阿里健康の四半期決算｜21年2Qは74％増でもリスクが高い？

阿里健康（0241.HK）はアリババが運営する医療テックに特化した会社です。オンライン医療や医薬品販売の規制緩和で売上高を伸ばし、わずか４年間で売上高は１６８倍に急拡大しています。では、阿里健康株を購入すれば、私たち投資家は利益を得られるでしょうか？

個人的には、阿里健康は投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、売上高は急激に増えるも、競合他社も増え利益率が低いからです。阿里健康の売上高の８４％は、オンライン医薬品販売から稼いでいます。しかしながら、医薬品販売は差別化する要素がなく、競合他社が増えれば利益率は下がります。

実際に、１３年に好調だった阿里健康の粗利益率は、７６％から２３％まで急落しています。

競合他社には、平安保険の「平安保険医療技科」をはじめ、テンセントの「We Docter」やJD.comの「京東健康」も２０年に香港市場に上場します。

アリババの利益率を改善すべく新規事業を立ち上げています。しかしながら、新規事業が占める売上高はまだまだ小さく、ライバル企業とも競合する分野です。市場全体としては右肩上がりに増えても、過当競争に陥る可能性が高いですね。

阿里健康の株価は間違いなく伸びるが、積極的に投資したい銘柄ではありません。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

テバ（Teva）の１０年間の四半期決算は？

阿里健康の四半期の決算を紹介します。

２０年２Qの決算（２０１９年９月３０日）

２０年４Qの決算（２０２０年３月３１日）

２１年２Qの決算（２０２０年９月３０日）

阿里健康は、アリババ傘下の医療関連ネットサービスです。

２０年２Qの売上高は前年比７４％増で７１.６２億元、営業利益は２.７８億元で初の黒字化に成功しました。全ての事業が高い成長率で売上を増やしています。医薬品直営事業の売上高が全体の８４％を占め、阿里健康は医薬品販売に特化していると言えますね。

２１年４Qの決算（２０２０年３月３１日）

２０２１年４月以降に公開予定。

では、阿里健康の売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

阿里健康（0241.HK）の１０年間の損益計算書は？

阿里健康は２００４年に、０.９２香港ドルで上場しています。長い間低迷していた株価が高騰し始めたのは、１４年とコロナ禍の２０年です。２０年以降は最高値を更新し、２０年１２月は２３香港ドル前後で推移しています。

では、阿里健康の売上高と営業利益はどうでしょうか？

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、順調に売上高を拡大している事が分かります。１５年以降に売上高は増え始め、わずか４年間で売上高は１６８倍にも拡大しています。しかしながら、営業利益率は常に低く、１７年以降は改善傾向にありません。

オンライン医薬販売は競合も多く、儲かりにくいビジネスだと言えます。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）は順調に増加しています。対照的に、EPS（１株あたり純利益）は順調に推移しているとは言えないですね。EPSが上昇する兆しはなく、常にマイナスで推移しています。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間の営業CFやフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に推移しています。営業CFは改善を続け、１８年以降はプラスに推移していますね。アリババのプラットフォームを持つ阿里健康は、投資CFが少なく相乗効果が高いビジネスですね。

しかしながら、医薬品販売は差別化要素がなく、競合企業が参入すれば利益を削るしかありません。では、私たち投資家は阿里健康をどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

阿里健康（0241.HK）で注目すべきポイントは？

阿里健康に投資する上で注目すべきポイントを紹介します。

注目１：オンライン診療は２６年に２０００億元に増加？

参考：【特集1】拡大するオンライン医療市場 

中国ではオンライン医療市場が急拡大しています。

中国のオンライン医療は、「オンライン診療」「ネット病院」「遠隔医療」の３つに分かれています。コロナによる外出規制もあり、中国政府はオンライン医療の規制緩和を進めています。２０年３月には、オンライン診療の一部に公的医療保険の適用方針を決めています。

２０２６年のオンライン診療は、２０００億元になると予想しています。アリババ健康の売上高の多くは、オンライン医療薬品が占めています。

注目２：医療品直営事業が売上高の７５％を占める？

阿里健康の事業別売上高と前年比推移です。

売上高比率が最も高いのは、医薬品直営事業で全体の８４％を占めます。その次に、ECプラットフォーム事業が１２％、美容医療やワクチン接種、健康診断の予約などの消費者ヘルスケア部門が２％と続きます。

全ての事業が右肩上がりに増えていて、７０％前後の高い成長率を維持しています。ただし、阿里健康が利益率を改善するには、医薬品直営以外の売上高を増やす必要があります。

では、過去の売上高はどのように増えてきたのでしょうか？

注目３：２０年上半期の成長率は７３％を維持？

阿里健康の四半期毎の売上高推移です。

２０１７年２Qは前年比１５１６倍も売上高が増えています。１８年以降は急速に伸び率が減少するも、それでも高い成長率ですね。コロナ禍の２０年２Qも７３％と高い成長率を維持しています。

コロナ環境下では、処方せん医薬品の宅配サービスなどの需要は高まっています。２０年３月末までの1年間に、商品を購入したユーザは前年の２７００万人から４８００万人に増えました。また、政府の規制緩和も進み、オンライン診療が保険適用内になった事も追い風です。

しかしながら、オンライン医療は爆発的に増えているが競合他社も多いです。そのため、粗利益率や営業利益率が低い点が気になります。

注目４：競合他社が多く粗利益率は２３％と低い？

阿里健康と平安健康医療技科の粗利益率です。平安健康医療技科は、オンライン医療の阿里健康のライバル企業ですね。

粗利益率や営業利益率を見ると、医薬品販売は競合もあり利益率が低いビジネスだと分かります。２０１５年の阿里健康の粗利益率は６７.１％でした。しかしながら、平安健康医療技科が参入したことで、年々低下し２３％まで下落しています。

また、医療テックのライバルは平安健康医療技科だけではありません。テンセントの「WeCoctor」と京東集団（JD.com）の「京東健康」が、２０年に香港市場に上場します。こうした状況は、先行企業である阿里健康に好ましい事ではないですね。

医療テックは過当競争に陥るため、儲からないビジネスだと言えます。もちろん、医療テック分野は市場が急拡大しているため、これらの企業の売上高は増え続けますね。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

投資家は阿里健康株を購入するべきか？

中国のオンライン医療市場は、世界で最もテクノロジーが発達し成長率も高いです。例えば、１８年に４９１億元であるオンライン診療は、２６年には５倍の２０００億元になると予想しています。阿里健康の売上高は前年比で７３％と急拡大を続けています。

しかしながら、個人的には阿里健康は投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、強力な競合他社も積極的に投資し、過当競争に陥る分野だからです。競合他社には、平安保険の「平安保険医療技科」、JD.coの「京東健康」、テンセントの「We Docter」がいます。そのため、１社が市場を独占するのは難しいです。

実際に、１３年に好調だった阿里健康の粗利益率は、７６％から２３％まで低下しています。阿里健康が得意とする医療販売は、利益率が低く経費削減以外で競争力を持ちません。

オンライン医療市場が拡大しているため、これらの企業が成長を続けるのは間違いありません。しかしながら、市場シェア獲得が激化し消耗戦になる可能性が高いですね。粗利益率や営業利益率の推移を見ると、その結果はもう出ていると言えます。

まとめ：阿里健康（0241.HK）の四半期決算は？

1. ２００４年に設立したアリババ傘下の医療テック会社
2. オンライン医療の規制緩和で、４年で売上は１６８倍に増える
3. 前年比７３％増で成長を続けるも、営業利益率は−０.４％と低い
4. １５年以降に粗利益率は減少し続け、６７％から２３％まで低下
5. テンセント、JD、平安保険など、競合が多く過当競争に陥る
6. 売上高の８４％を占める医薬品販売は、差別化要素がない
7. 売上高は今後も増え続けるが、利益率は改善しない可能性が高い

個人的には、阿里健康は投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、売上高は急激に増えるも、競合他社も増え利益率が低いからです。阿里健康の売上高の８４％は、オンライン医薬品販売から稼いでいます。しかしながら、医薬品販売は差別化する要素がなく、競合他社が増えれば利益率は下がります。

実際に、１３年に好調だった阿里健康の粗利益率は、７６％から２３％まで急落しています。

競合他社には、平安保険の「平安保険医療技科」をはじめ、テンセントの「We Docter」やJD.comの「京東健康」も２０年に香港市場に上場します。

アリババの利益率を改善すべく新規事業を立ち上げています。しかしながら、新規事業が占める売上高はまだまだ小さく、ライバル企業とも競合する分野です。市場全体としては右肩上がりに増えても、過当競争に陥る可能性が高いですね。

阿里健康の株価は間違いなく伸びるが、積極的に投資したい銘柄ではありません。

会社員が株式投資で成功できない理由とは？

２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？

いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。

しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。

実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。

私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。

ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。

しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。

ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。

私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。

コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。

３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。

もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。

ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。

なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。

だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。