、世界トップのPC事業を持ちます。

注目２：PC事業でデルは世界３位の市場シェアを持つ？

参考：Dell lost PC market share to Lenovo, HP, Apple and Acer

PC事業の世界トップ５社の市場シェアです。

世界で最も市場シェアが高いのは中国Lenovoです。２番手は米国HP、３番手にデルテクノロジーズ、４番手にアップル、５番手に台湾Acerが入ります。米国企業は中国にシェアを奪われるも、それでもまだまだ強いですね。

アップル企業も中国にシェアを伸ばし、順調に拡大しています。デルテクノロジーズは、外部ストレージで世界１位のシェアを持ちます。

注目３：外部ストレージで世界１位の市場シェアを持つ？

参考：Worldwide Enterprise External OEM Storage Systems

１９年時点の外部ストレージサーバーの市場シェアです。

外部ストレージサーバーは、デルが３５％で世界最大のシェアを持ちます。次いで、２位が米国ネットアップ（NTAP）、３位がHPE、４位が日本の日立、５位がIBMと続きます。中国企業のHuaweiもシェアを伸ばしていますね。

デルテクノロジーズは、クラウド向け事業にも力を入れています。

注目４：クラウド向け通信機器で市場シェア１位？

参考：クラウド市場シェア（2021年クラウドエコシステム概観）

クラウド市場の各セグメント別のトップ企業を表しています。

デルテクノロジーズは、クラウド向けにインフラ機器を提供する企業でシェア１位です。パブリッククラウド向けでは、１位がデル、２位がシスコ、３位がHPEです。ハイブリッドクラウド向けでは、１位がデル、２位がマイクロソフト、３位がHPEですね。

クラウドは２１年以降も、力強く成長する成長産業です。では、具体的にはクラウド向けサーバーでどれだけのシェアを持つのでしょうか？

注目５：クラウド向けサーバーで１６％でシェア１位？

参考：Dell, HPE, Lenovo Lead as Cloud Server Market

１８年時点のクラウドサーバーの市場シェア推移です。

クラウド向けにサーバーを提供してる企業は、HPEとDELLが１６％と最も大きいです。近年は中国でもクラウド市場が拡大し、中国企業も伸びています。中国企業はLenovoが６％のシェアを持ち、、Inspurが５％、Huawei４％と続きます。

米国と中国のクラウド市場は、２１年も継続して高い成長率を維持しています。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：デル・テクノロジーズの四半期決算は？

個人的には、デルテクノロジーズは投資したい銘柄でないです。

なぜならば、売上高成長率が低く、営業利益率も５.５％と低いからです。ハイテク機器は価格競争力がある中国企業が強く、LenovoやHuaweiがシェアを伸ばしていますね。２１年１１月時点の予想PERが１０倍と低いのは、将来の成長力が織り込まれてるからです。

ただし、短中期的にみた場合は、まだまだ業績は上向きそうです。

特に好調なのはクラウド向けで、機器販売では世界１位のシェアを持ちます。また、ハイブリッドやマルチクラウド向けの投資も加速しています。２１年後半にはVMwareがスピンオフし、１００億ドル前後の配当金も得ます。

営業利益率がさらに上向くならば、積極的に投資したい銘柄です。

デルテクノロジーズは、VMwareの最大株主で８０％を保有します。VMWareの売上比率は１２％と小さいが、超優良企業で最も急拡大している事業ですね。個人的には、クラウド向け仮想で売上高は増やし、利益率が２０％と高いVMwareの方が好きです。

参考：VMウェア（VMW）の四半期決算｜クラウド向けサブスク型に移行