ブロードコム（AVGO）四半期決算｜26年1Qは+29%と横ばい

ブロードコムは、大手クラウド向けにAI半導体（ASIC）を製造する半導体企業です。データセンター内のサーバー同士を繋ぐスイッチ用半導体「Tomahawk（トマホーク）」や「Jericho（ジェリコ）」でも高いシェアを獲得し、競合NVIDIAに対抗しています。

２５年４Qの売上成長率は前年比＋２８％、２６年１Qは＋２９％と好調です。

個人的には、ブロードコムは投資したい銘柄ではないです。

なぜならば、カスタムチップは特定用途向けで、NVIDIAのGPU市場のシェアを構造的に奪えないからです。GoogleやAmazonなど、同企業内の特定のワークロードでは、低コスト、低消費電力で稼動するが、加速度的に増えているAIの推論市場で勝者になることはないからです。

ただし、カスタムチップ市場については楽観的に見ています。

２６年１QのブロードコムのAI半導体の売上高は８４億ドル（前年比＋１０６％）、２Qには１０７億ドルに達する見込みです。NVIDIAの８分の１程度の売上規模だが、成長率ではアウトパフォームしていますね。また、同社CEOによると、AI関連の受注残高は７３０億ドル、AIスイッチで１００億ドル、今後１８ヶ月（２６年-２７年半ば）に計上されると述べています。

受注残高でも、NVIDIAの７分の１程度ですね。

NVIDIAのGPUと特定用途で使われるブロードコムのASICは、急拡大している市場で共生的に成長していきます。

２６年３月時点の予想PERは３１倍で割高ではありません。

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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ブロードコム（AVGO）の四半期決算は？

ブロードコム（AVGO）の四半期決算を紹介します。

２５年３Q決算（２５年９月３０日）

２５年４Q決算（２５年１２月３０日）

２６年１Q決算（２６年３月３０日）

４Qの決算は前年比＋２８％で１８０.２億ドル、営業利益は＋６２％で７５.０８億ドルでした。２５年２Qや３Qに続き、４Qの売上も好調ですね。営業利益率は４１％と高いです。

ブロードコムのカスタムチップ（ASIC）は、グーグルとアマゾン、マイクロソフト、メタから受注しています。また、データセンター内のサーバー同士を繋ぐスイッチ用半導体「Tomahawk（トマホーク）」や「Jericho（ジェリコ）」でも高いシェアを獲得し、業績を押し上げていますね。

２５年４Q時点で同社CEOによると、AI関連の受注残高は７３０億ドル、AIスイッチの受注残高は１００億ドル、今後１８ヶ月（２６年-２７年半ば）に計上されると述べています。

１QのAI半導体は８４億ドル（前年比＋１０６％）、２６年２Qは１０７億ドルに達するとしています。

２６年２Qの売上予想は、２２０億ドル（前年比＋４６％）です。

・第1四半期の売上高は193億1,100万ドルで、前年同期比29%増でした。
・第1四半期のGAAPベースの純利益は73億4,900万ドル、非GAAPベースの純利益は101億8,500万ドルでした。
・第1四半期の調整後EBITDAは131億2,800万ドルで、売上高の68%を占めました。
・第1四半期のGAAPベースの希薄化後EPSは1.50ドルでした。第1四半期の非GAAP希薄化後EPSは2.05ドル
・第1四半期の営業活動によるキャッシュフローは82億6,000万ドルで、設備投資額2億5,000万ドルを差し引いた結果、フリーキャッシュフローは80億1,000万ドルとなり、売上高の41%を占めました。
・普通株式の四半期配当は1株当たり0.65ドル
・2026年度第2四半期の売上高見通しは約220億ドルで、前年同期比47%増と予想しています。
・2026年度第2四半期の調整後EBITDA見通しは、予想売上高の約68%(1)と予想しています。
・100億ドルの自社株買いプログラムを新たに実施

「ブロードコムは、AI半導体ソリューションの継続的な好調により、第1四半期の売上高として過去最高を達成しました。第1四半期のAI売上高は84億ドルで、前年同期比106%増となり、当社の予想を上回りました。これは、カスタムAIアクセラレータとAIネットワーキングへの堅調な需要に支えられたものです」と、ブロードコム社の社長兼CEOであるホック・タン氏は述べています。「当社のAI売上高の伸びは加速しており、第2四半期のAI半導体売上高は107億ドルに達すると予想しています。」

「連結売上高は前年比29%増の193億ドルとなり、過去最高を記録しました。調整後EBITDAは前年比30%増の131億ドルとなり、売上高の68%を占めました。第2四半期は、売上高が前年比47%増の220億ドル、調整後EBITDAが68%に達すると予想しています」と、ブロードコム社のCFOであるカーステン・スピアーズは述べています。「余剰資金を株主に還元するという当社のコミットメントに基づき、第1四半期には31億ドルの現金配当と78億ドルの自社株買いを通じて109億ドルを還元しました。」

Outlook

第2四半期の売上高ガイダンス：約220億ドル

第2四半期の調整後EBITDAガイダンス：予想売上高の68%

上記のガイダンスは、本リリース発表日現在において当社が実現可能と考える数値の推定値に過ぎません。当社は、調整後EBITDAの予測値と純利益の予測値の調整を、不合理な労力を費やすことなく容易に提供することはできません。実際の結果はガイダンスと異なる可能性があり、その差異は重大なものとなる可能性があります。当社は、新たな情報、将来の出来事、その他の理由を問わず、法律で義務付けられている場合を除き、これらの予測を公に更新または修正する意図および義務を負いません。

参考：Broadcom Inc. Announces Fourth Quarter and Fiscal Year 2025

２６年２Q決算（２６年６月…）

２６年２Q決算は、６月５日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

ブロードコムの１０年間の損益計算書は？

２３年９月は８８ドル、２６年２月は３３２ドルで推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に増えています。２４年以降はAIブームの恩恵を受けて、売上と利益が上向いていますね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（投資CF−営業CF）です。

では、私たち投資家はどのような点に注目すれば良いのでしょうか？

ブロードコム（AVGO）の注目ポイントは？

ブロードコムに投資する上で、注目すべき点を紹介します。

注目１：ブロードコムは世界で６位の半導体メーカー？

参考：2019年半導体企業ランキング、Intelが首位返り咲き

２０１９年の半導体企業の売上高では、ブロードコムは世界６位の通信用半導体メーカーです。

業界１位のインテルと比較すると、売上高規模は４分の１程度しかないですね。売上高の規模が小さい理由は、クアルコムと同様に工場を持たないファブレス半導体メーカーだからです。開発研究や設計だけを行い、製造工程は他の半導体メーカーに外部委託します。

２０１８年に、ブロードコムは世界７位の半導体メーカーであるクアルコムの買収を画策しました。しかしながら、国家安全保障を懸念するトランプ大統領によって買収を阻止されています。買収が実現していたら、世界で３位の半導体メーカーでしたね。

参考：Broadcomのクアルコム買収を阻止したトランプ政権の思惑

注目２：有線通信のインフラ向けが売上高の４５％を占める？

参考：ブロードコム【AVGO】買収によって成長してきた通信用半導体大手

ブロードコムの事業内容は、通信インフラ関連で多岐に渡ります。

ブロードコムは、通信インフラ向け半導体を開発する半導体メーカーです。スマホ用通信半導体で高いシェアを保有し、スマホ、ネットワーク、サーバやストレージなど、様々な機器向けに通信用半導体を供給しています。

セグメント別売上高を見ると、有線インフラやワイヤレス（無線）通信事業が強いですね。

クアルコムの買収に成功していたら、相乗効果が高い買収案でした。なぜならば、ブロードコムは有線通信インフラに強く、クアルコムはワイヤレス通信やモバイル通信に強いからです。

スマホなどの通信機器で、通信速度の向上や高速通信の安定化の需要が拡大しています。また、高速通信の需要はクラウド事業者からもあります。そのため、データ通信量の需要に合わせて、ブロードコム製品の需要も増していますね。

注目３：１９年の半導体メーカーは業績不振だった？

参考：韓国半導体メーカーの世界シェアは本当に高いのか？

主要半導体メーカーの売上高推移を見ると、インテル以外は下落傾向にあります。

サムソンやクアルコム、ブロードコムの売上高が落ちている理由は、世界的なスマホ端末の販売不振があります。対して、業界トップのインテルが伸びている理由は、クラウド事業者向けに大型PCの需要が高いからです。

インテルだけではなく、ゲーム機向けのGPUを開発するNVIDIAやAMDも好調でした。しかしながら、２１年以降は５G特需で、クアルコムやブロードコムの業績が上向く可能性は高いです。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：ブロードコム（AVGO）の四半期決算は？

個人的には、ブロードコムは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、５G投資が活発化する２２年は、さらに業績を押し上げると思うからです。５G需要に支えられる形で、売上前年比＋１５％前後で拡大しています。また、利益も好調で、２１年４Qの営業利益率は３４％と過去最高に高いです。

売上の２割はアップルによるもので、まだまだ好調は続くと予想できます。

また、２１年１２月時点のPERは４３倍だが、予想PERは１９倍とまだ割安ですね。配当利回りも３％近いなど、安心して保有できる優良銘柄ですね。２１年４Qは配当を１４％も増やし、１００億ドルの自社株買いを発表しています。

大きく下がる局面があれば購入したい銘柄です。

ブロードコムの競合企業は、通信機器に強いクアルコムです。両企業はともに、スマホ向けのチップに強く、合弁すれば相乗効果が強い買収案でした。しかしながら、トランプ政権の反対にあり断念していますね。

参考：クアルコムの四半期決算｜５G特需でもリスクが高い理由は？